财务数据和关键指标变化 - 2024年公司每股收益增长10%，高于年初预期的7% - 9% [12] - 2024年核心业务实现超过20%的净资产收益率 [12] - 2024年股息提高15%，全年回购约10亿美元股票，剔除一次性额外回购后超7亿美元 [13] - 2024年末控股公司现金20亿美元，风险资本比率（RBC）为430% [14] - 2024年税后调整后营业收入16亿美元，每股收益8.44美元，较2023年增长10.2% [32] - 2024年法定税后营业收益超13亿美元，在12 - 14亿美元的预期范围内 [32] - 2024年向股东返还13亿美元，较2023年的5亿美元增长2.5倍 [33] - 2024年调整后运营费用率为21.7%，与2023年持平 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 Unum U.S. - 2024年销售额增长6.5%，第四季度销售额创历史新高，增长近20% [28] - 2024年已赚保费增长4.6%，达69亿美元 [39] - 2024年调整后营业收入14亿美元，较2023年增长6.2% [38] - 2024年团体人寿和意外及伤残保险产品线调整后运营收益增长62.8% [38] Unum International - 2024年销售额增长6.1% [28] - 2024年调整后营业收入1.578亿美元，与上年基本持平，剔除通胀影响后英国业务收益增长约15% [40] - 2024年英国业务全年保费增长9.4%，销售额增长6.6%；波兰业务保费增长24.2%，销售额增长4.2% [41] Colonial Life - 2024年销售额下降1.4%，保费稳步增长3.3% [28] - 2024年第四季度调整后运营收益达1.227亿美元，为历史最佳之一；全年收益4.667亿美元，较2023年增长16.6%，净资产收益率从18.1%提升至19.7% [42] Closed Block - 2024年第四季度调整后运营收益2770万美元，全年收益1.378亿美元，在1.3 - 1.6亿美元的预期范围内 [43] - 2024年长期护理（LTC）净保费比率从第三季度的94.5%微升至94.6% [44] - 2024年第四季度另类投资组合收入3050万美元，年化收益率9.1%，自成立以来回报率符合8% - 10%的长期预期 [45] Corporate segment - 2024年第四季度亏损5040万美元，预计2025年将维持该亏损水平 [43] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续基于坚实基础，凭借数字能力保持领先地位，升级核心业务，创新以满足客户和市场需求 [15] - Unum U.S.利用市场专业知识将福利解决方案与人力资源平台有效连接，提升休假管理水平 [17] - Colonial Life专注于支持独立销售团队，通过Agent Assist技术和Gather平台提高销售效率 [19] - Unum UK重新定义经纪人体验，提供增值服务，拓展产品范围 [20] - 公司将继续进行战略投资、选择性并购，并通过定期增加股息和回购股票向股东返还资本 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年市场背景和经济环境对业务有利，竞争激烈的劳动力市场、工资通胀和持续的利率提供了增长机会 [15] - 2025年公司合并销售额预计实现高个位数增长，保费增长4% - 7%，每股收益增长8% - 12% [16] - 2025年核心业务销售有望加速增长，Colonial Life销售额预计回升至5% - 10%的增长区间 [58] - 2025年资本生成预计为15 - 18亿美元，高于2024年的预期 [60] - 2025年末风险资本比率预计在425% - 450%，控股公司流动性将超20亿美元，杠杆率在21% - 22% [63] 其他重要信息 - 2024年是多年来LTC首次未消耗资本的一年，公司预计未来无需再向LTC投入资本 [13] - 截至2024年底，公司已完成当前保费费率上调计划预期的超50% [47] - 公司对冲计划成效显著，年末未平仓名义金额26亿美元，平均对冲利率4.3%，超过30年期国债4.25%的最佳估计最终假设 [48] - 公司Fairwind的保费不足准备金因利率持续处于高位而释放了很大一部分，保护水平从28亿美元降至26亿美元 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：集团残疾保险业务在中期内保持有利的原因及价格竞争是否会侵蚀利润率 - 集团残疾保险全年实际赔付率约为59%，第四季度升至60.4%，仍在季度波动范围内，预计2025年赔付率将维持在60%左右 [71] - 发病率总体稳定，接近长期预期和疫情前水平，理赔回收率的提高是赔付率改善的主要原因，且这一改善已持续十年 [73] - 市场竞争激烈，但公司凭借优质的福利套餐、与人力资源管理平台的连接以及解决休假等重要问题的能力，能够吸引和留住客户，价格并非唯一关键因素 [77] 问题2：长期护理业务风险转移市场情况及2025年的可能性 - 市场上出现的交易表明市场正在整合，新的发展是引入其他承担部分资产风险的方，增强了整体方案的吸引力 [82] - 此类交易难度较大，公司需找到合适的合作伙伴，将根据具体情况进行战略考量，以实现长期护理风险的转移 [83] 问题3：资本回购较为保守是否为并购预留缓冲及潜在并购交易考虑因素 - 公司业务资本生成强劲，且长期护理业务已全额注资，有多种资本配置选择 [90] - 首要任务是发展核心业务，包括有机增长和并购，并购主要关注提升保费规模、获取能力和拓展国际业务 [91] - 股息增加和股票回购将根据市场情况动态调整，2025年股票回购预计在5 - 10亿美元之间 [93] 问题4：自愿福利业务第四季度业绩较弱的原因及2025年展望 - 该业务存在一定波动性，不同季度受不同产品影响，此前收益曾高于预期 [98] - 预计2025年该业务季度收益约为1.2亿美元，各产品线仍是公司良好的增长引擎 [99] 问题5：Unum U.S. 2025年续保定价趋势及锁定时长 - 2024年业务续保率高，部分项目投标和市场检查带来了新业务机会，公司在销售和续保方面表现良好 [103] - 市场竞争激烈，公司希望收取公平且稳定的价格，相信能够实现这一目标 [105] 问题6：长期护理保费费率上调进度及未来预期 - 目前已完成当前最佳估计假设中费率上调计划的超50%，第四季度获得了一些大型州的批准 [108] - 预计未来几年上调速度将放缓，是否开展新的上调计划将取决于产品表现和市场机会 [110] 问题7：自愿福利业务的赔付率目标是否变化及美国团体销售中客户使用特定功能的比例 - 目前赔付率目标可设定在45%左右，公司对该业务的回报和收益能力仍有信心 [114] - 战略对齐的销售对赢得新业务至关重要，在高端市场，人力资源管理平台和休假管理等功能受关注；在中端和小型市场，经纪人分销平台和Gather平台也发挥了重要作用 [117] 问题8：支持HR Connect、Gather等功能的持续投资情况及竞争优势 - 公司在休假管理领域拥有数十年经验，结合残疾业务专长和对雇主生态系统的投资，形成了竞争优势 [123] - 公司通过端到端战略，确保销售和客户管理团队能够为客户提供最佳解决方案 [126] - 以Total Leave为例，公司已投资多年，相关投资已纳入法定公司的收益能力和资本生成中 [128] 问题9：核心市场和大型案例市场的销售增长差异 - 公司对核心市场（少于2000人业务）和大型客户组（超过2000人业务）的销售增长都感到满意 [132] - 大型客户组销售表现突出，与功能优势相关；核心市场在第四季度实现了两位数销售增长，公司在中端市场的捆绑销售策略取得了良好效果 [133] 问题10：Unum U.S.保费增长在2024年减速及2025年回升的原因 - 2024年保费全年增长5%，第四季度无特殊因素，存在季节性确认因素 [138] - 公司对2025年保费增长有信心，预计业务将继续增长 [139] 问题11：Colonial Life 2025年销售好转的驱动因素 - 2024年销售未达预期，第四季度面临2023年同期高基数压力，公司将大型案例市场视为机会性市场 [141] - 2025年，Gather平台产品销售增长迅速，Agent Assist工具得到广泛应用，新代理招募在第四季度增长12% [144] - 公司任命了新的销售高级副总裁，有望推动销售增长 [146] 问题12：Unum U.S.保费增长中续保率的影响及2025年续保率假设 - 2024年续保率受部分项目投标和市场检查影响，有较大案例进入市场，公司成功中标，但也面临部分现有客户流失风险 [152] - 预计2025年续保率将更加正常化，公司将继续通过功能和解决方案提高客户留存率 [153] 问题13：长期护理业务中Fairwind权益与法定准备金的比较 - 由于利率上升，2024年公司释放了部分保费不足准备金，释放过程中产生了税收影响，导致保护水平从28亿美元降至26亿美元 [158] - 公司将准备金和资本视为整体保护，不单独区分，且将所有超额资本留在Fairwind [160] 问题14：长期护理业务交易中捆绑非LTC风险的可能性 - 公司认为这不是限制因素，虽没有类似年金的资产密集型业务，但有其他回报良好的业务可作为考虑因素 [165] 问题15：支持2025年增长计划所需的资本及并购交易规模 - 有机增长所需资本相对稳定，各业务线资本消耗较低，公司将优先考虑增长 [168] - 并购交易主要关注提升保费规模，类型包括技术和分销等方面，规模可能较小 [172] 问题16：当前残疾保险定价及对赔付率趋势的预期 - 公司通过产品和解决方案的组合，能够灵活制定长期定价计划，使客户和公司都满意 [176] - 公司期望理赔部门继续保持良好表现，预计残疾和人寿保险赔付率将维持在当前水平，残疾保险赔付率指导在60%左右 [178] 问题17：价格对赢得业务的影响 - 在低端市场，降低价格可能会快速改变销售轨迹；在高端市场，客户更注重价值，整体方案比价格更重要，单纯降价3 - 4个百分点难以实现长期增长 [180] 问题18：长期护理业务风险转移优先考虑全解决方案还是部分解决方案 - 从长远来看，公司希望完全摆脱长期护理业务风险，但考虑到业务规模，更现实的做法是分阶段进行 [185] 问题19：封闭业务板块展望及LTC净保费比率上升的原因和2025年预期 - 2024年第四季度发病率高于长期预期，但预计2025年将逐渐降至正常水平，库存索赔情况也支持这一预期 [189] - 第四季度索赔人死亡率影响较低，预计不会持续，这两个因素对净保费比率有轻微负面影响 [191] - 另类投资组合第四季度年化收益率约为9%，全年略低于8%，长期预期为8% - 10%，这将推动2025年封闭业务板块收益范围提升 [192] 问题20：2025年资本生成预期改善的驱动因素 - 国际业务和美国保险子公司的利润率稳定，预计收入增长将推动法定收益生成 [195] 问题21：从外部监测长期护理业务是否需要调整准备金的指标 - 主要指标包括业务板块的绝对收益、净保费比率、对冲计划效果、保费费率上调计划进展以及整体保护水平 [198] 问题22：股票回购指导范围较宽，影响回购金额接近上限或下限的因素 - 除收益外，并购是资本的一个用途，但公司年末仍将有大量资本，回购速度将根据市场情况进行判断 [202] 问题23：自愿福利业务潜在索赔活动和产品线情况及回收率对团体残疾损失率的影响 - 不同季度索赔情况不同，涉及医院赔偿和残疾等产品线，但未出现持续不利趋势，预计波动将随时间缓解 [207] - 团体残疾保险赔付率从疫情前的70%左右下降，回收率的提高是主要驱动因素之一 [210]