财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，合并收入下降35%，主要因HDMC收入下降47%，部分被HDFS收入4%的增长抵消；合并运营亏损1.93亿美元，而2023年第四季度为2100万美元；每股收益为亏损0.93%，低于2023年第四季度的盈利0.18% [45][46][48] - 2024年全年，合并收入52亿美元，较去年下降11%；合并运营收入4.17亿美元，较去年下降47%；每股收益为3.44%，低于2023年的4.97% [48][50] - 2024年，公司实现运营现金流超10亿美元，较上一年增长近40%；总现金及现金等价物达16亿美元，比一年前增加5600万美元 [24][77] 各条业务线数据和关键指标变化 HDMC（哈雷戴维森摩托车公司） - 2024年第四季度，零售销售额全球下降15%，北美下降13%，其他国际地区合计下降17%；全年全球零售销售额下降7%，北美下降4%，国际下降13% [6][50][54] - 2024年第四季度，收入下降47%；全年收入下降15%，至41亿美元 [45][60] - 2024年第四季度，毛利润亏损300万美元，运营亏损2.14亿美元；全年毛利润率为28%，运营利润率为6.7% [62][63][66] HDFS（哈雷戴维森金融服务公司） - 2024年第四季度，收入2.57亿美元，增长4%；运营收入4600万美元，下降20% [69][70] - 2024年全年，收入10亿美元，增长9%；运营收入2.48亿美元，增长6%，运营利润率为24% [72] LiveWire - 2024年，运营亏损1.1亿美元，收入单位612个，均在修订后的指导范围内 [40] - 2024年，全球零售业绩同比增长46%，在美国50 + 马力公路电动车细分市场保持65%的市场份额 [41] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 2024年第四季度，零售销售额下降13%；全年下降4% [6][54] EMEA市场 - 2024年第四季度，零售销售额下降7%；全年下降11%，其中旅游类别全年增长10% [51][52] 亚太市场 - 2024年第四季度，零售销售额下降26%；全年下降18%，日本和中国市场疲软，澳大利亚、新西兰和印度表现出一定韧性 [53][54] 拉丁美洲市场 - 2024年第四季度，零售销售额下降7%；全年持平，巴西略有下降，墨西哥略有上升 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行Hardwire战略，聚焦盈利，强调核心产品，投资关键产品领域，计划每年推出更有影响力的新产品 [10][13] - 公司计划在特定市场推出入门级摩托车和小型巡洋舰，并在冒险旅行领域持续创新 [14][15] - 公司致力于拓展摩托车以外的业务，如定制服务、品牌合作、数字体验和线下活动等，以增强客户体验和品牌影响力 [16][17][20] - 公司推出营销发展基金，以推动经销商流量和业务增长，加强与经销商网络的合作 [30][31] - 在行业竞争方面，哈雷戴维森是美国旅游摩托车细分市场唯一获得有意义市场份额增长的制造商，2024年市场份额接近75%，较2023年增加3.5% [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司业绩受周期性逆风影响，包括高利率环境影响消费者信心和购买力，但公司在战略执行上取得进展，为市场好转后的盈利增长做好准备 [6] - 公司预计2025年零售销售额持平，积极表现将集中在下半年；预计到2026年实现两位数利润率，并在随后几年达到15%的目标 [34][36] - 公司尚未将新关税纳入展望，但会采取措施减轻关税影响；若欧洲出现针对哈雷戴维森的歧视性关税，公司将积极抗争 [37][39] 其他重要信息 - 2024年公司通过裁员等措施降低运营成本，总员工人数较2023年第四季度末下降7%，实现2.57亿美元的生产力节约 [22][23] - 2024年公司回购1250万股哈雷戴维森普通股，总价值4.5亿美元，占2024年初流通股的9% [78] - 2025年公司计划回购3.5亿美元的普通股，继续履行10亿美元的股票回购计划 [88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年库存减少对公司预期意味着什么 - 公司预计2025年底经销商总库存下降10%以上，上半年下降超30%；上半年批发量将低于2024年，下半年将大幅上升以确保年底库存处于适当水平 [92][94] 问题2：2024年第四季度利润率意外下降的原因及2025年零售展望 - 第四季度利润率下降的原因包括零售表现不佳、管理库存的停产日、重新调整生产线的成本以及销量下降导致的杠杆效应 [101][102] - 公司预计2025年下半年零售表现将好于上半年，旅游产品仍有增长潜力，因为大部分客户尚未了解新产品，且过去类似产品的效益会持续多年 [104][107][108] 问题3：如何实现2025年摩托车公司利润率增长的指引 - 尽管预计销量持平，但公司预计定价会带来一定优势，外汇影响略大于2023 - 2024年，新产品组合会带来一些挑战，但运营费用会因员工人数减少和保修节省而降低，综合起来有望实现7% - 8%的利润率指引 [114][115][116] 问题4：摩托车收入指引与价格、销量的关系及零售预期范围 - 批发量预计持平或略有下降，价格会带来一定优势，整体零售预计2025年持平 [120][121] 问题5：经销商当前库存中现有产品与非现有产品的比例，以及是否需要额外的经销商支持 - 公司已开始交付2025款摩托车，经销商库存较2024年底有所下降，库存质量更好；2025年将更有针对性地提供经销商支持，而非像2024年那样全面支持 [125][126][129] 问题6：如何管理LiveWire业务的运营亏损，以及如果电动汽车需求和采用率在未来几年没有显著实现，对LiveWire的长期规划 - 公司正在评估如何实现哈雷戴维森和LiveWire的最佳业绩，LiveWire团队已采取措施将运营亏损从2024年的1.1亿美元降至2025年的7000 - 8000万美元，并将现金消耗减少至少40%至6000万美元以下 [133][134][135] 问题7：国际终端市场的展望 - 2024年中国和日本市场面临挑战，澳大利亚和新西兰表现出优势，欧洲的德国及周边市场面临挑战，西班牙、葡萄牙和意大利表现良好；2025年全球市场整体预计持平，亚太市场预计略有增长 [139][140][142] 问题8：HDFS业务的健康状况，SOFR下降对费用或收入的影响，以及指引中是否包含预期信用损失的保守估计 - HDFS业务的整体健康状况良好，二手车价值趋于稳定，新贷款的信用质量很高；降低批发库存水平对HDFS业绩有负面影响；可变利率贷款会使经销商受益，但对HDFS有一定压力；公司会管理新债务的成本 [146][147][151] 问题9：HDMC运营收入利润率目标是否仍为15%，HDFS指引中是否包含CECL会计变更 - 公司认为15%的目标仍然可以实现，但需要市场出现顺风和零售环境略有改善；HDFS对准备金进行了小幅调整，以确保覆盖终身损失评估 [155][156][159] 问题10：LiveWire业务何时能实现盈利，以及公司对该业务的承诺程度 - LiveWire正在努力加速实现盈利，计划通过降低成本使贡献利润率在年底前转正；公司会仔细评估LiveWire的业务表现，目前致力于该业务，但需要看到业绩改善 [163][164][169] 问题11：推出新电动汽车产品的战略目的、增量投资和利润空间 - 计划于2026年推出的电动踏板车利用了S2平台和第二大股东Kymco的专业知识，欧洲电动踏板车市场正在增长，该产品具有很强的战略合理性；LiveWire使用现有平台推出新产品，能够减少运营亏损和现金消耗 [175][176][178]