财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度净收入为2.708亿美元，高于2.55 - 2.65亿美元的指引区间上限，环比增长13.7%，同比增长6.4% [7] - 第二财季运营利润率为14.9%，显著高于11.4% - 13.4%的指引区间上限，较上一季度增加490个基点，同比增加170个基点 [7] - 每股收益为0.13美元，高于0.09 - 0.11美元的指引区间上限，环比增加0.07美元，同比增加0.02美元 [8] - 第二季度末，公司现金及短期投资总额为5.128亿美元，而2025财年第一季度为4.979亿美元 [13] - 本季度经营活动现金流为4470万美元，去年同期为2040万美元；本季度资本支出为820万美元，去年同期为580万美元 [13] - 预计2025财年第三季度收入在2.76 - 2.88亿美元之间，运营利润率约为14%（±100个基点），每股收益在0.10 - 0.13美元之间 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 NSE业务 - 第二财季NSE收入为1.999亿美元，处于1.84 - 1.92亿美元的指引区间高端，同比增长11.3%，主要得益于服务提供商和原始设备制造商对现场仪器的强劲订单需求以及多个产品领域的复苏 [9] - 本季度NSE毛利率为64.8%，同比提高140个基点；运营利润率为8.7%，同比增加510个基点，显著高于3.8% - 5.8%的指引区间 [11] - 预计第三财季NSE收入约为2.07亿美元（±500万美元），运营利润率为7%（±100个基点），收入指引中包含来自Inertial Labs的高个位数百万美元收入 [16] NE业务 - 本季度NE收入为1.79亿美元，同比增长15.1%，原因是服务提供商和原始设备制造商对实验室和现场仪器的强劲需求 [10] - 本季度NE毛利率为64.5%，较去年同期增加200个基点 [11] SE业务 - 本季度SE收入为2090万美元，较去年同期下降13.3%，主要受企业客户保守支出的影响 [10] - 本季度SE毛利率为67.5%，较去年同期下降140个基点 [11] OSP业务 - 第二财季OSP收入为7090万美元，略低于7100 - 7300万美元的指引区间下限，同比下降5.3%，主要由于3D传感产品需求疲软 [11] - 本季度OSP毛利率为50.6%，较去年同期下降150个基点；运营利润率为32.4%，同比下降400个基点 [12] - 预计第三财季OSP收入约为7500万美元（±100万美元），运营利润率为33%（±100个基点） [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场方面，光纤监测业务中，美国以外国家是光纤监测的主要用户，北美地区一些一级运营商开始考虑并在部分市场推出该业务，若趋势持续将推动业务增长；同时，超大规模数据中心运营商将光纤监测视为数据中心建设的重要组成部分 [83][84] - 欧洲市场方面，NEM业务表现强劲，其中光纤NEM需求较为稳定，但无线NEM业务尚未完全恢复；预计到年中，随着光纤和5G部署的推进，欧洲市场将开始回升 [91][92] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Inertial Labs加强在PNT领域的地位，将定位和导航解决方案与领先的弹性计时技术相结合，拓展PNT产品组合，以在替代导航和自主交通工具等高速增长市场中占据有利地位 [23] - 在NSE业务中，公司预计2025财年剩余时间内各产品领域将继续保持复苏势头，第三财季将呈现季节性增长 [20][24] - 在OSP业务中，公司预计第三财季与去年同期基本持平，3D传感业务季节性疲软，同时将继续监测防伪产品库存水平，预计未来两个季度内实现供需平衡 [25] - 公司认为并购仍是整体资本配置的一部分，若有合适机会，有能力筹集更多资金；在决策时更关注具体机会和对每股收益的影响，且会考虑支付合理价格 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为许多NSE传统终端市场已企稳，并在进入2025年后呈现逐步复苏迹象，预计这种势头将在2025财年剩余时间内持续 [19][20] - 对于NSE业务，各产品领域需求增长态势良好，如光纤现场监测、无线业务、光纤实验室和生产、航空航天与国防业务等，预计第三财季将因季节性因素表现强劲 [20][21][24] - 对于OSP业务，虽然第二财季同比下降，但预计第三财季与去年同期基本持平，且有望在未来两个季度内实现防伪产品的供需平衡 [24][25] - 管理层对北美市场前景更为乐观，认为服务提供商的投资意愿增强，无线业务也有重启5G部署的迹象；预计欧洲市场将在年中左右跟随北美市场复苏 [75][93] 其他重要信息 - 公司在本季度未回购股票，优先将资本分配用于并购，完成了对Inertial Labs的收购 [14] - 本季度完全稀释后的股份数量为2.248亿股，高于去年的2.235亿股，也高于第二财季指引的2.24亿股；预计第三财季股份数量约为2.261亿股 [14][18] - 预计第三财季税收支出约为900万美元（±50万美元），其他收入和支出将反映约420万美元的净支出增加，主要由于用于Inertial Labs交易的现金利息降低 [17][18] - 公司对3D传感业务采取主动措施降低内部库存，通过从库存中发货满足防伪产品需求，虽会导致运营利润略有下降，但有助于加速供需平衡 [103][104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：光纤监测的现场需求情况，是否有超大规模数据中心运营商参与 - 光纤监测需求主要来自电信运营商和有线电视提供商，他们在建设光纤网络时需要大量监测设备；同时，超大规模数据中心运营商也开始参与，他们为保护数据中心投资、确保光纤连接性能，会在数据中心部署复杂的光纤监测接口 [29][30] 问题2：800G产品的业务展望以及在NE业务中的规模预期 - 800G产品目前是市场主流，销量增长迅速，预计在2025年将继续推动业务增长；1.6T产品预计年底进入生产阶段；此外，400G产品仍有市场需求；亚洲的模块制造商对400G和800G产品的生产测试需求强劲，主要支持AI数据中心基础设施建设 [35][36][37] 问题3：公司未来的并购意愿和资本配置计划 - 并购仍是公司整体资本配置的一部分，若有合适机会，公司有能力筹集更多资金；决策时更关注具体机会和对每股收益的影响，且会考虑支付合理价格；目前考虑的并购目标均具有较高盈利能力和利润率，对公司整体业绩有增值作用 [39][40] 问题4：本季度业绩增长中，NSE业务的周期性回升和其他业务的长期增长驱动力各占多少比例 - 约三分之一到一半的增长来自行业整体复苏，如服务提供商增加光纤投资、无线业务重启5G部署等；其余增长来自公司在光纤实验室和生产、航空航天与国防等领域的多元化业务，这些业务实现了良好的收入增长和利润率提升 [43][44] 问题5：AI需求对光纤实验室业务的潜在增长影响 - 光纤实验室业务包括向芯片、模块和系统开发商销售先进测试设备，以及为数据中心生产光纤模块提供相关检测设备；由于数据通信技术发展加速，产品周期缩短，该业务有望在未来三到四年内实现翻倍或三倍增长；此外，公司还将业务拓展到更高层次的网络应用，进一步扩大市场份额 [46][47][51] 问题6：无线业务快速反弹的驱动因素，是容量增加、频谱重分配还是5G核心新服务 - 无线业务反弹主要是由于运营商加速将4G频谱转换为5G频谱，以降低每比特成本并增加可用带宽；从公司提供的现场仪器软件下载和使用情况来看，更多是关于频谱重分类；目前毫米波大规模应用面临挑战，重新利用0 - 7GHz频谱是增加带宽的最简单方法；该现象目前主要出现在北美市场，预计欧洲市场也会跟进 [56][57][58] 问题7：收购Inertial Labs对公司产品组合的影响，是否为独立业务单元以及协同效应和反馈情况 - 收购Inertial Labs是公司的战略多元化举措，旨在减少对电信服务提供商的依赖；公司核心竞争力在于通信工程、算法和先进系统设计，这些技术在航空航天与国防领域具有优势；与传统测试测量业务不同，航空航天与国防的PNT业务是设计赢单驱动型，一旦获得一级原始设备制造商的订单，后续生产将持续拉动业务增长，有助于提高运营利润率和毛利率；此前收购Jackson Labs获得了PNT中的T，此次收购Inertial Labs增加了P和N，使公司能够提供完整的替代导航模块化系统，满足无人机和替代导航解决方案的高增长需求 [60][63][65] 问题8：本季度业绩好于预期的原因，以及SE业务的复苏路径 - 业绩好于预期是因为从去年9月季度开始，电信运营商如AT&T、Verizon、T-Mobile等开始转变态度，增加光纤建设投资，这种趋势在12月季度加速；同时，无线业务也出现重启5G部署的迹象，运营商开始大量订购现场仪器；目前这种增长趋势在第三财季仍在持续，且未出现季节性下滑，表明并非一次性现象；预计欧洲市场将在年中左右跟随北美市场复苏；SE业务方面，AI运维业务受到广泛关注，但目前在部署和实现客户用例方面存在一定困难，预计今年将解决这些问题并推动业务增长；私人网络业务，特别是私人关键任务网络，增长良好；企业业务除安全领域外，支出仍较为保守，预计2025年将逐步恢复增长 [68][76][79] 问题9：北美市场光纤监测业务的情况，是否集中在大型运营商以及市场覆盖范围 - 美国以外国家是光纤监测的主要用户，北美地区一些一级运营商开始考虑并在部分市场推出该业务，若趋势持续将推动业务增长；同时，超大规模数据中心运营商将光纤监测视为数据中心建设的重要组成部分，他们为保护数据中心投资、确保光纤连接性能，会在数据中心部署复杂的光纤监测接口；目前北美市场光纤监测主要用于网络建设阶段，后续管理阶段使用较少，公司认为应在建设和管理阶段都使用光纤监测，以实现自动化和降低网络管理成本 [83][84][89] 问题10：欧洲市场业绩环比增长的驱动因素，是否为网络设备制造商以及其他因素 - 欧洲市场NEM业务表现强劲，其中光纤NEM需求较为稳定，但无线NEM业务尚未完全恢复；预计到年中，随着光纤和5G部署的推进，欧洲市场将开始回升；欧洲市场通常比美国市场滞后一到两个季度，预计年中左右将跟随美国市场复苏，这将为公司的电信现场仪器业务带来新的增长机会 [91][92][93] 问题11：关于业务季节性的讨论，剔除Inertial Labs后NSE业务的表现 - 剔除Inertial Labs后，NSE业务预计在第三财季持平或实现低个位数增长，而通常情况下该季度会出现5% - 10%的季节性下降；由于收入结构变化和第一季度计提大部分法定费用，利润率可能会受到一定影响，但从销量来看，NSE业务在第三财季将呈现季节性强劲增长 [95][96] 问题12：3D传感业务本季度表现较弱但下半年季节性较强的情况，包括平均销售价格（ASP）动态以及对2025年第三季度OSP业务7500万美元指引的贡献 - 3D传感业务通常9月和12月季度需求较大，3月和6月季度需求较小，本季度需求较弱可能是部分需求提前至9月季度，同时年度ASP下降也导致收入减少，但销量保持健康；在2025年第三季度7500万美元的OSP业务指引中，核心业务（如防伪和工业业务）表现良好，足以抵消3D传感业务的下降；公司采取主动措施降低内部库存，通过从库存中发货满足防伪产品需求，虽会导致运营利润略有下降，但有助于加速供需平衡，预计年中左右实现供需平衡，之后生产计划和预测将更加容易 [100][102][104]