财务数据和关键指标变化 - 2024年全年调整后营业收入达7.18亿美元，摊薄后每股收益4.56美元，同比增长9%，调整后股本回报率为15%，调整后账面价值为每股34.16美元，同比增长12% [11] - 2024年第四季度调整后营业收入为1.69亿美元，同比增长7%，调整后每股收益为1.09美元，调整后股本回报率为13.5% [14][15] - 2024年全年GAAP净收入为6.88亿美元，摊薄后每股收益4.37美元，2023年为6.66亿美元和4.11美元；2024年调整后营业收入总计7.18亿美元，摊薄后每股收益4.56美元，2023年为6.76亿美元和4.18美元 [31] - 2024年第四季度GAAP净收入为1.63亿美元，摊薄后每股收益1.05美元，2023年同期为0.98美元，2024年第三季度为1.15美元；调整后营业收入为1.69亿美元，摊薄后每股收益1.09美元，2023年同期为0.98美元，2024年第三季度为1.16美元 [30] - 2024年第四季度总净保费收入为2.46亿美元，环比下降300万美元或1%，同比增长600万美元或2% [36] - 2024年第四季度投资收入为6300万美元，环比增长200万美元或3%，同比增长700万美元或12% [39] - 2024年第四季度新拖欠率为1.5%，上一季度为1.4%，2023年第四季度为1.2%；主要拖欠率为2.4%，上一季度为2.2%，2023年第四季度为2.1% [42][43] - 2024年第四季度损失为2400万美元，损失率为10%，2024年第三季度为1200万美元和5%，2023年第四季度为2400万美元和10% [44] - 2024年全年调整后费用为2.18亿美元，较2023年降低2% [45] - 2024年第四季度费用为5800万美元，费用率为24%，2024年第三季度为5600万美元和22%，2023年第四季度为5900万美元和25% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度主要保险有效保额增至2690亿美元，环比增加10亿美元，同比增加660亿美元或2% [32] - 第四季度新保险签约额为130亿美元，环比下降2%，主要受季节性因素影响，部分被再融资发起量的估计增长抵消，同比增长27%，主要因发起量增加和抵押保险市场规模扩大 [32] - 第四季度保单持续率为82%，环比下降1个百分点，同比下降4个百分点，同比下降主要因2024年9月抵押贷款利率下降 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住房市场整体环境积极，住房需求的长期人口驱动因素强劲，低库存持续支撑房价上涨，劳动力市场有韧性，工资持续增长且超过通胀率 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将平台扩展到有吸引力的相邻领域，利用其在抵押贷款、住房和信贷方面的能力，Enact RE表现良好，参与有吸引力的GSE单户和多户交易，是长期增长机会 [24][25] - 公司坚持审慎的风险管理和资本优化，执行资本分配优先事项，包括支持现有保单持有人、投资业务以推动有机增长和提高效率、为有吸引力的新业务机会提供资金以实现平台多元化、向股东返还多余资本 [23] - 行业将私人资本置于纳税人资金之前，公司支持两党对其特许经营权和产品的支持，期待与新政府合作，支持人们负责任地实现购房梦想 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年的机会持乐观态度，其自律的方法、强大的财务状况和战略执行能力为应对不断变化的环境提供坚实基础 [54] - 长期来看，公司对美国经济和住房市场持积极态度，短期内将继续评估当前形势并按需调整 [16] 其他重要信息 - 公司在2024年发行7.5亿美元高级票据，这是其作为上市公司的首次投资级债务发行，也是行业十多年来最大规模的发行，节省200万美元年度利息支出 [12] - 2025年1月，惠誉将公司评级从A - 上调至A，此前标准普尔已将其评级从BBB + 上调至A - [13] - 截至2024年12月31日，公司第三方CRT计划提供19亿美元的PMIERS资本信贷，第四季度末PMIERS充足率为167%，比要求高出21亿美元 [47] - 公司宣布2025年第一季度普通股股息为每股0.185美元，将于3月14日支付 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本回报，若处于高利率且增长缓慢的市场，是否会提高资本回报水平 - 公司资本回报指引与2024年相似，为3.5亿美元，将遵循过去做法，年初给出计划资本回报水平，全年持续评估业务表现、宏观经济环境和监管环境等影响因素，若情况更积极，会重新考虑资本回报，目前2月对3.5亿美元的指引有信心 [59][60][61] 问题: 再保险业务方面，随着华盛顿政策变化，GSE CRT业务是否有增加以进一步降低GSE风险的可能 - GSE CRT业务量在不同情景下有增加潜力，公司自成立实体以来的18个月经验积极，若市场扩大，无论是GSE转移更多风险，还是监管机构或政府有去风险举措，都将是积极因素，公司可在该领域部署资本并获得有吸引力的风险调整后回报 [63][64] 问题: 展望2025年，保单期限增长对拖欠率和索赔率有何影响 - 公司保单平均期限增至约3.8年，正接近正常拖欠发展曲线的平稳期（3 - 4年），若宏观经济环境等因素不变，新拖欠率增长应开始放缓 [71][72] 问题: 如何评价2023年发行年份保单的表现 - 目前来看表现良好，未出现任何风险属性恶化的迹象，2022 - 2024年的保单因利率环境有更多购房发起，信用特征与2020 - 2021年不同，目前发展符合预期 [74][75][76]