财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收44亿美元，按固定汇率计算同比下降3%；报告的息税折旧摊销前利润（EBITA）为7600万美元；调整后EBITA为9400万美元，按固定汇率计算同比下降12%；报告的EBITA利润率为1.7%，调整后EBITA利润率为2.1%；摊薄后每股收益报告值为0.47美元，调整后为1.02美元，调整后每股收益按固定汇率计算同比下降27% [16][17] - 全年摊薄后每股收益报告值为3.01美元，调整后为4.55美元，按固定汇率计算下降21%；全年营收按固定汇率计算下降3%至179亿美元，报告的EBITA为3.39亿美元，调整后为4.03亿美元，按固定汇率计算同比下降15% [19] - 2024年全年自由现金流为2.58亿美元，上年为2.7亿美元；第四季度自由现金流为2.36亿美元，上年为9100万美元；年末应收账款周转天数减少约3天至略低于52天；第四季度资本支出为1100万美元；第四季度回购55.2万股股票，花费3400万美元；截至12月31日，根据2023年8月批准的股票回购计划，还有260万股股票待回购 [43][44] - 第一季度预计每股收益在0.47 - 0.57美元之间，包含每股0.06美元的不利外汇影响；固定汇率营收指导范围为下降5% - 9%，中点为下降7%；有机日调整固定汇率营收下降中点为5%；EBITA利润率预计同比下降30个基点；预计第一季度有效税率为36%，全年也预计为36% [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按有机固定汇率计算，第四季度Manpower品牌营收同比下降1%，Experis品牌下降6%，Talent Solutions品牌营收增长6%；Talent Solutions中，RPO业务营收同比增长，MSP业务实现两位数营收增长，Right Management业务营收同比下降 [23] - 第四季度综合毛利率为17.2%；人员配置业务因组合变化、12月部分国家利用率降低和业务量下降导致毛利率降低30个基点；Experis Services因业务量下降导致毛利率降低10个基点；其他项目使毛利率提高10个基点 [24] - 第四季度Manpower品牌占总毛利的59%，Experis专业业务占23%，Talent Solutions占18%；综合毛利按有机固定汇率计算同比下降4%；Manpower品牌有机固定汇率毛利同比下降3%，Experis品牌下降11%，Talent Solutions增长7% [25] - 第四季度报告的销售、一般和行政费用（SG&A）为6.87亿美元，调整后按固定汇率计算同比下降4%，按有机固定汇率计算下降3%；调整后SG&A费用占营收的15%；调整项包括1600万美元的重组成本和200万美元与奥地利业务出售相关的损失 [26][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场营收占合并营收的24%，第四季度营收11亿美元，按固定汇率计算同比增长7%；调整后营业利润（OUP）为3900万美元，OUP利润率为3.6%；美国市场营收占美洲市场的65%，第四季度营收6.92亿美元，按日调整后同比下降1%；调整后OUP为1900万美元，OUP利润率为2.8% [29][30] - 美国市场中，第四季度Manpower品牌营收按日调整后增长2%，Experis品牌下降6%，Talent Solutions增长16%；预计2025年第一季度美国整体业务营收下降幅度与第四季度相似或略有扩大 [32][33] - 南欧市场营收占合并营收的47%，第四季度营收20亿美元，按固定汇率计算下降3%；调整后OUP为7300万美元，OUP利润率为3.6%；法国市场营收占南欧市场的56%，按日调整后固定汇率计算下降7%；调整后OUP为3600万美元，调整后OUP利润率为3.2%；预计第一季度南欧市场营收将比第四季度略有下降 [34][35] - 意大利市场第四季度营收4.19亿美元，按日调整后固定汇率计算下降1%；OUP为2600万美元，OUP利润率为6.3%；预计第一季度营收趋势与第四季度相似或略有改善 [37] - 北欧市场营收占合并营收的17%，第四季度营收7.68亿美元，按固定汇率计算下降16%；调整后OUP亏损1000万美元；英国市场营收占北欧市场的34%，按日调整后固定汇率计算下降22%；德国市场按日调整后固定汇率计算下降24%；北欧地区按日调整后固定汇率计算下降21%；预计第一季度北欧市场营收下降幅度与第四季度相似 [37][38] - 亚太中东市场营收占公司总营收的12%，第四季度营收5.22亿美元，按有机固定汇率计算增长7%；调整后OUP为2700万美元，OUP利润率为5.1%；日本市场营收占亚太中东市场的57%，按日调整后固定汇率计算增长7%；预计第一季度日本市场营收将继续强劲增长 [41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出DDI战略，即多元化、数字化和创新，目标是加强EBITA、使整体营收达到或超过市场水平、为公司未来几十年的成功奠定基础；多元化包括增加各品牌高利润率业务的比重，通过数据驱动的洞察调整业务方向，在目标行业建立更深入的垂直专业知识；数字化是提高生产力和创新的关键，公司的PowerSuite技术平台结合AI和全球数据，提高招聘效率和候选人体验 [52][53] - 行业面临技术加速、结构性人才短缺和对专业人才需求增加的挑战；公司认为AI的广泛应用将为企业和国家带来增长机会，公司计划为客户和候选人提供再培训和技能提升解决方案，以满足市场对不同专业技能的需求 [11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济和地缘政治前景不确定，美国经济前景情绪有所改善，欧洲经济增长仍令人担忧，尤其是北欧地区；公司认为欧洲解决竞争力问题已成为政策制定者的重要优先事项，通胀下降和利率走势向好是积极因素 [9][10] - 雇主对未来三个月的招聘意向谨慎但稳定，许多雇主优先考虑留住和吸引具有适应能力的员工；数据技能需求持续高涨，软技能也越来越受到关注；公司希望稳定的招聘意向趋势能在2025年持续 [13] - 公司认为传统行业动态将在北美和欧洲逐渐显现，尽管行业受到一些新因素影响，但公司有经验应对不同经济周期；公司部分业务已出现积极表现，如美国Manpower品牌和全球Talent Solutions业务在2024年下半年实现增长，公司将密切关注这些趋势的发展 [14][15] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预测有重大差异，公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务 [5][6] - 法国政府此前提议的企业税变更未实施，公司指导未纳入法国企业税增加的因素；公司指导未纳入重组费用或额外股票回购 [49][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请重复调整后每股收益1.02美元与第一季度指导中点0.52美元之间的差异分析 - 从第四季度到第一季度，EBITDA利润率预计下降60个基点，与过去几年的季节性变化相符；收入受净处置（如韩国和奥地利业务）、工作日减少和季节性因素影响，有机日调整后收入环比下降约2%；APME和拉美市场以及美国部分业务存在季节性，第一季度业务会有重置；加拿大政府公共部门支出减少对Experis业务有影响 [57][60][65] 问题: 如果宏观环境持续不佳，公司将采取什么措施调整规模，何时做出决策 - 公司在第四季度已采取额外行动，特别是在北欧市场，该市场员工数量和成本在第四季度下降15%，与收入趋势一致；南欧市场有个位数百分比的下降；美国市场也在采取行动以保护利润，同时保留销售能力以应对市场回升；公司将继续投资转型项目 [69][70][72] 问题: GenAI对公司有哪些用例，是否面临竞争威胁 - 许多公司在投资AI，但尚未看到大规模的有意义影响；公司在AI技术发展方面处于早期阶段，已看到一些点对点的解决方案提高了招聘效率，如审查简历、匹配候选人与职位和自动化部分流程；公司利用全球基础设施和技术平台的数据来优化模型，提高生产力和识别收入增长机会；最后一英里的交付和人类判断能力仍然重要，公司正在投资培训人才代理和招聘人员 [75][77][79] 问题: 美国市场信心提升是否转化为订单增加，选举后订单量、与客户讨论的基调有何变化 - 美国市场雇主信心有所提升，但尚未转化为雇主行为的有意义变化；美国Manpower业务在下半年实现增长是积极信号，美国PMI接近50也是积极因素；Manpower品牌通常在行业复苏中领先，但目前Experis业务需求稳定在较低水平，企业客户需求仍面临挑战，便利客户表现稍好 [83][86][88] 问题: 欧洲市场何时能看到改善，有哪些催化剂，对法国市场和法国税率有何评论 - 欧洲市场表现南北反转，南欧增长良好且盈利，北欧面临困境；影响欧洲市场表现的因素包括经济下滑、环境转型成本高和俄乌战争；积极因素包括俄乌冲突停止、利率和通胀下降、美国经济增长带动欧洲以及欧洲的改革行动；法国政治环境动荡，新政府预算计划将于3月投票，难以预测结果；关于法国企业税，目前尚不清楚是否会实施更高税率，公司指导未纳入相关因素 [90][92][95] 问题: 是否有更多处置计划，如何看待处置的利弊 - 公司一直在评估地理业务组合，以实现价值最大化；韩国业务因增长前景和立法稳定性不佳而进行处置，过去几年已将约17个国家的业务转为特许经营模式，多数取得了良好进展；公司将继续评估并及时通报业务组合的变化 [104][105][106] 问题: Talent Solutions品牌MSP和RPO业务改善的驱动因素是什么，如何解释与人员配置业务趋势的差异 - MSP业务全年稳步增长，第四季度实现强劲两位数增长；RPO业务在第四季度实现全球增长，美国业务表现强劲，部分客户在第四季度有季节性业务增长；Right Management业务在第四季度收入略有下降，反映了美国市场外聘活动的减少 [112][114][118] 问题: APME市场第一季度展望如何，是否有不利因素 - APME市场第一季度是季节性放缓期，日本市场预计将继续稳定增长；该地区第四季度有季节性业务，第一季度合同重置；印度市场表现良好，韩国业务转为特许经营后将收取特许经营费 [121][122][123] 问题: 如何看待公司在美国和欧洲部分国家的产能情况 - 公司在管理成本的同时保留了市场竞争力，SG&A成本的降低幅度与毛利降低幅度不一致，表明公司有足够空间应对市场需求改善；公司销售管道在过去12个月显著增长，市场好转时将成为收入增长的基础 [127][128][129] 问题: 定价环境是否有变化 - 定价环境仍然具有竞争力但较为理性，毛利的轻微下降与业务组合有关；由于人才短缺和失业率低，客户重视公司提供的专业技能和人才质量，价格相对稳定 [131][132][133] 问题: 欧洲为提高竞争力的变化对公司有何影响，是否有与临时工规则相关的催化剂 - 欧洲的改革计划是一个五支柱计划，包括强调增长行业、绿色转型、培养熟练劳动力、投资创新和制定地缘政治战略；培养熟练劳动力与公司的再培训和技能提升计划相契合；目前未看到对行业不利的监管变化，放松管制对公司业务有利 [137][138][142] 问题: 在德国等基准国家，公司的重组努力是否使公司在当前需求水平下实现盈利 - 德国市场面临挑战，PMI处于欧洲主要国家最低水平，工业处于战后最长衰退期；公司在德国市场取得了一定进展，如退出Proservia业务，但仍需推动更多需求并优化运营以提高效率和竞争力 [143][144][145] 问题: 某些国家亏损加剧是否会影响公司对其业务可行性的看法，是否必须在某些国家设立子公司以服务全球客户 - 公司会综合考虑市场规模、法规复杂性、政治稳定性和风险环境等因素，评估是否通过子公司或特许经营等方式进入市场；公司会持续评估业务组合，以实现客户服务和盈利增长的最佳平衡 [149][150][151] 问题: 公司较低水平的企业费用是否可持续，未来趋势如何 - 公司将继续投资转型项目，同时在其他方面控制支出；预计2025年企业费用水平与今年相似，但不包括第三季度因一次性因素导致的异常低值；2025年有大量后台转型工作，将为2026年奠定良好基础 [153][155][157] 问题: 美国第一季度收入可能比第四季度更差的原因是什么 - 美国RPO业务第四季度的季节性业务在第一季度结束；Experis业务的医疗保健和IT项目难以预测，今年第一季度的业务量可能不如去年；合同重置导致第一季度业务有季节性下滑，但美国市场整体活动相对稳定 [161][162][165] 问题: 第四季度大部分重组费用在北欧，已进行了哪些重组，是否需要根据当前招聘情况采取更多行动 - 公司在北欧市场的德国、荷兰、北欧国家（挪威和瑞典）和英国进行了重组；目前对已采取的措施感到满意，但未来是否需要更多行动取决于市场发展；公司也在投资意大利和日本等市场 [167][168][172]