财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净销售额按固定汇率计算下降0.5%，调整后毛利率提高340个基点至50.9%，调整后EBITDA增加1.1亿美元或12%至10.58亿美元，调整后每股收益增加32%至1.62美元，自由现金流近6亿美元 [11][31] - 2024年第四季度净销售额按固定汇率计算增长3%，调整后毛利率提高200个基点至50.8%，调整后EBITDA增加6%，调整后每股收益增加21% [14] - 2025年预计净销售额按固定汇率计算增长2% - 3%，调整后每股收益增长2% - 6%，调整后营业利润预计在7.4亿 - 7.65亿美元之间，自由现金流预计约6亿美元 [22][52][54] 各条业务线数据和关键指标变化 玩具业务 - 2024年第四季度，车辆、动作人偶和游戏推动营收增长，玩偶和婴幼儿及学前玩具业务下降；全年来看，车辆业务显著增长，挑战者类别整体增长，婴幼儿及学前玩具业务下降，玩偶业务下降主要因芭比电影效应消退 [14][15][16] - 2024年第四季度，车辆业务增长16%，主要由风火轮增长17%驱动；婴幼儿及学前玩具业务下降4%，费雪增长4%；挑战者类别整体增长6%，动作人偶和游戏两位数增长，建筑套装业务下降 [33][34][35] - 2024年全年，车辆业务增长10%，由风火轮带动；婴幼儿及学前玩具业务下降4%，费雪增长4%；挑战者类别整体增长3%，游戏和动作人偶业务增长，建筑套装业务下降；玩偶业务总开票额下降8%，芭比下降12% [35][36][37] 娱乐业务 - 电影方面，《宇宙的巨人希曼》定档2026年6月5日，《火柴盒》真人电影已开拍，《怪物高中》和《巴布工程师》电影开始开发，共有16部已宣布的电影在开发或制作中 [18][19] - 电视方面，《风火轮：极速竞赛》第二季在27个国家成为Netflix前十的节目，三部芭比动画首播在多个国家进入Netflix前十，《巴尼的世界》在Max上成为前五的儿童节目 [20] - 数字游戏方面，与网易的合资企业美泰163持续两位数增长，总开票额超过2亿美元 [21] - 现场活动方面，风火轮传奇之旅在13个国家完成22站巡回， attendance较上年增长超40% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，北美市场增长1%，EMEA市场增长10%，拉丁美洲市场下降5%，亚太市场增长10% [38] - 2024年全年，北美市场下降1%，EMEA市场下降2%，拉丁美洲市场下降1%，亚太市场增长10%，主要由澳大利亚两位数增长驱动 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行多年战略，发展IP驱动的玩具业务并拓展娱乐业务，2025年优先事项是实现营收和利润增长，同时增加对数字游戏自主发行业务的投资 [10][22] - 公司预计2025年玩具行业与2024年相当或略有增长，主要由电影市场回归正常节奏驱动，公司有望提高市场份额 [25] - 公司认为供应链是竞争优势，通过优化和多元化制造布局降低关税影响，同时与零售商密切合作应对市场变化 [70][86][163] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是成功的一年，公司在实现盈利增长、扩大毛利率和产生强劲自由现金流方面表现出色，尽管与芭比电影成功的2023年相比，仍取得了良好业绩 [10][11] - 全球玩具行业在2024年略有下降，但表现好于预期，公司相信玩具行业基本面强劲，将恢复增长并持续发展 [13] - 2025年公司有望实现营收和利润增长，各业务线有多个增长驱动因素，包括新产品推出、电影上映和品牌合作等 [22][23][24] 其他重要信息 - 公司的“优化盈利增长计划”进展超前，2024年实现成本节约8300万美元，目标是到2026年底实现2亿美元的节约 [13][51] - 公司首席财务官Anthony DiSilvestro决定退休，将在5月15日前担任CFO，8月15日前担任顾问，以确保顺利过渡 [28] - 公司总部所在城市发生野火，公司与非营利组织合作支持受灾儿童和家庭 [170][171] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：对2025年实现2% - 3%营收增长前景有信心的原因，以及零售合作伙伴对需求的看法；关税假设及应对措施 - 玩具业务方面，车辆和游戏业务有望延续增长势头，玩偶业务将推出与电影相关产品，婴幼儿及学前玩具业务将推广费雪木质系列，动作人偶业务将受益于电影上映和WWE全球扩张；娱乐业务方面，Netflix将推出更多节目，公司还计划在2026年推出首款自主发行的数字游戏 [65][66] - 公司在过去几年持续优化和多元化制造布局，目前从七个国家采购产品，预计2025年中国占全球玩具产量不到40%，美国关税相关风险约为全球产量的20%，墨西哥和加拿大采购占比不到10%；2025年指引已包含关税预期影响及应对措施，包括利用供应链优势和潜在定价调整 [70][71][73] 问题2：2025年销售增长为正但2024年第四季度POS低个位数下降且零售库存略高的原因，以及第一季度增长低于全年2% - 3%的幅度 - 公司认为有足够的增长驱动因素，有望在2025年超越行业并提高市场份额；第一季度零售库存略高和复活节假期较晚是增长的不利因素，但预计全年仍能实现增长目标 [78][79][80] 问题3：第一季度销售下降幅度及对利润率的影响，以及第一、二季度的预期；数字投资是运营支出还是资本支出，以及资本支出指引 - 2024年第四季度总开票额与POS的差异主要是由于上一年第四季度零售库存下降幅度较大，并非对2025年的延续影响；第一季度零售库存略高和复活节假期较晚是不利因素，公司未对第一季度进行指引，但预计低于全年增速 [93][94][96] - 公司预计2025年第一、二季度销售比例仍维持在35%和55%的正常水平 [100] - 数字游戏自主发行投资将计入SG&A，2025年资本支出与2024年相当 [102] 问题4：毛利率的驱动因素，以及关税影响和定价执行的滞后性对毛利率的影响；白雪公主和《我的世界》电影能否抵消复活节假期较晚的影响 - 2025年毛利率的不利因素包括成本通胀和关税，有利因素包括应对关税的措施、规模效益和成本节约计划；综合考虑这些因素，预计毛利率与上年相当 [108][109][111] - 关税和定价执行存在一定滞后性，但公司有信心保持毛利率稳定 [113] - 白雪公主和《我的世界》电影不足以抵消复活节假期较晚的影响 [116] 问题5：关税是否会导致FOB重大变化，零售商可能的反应；风火轮2025年的增长驱动因素和娱乐计划，以及电影进展；2025年除ASP变动外的定价行动 - 目前判断关税对FOB和零售商的影响还为时过早，公司将与零售商密切合作解决问题 [121] - 风火轮通过全面战略执行、产品创新、拓展粉丝群体和发展娱乐业务实现增长，2025年有望再创纪录；电影由J. J. Abrams在华纳兄弟制作，进展顺利 [123][124][127] - 公司未透露具体定价行动，定价是应对关税的潜在措施之一，将与零售商密切合作找到平衡 [131] 问题6：运营费用的情况，以及回购是否包含在底线预期中；娱乐业务目前的规模和未来几年的发展方向 - 回购已纳入EPS预期，2025年计划回购6亿美元股票，将充分利用10亿美元的授权；运营费用方面，公司未提供具体指引，但预计与当前水平无重大差异 [136][137] - 公司未提供玩具和娱乐业务的细分数据，但认为娱乐业务规模化将对财务状况产生重大影响，目前在多个领域取得进展，未来将继续扩大规模 [139][140][143] 问题7：对行业展望从增长变为“与上年相当或略有增长”的原因；美泰积木店的机会、发展速度及对其他建筑品牌的影响 - 公司对行业的积极展望保持一致，2024年行业表现好于预期，仅略有下降；2025年电影市场回归正常节奏将为行业带来活力，公司有望提高市场份额 [149][150][152] - 美泰积木店是一个令人兴奋的机会，公司将利用设计、供应链和商业平台的优势推出产品，预计5月公布具体产品，该业务将依托美泰品牌，有望成为新的增长驱动力 [155][156][157] 问题8：应对关税的措施是否会使公司在行业中更具竞争力 - 公司认为供应链是竞争优势，过去通过努力将其转化为优势，在市场动荡和挑战时期表现出色；供应链不仅关乎成本，还涉及质量、服务水平和与零售商的合作；关税可能使公司在竞争中脱颖而出，公司将继续加强供应链以实现业务增长 [163][164][167]