财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，合并收入下降35%，主要因HDMC收入下降47%，部分被HDFS收入4%的增长抵消；合并运营亏损1.93亿美元，而2023年第四季度运营亏损为2100万美元 [47] - 2024年全年，合并收入52亿美元，较去年下降11%；合并运营收入4.17亿美元，较去年下降47% [49] - 2024年第四季度，每股收益亏损0.93%，而2023年第四季度每股收益为盈利0.18%；2024年全年，每股收益为3.44%，2023年为4.87% [49][51] - 2024年，公司实现运营现金流11亿美元，较2023年的7.55亿美元增加3.09亿美元；现金及现金等价物期末余额为16亿美元，较去年增加5600万美元 [82] - 2024年，公司回购1250万股哈雷戴维森普通股，总价值4.5亿美元，占2024年初已发行股份的9% [83] 各条业务线数据和关键指标变化 HDMC（哈雷戴维森摩托车公司） - 2024年第四季度，全球新摩托车零售销量同比下降15%，全年下降7%；北美第四季度零售销量下降13%，全年下降4%；国际市场（不包括加拿大）第四季度零售销量下降17%，全年下降13% [7][52] - 2024年第四季度，HDMC收入下降47%，至4.2亿美元；全年收入下降15%，至41亿美元 [59][62] - 2024年第四季度，HDMC毛利润亏损300万美元，而2023年第四季度毛利润为1.81亿美元，毛利率为22.9%；全年毛利率为28%，2023年为32.3% [64][67] - 2024年第四季度，HDMC运营亏损2.14亿美元，而2023年同期运营亏损为4400万美元；全年运营收入为2.78亿美元，较2023年减少3.83亿美元 [66][69] HDFS（哈雷戴维森金融服务） - 2024年第四季度，HDFS收入为2.57亿美元，较去年增加1100万美元，增幅4%；运营收入为4600万美元，较去年下降20% [73] - 2024年全年，HDFS收入为10亿美元，较去年增长9%；运营收入为2.48亿美元，较去年增长6%，全年运营收入利润率为24% [75] - 2024年底，HDFS年化零售信贷损失率为3.3%，高于2023年底的3%；第四季度零售信贷损失准备金率升至5.7% [76][78] LiveWire - 2024年，LiveWire运营亏损1.1亿美元，收入2600万美元，较去年下降31%；共销售612辆电动摩托车，2023年为660辆 [41][81] - 2024年，电动摩托车业务全球零售业绩同比增长46%，在美国50 + 马力公路EV细分市场保持65%的市场份额；STACYC业务美国经销商销售额增长21%，在线销售额增长20% [42] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 2024年第四季度，零售销量下降13%；全年零售销量下降4% [7][52] EMEA市场 - 2024年第四季度，零售销量下降7%，主要受德国及周边地区疲软影响；全年零售销量下降11%，旅游类别全年增长10% [53][54] 亚太市场 - 2024年第四季度，零售销量下降26%，主要受日本和中国市场疲软影响，澳大利亚和新西兰市场表现积极；全年零售销量下降18%，日本和中国市场疲软明显，澳大利亚、新西兰和印度市场略有增长 [54][55] 拉丁美洲市场 - 2024年第四季度，零售销量下降7%，巴西和墨西哥市场下降，其他拉丁美洲国家市场上升；全年零售销量持平，巴西略有下降，墨西哥略有上升 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行Hardwire战略，聚焦核心产品，投资关键产品领域，强调创新和提升客户体验，以实现长期价值创造 [12] - 计划在入门级摩托车和小型巡洋舰细分市场进行投资和扩张，同时继续在冒险旅游细分市场进行创新 [16] - 致力于打造定制服装能力，拓展品牌合作和授权机会，加强数字投资和实体体验活动，以增强品牌与客户的联系 [18][20][21] - 持续推进成本生产力计划，预计2025年实现约1亿美元的额外节省 [27] - 推出2025款新车型，包括六款新巡洋舰、更新的Sportster S、限量版CVO摩托车、Streetlight Ultra和Pan America 1250 ST等 [28][29] - 调整营销方式，推出营销发展基金，以驱动经销商流量和业务增长 [33] - 行业面临周期性逆风，包括高利率、消费者信心下降和产品可负担性问题，但公司认为自身处于有利地位，有望在市场好转时受益 [6][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年，公司业绩受周期性逆风影响，未能实现原指导目标，但在战略执行方面取得进展，为未来盈利增长奠定基础 [6][7] - 2025年，公司预计零售销量持平，业绩表现将偏向下半年；预计HDMC收入持平至下降5%，运营收入利润率在7% - 8%之间；预计HDFS运营收入下降10% - 15%；预计LiveWire销量在1000 - 1500辆之间，运营亏损在7000 - 8000万美元之间 [35][85][88] - 假设2026年市场前景略有改善，公司预计利润率将实现显著提升，有望在2026年实现两位数利润率，并在随后几年达到15%的目标 [37][38] - 公司将继续评估关税影响，并采取措施减轻其影响；若欧洲出现针对哈雷戴维森的歧视性关税，公司将积极抗争 [38][39] 其他重要信息 - 2024年，公司举办第二届年度返乡活动，吸引超过6万名骑手、粉丝和摩托车爱好者参加；哈雷戴维森骑行学院（HDRA）在43个州的225家经销商处运营，培训骑手数量达到100万 [22][23] - 2025年，公司计划回购3.5亿美元的普通股，以履行2024年7月宣布的10亿美元股票回购计划 [92] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2025年第一季度的情况 - 公司预计2025年全球经销商库存年底下降10%以上，上半年下降30%以上；上半年批发量将较2024年下降两位数，下半年将大幅上升以确保年底库存处于适当水平 [96][97] 问题2: 第四季度利润率意外情况及2025年零售展望 - 第四季度利润率受产量、制造和其他相关费用影响，公司在管理零售和批发、调整库存和生产线方面采取了措施，导致运营收入利润率面临挑战 [101][103] - 预计2025年下半年表现优于上半年，宏观经济环境上半年可能更不稳定；Touring产品仍有增长潜力，公司产品阵容除Touring外还有很多创新 [105][106] 问题3: 如何实现2025年运营利润率增长 - 从整体销量来看，预计相对平稳；定价方面有一定利好；外汇有负面影响；产品组合方面，新Softails上市带来一定挑战；制造和其他方面的不利影响预计不会像之前那么大；运营费用方面有一定利好 [114][115][116] 问题4: 摩托车收入指导及零售预期 - 批发方面预计持平至略有下降，销量挑战被定价利好抵消；零售方面，预计2025年全球零售持平 [122][123] 问题5: 经销商库存中当前和非当前产品的混合情况及经销商支持 - 2025年刚开始发货2025款车型，经销商库存较2024年同期有所下降，库存质量更好，特别是Touring车型受到市场积极反馈 [129][130] - 2025年公司将更有针对性地提供经销商支持，而非像2024年那样对整个产品线提供支持；产品定价策略也受到积极反馈 [131][132][133] 问题6: 如何管理LiveWire业务及应对运营亏损 - 公司正在评估如何实现哈雷戴维森和LiveWire的最佳业绩，考虑中长期因素 [136] - LiveWire团队采取了一系列措施，将运营亏损从去年的1.1亿美元降至7000 - 8000万美元，现金消耗减少至少40%至6000万美元以下 [137] 问题7: 国际终端市场的展望 - 回顾2024年，国际市场部分市场表现积极，部分市场下滑，如中国和日本市场面临挑战，澳大利亚和新西兰市场表现强劲，欧洲的德国及周边市场疲软，西班牙、葡萄牙和意大利市场表现良好 [141] - 展望2025年，全球市场整体预计持平，亚太市场预计略有增长 [142][143] 问题8: HDFS业务的健康状况及指导下降的驱动因素 - HDFS业务整体健康状况良好，摩托车价值趋于稳定，近期贷款发放的信用质量较高，投资组合整体表现强劲 [146][147] - 与经销商合作降低批发库存水平，对HDFS业绩产生负面影响；销售环境挑战对资产水平有一定压力；可变利率业务受美联储利率影响，经销商受益但HDFS面临一定压力；新债务成本较高 [148][150][151] 问题9: HDMC运营收入利润率目标是否仍为15%及HDFS指导中是否有季节性会计变化 - 公司认为15%的目标仍然可以实现，假设2026年零售、生产和批发业务平衡，且有轻微的销量增长支持，通过推出令人兴奋的新产品，有望实现该目标，但需要市场环境有所改善 [155][156][157] - HDFS在季节性终身损失评估中对准备金进行了小幅上调 [161] 问题10: LiveWire业务何时盈利及公司对该业务的承诺 - LiveWire正在努力加速实现盈利，通过降低成本等措施，有望在年底实现贡献利润率为正，这是实现业务盈亏平衡的第一步 [167][168] - 公司正在仔细评估LiveWire的业务表现，该业务对哈雷有诸多好处，但目前未达到设定目标，公司需要看到业务表现的改善，否则将考虑其他选择，但目前仍致力于该业务 [171][172][173] 问题11: 推出新电动产品的战略目的、增量投资和利润空间 - 计划于2026年推出的电动maxi - scooter利用了S2平台和第二大股东KYMCO的专业知识，在欧洲该细分市场有增长趋势，公司认为有竞争力的价值主张 [180][181] - LiveWire使用现有S2平台推出产品线扩展，未投资新平台，因此能够大幅减少运营亏损和现金消耗，目前重点是降低成本和每辆车的亏损 [182]