财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收9.85亿美元，同比下降8.3%，与第三季度在相同计费天数下基本持平 [36] - 第四季度商业部门营收6.927亿美元，同比下降7.5%；联邦政府部门营收2.923亿美元，同比下降10.2% [37][38] - 第四季度毛利润率为29%，较去年同期增加60个基点；商业部门毛利润率为32.6%，同比增加50个基点；联邦政府部门毛利润率为20.5%，同比增加60个基点 [39] - 第四季度SG&A费用为1.979亿美元，2023年第四季度为2.036亿美元 [40] - 第四季度净利润为4240万美元，调整后EBITDA为1.097亿美元，调整后EBITDA利润率为11.1% [40] - 第四季度末现金及现金等价物为2.052亿美元，高级有担保循环信贷额度为5亿美元，净杠杆率为1.86倍 [41][42] - 第四季度自由现金流为8890万美元，转换率约为调整后EBITDA的81%；全年自由现金流为3.647亿美元，转换率同样约为调整后EBITDA的81% [42][43] - 2024年公司斥资3.272亿美元回购350万股股票，平均价格为94.06美元；第四季度斥资4390万美元回购50万股股票，平均价格为90.45美元；7.5亿美元股票回购授权中还剩余约5.29亿美元 [42][43] - 预计2025年第一季度营收在9.5亿 - 9.7亿美元之间，净利润在2780万 - 3070万美元之间，调整后EBITDA在9100万 - 9500万美元之间，调整后EBITDA利润率在9.6% - 9.8%之间 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 商业部门 - 咨询业务收入同比增长6%，咨询预订额为3.482亿美元，本季度订单出货比为1.2倍，过去12个月为1.1倍 [12] - 第四季度TMT和消费与工业垂直领域带动增长，TMT垂直领域较2023年第四季度实现中个位数增长，全年实现低个位数增长；消费与工业账户较上年同期实现低个位数增长；金融服务垂直领域同比下降，但大银行、金融科技和多元化金融在计费日调整后均实现低个位数增长；医疗保健垂直领域实现低个位数增长 [13][14][15] 联邦政府部门 - 第四季度重新竞标的合同赢率约为90%，净新合同授予额为2.83亿美元，本季度订单出货比为1.0倍，过去12个月回到目标的1.1倍 [27] - 年末合同积压超过31亿美元，覆盖比率为该部门过去12个月收入的2.5倍 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业咨询预订在第四季度实现了两位数的同比增长，显示公司参与了客户的长期IT战略 [7] - 尽管IT预算仍然紧张，但公司的工作管道持续扩大 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于向高端、高价值的IT咨询解决方案推进业务，2024年IT咨询收入占总收入的约58%，高于上一年度的约53% [6] - 公司通过成功的小规模收购来增强有机咨询业务的增长，2025年宣布收购TopBloc，这是一家领先的高增长科技型Workday咨询公司 [10][11] - 公司与亚马逊网络服务、微软Azure、ServiceNow等科技巨头建立了核心技术合作伙伴关系，并在2025年新增了与Workday的合作 [23] - 公司在AI、网络安全和数据等关键领域与企业和联邦政府客户保持紧密合作，以满足预期增长的IT服务需求 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入2025年，商业信心开始改善，但IT支出的好转尚未实现 [8] - 新政府的DOGE倡议可能会增加对公司核心解决方案和能力的重视，包括AI、网络安全和数字现代化服务 [28][29] - 随着商业信心的稳步提升，公司确信已为持续增长做好了战略定位 [56] 其他重要信息 - 公司总裁Rand Blazer将于3月过渡到执行副董事长的角色，Shiv Iyer将加入公司担任总裁 [9][50] - 公司在过去两年一直在构建AI和网络安全交叉领域的差异化解决方案，并在第四季度成功部署了内部AI平台，计划在2025年将其扩展到其他运营工作流程中 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与联邦政府方面交流情况及新政府潜在影响 - 市场各方都在试图弄清楚新政府的影响，公司认为政府对服务、网络安全、AI、数据云、IT现代化等有很高需求，长期来看政府需要现代化IT系统以提高效率；公司约三分之二的收入来自国防部、情报机构、国土安全部和司法部等客户，相关业务较为稳定，但市场目前存在不确定性，公司会与客户保持密切联系，提供有助于自动化和现代化运营的服务 [60][61][63] - 目前没有看到付款放缓的迹象；新合同授予情况因政府部门和客户而异，近期有一些等待的合同已获得，也有一些机构暂停了新工作或新招标的授予 [65][66] 问题2: 收购TopBloc的战略考量、Workday生态系统的长期机会及协同效应 - 战略并购对股东来说是资本投入回报率最高的方式，企业系统能力尤其是Workday相关能力是公司关注的重点；Workday市场需求强劲，其软件有15%的同比增长；ERP系统在大型企业账户中掌握着财务和人力资本管理的数据，对有效部署AI很重要，收购TopBloc是重要的能力补充；TopBloc将促进公司增长和提升利润率，公司认为它是Workday生态系统中最好的合作伙伴之一，未来业务会更大 [72][73][75][77][78] 问题3: 商业领域客户预算环境及需求改善迹象 - 公司通过查看积压订单、管道、预订情况、业务活动水平和特定行业的增长等多个指标来判断，在金融服务等对IT支出有指示作用的行业看到了积极信号，这些都让公司有信心 [82][83] 问题4: 金融服务领域大银行业务占比变化及上升空间 - 2022年业务开始减速时，金融服务和大银行紧随科技行业之后进行调整；目前金融服务和大银行业务似乎已触底反弹；大银行业务在商业业务收入中的占比过去约为20% - 25%，目前处于高个位数，占公司总收入的15% [88][89][91] 问题5: 业务中咨询预订有韧性，但派遣业务未显示出更多顺序性优势，是否存在市场结构变化 - 目前还没有看到派遣业务的增长可能是因为存在一定的滞后性，从销售反馈来看客户有需求；公司不认为市场结构发生了变化，但会关注并做好应对准备；通常从第四季度到第一季度业务和收入会有4%左右的下降，这是正常的季节性调整 [95][96][97] 问题6: TopBloc的计费费率及收购对回购的影响 - 公司不会披露计费费率，但按计算可能在每小时150 - 200美元左右 [102][103] - 收购后公司净杠杆率为2.4倍，处于历史较低水平，当净杠杆率低于2.5倍时，公司可以进行资本分配活动，包括回购股票或进行收购，未来会根据资金的最佳分配方式来决定 [105][109] 问题7: 联邦业务中未达预期的原因及各业务占比 - 收入未达预期是因为软件许可证收入比预期少了2000万 - 3000万美元，这是特定客户的问题，且软件许可证业务利润率较低；公司不会公布联邦业务中许可证、托管服务和咨询业务的占比 [110][111] 问题8: 软件许可证问题是否与联邦层面的暂停有关 - 软件许可证问题与联邦层面的暂停无关，有时合同官员更倾向于直接向供应商购买许可证，这可能是导致此次情况的原因，并非业务放缓 [114][115][116] 问题9: 联邦民事业务的详细情况 - 联邦民事业务中没有单个客户的收入占比超过中个位数，收入较为分散，不涉及太多监管机构；该业务占比约为33%，其中10%是商业和州及地方政府业务，实际核心的联邦民事业务占比约为23%，主要是高端IT现代化、网络安全、数据和AI、云服务等业务，公司在这些业务上有较好的定位 [123][124][125] 问题10: 如何了解到TopBloc以及股权成为交易组成部分的原因 - 公司在几年前进行GlideFast收购时就知道TopBloc，当时优先考虑了ServiceNow；去年年中重新与TopBloc接触，随着公司需求清单的细化，Workday相关业务变得重要；TopBloc由私募股权少数持股，还有创始人参与，公司认为加入一定比例的股权可以使双方更好地保持一致 [127][128][129] 问题11: 软件许可证是否包含在指引中以及与历史水平的比较 - 指引中包含了一些软件许可证收入，但比历史水平低，且没有大宗采购，收入较为分散 [132] 问题12: 除收购TopBloc外，公司为应对需求增长采取的战略行动 - 公司加强了与客户需求相匹配的解决方案能力建设，即使目前收入尚未体现，但这是过去两到三年来最大的进展 [134] - 加强了联邦部门和商业部门之间的协作，特别是在AI、数据和网络安全领域 [135] - 与大型科技公司的联盟关系在过去两年得到了加强，不仅提升了技术和解决方案能力，还带来了更多的业务线索 [136] - 持续关注有增长潜力的客户账户，保持团队的生产力，通过利润率可以看出公司在这方面的成效 [136] 问题13: Creative Circle在本季度的表现及与其他派遣业务的增长比较 - CyberCoders和Creative Circle业务占收入的约9%，下降幅度比IT业务更大，约为低到中两位数，情况与之前基本一致，但在这两个业务中也看到了与商业IT领域相同的良好领先指标 [139][140] 问题14: 公司目前的过剩产能以及内部员工人数与去年的对比 - 公司目前员工人数与去年相比略有下降，但比较稳定，有一定的产能；商业部门第三季度到第四季度的预订量环比增长23%，同比增长12%，团队能够应对这些业务，没有出现产能问题 [146][147] - 随着业务的稳定增长，公司的EBITDA、毛利润率和EBITDA利润率将因业务结构的变化而上升，过去几年商业业务下降，联邦业务利润率略低，未来这种情况将得到改善 [149][150] 问题15: 第一季度联邦政府业务的预计下降幅度 - 公司的指引是基于目前所看到的市场情况制定的，没有发现指引中存在问题，但市场仍有很多不确定性，无法给出具体的下降幅度 [152] 问题16: TopBloc专注的实施领域、业务中经常性收入与一次性实施收入的比例 - TopBloc的市场涵盖了公司服务的多个行业，在联邦政府业务方面相对较少；其客户主要是中型市场到财富1000强企业的下半部分，即财富600 - 1000强企业 [154][155] - 其收入包括实施工作和后期生产服务，如生产支持和运营服务等，有良好的经常性收入流，且这部分业务增长良好 [156] 问题17: TopBloc是否涉及财务和人力资源领域 - TopBloc涉及财务和人力资源的全套服务 [157][158] 问题18: 如何看待墨西哥交付中心Intersys的关税问题 - 从历史情况来看，此类服务不像商品那样会受到关税影响，这是积极的方面 [160] - 美国客户需要技术人才，大型科技公司与新政府有沟通以确保获取海外技术人才的途径畅通，这对公司有利 [161] - 关税可能会间接影响其他地区的成本，但目前公司感觉良好，会持续关注政策和新政府的动态 [162]