财务数据关键指标变化：净亏损与运营亏损 - 2026年第一季度净亏损为1,813万美元，较2025年同期的1,927万美元减少114万美元（降幅5.9%）[104][115] - 2026年第一季度总运营亏损为1,767万美元，较上年同期的2,067万美元减少299万美元（降幅14.5%）[115] - 2026年第一季度经营活动净现金流出为1299.4万美元，较2025年同期的1749万美元减少449.6万美元（约25.7%）[139][140] - 2026年第一季度投资活动净现金流出为68.8万美元，较2025年同期的61.3万美元增加7.5万美元[139][141] - 2026年第一季度融资活动净现金流出为160.7万美元，较2025年同期的25万美元大幅增加135.7万美元[139][142] 各条业务线表现：电动摩托车部门 - 电动摩托车部门2026年第一季度运营亏损1,670万美元，较上年同期的1,935万美元减少265万美元（降幅13.7%）[105][115] - 电动摩托车部门2026年第一季度净收入140.7万美元，同比增长235.8%，销量从33辆增至91辆，增长175.8%[121][122] - 电动摩托车部门2026年第一季度营业亏损1670.1万美元，同比收窄13.7%，毛利率因收入增长和折旧成本降低而改善35.9%[121][123] 各条业务线表现：STACYC部门 - STACYC部门2026年第一季度运营亏损97万美元，较上年同期的131万美元减少34万美元（降幅26.0%）[106][115] - STACYC部门2026年第一季度净收入370.8万美元，同比增长59.6%，主要受全市场销量增长及向第三方分销商发货量增加推动[125][126] - STACYC部门2026年第一季度营业亏损97.1万美元，同比收窄26.0%，毛利润增长69.1%至137.5万美元[125] 各条业务线表现：销量数据 - 2026年第一季度批发摩托车销量为76辆，较上年同期的32辆增长137.5%[111] - 2026年第一季度零售摩托车总销量为119辆，较上年同期的69辆增长72.5%[111] - 2026年第一季度电动平衡车和电动自行车总销量为3,959辆，较上年同期的1,970辆增长101.0%[111] 各地区表现：销售网络 - 截至2026年3月31日，电动摩托车独立零售合作伙伴为92家，较2025年底的96家减少4家[113] 管理层讨论和指引：资本支出与现金流预期 - 公司预计2026年资本性支出在300万至800万美元之间[138] - 公司预计未来十二个月内运营现金流仍将为负，但相信现有资源足以支持至少未来十二个月的运营和资本支出需求[131][137] 管理层讨论和指引：融资与债务活动 - 公司于2025年12月15日从哈雷戴维森获得7,500万美元定期贷款，导致2026年第一季度产生关联方利息费用142万美元[117] - 公司于2025年8月22日设立ATM股权发行计划，可发行总价值最高5,000万美元的普通股[107] - ATM计划（市场发行计划）总规模为5000万美元，截至2026年3月31日，剩余可用额度为4780万美元，第一季度未出售任何股份[136] - 融资活动现金流出增加主要由于偿还定期贷款80万美元，以及为满足限制性股票单位归属的预扣税而增加55.7万美元的普通股回购[142] 管理层讨论和指引：合同义务与风险 - 根据与哈雷戴维森的合同制造协议，若自2027年起未满足最低采购承诺，公司可能需要支付款项，且截至2026年3月31日有608万美元的过剩库存组件负债[138] - 公司面临通胀风险，未来若产品售价涨幅不及成本，可能对毛利率或运营费用率产生不利影响[149] - 公司面临供应链中断风险，包括锂离子电池和关键半导体芯片等材料的短缺可能对运营造成负面影响[150] - 公司业务受汇率波动影响，随着国际业务扩张，汇率风险敞口预计将增加[151] 其他财务数据：现金及现金等价物 - 截至2026年3月31日，公司现金及现金等价物为6749.5万美元，较2025年12月31日的8277.7万美元减少[130] - 截至2026年3月31日，公司现金及现金等价物总额为6749.5万美元[147] 其他财务数据：债务详情 - 公司于2025年12月提取了7500万美元的定期贷款，截至2026年3月31日长期部分为7420万美元，当期有效利率为7.64%[134][135] 其他财务数据：现金流变动原因 - 经营活动现金流出减少主要受存货以及应付账款和应计负债的有利变动驱动，但被关联方应付账款的不利变动部分抵消[140] - 投资活动现金流出增加是由于资本支出增加[141]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度合并营收同比下降12%，主要原因是哈雷戴维森金融服务公司营收因业务模式转变而下降54% [7] - 第一季度合并营业利润为2300万美元，而2025年第一季度为1.6亿美元 [7] - 第一季度每股收益为0.22美元，2025年第一季度为1.07美元 [7] - 第一季度哈雷戴维森摩托车公司营业利润为1900万美元，去年同期为1.16亿美元 [16] - 第一季度哈雷戴维森摩托车公司毛利率为25.3%，去年同期为29.1% [15] - 第一季度哈雷戴维森金融服务公司营收为1.12亿美元，同比下降54%，营业利润为2200万美元，营业利润率为19.9% [20] - 第一季度LiveWire营收同比增长87%，营业亏损为1800万美元，同比改善200万美元 [7][22] - 第一季度经营活动净现金流出为2.28亿美元，去年同期为经营活动净现金流入1.42亿美元 [23] - 截至第一季度末，现金及现金等价物为18亿美元，去年同期为19亿美元 [25] - 公司重申2026年全年指引，预计哈雷戴维森摩托车公司零售和批发销量均为13万至13.5万辆 [28] - 预计2026年哈雷戴维森摩托车公司营业利润为盈利1000万美元至亏损4000万美元，哈雷戴维森金融服务公司营业利润为4500万至6000万美元，LiveWire营业亏损为7000万至8000万美元 [31][32] - 预计2026年新增或增加的关税成本为7500万至9000万美元，低于此前7500万至1.05亿美元的指引范围 [30][31] - 公司预计到2027年实现超过3.5亿美元的息税折旧摊销前利润 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 **哈雷戴维森摩托车公司** - 第一季度营收为11亿美元，同比下降2% [14] - 摩托车业务营收为8.36亿美元，零部件及附件与服饰业务营收为2亿美元，授权及其他业务营收为2000万美元 [15] - 第一季度全球零售销量约为3.4万辆，同比增长8% [8] - 北美零售销量增长14%，约2.4万辆；北美以外零售销量下降4%，约1万辆 [8] - 美国零售销量增长16%，加拿大零售销量下降8% [9] - 美国601cc+市场份额达到38%，同比增长2个百分点 [9] - 第一季度批发出货量约为3.73万辆，同比下降3% [12] - 预计第二季度批发出货量将同比增长，第三季度相对持平，第四季度再次增长 [29] **哈雷戴维森金融服务公司** - 第一季度零售贷款发放额为6.71亿美元，同比增长14% [21] - 截至第一季度末，总融资应收账款为25亿美元，其中零售应收账款13亿美元，商业应收账款12亿美元 [22] - 第一季度管理贷款的年化零售信贷损失率为3.6%，去年同期为3.8% [21] - 公司目标到2029年哈雷戴维森金融服务公司营业利润达到1.25亿至1.5亿美元 [66] **LiveWire** - 营收增长由电动摩托车和STACYC品牌电动平衡车销量增长驱动 [22] - 营业亏损减少得益于毛利率改善以及销售、管理和工程费用降低 [23] - 2026年重点即将推出S4 Honcho产品，并专注于网络扩张、成本节约与改进以及产品创新 [23] 各个市场数据和关键指标变化 **北美市场** - 零售销量同比增长14%，美国增长16%，加拿大下降8% [9] - 经销商库存同比下降21% [10] - 截至第一季度末，北美经销商库存中约三分之二为2026年新款摩托车 [12] **欧洲、中东及非洲市场** - 零售销量同比下降3% [10] - 市场份额从2%提升至4% [10] - Adventure Touring车型表现强劲，Revolution Max平台表现优于整体产品组合 [10] **亚太市场** - 零售销量同比下降9% [11] - 在日本、澳大利亚和中国市场面临广泛压力，核心产品组合销量下降，但被非核心产品组合中Adventure Touring的强劲表现部分抵消 [11] **拉丁美洲市场** - 零售销量同比增长21% [11] - 巴西和墨西哥市场增长，其他拉丁美洲国家小幅下降 [11] **全球库存** - 第一季度末全球经销商库存同比下降22% [4][11] - 北美以外经销商库存同比下降23% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出名为“Back to the Bricks”的新战略计划，旨在重燃全球骑手对品牌的热情并推动盈利增长 [33] - 战略核心是发挥品牌优势、多元化收入渠道以及经销商网络优势，并与经销商建立真正的双赢模式 [33] - 战略重点包括：重新获得市场份额、从优势地位出发利用资产负债表、投资业务并回报股东、执行清晰的自由现金流和息税折旧摊销前利润率增长路径 [34] - 公司正在转向更以骑手为中心、更易获得、更可定制的产品组合，同时保持Touring车型的核心地位 [36] - 采用企业盈利模型，将公司成功与经销商成功直接挂钩 [37] - 将零部件及附件重新确立为核心增长驱动力，并加强服饰业务 [38] - 随着库存正常化，促销活动转向更精准和有纪律的方式，以支持销量同时保护利润率 [39] - 营销方面，推出新的“RIDE”品牌平台，专注于真实的、以骑手为中心的故事讲述，并重新分配营销投资，从重电商支出转向品牌建设 [60] - 战略路线图分为三个阶段：重置、增长和价值创造加速 [43][44][45] - 公司宣布标志性的Sportster摩托车将于2027年回归，并将在2026年下半年推出新的Sprint摩托车 [52][54] - 公司计划通过利用现有平台和动力系统，使产品线更加平衡，覆盖更多价格点，同时保持高端定位 [55] - 零部件及附件业务被视为重要的增长机会，公司相信其销售额有潜力实现20%-30%的增长 [56] - 公司预计到中期实现零售单位数中位数的增长，毛利率接近30%，营业费用占销售额比例从2025年的25%降至20%以下，息税折旧摊销前利润率达到10%-12% [64] - 资本配置优先事项包括对业务进行再投资以推动增长，通过股票回购和股息向股东返还资本，并对机会主义的增值并购持开放态度 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费者环境仍具挑战性，但第一季度业绩反映了公司为刺激需求和改善执行所采取行动的影响 [3] - 全球消费者可自由支配支出环境仍然不平衡，通胀压力、高于近期历史低位的利率以及全球地缘政治不确定性使定价持续成为客户关注的重点 [9] - 欧洲经济环境疲软，但2026年款新产品的势头提供了支持 [10] - 公司对今年的乐观情绪有所增加，主要得益于北美零售业绩以及成本削减工作的早期成效 [28] - 公司认为全球经销商库存水平健康，因此预计2026年零售和批发将基本保持一比一的关系 [28] - 公司预计2026年增量关税总成本将高于2025年 [30] - 公司看到现有市场存在显著的增长空间，哈雷戴维森在这些市场拥有强大的传统资产和明确的制胜权 [41] - 经销商网络是真正的竞争优势，经销商盈利能力是计划的核心支柱 [47] - 公司正在从更广泛的企业经济模型角度管理业务，关注摩托车整个生命周期产生的价值 [50] - 公司相信“Back to the Bricks”战略为未来几年的财务增长轨迹提供了支持 [62] 其他重要信息 - 公司于2026年第一季度正式重新开放了位于密尔沃基的Juneau Avenue总部 [4] - 新的“RIDE”营销平台早期反响令人鼓舞 [5] - 第一季度营业费用增加4900万美元，其中1500万美元为重组费用，3400万美元为额外成本 [16] - 关税环境持续演变，第一季度新增或增加的关税成本为4500万美元 [18] - 2025年第四季度，公司签订了加速股票回购协议，回购价值2亿美元的公司普通股 [25] - 2026年第一季度，公司额外 discretionary 回购了350万股股票，价值6330万美元 [26] - 自2024年第二季度宣布回购计划以来，公司已累计回购2680万股股票，总价值7.26亿美元 [26] - 公司预计通过固定成本削减、批发与零售销量更好协调、Sportster和Sprint的全面影响、高利润零部件及附件的针对性扩张以及更有效、有纪律的促销活动，实现2027年息税折旧摊销前利润目标 [62] - 公司预计至少实现1.5亿美元的年化成本节约，这将影响2027年及以后 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于“中期”的具体定义以及关税对2027年息税折旧摊销前利润目标的影响，包括关税退税和Sprint生产地相关的考虑 [71] - “中期”指的是三到五年 [73] - 2026年关税成本预计中值为8300万美元，第一季度已产生4500万美元，剩余部分预计将逐季度减少 [74] - 2027年的关税环境预计将比2026年更有利，但公司未提供具体指引 [75] - 公司正在跟进关税退税事宜，但退税并非业绩的主要驱动因素，当前关税规则下的预期收益已反映在指引中 [76][77] - Sprint的具体生产计划正在最终确定中，Sportster将在美国宾夕法尼亚州约克工厂生产 [133] 问题: “Back to the Bricks”战略如何应对年轻一代对摩托车兴趣可能下降的 demographic 挑战，以及市场占有率增长目标是否可能被品类衰退所抵消 [81] - 战略通过优先考虑骑手需求、提供以骑手为中心的产品组合来应对，例如回归Sportster和推出Sprint，这两款车都是重要的品牌入门车型 [84][85] - 公司认为“joy and swagger”的营销概念将与年轻人产生共鸣，并且当前美国的摩托车驾照持有者数量强劲 [86] - 公司对产品组合带来的增长充满信心 [86] 问题: 中期零售单位数中位数增长目标中，Sportster和Sprint的贡献占比，以及有机增长的前景 [88] - Sportster和Sprint将贡献增长的重要部分，但未提供具体数字 [89] - 公司对通过满足骑手需求实现增长充满信心，产品组合的调整（如空白画布摩托车）已初见成效 [89][90] - 从生命周期和终身价值角度看，产品组合调整将带来益处，这增强了公司对中期目标的信心 [97][98] 问题: 除了小排量车型，公司是否计划扩展到其他子类别；以及当初停产Sportster是由于盈利困难，如今其经济性有何变化 [103] - 公司可能会根据骑手和经销商反馈，在现有产品家族和平台内推出其他车型，例如一款现代风格的Cafe Racer [105][106] - 通过团队努力，Sportster的成本已控制在可接受水平，更重要的是，它符合企业盈利模型，能为整个企业带来价值，包括零部件及附件、服务和二手车市场 [104] 问题: Sportster和Sprint是否是国际增长战略的一部分 [108] - Sportster是全球经销商的首要需求，对其的热情是全球性的 [108] 问题: 关于哈雷戴维森金融服务公司到2029年1.25亿至1.5亿美元营业利润目标，对应的应收账款余额预期以及收入构成（利息收入与服务费收入） [111] - 公司近期举行了专门会议讨论哈雷戴维森金融服务公司业务细节，建议参考相关记录 [112] - 在新的资本轻型模式下，公司保留三分之一的贷款发放额，出售三分之二，但保留所有贷款的服务权、保护产品和卡产品的全部收入流，以及批发和商业贷款的全部收入 [113] - 公司对信贷损失的改善感到满意 [114] - 新的资本轻型模式虽然营业利润水平不同，但能为股东带来良好回报，并释放资本用于股东回报 [115] 问题: 关于 opportunistic M&A 可能关注的领域 [116] - 任何并购都将以加速战略中核心增长领域为目标，例如能提升经销商盈利能力或涉及零部件及附件的领域 [117] 问题: 当前摩托车买家的价格弹性，第一季度及库存清理后的促销情况，以及对当前和未来 affordability 的考量 [119] - 公司更关注“可及性”，而不仅仅是价格，包括通过产品组合满足骑手需求 [120] - 第一季度促销活动成功使经销商库存恢复健康水平，同时也有非促销车型销售良好 [120] - 未来通过利用现有平台提供更广泛的产品选择，公司在促销活动上将更加灵活和精准 [121] 问题: 经销商盈利能力提升目标中，成本基础改善和库存清理与结构性战略调整各自的贡献度 [122] - 目前与经销商的结构性安排是适当的，盈利能力提升主要来自库存优化、正确的产品组合以及营销活动，而非重大的结构性变更 [123] - 销量和吞吐量对经销商利润有显著影响，同时零部件及附件增长也将推动经销商服务业务增长 [128][129] 问题: Sprint是否在海外生产，近期进口关税变化会如何影响其定价；以及中期零售复合年增长率在美国与全球市场的预期 [132] - Sprint生产计划正在最终确定，Sportster在美国生产 [133] - 基于当前预期，预计2027年关税环境将对整个产品组合更有利 [133] - 美国与国际市场的增长轨迹没有显著差异，因为产品组合调整是全球性的需求 [134] 问题: 售后市场计划是否会更侧重于经销商加装，而非工厂原厂加装 [135] - 公司将提供更多价格更易接近、原厂附件较少的摩托车，经销商将配备相应的零部件及附件供骑手个性化定制，这符合品牌传统优势 [136] 问题: LiveWire在产品组合中的角色，以及未来三到五年的现金使用展望 [139] - 公司对LiveWire团队及其即将推出的Honcho车型感到兴奋，并将密切关注其市场表现 [140] - 公司在2025年下半年已完成对LiveWire的贷款资助，目前没有直接从哈雷戴维森注资的计划 [140] - 公司目前专注于“Back to the Bricks”计划，LiveWire团队独立负责电动业务 [142] - 公司相信通过正确的营销和促销组合，能够引导客户到店并提高成交率 [145] - LiveWire团队正在处理其与经销商的关系 [147] 问题: 经销商盈利能力提升中，更标准化的返利计划对哈雷戴维森摩托车公司利润率的影响程度 [150] - 其影响在中期内是 modest 的，并非盈利能力改善的主要驱动因素 [152] - 将返利从可变改为固定，为经销商提供了重要的可预测性，有利于其业务运营 [152] 问题: 美国经销商网络的规模是否合适，未来是否会继续整合 [154] - 公司致力于拥有健康的经销商网络，不局限于规模大小，更看重经销商对品牌的热情和服务骑手的能力 [156] - 网络中包含历史悠久的小型家族经销商和大型经销商集团，公司对此均感自豪 [155][156] 问题: 利润改善大部分来自销售及一般管理费用杠杆，具体针对哪些成本削减机会 [159] - 成本削减是人员相关成本、非人员相关成本以及销售成本相关行动的结合 [160] - 公司对实现目标充满信心，特别是为2027年及以后 earmark 的超过1.5亿美元成本节约 [160] 问题: 价格和产品组合对毛利率的影响在全年将如何变化 [161] - 从第二季度到第四季度，价格和产品组合预计相对稳定或略有改善 [163] - 随着公司推出新产品，将看到相应影响，同时激励活动的影响将减弱 [163][164]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度合并营收同比下降12%，主要原因是哈雷戴维森金融服务公司营收下降54% [7] - 第一季度合并营业利润为2300万美元，而2025年第一季度为1.6亿美元 [7] - 第一季度每股收益为0.22美元，而2025年第一季度为1.07美元 [7] - 第一季度哈雷戴维森摩托车公司营收下降2%，为11亿美元 [14] - 哈雷戴维森摩托车公司第一季度毛利率为25.3%，而去年同期为29.1% [15] - 哈雷戴维森摩托车公司第一季度营业费用总计2.48亿美元，同比增加4900万美元 [16] - 哈雷戴维森摩托车公司第一季度营业利润为1900万美元，而去年同期为1.16亿美元 [17] - 哈雷戴维森金融服务公司第一季度营收为1.12亿美元，营业利润为2200万美元，营业利润率为19.9% [20] - LiveWire部门第一季度营收同比增长87%，营业亏损为1800万美元 [22] - 第一季度经营活动净现金使用为2.28亿美元，去年同期经营活动产生现金1.42亿美元 [23] - 截至第一季度末，现金及现金等价物为18亿美元，去年同期为19亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **哈雷戴维森摩托车公司**：第一季度摩托车业务收入为8.36亿美元，零部件及附件和服装收入为2亿美元，授权及其他收入为2000万美元 [15] - **哈雷戴维森金融服务公司**：第一季度零售贷款发放总额为6.71亿美元，同比增长14% [21] 截至第一季度末，总融资应收账款为25亿美元，其中零售应收账款为13亿美元，商业应收账款为12亿美元 [22] 第一季度管理贷款的年度化零售信贷损失率为3.6%，去年同期为3.8% [21] - **LiveWire**：营收增长由电动摩托车和STACYC品牌电动平衡车销量增加推动 [22] 营业亏损同比改善11%，经营活动净现金使用同比改善超过25% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - **全球零售**：第一季度全球新摩托车零售额同比增长8%，总计销售约3.4万辆 [8] - **北美市场**：第一季度新摩托车零售额同比增长14%，其中美国增长16%，加拿大下降8% [9] 北美经销商库存同比下降21% [10] 公司在美国601cc+市场占有率达到38%，同比提升2个百分点 [9] - **欧洲、中东和非洲市场**：第一季度零售额小幅下降3% [10] 市场占有率从2%提升至4% [10] - **亚太市场**：第一季度零售额下降9% [11] - **拉丁美洲市场**：第一季度零售额增长21%，表现强劲 [11] - **全球经销商库存**：截至第一季度末，全球经销商库存同比下降22%，其中北美以外地区下降23% [11] 北美经销商库存中约三分之二为当前2026年款型，而去年同期当前年款库存不到一半 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出名为“Back to the Bricks”的新战略计划，旨在重燃全球骑手对品牌的热情并推动盈利增长 [33] - 战略核心包括：利用品牌优势、多元化收入渠道和经销商网络；建立与经销商的双赢模式；重新获取市场份额；利用强劲的资产负债表进行业务投资和股东回报；引入新的领导人才 [34] - 产品组合将转向更以骑手为中心，更易获得、更易定制化 [36] 旅行车系列仍是核心，但将建立更清晰的品牌入门路径 [36] - 公司将采用企业盈利模型，使公司成功与经销商成功直接挂钩 [37] - 零部件及附件被重新确立为核心增长驱动力，目标是实现20%-30%的销售增长 [56] - 随着库存正常化，促销活动将转向更精准和有纪律的方式，以支持销量同时保护利润率 [39] - 营销方面推出了新的品牌平台“RIDE”，专注于真实的、以骑手为中心的故事讲述 [60] - 标志性的Sportster车型将于2027年回归，新的Sprint车型将于2026年下半年上市，旨在提高品牌的可及性 [52][54] - 公司计划到2027年实现超过3.5亿美元的EBITDA，中期目标是EBITDA利润率达到10%-12% [62][64] - 哈雷戴维森金融服务公司过渡为资本更轻的模式，目标是到2029年实现1.25亿至1.5亿美元的营业利润 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费者环境仍具挑战性，但公司对第一季度表现感到满意，北美市场增长14%推动了全球8%的零售增长 [3] - 公司意识到定价仍是客户首要考虑因素，原因包括通胀压力、高于历史低位的利率以及全球地缘政治不确定性 [9] - 欧洲经济环境疲软，但2026年款产品早期势头提供了支持 [10] - 亚太地区面临广泛压力，但冒险旅行车型表现积极 [11] - 公司对2026年的乐观情绪有所增加，主要得益于北美零售业绩以及成本削减工作的早期成效 [28] - 公司重申2026年全年指引：哈雷戴维森摩托车公司零售和批发销量预计在13万至13.5万辆之间 [28] - 预计2026年全年新增或增加的关税成本在7500万至9000万美元之间，低于此前7500万至1.05亿美元的指引范围 [31] - 公司预计2026年哈雷戴维森摩托车公司营业利润在盈利1000万美元至亏损4000万美元之间，哈雷戴维森金融服务公司营业利润在4500万至6000万美元之间，LiveWire营业亏损在7000万至8000万美元之间 [32] 其他重要信息 - 公司于2026年第一季度在威斯康星州密尔沃基正式重新开放了其Juneau Avenue总部 [4] - 新的“RIDE”营销平台早期反响令人鼓舞 [5] - 2026年第一季度批发出货量约为3.73万辆，同比下降3% [12] - 关税环境持续演变，第一季度新增或增加的关税成本为4500万美元 [18] 4月初美国行政关税规定对某些摩托车及用于制造摩托车的零部件和附件给予了豁免 [18] - 公司在美国拥有三个制造中心，100%的美国核心产品在美国制造 [19] - 作为股票回购策略的一部分，公司在2025年第四季度签订了加速股票回购协议，回购价值2亿美元的公司普通股 [25] 2026年第一季度，公司以1.28亿美元的价格总计回购了660万股股票 [26] 自2024年第二季度宣布回购计划以来，公司已总计回购了价值7.26亿美元的2680万股股票 [27] - 公司预计通过固定成本削减、批发与零售销量更好协调、Sportster和Sprint车型的全面影响、高利润零部件及附件的针对性扩张以及更有效的促销活动，到2027年实现超过3.5亿美元的EBITDA [62] - 中期目标包括：零售量实现中个位数增长；零部件及附件和服装与授权业务实现中个位数增长；毛利率提升至接近30%；营业费用占销售额的比例从2025年的25%降至20%以下 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于“中期”的具体定义以及关税预期和退款对2027年EBITDA的影响 [71] - “中期”指的是3到5年 [73] - 2026年关税成本预计中值为8300万美元，第一季度已产生4500万美元，剩余部分预计将逐季度减少 [74] 2027年的关税环境预计将比2026年更具吸引力，但公司尚未提供具体指引 [75] 关税退款方面，公司正在跟进相关指南，但退款时间不确定，且对公司预期的影响不是主要驱动因素 [76][77] 问题: Back to the Bricks战略如何应对年轻一代对摩托车兴趣可能下降的 demographic 挑战，以及市场份额增长目标是否会被品类衰退所抵消 [81] - 战略通过提供以骑手为中心的产品组合来应对，例如回归Sportster和推出Sprint，这些是历史上年轻骑手进入品牌的关键车型 [84][85] 公司相信“joy and swagger”的营销理念将与年轻人产生共鸣 [86] 问题: 中期零售增长目标中，Sportster和Sprint的贡献有多大，有机增长部分的前景如何 [88] - Sportster和Sprint将构成增长的重要部分，但未提供具体数字 [89] 通过提供“空白画布”摩托车、优化产品组合和满足骑手需求，公司相信能够实现中个位数增长及更高水平 [89][90] 产品生命周期管理和相关收入流增强了公司对实现目标的信心 [97][98] 问题: 除了小排量车型，公司是否计划扩展到其他子类别；以及当初停产Sportster是因为难以盈利，如今其经济效益有何变化 [103] - 公司计划利用现有平台和动力系统填补产品组合中的空白，可能包括更多或更少配置的车型 [105] 例如，一款现代风格的Cafe Racer车型已获得积极反馈 [106] - 通过团队努力，Sportster的单车成本已控制在令人满意的水平 [104] 更重要的是，它符合企业盈利模型，能带动零部件及附件、服务、二手车市场等多方面价值，从而提升整体企业经济效益 [104] 问题: Sportster和Sprint是否也是国际增长战略的一部分 [108] - Sportster是全球经销商的首要需求，其回归具有全球普遍性 [108] 问题: 关于HDFS到2029年1.25亿至1.5亿美元营业利润目标的细节，包括预期的应收账款规模以及收入构成（利息收入 vs 服务费收入） [111] - 业务已转变为资本更轻的模式，保留三分之一的贷款发放，出售三分之二，但保留所有保护产品和卡产品的收入流，并服务所有贷款 [113] 详细的业务模式已在几周前的专门会议上讨论 [112] 对管理贷款的零售信贷损失率持续改善感到满意 [114] 该目标基于资本更轻的模型，虽然营业利润水平不同，但能为股东带来良好回报并释放资本 [115] 问题: 关于“机会主义并购”可能涉及的领域 [116] - 任何并购都将着眼于加速核心增长领域，例如能推动经销商盈利能力或加强零部件及附件业务的标的 [117] 问题: 当前摩托车买家的价格弹性如何，第一季度促销活动情况以及对未来可负担性的看法 [119] - 公司更关注“可及性”，而不仅仅是价格 [120] 第一季度促销主要用于清理2025年款旅行车库存，使经销商库存恢复健康水平 [120] 未来将通过更广泛的产品组合，在促销上更加灵活和精准，以保持整体利润率 [121] 问题: 经销商盈利能力提升目标中，成本基础改善和库存清理与结构性战略调整各自贡献多少 [122] - 盈利能力提升主要不依赖于与经销商结构安排的实质性改变，而是基于库存优化、正确的产品组合以及营销活动 [123] 销量和吞吐量的提升对经销商利润有显著影响，同时零部件及附件增长也会推动服务业务增长 [128][129] 问题: Sprint车型是否在海外生产，近期进口关税变化会如何影响其定价；以及中期零售复合年增长率在美国与全球市场的预期差异 [132] - Sprint的具体生产计划仍在最终确定中 [133] 基于当前预期，2027年整个产品组合的关税环境预计将更为有利 [133] - 美国与国际市场的增长轨迹没有显著差异，因为产品组合的重新平衡和填补空白是全球性的需求 [134] 问题: 售后市场计划是否会更加侧重于经销商加装，而非工厂原厂加装 [135] - 是的，预计未来产品组合中会有更多价格更易接受、原厂配件较少的摩托车，经销商将配备丰富的零部件及附件供骑手个性化定制 [136] 问题: LiveWire在长期产品组合中的角色，以及未来三到五年的现金使用展望 [139] - 公司对LiveWire团队及其即将推出的Honcho车型感到兴奋，并将密切关注其市场表现 [140] 公司在2025年下半年已完成对LiveWire的贷款出资，目前没有计划从哈雷戴维森直接为该业务提供资金 [140] 问题: 公司能否通过自身努力影响电动摩托车需求 [141] - 公司当前专注于Back to the Bricks计划，LiveWire团队负责电动业务方面 [142] 问题: 更标准化的返利计划对哈雷戴维森摩托车公司利润率的影响程度 [150] - 其影响在中期内是适度的，并非盈利能力改善的主要驱动因素 [152] 将返利计划改为固定模式主要为经销商提供了可预测性，便于其运营规划 [152] 问题: 对美国经销商网络规模的看法，是否会继续整合 [154] - 公司致力于拥有健康的经销商网络，不单纯追求规模，而是看重经销商对品牌的热情和服务骑手的能力 [156] 网络中包含历史悠久的小型家族经销商和大型经销商集团，公司对此均感自豪 [155][156] 问题: 利润改善很大程度上来自销售及管理费用杠杆，具体针对哪些成本削减机会 [159] - 成本削减是人员相关费用、非人员相关费用以及销售成本相关措施的结合 [160] 公司团队已确定相关领域，并有信心实现目标，特别是为2027年及以后 earmarked 的超过1.5亿美元节支 [160] 问题: 价格和产品组合对毛利率的影响在年内将如何变化 [161] - 与第一季度相比，预计第二、三、四季度价格和组合将相对稳定，甚至略有改善 [163] 激励活动的影响预计将减小，因为第一季度积极的促销已使经销商库存达到健康水平 [164]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度合并营收同比下降12%，主要原因是哈雷戴维森金融服务公司营收下降54% [6] - 第一季度合并营业利润为2300万美元，而2025年第一季度为1.6亿美元 [6] - 第一季度每股收益为0.22美元，而2025年第一季度为1.07美元 [7] - 第一季度营业现金流为净流出2.28亿美元，而去年同期为净流入1.42亿美元 [22] - 2026年第一季度末现金及现金等价物为18亿美元，而一年前为19亿美元 [25] - 公司维持2026年全年指引，预计哈雷戴维森摩托车公司零售和批发销量均为13万至13.5万辆 [28] - 预计2026年哈雷戴维森摩托车公司营业利润在盈利1000万美元至亏损4000万美元之间，哈雷戴维森金融服务公司营业利润在4500万至6000万美元之间，LiveWire营业亏损在7000万至8000万美元之间 [30] - 公司预计2026年新增或增加的关税成本在7500万至9000万美元之间，低于此前7500万至1.05亿美元的指引 [30] - 公司预计到2027年将实现超过3.5亿美元的息税折旧摊销前利润 [62] - 中期目标是实现中个位数的零售销量增长，以及中个位数的零部件及附件、服装和授权业务增长，毛利率接近30%，营业费用占销售额比例从2025年的25%降至20%以下，息税折旧摊销前利润率达到10%-12% [63][64] - 哈雷戴维森金融服务公司目标是在2029年实现1.25亿至1.5亿美元的营业利润 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 - **哈雷戴维森摩托车公司**：第一季度营收下降2%至11亿美元，其中摩托车业务8.36亿美元，零部件、附件及服装2亿美元，授权及其他2000万美元 [13][14]；毛利率为25.3%，低于去年同期的29.1% [14]；营业利润为1900万美元，低于去年同期的1.16亿美元 [17] - **哈雷戴维森金融服务公司**：第一季度营收下降54%至1.12亿美元，营业利润为2200万美元，营业利润率为19.9% [20]；第一季度零售贷款发放额增长14%至6.71亿美元 [21]；第一季度末总融资应收款为25亿美元，其中零售应收款13亿美元，商业应收款12亿美元 [21]；第一季度管理贷款的年度化零售信贷损失率为3.6%，低于去年同期的3.8% [21] - **LiveWire**：第一季度营收同比增长87%，营业亏损为1800万美元，符合预期，较去年同期改善200万美元 [7][21]；营业亏损减少11%，第一季度经营活动净现金使用量较2025年第一季度改善超过25% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - **全球零售销量**：第一季度全球新摩托车零售销量同比增长8%，总计约3.4万辆 [8] - **北美市场**：零售销量同比增长14%，其中美国增长16%，加拿大下降8% [9]；美国在601cc以上市场份额达到38%，同比增长2个百分点 [9]；经销商库存同比下降21% [10] - **欧洲、中东和非洲市场**：零售销量同比下降3% [10]；欧洲市场份额从2%提升至4% [10] - **亚太市场**：零售销量同比下降9% [11] - **拉丁美洲市场**：零售销量同比增长21% [11] - **全球经销商库存**：2026年第一季度末同比下降22%，其中北美以外地区下降23% [11]；北美经销商库存中约三分之二为2026年款新车，而去年同期这一比例略低于一半 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出名为“回归本源”的新战略计划，旨在重燃全球骑手对品牌的热情，同时推动经销商和股东实现盈利增长 [32][33] - 战略核心包括：利用品牌、多元化收入渠道和经销商网络等竞争优势；建立与经销商的双赢模式；通过更好地服务核心骑手群体夺回市场份额；利用强劲的资产负债表进行业务投资和股东回报 [33][34] - 产品组合将转向更以骑手为中心，更易获得、更可定制，同时保持旅行车系的核心地位 [36] - 将重建零部件及附件业务作为核心增长动力，预计未来有20%-30%的销售增长潜力 [56] - 随着库存正常化，促销活动将转向更有针对性和纪律性的方法，以支持销量同时保护利润率 [38] - 推出新的“骑行”品牌营销平台，专注于品牌建设和社区故事 [38][59] - 公司计划在2027年重新推出标志性的Sportster车型，并在2026年下半年推出新的Sprint车型，以提升品牌可及性和销量 [51][53] - 公司采用“企业盈利模型”，关注摩托车全生命周期的价值创造，包括新车销售、零部件及附件、服务、金融保险和二手车市场 [50] - 公司预计通过约1.5亿美元的固定成本削减、批发与零售销量更好协调、Sportster和Sprint车型的全面影响、高利润零部件及附件业务的针对性扩张以及更有效的促销活动，在2027年实现超过3.5亿美元的息税折旧摊销前利润 [62] - 哈雷戴维森金融服务公司已过渡到更轻资本的商业模式，同时继续支持摩托车销售和经销商融资 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费者环境仍具挑战性，但第一季度业绩反映了公司为刺激需求和改善执行所采取的行动的影响 [3] - 全球消费者可自由支配支出环境仍然不平衡，通胀压力、高于近期历史低位的利率以及全球地缘政治不确定性使价格持续成为客户关注的重点 [9] - 欧洲经济环境疲软，但2026年款新产品的早期势头提供了支持 [10] - 亚太地区核心产品组合面临广泛压力，但冒险旅行车系的强劲表现部分抵消了影响 [11] - 随着北美主要骑行季节开始，经销商反馈需要更多特定车型和配置的库存，这是一个好迹象 [13] - 公司对2026年的乐观情绪有所增加，主要得益于北美零售业绩以及成本削减工作的早期成效 [28] - 公司预计2026年生产量将低于批发发货量，以谨慎管理整体库存水平，这将对运营杠杆和利润率造成压力，但预计明年将趋于一致 [29] - 公司认为其基础优势——标志性品牌、高度忠诚的骑手基础和差异化的经销商网络——为未来提供了强大基础 [42][67] - 公司认为市场机会依然显著，在现有市场存在有意义的空白领域，公司有强大的传统资产和明确的制胜权 [41] 其他重要信息 - 公司于2026年第一季度正式重新开放位于密尔沃基的总部 [4] - 第一季度营业费用总计2.48亿美元，同比增加4900万美元，其中1500万美元为重组费用，3400万美元为保修支出增加、人员成本、营销支出增加等 [16][17] - 第一季度关税成本为4500万美元，主要由于2025年第二季度开始实施的关税水平提高 [18] - 2026年4月初，美国行政关税法规宣布对某些摩托车及用于制造摩托车的零部件和附件给予豁免，这将有助于减轻对公司的关税影响 [18] - 公司在美国拥有4个制造中心中的3个，100%的美国核心产品在美国制造 [19] - 作为股票回购策略的一部分，公司在2025年第四季度签订了加速股票回购协议，回购价值2亿美元的公司普通股 [25]；2026年第一季度，公司又自主回购了350万股，价值6330万美元 [26]；自2024年第二季度宣布10亿美元回购计划以来，已累计回购2680万股，总值7.26亿美元 [26] - 公司预计从2025年水平开始，每年将实现至少1.5亿美元的运行率成本节约，影响2027年及以后 [45] - 资本配置优先事项包括：在关键战略举措中 reinvest 以推动增长，通过股票回购和股息向股东返还资本，并对机会主义的增值并购持开放态度 [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：中期目标的时间范围以及关税预期和退款情况 [70] - 管理层表示“中期”指3到5年 [72] - 2026年关税成本预计中值为8300万美元，第一季度已产生4500万美元，剩余部分预计将逐季度减少 [73] - 2027年的关税环境预计将比2026年更具吸引力，但未提供具体指引 [73] - 公司正在遵循相关指南争取关税退款，但退款时间和金额尚不确定，且不是业绩的主要驱动因素 [74][75] 问题：新战略如何应对年轻一代对摩托车兴趣可能下降的 demographic 挑战，以及市场份额增长是否会抵消品类下滑 [79] - 战略通过推出 Sportster 和 Sprint 等更易获得、更符合骑手需求的车型来应对，旨在吸引年轻骑手 [82][83] - 管理层对品牌与年轻人产生共鸣持乐观态度，并指出美国摩托车驾照数量保持强劲 [84] 问题：中期零售增长目标中，Sportster 和 Sprint 的贡献占比，以及有机增长情况 [86] - Sportster 和 Sprint 将是增长的重要组成部分，但未给出具体占比数字 [87][88] - 通过提供更易获得的产品组合（包括“空白画布”摩托车）来满足骑手需求，公司相信能够实现增长目标 [88][89] 问题：除了小排量车型，公司是否计划扩展其他子类别，以及 Sportster 停产后的盈利性如何改善 [102] - 公司计划利用现有平台和动力系统，填补产品组合中的空白，可能包括更多或更少配置的车型 [104] - Sportster 的盈利能力通过团队努力已得到改善，更重要的是，它通过零部件及附件、服务和二手车市场为整个企业创造了价值 [103] 问题：Sportster 和 Sprint 是否也是国际增长战略的一部分 [106] - Sportster 是全球经销商的头号需求，具有全球吸引力 [106] 问题：哈雷戴维森金融服务公司 2029 年营业利润目标对应的应收款余额预期，以及收入构成（利息收入 vs 服务费收入） [110] - 公司近期举行了专门会议讨论哈雷戴维森金融服务公司业务，建议参考相关材料 [111] - 新模式保留了三分之一的贷款发放额，出售三分之二，但保留所有贷款的 servicing 权、保险产品收入和商业贷款收入 [112] 1. 信贷损失表现改善 [113] - 新模式资本更轻，为股东提供了有吸引力的回报，并释放了资本用于其他优先事项 [114] 问题： opportunistic M&A 可能涉及哪些领域 [115] - 任何并购都将以加速核心增长领域为目标，例如能提升经销商盈利能力或加强零部件及附件业务的领域 [116] 问题：当前客户的 affordability 动态，促销弹性和未来展望 [119] - 公司更关注“可及性”而不仅仅是价格，通过更广泛的产品组合满足骑手需求 [120] - 第一季度促销主要用于清理2025年款旅行车库存，未来产品线更丰富，促销可以更精准，以保持利润率 [121] 问题：经销商盈利能力提升中，成本基础改善和库存清理 vs 结构性战略调整各自的贡献 [122] - 盈利能力提升主要来自库存优化和正确的产品组合，而非与经销商结构安排的重大改变 [123] - 销量提升和零部件及附件业务增长对经销商利润有重大积极影响 [128][129] 问题：Sprint 的生产地点和关税影响，以及中期零售增长中美国 vs 全球的预期 [132] - Sprint 的生产计划正在最终确定中 [132] - 基于当前预期，2027年关税环境预计对公司更有利 [132] - 中期增长预期在美国和全球市场没有显著差异，因为产品组合调整是全球性的 [133] 问题：售后市场计划是否更侧重于经销商加装 vs 工厂原厂加装 [134] - 公司将提供更多价格更易接受、原厂附件较少的“空白画布”摩托车，由经销商通过零部件及附件进行个性化定制 [136] 问题：LiveWire 在产品组合中的角色，以及未来三到五年的现金使用展望 [139] - 公司对 LiveWire 团队和即将推出的 Honcho 车型感到兴奋，但重申2025年下半年提供的贷款是目前的资本承诺，目前无意从哈雷戴维森直接注资 [140] - 当前战略重点在“回归本源”计划，LiveWire 团队专注于电动领域 [142] - 公司相信通过正确的营销和促销组合可以引导需求，更丰富的产品组合将有助于此 [146] 问题：经销商盈利能力提升中，更标准化的返利计划对哈雷戴维森摩托车公司利润率的影响 [151] - 影响在中期内是 modest 的，不是盈利能力改善的主要驱动因素 [152] - 将返利计划改为固定模式为经销商提供了可预测性，这对他们的业务运营至关重要 [153] 问题：美国经销商网络的规模是否合适，是否会继续整合 [154] - 公司致力于拥有健康的经销商网络，不追求特定规模，而是看重经销商对品牌的热情和服务骑手的能力 [155][156] 问题：利润改善中来自销售及管理费用杠杆的具体机会，以及全年定价和产品组合趋势展望 [159] - 成本削减机会包括人员相关和非人员相关成本，以及销售成本方面的行动 [160] - 定价和产品组合方面，预计第二至第四季度相对稳定或略有改善，促销影响将减弱 [164][165]

财务数据关键指标变化 - 公司2026年第一季度总营收为510万美元，同比增长86%[5] - 公司2026年第一季度综合营业亏损为1770万美元，同比改善14%[5] - 公司2026年第一季度净亏损为1810万美元，同比改善6%[5] - 2026年第一季度净亏损为1812.8万美元，较2025年同期的1927.1万美元亏损略有收窄[25] - 公司2026年第一季度自由现金流为-1360万美元，同比改善25%[5] - 2026年第一季度自由现金流为-1363.1万美元，较2025年同期的-1803.1万美元有所改善[28] 成本和费用 - 2026年第一季度资本性支出为68.8万美元[25] - 2026年第一季度回购普通股花费80.7万美元[25] 各条业务线表现 - 电动摩托车部门销量为91辆，同比增长176%；营收为140万美元，同比增长236%[12] - 电动摩托车部门营业亏损为1670万美元，同比改善14%[12] - STACYC部门（电动平衡车/自行车）销量为3,959辆，同比增长101%；营收为370万美元，同比增长60%[10] - STACYC部门营业亏损为100万美元，同比改善26%[10] - 综合销量为4,050台，同比增长102%[5] 各地区表现 - 公司在美国50千瓦以上电动公路摩托车细分市场占有76%的份额[8] 管理层讨论和指引 - （注：提供的材料中未包含明确的管理层讨论或未来指引内容） 其他财务数据 - 总资产从2025年12月31日的14.641亿美元下降至2026年3月31日的12.762亿美元，减少约1.879亿美元[23] - 现金及现金等价物从2025年12月31日的8277万美元下降至2026年3月31日的6749.5万美元，减少1528.2万美元[23][25] - 2026年第一季度经营活动所用现金净额为1299.4万美元，较2025年同期的1749万美元有所改善[25] - 库存净额从2025年12月31日的1525.5万美元下降至2026年3月31日的1422.5万美元，减少103万美元[23] - 股东权益从2025年12月31日的4602.8万美元大幅下降至2026年3月31日的2831.6万美元，减少1771.2万美元[23] - 长期关联方定期贷款净额保持高位，2026年3月31日为7418.5万美元[23]