净亏损与运营亏损 - 2025年第三季度净亏损为1,939.5万美元，较2024年同期的2,269.4万美元减少329.9万美元，降幅14.5%[106] - 2025年第三季度运营亏损为1,881.2万美元，较2024年同期的2,652.5万美元减少771.3万美元，降幅29.1%[120] - 公司九个月运营亏损改善32.2%至5774.2万美元，电动摩托车和STACYC部门亏损分别收窄31.0%和53.7%[134][135] 电动摩托车部门表现 - 电动摩托车部门2025年第三季度运营亏损为1,839.9万美元，较2024年同期的2,501.5万美元减少661.6万美元，降幅26.4%[107][120] - 2025年第三季度批发摩托车销量为180辆，较2024年同期的77辆增长133.8%[114] - 2025年第三季度零售摩托车总销量为234辆，较2024年同期的126辆增长85.7%[114] - 截至2025年9月30日，电动摩托车独立零售合作伙伴为90家，较2024年12月31日的88家有所增加[117] - 公司于2025年第三季度启动"S2电动摩托车临时定价激励"活动，导致该季度销量增加，并于2025年10月下旬将促销延长至12月15日[105] - 电动摩托车部门第三季度净收入下降19.8%至97万美元，主要受新激励措施影响，抵消了销量增长85.9%至184辆的积极影响[125][126] - 电动摩托车部门第三季度毛利率为负463.4万美元，恶化86.0%，因收入下降且成本增长51.4%至560.4万美元[125][127] - 电动摩托车部门九个月净收入下降54.3%至223.1万美元，因销量下降27.3%且新促销活动影响收入[139][140] - 电动摩托车部门九个月销售及行政费用下降33.2%至4660.3万美元，主要因裁员减少人员成本1313万美元[138][142] STACYC部门表现 - STACYC部门2025年第三季度运营亏损为41.3万美元，较2024年同期的151万美元减少109.7万美元，降幅72.6%[108][120] - STACYC部门第三季度净收入增长46.2%至473.1万美元，主要受新产品和新市场带来的销量增长推动[130][131] - STACYC部门第三季度运营亏损收窄72.6%至41.3万美元，因收入增长且运营费用下降13.5%[130][133] - STACYC部门2025年前九个月净收入为1208.6万美元，同比增长109.7万美元（10.0%），主要受电动平衡车和电动自行车收入增长121.5万美元（15.3%）驱动[144][145] - STACYC部门2025年前九个月毛利润为463.2万美元，同比增长101.6万美元（28.1%），毛利率提升得益于销售和管理及工程费用减少129.1万美元（16.3%）[144] 销量表现 - 2025年第三季度电动平衡车和电动自行车总销量为5,805辆，较2024年同期的3,442辆增长68.7%，其中国际销量从207辆增至1,877辆[114] 利息收入与费用 - 2025年第三季度利息收入为16.5万美元，较2024年同期的125.2万美元减少108.7万美元，降幅86.8%，主要因货币市场基金余额从2024年9月30日的8,000万美元降至2025年同期的500万美元[122] - 公司九个月利息收入下降79.4%至100.2万美元，因货币市场基金余额从8000万美元大幅减少至500万美元[136] 其他财务数据 - 九个月公允价值变动导致认股权负债产生65.6万美元损失，而去年同期为收益913.1万美元[134][137] - 公司九个月所得税费用增加26.92万美元至9.6万美元，公司认为当期运营亏损产生的税收利益未来可能无法利用[138] - 公司2025年前九个月运营活动所用现金净额为4564.8万美元，较2024年同期的7199.0万美元减少2634.2万美元，现金消耗速度放缓[158][159] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1632.4万美元，较2024年12月31日的6443.7万美元大幅减少4811.3万美元[149][158] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1632.4万美元[167] 融资与流动性 - 公司于2025年11月9日修订了与哈雷戴维森（H-D）的贷款协议，可获得最高7500万美元的定期贷款，并计划在2025年12月15日前全额提取[153] - 公司通过ATM（按市价发行）计划在2025年第三季度出售了251,246股普通股，筹集资金130万美元[154] - 公司拥有来自H-D的最高1亿美元可转换延迟提取定期贷款额度，截至2025年9月30日尚未提取，到期日为2026年10月31日[152] - 若所有认股权证以现金方式全额行权，公司可获得约3.492亿美元收益，但公司不依赖于此来为未来12个月的运营提供资金[150][151] 成本与支出 - 与2024年第二季度宣布的裁员计划相关，公司在2024年前九个月记录了466.9万美元的员工遣散费及其他成本[143] - 公司预计2025年资本支出在400万至500万美元之间[161] 风险因素 - 公司面临物流、制造、原材料和采购部件等成本上涨的通胀风险，可能对毛利率和运营费用占收入百分比产生不利影响[169] - 公司面临锂离子电池电芯和关键半导体芯片等材料供应中断或短缺的风险[170] - 公司国际销售受外币汇率波动影响，随着国际业务扩张，汇率风险敞口预计将增加[171] - 公司通过信用评估和要求抵押品来管理应收账款相关的信用风险[168]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入增长17%，主要由哈雷戴维森摩托车公司收入增长23%（增加1.98亿美元）驱动[23] - 第三季度合并营业利润为4.75亿美元，营业利润率为35.4%，相比去年同期的9.2%大幅提升，主要受HDFS交易影响[24] - 第三季度每股收益为3.1美元[25] - 哈雷戴维森金融服务收入下降3%，LiveWire收入增长16%[24] - 哈雷戴维森摩托车公司第三季度毛利率为26.4%，同比下降3.7个百分点，主要由于运营杠杆不利、新关税成本2700万美元以及不利汇率影响[32] - 截至第三季度，公司现金及现金等价物为18亿美元，比去年同期减少4.69亿美元[42] - 2025年迄今已回购680万股股票，价值1.87亿美元[43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 哈雷戴维森摩托车公司：第三季度摩托车发货量增长33%至36,500辆，批发量增长贡献了收入增长的20个百分点[31] - 哈雷戴维森金融服务：第三季度营业利润增长3.62亿美元或472%，主要由于HDFS交易影响，包括信贷损失拨备减少和其他收入增加[38]；零售信贷损失率为3.2%，与去年同期的3.1%基本持平[39]；截至季度末，金融应收账款为60亿美元，下降24%[39] - LiveWire集团：第三季度营业亏损改善30%或800万美元，现金及现金等价物使用减少39%或3100万美元[41]；预计全年营业亏损在7200万至7700万美元之间[41]；第三季度单位销量为184辆，去年同期为99辆[41] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球零售额下降6%，北美市场下降5%，国际市场下降9%[25] - 北美市场：Softail系列增长9%，Adventure Touring增长4%[25]；美国大型巡航车市场份额从2024年的61%扩大至2025年的68%[30] - 欧洲、中东和非洲市场：零售额下降17%，核心系列下降幅度大于非核心摩托车[26]；西班牙、葡萄牙和意大利集群表现相对强劲[27] - 亚太市场：零售额下降3%，Softail系列增长6%[28]；日本自2023年以来首次实现正增长，泰国、马来西亚和台湾表现积极[28] - 拉丁美洲市场：零售额增长16%，巴西和墨西哥显著增长[29] - 全球经销商摩托车库存同比下降13%[30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 立即行动支持经销商网络：加速改善摩托车库存管理、推出市场响应型客户促销、评估电子商务替代方案、审查燃油设施指南[7][8][9] - 核心优势：品牌与社区、产品、独家经销商网络、HDFS业务[11][12][13] - 发展机遇：在利率环境下注重可负担性、提高上市速度、提升成本和资本效率[14][15] - HDFS战略交易：包括后端账册销售（约60亿美元贷款）、远期流量协议（未来五年每月出售约三分之二的零售贷款）、股权出售（9.8%普通股）[17][18][20][21]；交易预计到2026年将释放12亿至12.5亿美元的可自由支配现金[21] - 资本配置优先事项：减少HDI债务、回购哈雷戴维森股票、其他公司用途[22]；宣布与高盛签订加速股票回购协议，回购2亿美元股票[44] - 未来重点领域：经销商健康与客户导向、庆祝骑行乐趣、简化营销计划、分析成本基础以实现资本高效增长[46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临挑战，消费者信心不利、利率相对较高、通胀担忧持续[25] - 北美经销商客流量持续较低，但第二季度末和第三季度调整的营销和上市策略在第三季度产生了积极影响[25] - 全球关税环境仍不确定，2025年新关税或关税增加的成本预计在5500万至7500万美元之间[36]；2025年迄今关税成本为4500万美元[35] - 公司正在采取行动减轻关税影响，但由于不确定性，情况预计仍将保持动态[36] - 公司撤回2025年全年财务展望，但继续预计HDFS营业利润在5.25亿至5.5亿美元之间[43] - 更多关于公司前进战略的细节预计将在明年春季公布[45] 其他重要信息 - 新的首席执行官Ardeep Starz于10月1日加入公司，并在密尔沃基的年度经销商论坛上会见了1500多名全球经销商[5] - 公司致力于改善经销商盈利能力，认为健康的哈雷取决于健康的经销商网络[6] - 生产力成本计划：2025年迄今实现7500万美元生产力节约，全年预计实现1亿美元[34]；2022年至2024年累计节约2.57亿美元，2025年预计再节约1亿美元，2026年计划节约1亿美元[34] - 公司以美国为中心，四家制造工厂中有三家位于美国，约75%的零部件采购来自美国[36] - 祝贺LiveWire团队成功推出S4 Honcho[16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于克服品牌面临的人口结构挑战的思考[50] - 新CEO以自身新骑手的经历为例，认为品牌内部非常热情好客，有机会让体验更有趣，恢复广告中的趣味性和玩闹感[51][52][53] - 即将推出的Sprint摩托车更轻、更易操控且更实惠，结合品牌、产品和体验的增强，有望吸引年轻骑手[53][54] 问题: 关于市场响应型客户促销的详细说明[56] - 促销活动旨在解决经销商库存过高问题，特别是Touring系列，包括通过较低的年百分比率计划和更长的融资期限来改善可负担性[56][57][59][60] - 公司在2025车型年尝试了不同的价格点（如$9,999, $14,999等），并将在2026车型年更充分地体现这一点[61] - 这些支持措施是直接根据经销商的反馈制定的[63] 问题: HDFS交易的利润表影响时间安排和明年展望[65] - HDFS交易跨越多个季度完成，第三季度进行了会计准备工作，部分要素将在未来季度完成[66][67] - 公司仍对之前提到的下半年2.75亿至3亿美元的营业利润增长持乐观态度，并且到明年第一季度将有12亿美元现金被释放出来，为战略投资提供灵活性[68][69] 问题: 2026年出货量展望及库存减少的影响[71][72] - 公司致力于进一步减少库存，特别是Touring系列，但尚未提供2026年具体指导[74][75][76] - 对2026车型年的定价阶梯（如$9,999起）和下半年将推出的Sprint摩托车感到乐观[77] 问题: 澄清年末库存水平和HDFS正常化后的营业利润[79] - 确认对年末全球库存水平的估算大致正确，但未提供2026年具体数字[81] - 关于HDFS正常化后的营业利润，公司正在处理债务结算的时间安排，更多细节将在下一季度公布[82][83] 问题: 第四季度展望和10月零售表现[85] - 由于动态环境（关税、消费者情绪），公司坚持撤回全年指引的决定，但看到经销商客流量连续改善，并对营销发展基金和本地激活活动感到鼓舞[86][87][88] 问题: 实现摩托车公司毛利率扩张所需的 shipment 增长水平[90][91] - 毛利率扩张将来自于逆转2025年面临的不利因素，包括关税、运营杠杆等[91] - 对价格点实验、营销发展基金以及产品组合动态感到兴奋，更多细节将在明年春季的战略更新中公布[92]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并营收增长17%，主要由哈雷戴维森摩托车公司（HDMC）营收增长23%（增加1.98亿美元）驱动[16] - HDFS营收下降3%，LiveWire营收增长16%[16] - 第三季度合并营业利润为4.75亿美元，主要由HDFS交易推动[16] - HDMC营业利润下降2%，LiveWire部门营业亏损1800万美元[16] - 第三季度合并营业利润率为35.4%，显著高于去年同期的9.2%，主要受HDFS交易影响[17] - 第三季度每股收益为3.10美元[17] - 第三季度HDMC毛利率为26.4%，同比下降3.7个百分点，主要由于不利的经营杠杆、2700万美元的新增或提高关税成本以及不利的外汇影响[22][23] - 截至第三季度，HDMC年初至今毛利率为28.0%，同比下降320个基点，其中新增关税成本造成4500万美元的增量成本，对毛利率构成140个基点的阻力[24] - 第三季度HDFS营业利润增长3.62亿美元，增幅472%，主要受HDFS交易影响，信贷损失拨备降低和其他收入增加是主因[27][28] - 第三季度HDFS年化零售信贷损失率为3.2%，去年同期为3.1%，零售信贷损失为3500万美元[29] - 截至第三季度末，HDFS总融资应收款为60亿美元，同比下降24%，主要受HDFS交易影响[29] - 第三季度运营现金流为4.17亿美元，去年同期为9.31亿美元，下降主要由于新发起的零售融资应收款被分类为持有待售[31] - 截至第三季度末，现金及现金等价物总额为18亿美元，同比减少4.69亿美元[32] - 第三季度回购340万股股票，价值1亿美元；年初至今回购680万股，价值1.87亿美元[32] - 自2022年初以来，通过股票回购和现金分红已累计向股东返还17亿美元[32] 各条业务线数据和关键指标变化 - **HDMC业务**：第三季度摩托车出货量增长33%，达到36,500辆；批发量增长贡献了营收增长的20个百分点；定价净额与销售激励措施持平；产品组合贡献2个百分点的增长；外汇影响贡献1个百分点的增长[22] - **HDFS业务**：第三季度营收2.61亿美元，下降3%；利息收入下降3500万美元，其他收入增加2600万美元；其他收入包括因出售部分证券化剩余权益的90%而获得的2700万美元收益；第三季度零售贷款发起额为7.57亿美元，与去年同期的7.54亿美元基本持平[27][30] - **LiveWire业务**：第三季度营收增长16%，主要由电动平衡车和电动自行车收入增长驱动；销售、管理和工程费用减少900万美元；营业亏损改善30%（800万美元）；第三季度现金及现金等价物使用量同比减少39%（3100万美元）；预计全年营业亏损在7200万至7700万美元之间；第三季度销量为184辆，去年同期为99辆，增长主要受促销活动驱动[30] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度全球零售量下降6%，北美市场下降5%，国际市场下降9%，反映需求持续疲软[17] - **北美市场**：零售下降5%，经销商客流量持续较低；Softail系列增长9%；非核心摩托车（包括Adventure Touring和Nightster）实现稳健增长，其中Adventure Touring增长4%[18]；美国大型巡航车市场份额从2024年第三季度的61%扩大至2025年第三季度的68%[21] - **EMEA市场（欧洲、中东、非洲）**：零售下降17%，核心系列（Touring, Trike, Softail）下降幅度大于非核心摩托车；西班牙、葡萄牙和意大利集群表现相对强于欧洲其他地区，但仍小幅下降[18][19] - **APAC市场（亚太地区）**：零售下降3%，较上半年有所改善；Softail系列增长6%；日本自2023年第四季度以来首次实现正增长；泰国、马来西亚和台湾零售表现积极[19] - **拉丁美洲市场**：零售增长16%，巴西和墨西哥显著增长；这是该地区自2024年第三季度以来经历三个季度下滑后的首次增长；Softail系列表现突出，Touring系列下降低两位数百分比[20] - 全球经销商摩托车库存同比下降13%，公司致力于在年底前实现显著的同比库存减少[21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新CEO上任后重点关注经销商健康度，立即采取行动支持经销商网络，包括加速改善摩托车库存管理、推出市场响应型客户促销、评估电商替代方案、审查全设施指南并提供灵活性[5][6] - 公司优势包括强大的品牌和社区、世界级的产品、独家经销商网络和HDFS业务；机遇在于提高产品可负担性、加快上市速度、提升成本和资本效率[7][8][9][10] - HDFS与KKR和PIMCO达成战略合作，交易包括后端账册销售（约60亿美元贷款）、远期流量协议（出售未来约三分之二的零售贷款发起）和股权出售（9.8%普通股权益），旨在将HDFS转变为资本轻量、风险降低的模式[11][12][13][14] - 该交易预计到2026年第一季度释放12-12.5亿美元的可支配现金，HDI计划将收益用于减少债务、回购股票和公司用途[14][15][33] - 公司持续推进生产力成本计划，年初至今实现7500万美元生产力节约，预计2025年全年实现1亿美元，2026年计划再实现1亿美元[25] - 未来重点领域包括优先考虑经销商健康度和客户导向、庆祝骑行乐趣并吸引新骑手、简化营销计划、分析成本基础以实现资本高效增长[35][36][37] - 针对年轻骑手，计划通过更轻松操控、更实惠的Sprint车型（预计2026年下半年推出）、调整品牌形象（增加趣味性和玩世不恭态度）以及增强体验元素来吸引[40][41][42] - 全球关税环境仍不确定，2025年全年新增或提高关税的直接成本影响预计在5500万至7500万美元之间，公司已采取缓解行动[26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战，消费者信心不佳、利率相对较高、通胀担忧持续，导致需求疲软和经销商客流量减少[17][18] - 在北美，第二季度末和第三季度调整了消费者营销和上市策略，对第三季度业绩产生了积极影响，零售表现环比改善[18] - 公司对2025年HDMC和HDI的全年财务展望继续保留，主要由于全球关税形势持续且不确定；但继续预计HDFS 2025年营业利润在5.25亿至5.5亿美元之间[32][33] - 公司对2026年持乐观态度，预计新的定价阶梯（起售价分别为9,999美元、14,999美元、19,999美元、24,999美元）和Sprint车型将支持增长[61] - 更详细的未来发展策略和预期将在2026年春季公布[35] 其他重要信息 - 全球经销商摩托车库存管理是当前重点，特别是Touring和CVO细分市场的库存水平需要减少以实现更健康的组合[5][21] - 公司正在试验不同的价格点（如9,999美元、14,999美元、19,999美元）以了解消费者心理，并将在2026车型年更充分地体现[47] - 为减少Touring库存，公司推出了针对性的促销活动，包括较低的年度百分比率（APR）项目（延长至60、72个月）以解决可负担性问题[45][46] - 公司宣布计划与高盛签订加速股票回购协议，回购2亿美元公司普通股，这是此前宣布的到2026年底回购10亿美元股票计划的一部分[33] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于吸引年轻骑手和克服人口结构逆风的看法 [40] - 新CEO以自身新骑手经历指出品牌内部体验温暖欢迎，有机会让体验更有趣、更轻松；计划通过调整品牌形象（回归趣味性、玩世不恭态度）、推出更轻便、更实惠的Sprint车型以及增强体验元素来吸引年轻骑手[40][41][42] 问题: 关于市场响应型客户促销的详细说明 [43][44] - 促销活动旨在解决经销商库存过高问题，特别是Touring车型；措施包括在地方层面沟通的促销活动，以及针对Touring的特定促销（如上周末推出）；具体工具包括较低的APR项目（延长至60、72个月）以驱动客流量和解决可负担性；这些措施基于经销商的直接反馈[44][45][46][48]；公司也在试验不同价格点以了解消费者心理，并将在2026车型年应用[47] 问题: HDFS交易的P&L影响时间点和明年展望 [50] - HDFS交易在多个季度完成，第三季度有部分会计准备工作，更多细节将在未来几天公布，部分要素将延续到下季度；公司仍坚持2.75亿至3亿美元的营业利润增长预期；交易还将释放12亿美元现金（到2026年第一季度），为HDI提供战略灵活性和投资机会[51][52][53][54] 问题: 2026年出货量和零售展望，以及库存减少量化 [56] - 公司未提供2026年具体指引；库存情况：第一季度同比下降19%，第二季度下降28%，第三季度下降13%；预计年底库存同比下降10%或略有改善；按车型系列看，除Touring和CVO外，其他系列库存下降20%-45%；2026年展望将结合新的定价阶梯和Sprint车型，重点是先清理2025车型年库存为2026车型让路[57][58][59][61]；关于库存单位数，提问者估算约43,000辆，公司未确认但认为其计算合理，并指出2026年库存可能进一步下降，但未提供指引[63][64] 问题: HDFS正常化后的营业利润展望是否仍为1.2-1.3亿美元 [63] - 公司未直接确认具体数字，强调需要处理交易相关的时间安排要素（如债务结算），更多细节将在下一季度公布；但对交易带来的战略可负担性优势感到兴奋[65] 问题: 第四季度假设和10月零售表现 [66] - 公司未提供第四季度或10月具体零售数据，重申因动态环境（关税、消费者情绪）而保留全年指引；但指出经销商客流量有连续改善，营销发展基金的使用经过优化后对驱动销售有积极影响[66][67][68] 问题: 实现摩托车公司利润率扩张所需的合理销售增长或出货量水平 [69] - 利润率扩张需要通过逆转2025年影响利润率的因素来实现（如不利经营杠杆、关税成本）；对价格点实验的早期结果感到鼓舞；营销发展基金的优化和产品组合动态也是长期关键；更详细的计划将在2026年春季更新[69][70][71]

收入和利润表现 - 公司第三季度综合收入为570万美元，同比增长28%[3][5] - STACYC业务部门收入为470万美元，同比增长46%[3][9] - 公司第三季度综合营业亏损为1880万美元，同比减少29%[3][5] - 公司第三季度净亏损为1940万美元，同比减少15%[5] - 电动摩托车部门营业亏损为1840万美元，同比减少26%[11] - 2025年前九个月净亏损为574.92百万美元，相比2024年同期的711.43百万美元净亏损收窄19.2%[24] 销量表现 - STACYC电动平衡车和电动自行车销量为5,805台，同比增长69%[9] - 电动摩托车部门销量为184台，同比增长86%[11] 成本和费用 - 综合销售、行政和工程费用减少910万美元，主要得益于成本削减措施[7] - 2025年前九个月库存减记支出为21.63百万美元，相比2024年同期的42.94百万美元减少49.6%[24] 现金流和资本支出 - 公司今年迄今净现金使用量为4810万美元，同比减少39%[5][7] - 2025年前九个月经营活动所用现金净额为456.48百万美元，较2024年同期的719.90百万美元有所改善[24] - 2025年前九个月资本性支出为27.78百万美元，较2024年同期的66.61百万美元减少58.3%[24] - 2025年前九个月因汇率变动对现金的影响为增加34,000美元，而2024年同期为增加116,000美元[24] 管理层讨论和指引 - 公司将2025年全年营业亏损指引更新为7200万至7700万美元[13] 资产负债表关键项目变动 - 现金及现金等价物大幅减少，从2024年12月31日的644.37百万美元降至2025年9月30日的163.24百万美元，降幅达74.7%[22] - 公司总资产从2024年末的1479.60百万美元下降至2025年9月末的892.20百万美元，减少587.40百万美元，降幅39.7%[22] - 股东权益从2024年末的1151.15百万美元减少至2025年9月末的618.01百万美元，降幅为46.3%[22] - 累计赤字由2024年末的2259.13百万美元扩大至2025年9月末的2834.05百万美元，增加574.92百万美元[22] - 存货净额从2024年末的269.42百万美元降至2025年9月末的228.65百万美元，减少40.77百万美元，降幅15.1%[22]

财报发布安排 - 公司将于2025年11月4日美股市场开盘前发布2025年第三季度财务业绩 [1] - 财报电话会议及网络直播定于中部时间当天上午8点至9点举行 [1] - 网络直播的回放将在电话会议结束后约两小时提供 [2] 近期业务进展 - 公司推出全球性“Twist & Go”促销活动，为整个S2系列产品提供激励，活动时间为2025年8月28日至10月31日 [5] - 公司为S2电动摩托车发布软件更新，新增“倒车”和“滚向前再生制动”两项功能 [5] - 公司2025年第二季度合并营业亏损较去年同期收窄35% [6] - 尽管面临供应链挑战，STACYC业务在2025年第二季度收入实现同比增长25% [6] 市场拓展与合作伙伴关系 - Bartels' Harley-Davidson骑行学院成为美国首个提供经认证的LiveWire S2电动摩托车培训的新骑手项目 [7] - 学员可在该学院使用专门为培训改装的S2 Mulholland和S2 Alpinista车型学习骑行 [7] 公司背景 - LiveWire Group是电动摩托车行业的领导者，由哈雷戴维森公司控股 [3]

电动摩托车部门表现 - 截至2025年6月30日的三个月，电动摩托车部门营业亏损为1800.3万美元，较2024年同期的2679.6万美元减少879.3万美元，降幅32.8%[103][115] - 2025年第二季度批发摩托车销量为47辆，较2024年同期的111辆下降57.7%[109] - 2025年第二季度零售摩托车总销量为108辆，较2024年同期的158辆下降31.6%[109] - 截至2025年6月30日，电动摩托车独立零售合作伙伴数量为91家，较2024年12月31日的88家增加3家[112] - 电动摩托车部门第二季度净收入下降65.3%至84.2万美元，主要因销量下降65.2%至55台[120][121] - 电动摩托车部门第二季度销售及行政费用减少700.4万美元，主要因裁员及LiveWire实验室搬迁[123] - 电动摩托车部门上半年运营亏损收窄33.1%至3735.6万美元，主要得益于运营费用减少30.5%[134][137] - 电动摩托车部门上半年销售成本降低52.7%，部分抵消了因加速折旧增加的150.1万美元费用[136] STACYC部门表现 - 截至2025年6月30日的三个月，STACYC部门营业亏损为26.1万美元，较2024年同期的136.9万美元减少110.8万美元，降幅80.9%[104][115] - 2025年第二季度电动平衡车和电动自行车总销量为4872辆，较2024年同期的3825辆增长27.4%[109] - STACYC部门第二季度净收入增长25.2%至503.1万美元，主要受电动平衡车销量增长推动[125][126] - STACYC部门第二季度毛利率提升至35.1%，因收入增长快于销售成本增长[125] - STACYC部门2025年上半年净收入为735.5万美元，同比下降5.1%，主要因电动平衡车/自行车收入下降24.2万美元（-4.4%）以及零部件/服饰收入下降15.6万美元（-7.0%）[139][140] 公司整体财务表现 - 截至2025年6月30日的三个月净亏损为1882.6万美元，较2024年同期的2480.5万美元减少598万美元，降幅24.1%[102] - 截至2025年6月30日的三个月，公司合并营业亏损为1826.4万美元，较2024年同期的2816.5万美元减少990.1万美元，降幅35.2%[115] - 公司第二季度整体运营亏损收窄33.6%至3893万美元，两个部门亏损均有所减少[129][130] - 公司上半年净亏损收窄21.4%至3809.7万美元，每股亏损从0.24美元改善至0.19美元[129] - 2025年上半年毛利率为289.9万美元，同比增长9.6%，得益于销售成本下降65.3万美元（-12.8%）的幅度超过收入降幅[139][141] - 2025年上半年营业费用为447.3万美元，同比下降95.5万美元（-17.6%），主要受市场营销费用减少59.4万美元驱动[139][142] - 公司营业亏损从2024年上半年的278.4万美元收窄至157.4万美元，改善幅度达121万美元（43.5%）[139] 其他收入/费用 - 截至2025年6月30日的三个月，利息收入为33.3万美元，较2024年同期的159.6万美元下降126.3万美元，降幅79.1%[115][117] - 截至2025年6月30日的三个月，认股权负债公允价值变动造成亏损90.5万美元，而2024年同期为收益179.2万美元，变化为亏损269.7万美元[115][118] - 公司上半年利息收入下降76.8%至83.7万美元，因货币市场基金投资余额从1.05亿美元降至1700万美元[131] - 公司上半年公允价值变动收益减少655万美元，因认股权证负债价值无变动[132] 现金流与流动性 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为2931.6万美元，较2023年12月31日的6443.7万美元减少3512.1万美元[144][152] - 2025年上半年经营活动所用现金净额为3236.7万美元，同比减少1651.9万美元，主要因净亏损经非现金项目调整后的改善以及存货和应付账款的变化[152][153] - 2025年上半年投资活动所用现金净额为204.3万美元，同比减少303.7万美元，因2024年资本支出项目未在2025年重现[152][154] - 公司预计2025年资本支出在500万至1000万美元之间，计划使用现有现金和可转换定期贷款协议下的资金进行支付[155] - 公司与哈雷戴维森（H-D）签订了最高1亿美元的可转换延迟提取定期贷款协议，截至2025年6月30日尚未提取任何款项[148][149] - 公司认为现有现金和可转换贷款额度将足以满足未来至少12个月的预计义务，包括现有合同承诺[149]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度营收同比下降19%，主要由于摩托车出货量计划性减少和需求疲软[10] - 全球摩托车零售额同比下降15%，反映高利率对客户购买行为的影响[10] - 第二季度每股收益为0.88美元[28] - 公司计划通过HDFS交易减少约4.5亿美元债务，并加速10亿美元股票回购计划[9] - HDFS交易预计将为2025财年带来2.75-3亿美元增量运营收入[25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 摩托车业务(HDMC)营收下降23%，出货量下降28%至3.6万辆[35] - HDFS业务营收下降2%，运营收入下降2%至7000万美元[43] - LiveWire业务运营亏损1900万美元，同比改善34%[21] - Rev Max平台(包括Adventure Touring和Sportster车型)在北美同比增长16%[12] - 新推出的CVO Road Glide RR摩托车(售价11万美元)获得超额认购[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场零售额下降17%，国际市场下降12%[28] - EMEA地区零售下降5%，德国和北欧地区增长但法国和英国下降[30] - 亚太地区零售下降21%，日本和中国市场降幅最大[32] - 美国市场在总Cruiser类别中份额从2024年的50%增长至2025年的53%[33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布与KKR和PIMCO达成HDFS业务战略合作，出售4.9%股权[23] - 计划推出首款小排量摩托车(售价低于6000美元)，预计2026年上市[20] - 与MotoGP合作推出新赛车系列，2026年开始[17] - 公司正在开发新的效率计划，将利用AI技术降低成本[11] - 继续减少经销商库存，全球库存同比下降28%[13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 高利率和经济不确定性持续影响客户购买行为[10] - 7月份北美经销商客流量有所改善[30] - 新的汽车税收抵扣立法预计将对需求产生积极影响[15] - 全球关税环境仍不确定，预计2025年直接影响在5000-8500万美元[42] - 预计北美零售趋势将在下半年转正[66] 其他重要信息 - 公司现金及等价物为16亿美元[47] - 预计LiveWire全年运营亏损在5900-6900万美元之间[46] - 公司预计2025年HDFS运营收入在5.25-5.5亿美元之间[48] - 计划在下半年回购5亿美元股票[49] - 新产品开发包括小型摩托车和经典巡航车型[20] 问答环节所有的提问和回答 问题: HDFS交易中1.75倍账面价值的计算方式 - 该倍数是基于KKR和PIMCO对HDFS股权的投资金额与交易后账面价值的关系[53][54] 问题: HDFS业务的正常盈利能力 - 预计HDFS正常化后年运营收入约为2.4-2.5亿美元[64] 问题: 7月零售表现 - 北美零售趋势自2月以来逐月改善，预计7月将有显著改善[66] 问题: 经销商库存目标和车型发布时间 - 预计年底经销商库存将实现两位数下降[71] - 新车型将在秋季推出，同时全年会推出特别版车型保持新鲜度[73][74] 问题: 小排量摩托车的盈利能力 - 首款小排量摩托车将实现盈利，标志着公司在传统非盈利领域的突破[97] - 该产品开发始于2021年，采用了新的工程方法确保盈利能力[98] 问题: HDFS交易的时间安排 - 交易预计将在下半年完成，部分可能在第三季度，部分在第四季度[102] 问题: 新效率计划的规模 - 公司已确定400亿美元生产力目标，并将超额完成10%[104] - 新计划细节将在未来财报中公布，将利用AI技术实现显著成本节约[105]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度综合营收为5900万美元，较去年同期的6500万美元下降9%[5] - 综合营业亏损从2024年第二季度的2820万美元缩减至1830万美元，改善幅度达35%[5][3] - 公司净亏损从2480万美元收窄至1880万美元，同比改善24%[5][6] - 公司净亏损从2024年同期的4844.9万美元收窄至2025年上半年的3809.7万美元，同比改善21.4%[25] 成本和费用（同比环比） - 销售及行政工程费用同比减少760万美元，主要来自2024年下半年实施的裁员和成本削减措施[7] - 电动摩托车业务营业亏损减少880万美元（33%），主要来自销售及管理费用的削减[11][12] 各条业务线表现 - STACYC业务单元销量同比增长27%至4872台，营收增长25%至500万美元[9] - 电动摩托车业务单元销量同比暴跌65%至55台，营收下降65%至80万美元[11] - STACYC业务营业亏损大幅改善80%，从140万美元缩减至30万美元[9] 现金流和资本支出 - 上半年净现金使用量同比减少1980万美元（36%），降至3510万美元[7] - 资本支出从2024年同期的508万美元降至2025年上半年的204.3万美元，减少59.8%[25] - 经营活动现金流净流出从2024年同期的4888.6万美元收窄至2025年上半年的3236.7万美元，改善33.8%[25] 管理层讨论和指引 - 公司更新全年营业亏损指引至5900-6900万美元区间，因与哈雷戴维森的联合开发协议谈判[13] 其他财务数据 - 现金及现金等价物从2024年底的6443.7万美元下降至2025年6月30日的2931.6万美元，降幅达54.5%[23][25] - 存货净额从2024年底的2694.2万美元增至2025年6月的2760.8万美元，增长2.5%[23] - 应付关联方账款从2024年底的976.2万美元增至2025年6月的1261.7万美元，增幅29.2%[23] - 累计赤字从2024年底的2.259亿美元扩大至2025年6月的2.640亿美元[23] - 固定资产净值从2024年底的3401.2万美元降至2025年6月的3005.4万美元，减少11.6%[23]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司净亏损1927.1万美元，较2024年同期的2364.4万美元减少437.3万美元，降幅18.5%[99,111] - 2022年9月26日业务合并完成，净收益约2.937亿美元[102,103] - 2022年9月26日业务合并后，公司获得约2.937亿美元净收益[128] - 假设认股权证全部现金行权，公司将获得约3.492亿美元[129] - 2024年2月14日，公司与H - D签订可转换延迟提取定期贷款协议，最高可获1亿美元贷款[130] - 2025年第一季度利息收入50.4万美元，较2024年同期的201.6万美元减少151.2万美元，降幅75%[111,113] - 2025年第一季度商品销售成本降至3400千美元，较2024年同期减少3071千美元，降幅47.5%[118] - 2025年第一季度销售、行政和工程费用降至16372千美元，较2024年同期减少7408千美元，降幅31.2%[119] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司现金及现金等价物分别为46222千美元和64437千美元[126] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量降至17490千美元，较2024年同期减少5436千美元[134][135] - 2025年第一季度投资活动净现金使用量降至613千美元，较2024年同期减少2626千美元[134][136] - 2025年第一季度融资活动净现金使用量降至250千美元，较2024年同期减少456千美元[134][138] 电动摩托车业务数据关键指标变化 - 2025年第一季度电动摩托车业务运营亏损1935.3万美元，较2024年同期的2900.7万美元减少965.4万美元，降幅33.3%[100,111,112,116] - 2025年第一季度批发摩托车销量32辆，较2024年同期的74辆减少42辆[106] - 2025年第一季度公司零售摩托车销量1辆，较2024年同期的43辆减少42辆[106] - 2025年3月31日电动摩托车独立零售合作伙伴90家，较2024年12月31日增加2家[109] STACYC业务数据关键指标变化 - 2025年第一季度STACYC业务运营亏损131.3万美元，较2024年同期的141.5万美元减少10.2万美元，降幅7.2%[101,111,112] - 2025年第一季度STACYC部门收入降至2324千美元，较2024年同期减少1410千美元，降幅37.8%[121] - 2025年3月31日STACYC独立零售合作伙伴2201家，较2024年12月31日增加9家[109] 电动平衡车和电动自行车业务数据关键指标变化 - 2025年第一季度电动平衡车和电动自行车总销量1970辆，较2024年同期的2932辆减少962辆[106] 公司国际业务相关情况 - 公司在国际上销售电动平衡车、电动自行车、电动摩托车及相关产品，多数市场以当地货币销售[147] - 公司经营业绩受美元兑外币汇率波动影响，但目前因多数销售在美国，影响不重大[147] - 公司计划拓展国际业务，预计随着国际业务增长，汇率风险敞口将增加[147]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入下降23%，主要受HDMC和HDFS业务影响，LiveWire收入也有所减少 [20] - 第一季度合并运营收入为1.6亿美元，HDMC运营收入下降51%，HDFS运营收入增长19%，LiveWire运营亏损2000万美元 [20] - 第一季度合并运营利润率为12.1%，较去年同期的15.2%下降310个基点，主要因销量下降 [20] - 第一季度每股收益为1.7美元 [21] - 第一季度HDMC收入下降27%，主要因批发量减少33%，为3.9万辆，去年同期为5.8万辆 [22][23] - 第一季度HDFS收入为2.45亿美元，下降2%，运营收入为6400万美元，增长19% [27][28] - 第一季度LiveWire电动摩托车收入下降，运营亏损2000万美元，与预期相符，净现金使用量为1800万美元 [30] - 第一季度公司运营现金流为1.42亿美元，较上一时期增加3800万美元，主要因批发融资净现金流出减少 [31] - 截至第一季度末，公司现金及现金等价物为19亿美元，较去年同期增加4.67亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 HDMC业务 - 第一季度收入下降27%，批发量下降33%，为3.9万辆 [22][23] - 第一季度AT和T毛利率为29.1%，较去年同期的31.2%下降210个基点 [24] - 第一季度运营费用为1.99亿美元，较去年同期减少2400万美元，运营利润率为10.8%，去年同期为16.2% [25] HDFS业务 - 第一季度收入为2.45亿美元，下降2%，主要因零售和商业应收账款略降 [27] - 第一季度运营收入为6400万美元，增长19%，主要因信贷损失拨备和运营费用降低 [28] - 第一季度年化零售信贷损失率为3.8%，去年同期为3.7%，零售信贷损失同比减少200万美元 [28][29] - 第一季度零售贷款发放量下降22%，商业融资活动下降14%，至13亿美元 [29] LiveWire业务 - 第一季度电动摩托车收入下降，运营亏损2000万美元，与预期相符，净现金使用量为1800万美元 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球零售销售第一季度下降21%，北美下降24%，主要受美国市场消费者信心低迷影响 [5] - EMEA地区第一季度零售整体仅下降2% [7] - APAC地区第一季度零售下降28%，主要受中国和日本市场疲软影响 [7] - LATAM地区第一季度零售同比下降6% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划明年推出小排量新入门级产品和标志性经典巡洋舰，并在旅行和三轮车平台引入更多创新 [11][15] - 公司将模型年时间调整至秋季，以创造更多销售机会，并对燃油设施计划和灵活奖励计划进行调整 [17] - 公司正在评估对HDFS的投资，若满足交易目标，将寻求长期战略合作伙伴关系，以提升股东价值 [18] - 公司正在评估对LiveWire的投资，LiveWire将继续评估业务选项，包括必要时寻求外部资本 [12] - 公司认为HDFS是美国回报率最高的交通相关 captive 金融公司，市场希望看到其溢价价值 [39] - 公司竞争对手在促销方面更为激进，已对2025款产品进行折扣，公司采取更谨慎的定价策略 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境不确定性导致消费者信心低迷，影响了零售销售，尤其是美国市场 [5] - 公司对贸易协议持谨慎乐观态度，认为有望达成至少能限制关税影响的协议 [14] - 公司撤回2025年财务展望，待全球经济和关税形势更明朗后再做评估 [13] - 公司认为当前经销商库存和产品供应状况正在改善，将继续致力于年底前将经销商库存减少约10% [22] - 公司预计2025年新关税影响在1.3亿至1.75亿美元之间，正在采取措施减轻影响 [27] 其他重要信息 - 公司推出营销发展基金，大部分资金将在第二季度及以后分配，以支持经销商在骑行季节及以后的业务 [6] - 公司在2025年第一季度回购了340万股股票，价值8700万美元 [33] - 公司计划在2026年底前完成10亿美元的股票回购，自2022年以来已向股东返还15亿美元资本 [34] - 公司Hogstock在过去五年、三年和一年的总股东回报率分别超过同行10个百分点、3个百分点和7个百分点 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: HDFS长期战略合作伙伴关系的经济情况如何 - 公司处于讨论初期，首要关注展示HDFS业务的溢价价值，其次是确保长期资金选择和维持产品组合的稳健性，目前无法提供详细财务影响，预计下季度给出更详细答案 [38][39][41] 问题: 与之前结论相比，对HDFS战略评估的变化原因是什么 - 公司认为应从市场角度评估HDFS的价值，同时仍希望参与该业务，这是合理的治理和业务评估方式 [42] 问题: HDFS出售的起源是否是公司认为股票未充分体现该业务价值，而非分离对HDMC有益 - 这种说法合理，公司相信HDFS的战略重要性，未来仍希望展示其价值 [46] 问题: Jochen Zeitz退休时间及继任者是否需要参与HDFS决策 - 退休相关决策由独立董事会负责，流程正在进行中，目前无法提供具体时间，HDFS评估是公司长期战略的一部分，不会因管理层变动而停止 [48][49][50] 问题: 请介绍关税影响的来源及应对措施 - 公司核心产品100%在美国制造，95%的收入来自美国，主要关税影响来自中国的145%关税，公司自2018年起将产品组件迁出中国，目前仍在进行中，同时积极与政府沟通，预计2025年关税影响在1.3亿至1.75亿美元之间，情况仍不稳定 [56][59][63] 问题: 撤回指导后，关税和非关税业务对需求的影响，以及消费者对产品的看法 - 2 - 4月北美市场零售销售有改善，国际市场情况类似，公司认为下半年比较基数将变低，消费者因经济环境和利率问题延迟购买，需经济稳定和利率下降以恢复信心 [66][67][82] 问题: 为何考虑出售HDFS，目前情况与以往有何不同 - 公司并未计划出售HDFS，只是澄清谣言，虽认为出售并非良策，但HDFS的价值未得到充分认可，若有对客户、经销商和股东都有利的双赢方案，值得评估 [72][73] 问题: 4月零售环境改善，但可能仍低于预期，公司是否会调整定价策略 - 公司将营销发展基金投入时间后移，竞争对手已对2025款产品进行折扣，公司认为这不利于业务长期健康，将更谨慎定价，同时关注产品组合销售和消费者对高端产品的敏感度 [76][80][81] 问题: 推出入门级自行车的原因、定价和外观，以及模型年发布时间调整的影响 - 公司认为目前有机会推出具有竞争力且盈利的入门级产品，过去30年该类产品未盈利，此次工程设计有望改变这一局面；模型年发布时间调整至秋季需数年时间完成，这将为经销商带来好处，有助于延长销售季节 [88][90][91] 问题: LiveWire的年度成本节约目标及长期业务思路的变化 - LiveWire预计运营亏损5900万美元，现金消耗4900万美元，较之前大幅降低，因电动车市场面临激励措施缺乏、监管环境不利和充电基础设施扩展缓慢等问题，公司和LiveWire正在评估所有选项，通过降低物料清单成本和其他成本节约措施，以实现可持续商业模式 [97][98] 问题: 关税问题是否有缓解措施，以及美国制造和采购策略是否会带来竞争优势 - 公司采取五项措施应对关税问题，包括与政府积极沟通、调整供应链、控制开支和考虑定价等；若关税维持高位，美国制造可能带来竞争优势，但在欧洲市场可能面临贸易壁垒 [104][106][110] 问题: 模型年发布时间调整对季度销售节奏的影响 - 公司仍在确定具体细节，目前撤回了单位销售指导，预计90天后提供更多信息，不认为这会对2025年销量产生重大影响，未来将关注零售趋势，确保批发与零售保持平衡 [116][117][119]