财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心增长4%转化为8%的调整后EBITDA增长，利润率达24.6%，同比提高约100个基点 [6] - 全年实现4%的有机增长，EBITDA增长约15%至3.9亿美元，利润率为24.9%，同比提高270个基点 [6] - 第四季度销售额3.71亿美元，核心和报告销售额同比增长4% [10] - 第四季度调整后EBITDA为9100万美元，调整后EBITDA利润率同比扩大100个基点至24.6% [11] - 第四季度自由现金流5500万美元，全年2.72亿美元 [7] - 第四季度斥资2000万美元回购53.3万股，全年回购1.5亿美元，平均价格略低于32美元 [7] - 2024年底净债务杠杆率为0.8倍 [13] - 2025年预计核心销售增长与2024年相似，调整后EBITDA为4.05 - 4.2亿美元，自由现金流约2.9亿美元 [31] - 2025年第一季度预计核心销售增长为低个位数，调整后EBITDA利润率为24.5% - 25%，同比扩大40 - 90个基点 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年非住宅终端市场核心销售呈中个位数增长，但住宅和非住宅商业领域部分业务疲软 [11] - 业务的改造业务占比已增至45% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年展望假设市场总体与2024年相似，商业终端市场低个位数下降，将被机构和水务终端市场的低个位数增长以及住宅终端市场的平稳状况部分抵消 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是纯水务业务，专注特定终端市场、地理区域和垂直领域，以建立可持续竞争优势 [18] - 以业务系统为核心，驱动各业务板块卓越表现，实现高于市场的核心增长、强劲的边际利润率和高自由现金流 [20][21] - 每年制定自上而下、自下而上的三年计划，作为长期激励目标的基础和资源分配决策的路线图 [28] - 2025年有四个战略突破举措，高级团队将80%的时间投入其中 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对终端市场的发展轨迹感到乐观，对公司的执行情况满意，有信心应对2025年可能出现的不确定性 [8] - 尽管市场存在不确定性，但公司可通过持续改进提升自身表现 [28] - 公司成功应对了几年前实施的首轮关税，并实施了多年战略以减少对中国的依赖，到2026年底对中国材料的敞口将降至10%以下 [33][34] 其他重要信息 - 2024年公司在可持续发展战略上取得进展，通过产品优化、社区志愿和慈善活动等方式推动可持续发展 [15][16] - 公司的持续改进文化（CI）成效显著，2024年有3749项独特提交，同比增长33%，是2022年的两倍，预计节省约590万美元，2025年目标是达到5000项 [25][26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年各终端市场上下半年的动态情况 - 若Dodge预测的开工量增加得以实现，机构业务（主要是医疗和教育领域）可能在下半年加速增长，商业业务可能有类似但幅度较小的增长，上半年情况与2024年各季度相似 [45][46][47] 问题2: 公司并购漏斗情况及团队对达成交易的信心 - 公司正在努力推进一些认为明智且合理的项目，虽交易时机不完全可控，但公司会保持纪律性，目前有项目在推进 [48][49][50] 问题3: 指导范围是否考虑了增量关税影响 - 指导范围未考虑关税影响，因关税环境变化迅速，但公司有能力应对，可实施价格上涨，并会根据情况做出反应，且对中国的敞口在不断降低 [53][54][55] 问题4: 若利率长期维持在高位，是否会影响公司中长期整体增长率 - 公司大部分业务对利率不敏感，难以量化利率对业务的影响，公司更关注如何实现高于市场的增长 [58][59][60] 问题5: 垂直增长假设与90天前相比是否有重大变化，以及机构业务低个位数增长是基于公司市场还是Dodge数据 - 公司内部最近更新的数据基本保持原有轨迹，机构业务的增长数据是综合考虑开工量、时间差等因素的总体影响，Dodge认为2025年下半年开工量将改善，这可能预示2026年有更好的增长 [66][67][68] 问题6: 公司对中国的敞口峰值、当前水平，以及短期内应对关税的措施 - 公司对中国的敞口峰值较高，目前约为25%，公司通过过去五六年的供应链调整，在多个地区建立了灵活性，可根据成本情况迁移供应基地，以应对关税变化 [69][70][72]