财务数据和关键指标变化 - 与9月季度相比，收入增长6%，调整后营业收入增长12%，调整后营业利润率提高180个基点 [35] - 截至12月季度末，管理资产为1610亿美元，较上季度下降4%，较2023年底增长7% [35] - 12月季度客户净现金流出约8亿美元，全年客户净现金流出略有改善至37亿美元 [35][36] - 第四季度和2024年全年，固定收益业务连续第10个季度和第11年实现资金净流入 [36] - 第四季度，股权基金年度收入和资本利得分配未再投资金额为7.95亿美元，全年为12亿美元 [37] - 第四季度收入较2024年9月季度增长6%，较上年第四季度增长19% [38] - 2024年第四季度，约有1700万美元绩效费用来自7种不同策略 [38] - 截至2024年底，约3%的管理资产需支付绩效费用，多数为12月底计量的年费 [39] - 第四季度加权平均经常性费率（不包括绩效费用）为68个基点，包含绩效费用后为72个基点 [39] - 2024年第四季度调整后运营费用较第三季度增长3%，较去年同期增长11% [40] - 调整后营业收入较上一季度增长12%，较去年同期增长37%，调整后每股净收入较上一季度提高14%，较2023年12月季度提高35% [40] - 2024年全年收入较2023年增长14%，调整后运营费用增长10%，调整后营业收入提高22%，调整后每股净收入提高23% [41][42] - 董事会宣布2024年第四季度每股股息为0.84美元，年终特别股息为每股0.50美元，2024年股息总额为每股3.48美元，较2023年增长25% [45] - 2024年特别股息较上一年度增长47%，股息收益率为8% [46] - 董事会批准2025年年度长期激励奖励约6600万美元，其中4700万美元为基于现金的特许权资本奖励，1900万美元为限制性股票奖励 [47] - 预计2025年长激励摊销约7500万美元，不包括长期激励薪酬，固定费用预计增长中低个位数 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年，丹佛信贷团队成立10周年，净资金流入17亿美元，管理资产近120亿美元；波士顿EMsights Capital Group净资金流入19亿美元，管理资产近30亿美元；两个团队共筹集36亿美元，管理近150亿美元资产，涵盖6种策略，包括2种另类策略 [15] - 自成立以来，高收益、新兴市场债务机会和新兴市场本地机会策略每年分别比基准高出174、720和241个基点；绝对回报导向的信贷机会和全球无约束策略自成立以来的平均年回报率分别为10.41%和9.76% [16] - 2024年，67个基点为加权平均有效费率，第四季度绩效费用近1200万美元 [17] - 约950亿美元管理资产来自中介财富客户 [31] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造投资平台，支持、加速和放大投资人才，以实现差异化投资、产生可观回报并建立持久投资业务 [8] - 公司通过扩大地理范围、投资风格、客户群体和资产类别来拓宽平台，增加增长途径 [12] - 公司在固定收益领域已站稳脚跟，在另类投资领域也日益取得进展 [12] - 公司注重为新人才提供早期基础资本，帮助其建立投资策略和业绩记录，以实现长期业务发展 [28] - 公司重新调整分销结构，以更好地满足财富和另类投资市场的需求，同时继续发展传统机构业务 [32] - 公司将继续打造投资平台，发展现有业务，引入新人才，并满足全球投资者对高附加值投资的需求 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，包括通胀、关税新闻和美联储政策等因素，导致客户在资产配置上较为谨慎，预计市场将出现适度的战略调整，但不会有大规模的变动 [70][71] - 公司认为市场的不确定性带来了波动性，而波动性为主动管理提供了机会，公司的团队有能力捕捉这种波动性，因此在主动管理方面处于有利地位 [74][75] - 随着一些策略达到重要里程碑，如EMsights的部分策略和国际探索者策略将迎来三年里程碑，发展中世界基金将迎来10周年，公司预计这些策略将获得更多机会 [82][83] 其他重要信息 - 公司拥有1.55亿美元种子资本，1亿美元循环信贷额度未使用，6000万美元高级票据将于2025年8月到期，预计将进行再融资 [44][45] - 公司通过季度现金股息和年终特别股息向股东返还资本，部分年终特别股息现金将留存用于未来增长计划 [45][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 有机增长率与费率之间的相互作用，以及信用平台和EMsights团队的增长对次顾问费率的影响，国际价值基金的风险管理和容量问题 - 公司在管理国际价值策略时会关注资产速度、资产组合和总资产容量，避免资产失控影响业绩记录；有机增长和费率方面，新兴市场债务和全球无约束策略的基础资产增加，且部分有基于业绩的费用，导致费率有所下降 [56][57][59] 问题2: 种子资本需求与返还情况，以及2025年股息支付率的预期 - 2024年实现了部分种子资本投资收益，预计2025年在私人基金信贷机会方面还会有更多；大部分种子资本在EMsights，处于基础阶段，暂无明确收获时间；预计2025年股息支付率仍在90%以上 [62][63] 问题3: 全球和国际新兴市场股票策略的终端客户和市场反应，以及哪些产品在容量方面最适合吸纳新资产 - 由于宏观环境和市场新闻的不确定性，客户在资产配置上较为犹豫，预计市场将有适度的战略调整；公司认为市场的波动性为主动管理提供了机会，公司的多个团队在捕捉波动性方面表现良好，当市场趋势转变时，公司将处于有利地位 [70][71][74] 问题4: 2025年非薪酬费用增长的预期 - 假设市场持平，预计费用将增长低个位数；固定可控费用预计增长中个位数，其中三分之二是长期激励薪酬，其余部分包括工资和福利的增加，其他费用预计相对平稳 [77][78] 问题5: 2025年还有哪些策略将达到重要里程碑 - 国际探索者策略将于今年3月迎来三年里程碑，其阿尔法表现和绝对回报表现出色；发展中世界基金将迎来10周年，其短期业绩表现吸引了市场关注 [82][83] 问题6: 关于进入私募市场另类投资领域的最新观点和观察 - 公司正在有条不紊地组建投资策略团队，评估更多机会，倾向于另类投资，但持开放态度；目标是关注人才，与合适的个人合作；目前有一些后期机会正在推进，但在团队或个人加入之前仍存在不确定性；公司认为自身是一个有吸引力的平台，将耐心寻找合适的机会进行拓展 [85][86][89]