财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现21%的资本回报率和180亿美元的税后经营现金流 [21][88] - 2024年第四季度，公司报告调整后税前营业收入为79亿美元，国际财务报告准则净收入为20亿美元，调整后每股收益为0.63美元 [88] - 2024年全年有机资本支出为121亿美元，处于指导范围低端，第四季度挪威大陆架税收支出总计58亿美元 [91] - 预计2025 - 2026年每年有机资本支出为130亿美元，计入帝国风电项目融资后数字会更低 [60] - 预计2025 - 2027年产生230亿美元自由现金流，2024 - 2027年自由现金流增长超50%，主要驱动因素是资本支出减少80亿美元 [18][29] - 2025年董事会提议每股季度现金股息为0.37美元，较去年增长近6%，并计划进行50亿美元股票回购，全年总分配达90亿美元 [63] - 公司现金中性油价降至每桶50美元，较去年降低5美元 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 油气业务 - 预计2024 - 2027年油气产量增长超10%，2030年产量从去年预期的200万桶/日提高至约220万桶/日 [18][36] - 2024年挪威大陆架的约翰·斯维德鲁普油田创下单一油田单年最高石油产量纪录，预计2025年产量接近过去两年水平 [41] - 国际上游业务2024年进行多笔大型交易，改善增长和现金流，预计到2030年自由现金流从去年的13亿美元增长至超50亿美元 [22][38] 可再生能源和低碳解决方案业务 - 到2027年预计在这些领域投资约50亿美元，2030年生产能力预计为10 - 12吉瓦，低于此前的12 - 16吉瓦 [46] - 目前运营的可再生资产股权回报率超10%，目标是全周期实现10%股权回报 [47] - 帝国风电项目执行进展顺利，已获得30%更高的 strike price 并确保项目融资，未来资本支出将由项目融资和税收抵免覆盖 [48] 营销和中游业务 - 该业务表现稳健，得益于强劲的液化天然气和天然气交易 [91] 各个市场数据和关键指标变化 油气市场 - 全球石油需求预计在本十年超过1亿桶/日，天然气需求预计到2050年保持在当前水平以上，亚洲短期内推动需求，美国需求将增加 [23][24] - 欧洲天然气市场供应紧张，库存水平低于去年，可能导致价格上涨和波动，市场平衡将受天气、可再生能源产量和液化天然气竞争影响 [25] 电力市场 - 预计到2050年电力市场将显著增长，为可再生能源和灵活电力创造机会，长期内减少对碳氢化合物的需求 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于油气、可再生能源和低碳解决方案三大支柱，旨在提供有竞争力的股东回报，适应能源市场变化，创造长期价值 [51] - 公司将继续减少排放，朝着净零目标在可再生能源和低碳解决方案领域建立盈利业务 [55] - 公司通过优化资产组合、削减资本支出和控制成本来提高自由现金流，以支持有竞争力的股东分配 [19][29] - 公司利用强大的财务状况和灵活的项目组合应对市场不确定性，通过营销和交易业务从市场波动中获取价值 [27] - 在可再生能源领域，公司对项目组合进行优化，降低支出，优先考虑能实现回报的项目 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源市场面临能源需求增长、市场和政治不确定性高以及能源转型步伐不均衡三大趋势，公司具备适应这些趋势并创造价值的能力 [23] - 公司在安全和运营绩效方面取得进展，2024年严重事故频率降至0.3%，较2011年降低73%，但仍需持续努力 [9] - 公司有信心在2030年前实现超过15%的资本回报率，油气业务将实现增长，可再生能源和低碳解决方案业务将逐步创造价值 [17][36] 其他重要信息 - 公司在约翰·斯维德鲁普3项目规划中应用人工智能，生成超100万种替代油田布局和井轨迹，为项目增加1200万美元价值 [32] - 公司拥有每年6000万吨二氧化碳的过剩储存能力，去年增加2000万吨，并维持相关目标 [51] 问答环节所有提问和回答 问题1: 可再生能源和低碳战略变化的原因及资产负债表轨迹 - 公司在2024年采取明确行动，因海上风电行业投标未达预期，对陆上业务组合进行优化，停止部分无盈利前景项目 [100][101] - 资产负债表方面，预计第一季度末净债务会降低，年底接近指导范围下限 [103] 问题2: 斯维德鲁普油田产量平台延长的原因及罗斯班克和帝国风电项目继续推进的原因 - 斯维德鲁普油田产量平台延长得益于现场人员的出色工作，包括钻井成果、油水分分离技术改进等 [109][110] - 罗斯班克项目获得最新裁决支持，虽面临政治风险，但公司有信心项目推进；帝国风电项目税收抵免变更需国会批准，公司认为短期内不会改变 [111][113] 问题3: 2030年220万桶/日产量增长来源及帝国风电项目回报情况 - 产量增长来自巴卡劳、拉亚、斯巴达等项目投产，美国陆上交易增加产量，以及挪威大陆架的稳定生产 [119][120] - 帝国风电项目生命周期回报率接近10%名义股权回报，项目已显著降低风险，取消项目将产生高额取消成本 [122][124] 问题4: 如何在产量增长的情况下保持成本平稳及资本分配的竞争力含义 - 成本控制方面，挪威大陆架通过规模运营和技术升级降低成本，国际业务优化生产地点，可再生能源和低碳业务优化早期项目 [134][136] - 资本分配上，优先保证现金股息与长期基础收益同步增长，通过提高自由现金流来实现有竞争力的资本分配 [137][139] 问题5: 股票回购超过股息对资本分配竞争力的重要性及2026年维持该情况所需的商品价格环境 - 股票回购和现金股息是整体资本分配框架的一部分，无固定比例要求，目标是在任何商品价格环境下通过充足自由现金流实现有竞争力的股东分配 [148][150] 问题6: 英国与壳牌的合资企业对指导的影响及挪威勘探情况 - 合资企业将从公司资产负债表中剥离，不报告相关资本支出，但会获得股息，有助于改善现金流和产量 [157][158] - 挪威勘探井数量预计增加，大部分勘探项目与封闭基础设施相关，资本化程度高，已纳入投资计划 [155][156] 问题7: 2030年后国际项目增长机会及帝国风电项目设备关税风险 - 公司将继续优化国际项目组合，关注能创造自由现金流和长期价值的交易，安哥拉有勘探机会 [163][164] - 帝国风电项目部分设备已在美国采购，部分来自欧洲，关税风险受关注，但目前难以评估影响 [166] 问题8: 2025年运营现金流改善的原因及欧洲天然气市场展望 - 运营现金流改善得益于产量增长、成本降低和资本支出减少，价格影响有限 [171][172] - 欧洲天然气市场近期价格上涨，夏季可能出现价格大幅波动，2026 - 2027年前供应紧张，亚洲需求增长和俄罗斯供应情况存在不确定性 [175][176] 问题9: 净债务回到目标范围后资本分配是否仅依赖自由现金流 - 未来资本分配将基于日常业务考虑，过剩现金是资本分配的参考框架，公司无增加杠杆计划，将确保在价格波动环境下保持资本分配竞争力 [184][186] 问题10: 公司是否会进行更多并购及并购的门槛回报率 - 公司会持续通过并购优化业务组合，注重整体价值创造和长期现金流改善 [191][192] - 并购门槛回报率需高于公司资本成本，公司会进行基本面分析，把握收购和剥离时机，对奥斯特德的投资从长期看合理 [193][195]