财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度调整后摊薄每股收益增长14%至3.73美元，公司第二次上调全年调整后摊薄每股收益指引至15.25 - 15.55美元 [9][21][32] - 合并收入815亿美元，增长13%，剔除GLP - 1产品后增长9% [22] - 合并毛利25亿美元，增长6%，合并毛利率3.11%，下降20个基点 [23] - 合并运营费用16亿美元，增长约6% [23] - 合并运营收入9.49亿美元，增长7% [24] - 净利息支出2800万美元，下降31%，有效所得税税率20%，上年同期为21% [24] - 摊薄股份数量1.952亿股，下降3% [25] - 第一季度运营使用现金27亿美元，调整后自由现金流为负28亿美元，预计全年调整后自由现金流在20 - 30亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 美国医疗解决方案业务 - 收入740亿美元，增长14%，GLP - 1产品销售额增长32亿美元，同比增长53%，剔除GLP - 1产品后增长10% [26][27] - 运营收入7.67亿美元，增长10% [27] 国际医疗解决方案业务 - 收入75亿美元，按报告基础增长约6%，按固定汇率计算增长近9% [28] - 运营收入1.82亿美元，按报告基础下降3%，按固定汇率计算增长3% [28] 动物健康业务 - 第一季度营收实现7%的增长，在伴侣动物市场和生产动物市场均有良好表现，且实现了较好的底线增长 [113][114] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：美国医疗解决方案业务受益于强劲的处方使用趋势，GLP - 1产品销售增长显著，同时面临COVID - 19疫苗销售下降和独家COVID - 19疗法无销售的逆风 [21][26][27] - 欧洲市场：国际医疗解决方案业务中的欧洲分销业务销售增加，但全球专业物流业务因临床试验活动低迷面临挑战，预计2025财年后期业务表现将改善 [28][29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 坚持以制药为中心的战略，专注制药领域创新 [43] - 构建服务组合，支持制造商和供应商，满足专业产品长期增长需求 [44] - 以客户为中心，与客户合作创新，提供如市场准入、监管、药物警戒等服务 [15][18] - 推进专业领域领导地位，通过收购RCA等扩大在专业领域的领导地位 [12][13] - 提高运营效率和生产力，通过先进技术和专家团队优化业务流程 [13][14] 行业竞争 - 在MSO领域，公司认为RCA和OneOncology具有领先优势，能吸引医生和诊所加入 [83] - 全球专业物流业务市场竞争激烈，但公司凭借优质服务和创新能力保持市场领先地位 [128][129][130] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于行业积极趋势和创新，2025财年开局强劲，上调全年指引 [9] - 美国医疗解决方案业务表现超预期，预计全年将继续保持增长势头 [21][32] - 国际医疗解决方案业务第一季度开局较慢，预计后期业务表现将改善 [29][30] - 全球专业物流业务受临床试验活动低迷影响，短期内面临挑战，但预计2025财年后期需求将增加 [29][30][62] 其他重要信息 - 公司在2月至10月期间进行了约15亿美元的机会性股票回购，推动摊薄股份数量下降 [25] - 近期收购RCA后，短期内公司将优先去杠杆 [25] - 预计2025财年第二季度为增长最慢的季度，调整后摊薄每股收益为个位数增长，主要受净利息支出增加、COVID - 19疫苗逆风、RCA增值逐步提升以及国际业务开局较慢和美元走强的影响 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司专业业务在市场增长和资产方面的优势，以及与同行的差异 - 公司将坚持以制药为中心的战略，构建服务组合，拥有优质客户组合，MSO服务是战略的合理延伸，公司在支持社区供应商的服务方面有投资，有望在专业领域继续领先 [43][44][46] 问题2：美国业务收入增长预期下降的原因 - 公司假设GLP - 1产品在第一季度的增长高于全年其他季度，Humira向生物仿制药的转换以及RCA的收购对收入增长有影响，但对运营收入影响较小 [52][53][54] 问题3：World Courier业务在本季度的情况以及制药服务需求周期的位置 - World Courier业务本季度面临挑战，是由于临床试验活动低迷，但该业务过去10年表现良好，预计2025财年后期业绩将改善；制药服务市场目前较为低迷 [61][62][63] 问题4：与Walgreens合同的最新情况以及指引是否考虑潜在变化 - 公司与Walgreens保持密切合作，寻求创造双赢价值；指引已包含对Walgreens业务的假设 [70][71][73] 问题5：实践管理和医生赋能的挑战，以及RCA财务机制中的保留元素和增值情况 - 医生领导对MSO很重要，MSO模式的价值在于创造价值，吸引新医生和小诊所也很关键；更新后的指引已反映RCA的影响，其增值将在2025财年逐步提升 [77][79][89] 问题6：MSO领域的竞争环境，特别是眼科和视网膜领域 - 公司认为RCA是领先的视网膜MSO，OneOncology是领先的肿瘤MSO平台，凭借管理团队、临床卓越性和服务等优势，能够吸引医生和诊所 [83] 问题7：美国业务指引修订的有机基础情况以及RCA增值的提升情况 - 美国业务表现强劲，除RCA外的表现高于最初指引的5% - 6.5%范围；预计RCA在2025财年的增值为0.35美元，将随业务增长和战略举措的实施逐步提升 [88][89] 问题8：生物仿制药Eylea的推出情况以及RCA对其采用的推动作用 - 公司对视网膜领域的创新和生物仿制药市场有深入了解，认为这将是一个健康的市场，生物仿制药的采用情况良好，医生会为患者做出最佳临床决策 [93][94][95] 问题9：2025年与2024年新处方增长的比较以及指引中是否包含福利设计变化的影响 - 2025财年剩余时间的收入增长范围主要受利用率趋势假设的影响，公司对自身表现和市场实力有信心 [100][101] 问题10：MSO业务为医生合作伙伴创造价值的驱动因素排名 - 不同专科医生对价值驱动因素的需求不同，且需求不断变化，公司拥有强大的MSO服务基础设施，能够满足医生的需求 [106][107] 问题11：专业业务的关键治疗类别以及动物健康业务的情况 - 专业业务的主要驱动因素是肿瘤和眼科（特别是视网膜）领域；动物健康业务第一季度表现良好，营收增长7%，在伴侣动物和生产动物市场均有增长，且实现了底线增长 [111][112][113] 问题12：2025财年指引是否包含除FCS外的客户流失，以及第一季度COVID逆风与预期的比较 - 指引假设存在一些客户流失和增加，但除已提及的FCS外，无其他重大影响的客户流失；独家COVID疗法在2024财年第一季度是最后一个有贡献的季度，2025财年第一季度COVID - 19疫苗贡献约为上年同期的一半，预计第二季度运营收入将面临类似逆风 [120][121] 问题13：World Courier非临床试验相关业务的情况，临床试验活动后期回升的依据，以及市场竞争情况 - 公司看好细胞和基因治疗市场的机会，但目前规模尚未对底线产生重大影响；团队通过研究市场数据和关注业务管道，认为后期有机会改善；该市场竞争激烈，但公司凭借优质服务和创新能力将继续保持领先 [127][128][129]