财务数据和关键指标变化 - 第三财季综合净销售额为5.11亿美元，略高于去年同期的5.091亿美元 [18] - 综合毛利润增长5.3%，达到1.409亿美元，综合毛利率从去年的26.3%提升至27.6% [21] - 综合运营费用同比增长17.3%，达到1.124亿美元 [22] - 运营收入为2850万美元，低于去年同期的3800万美元；税前收益降至3220万美元，去年同期为3840万美元 [23] - 第三财季综合净利润为2410万美元，合每股0.91美元，低于去年同期的2730万美元（每股1.02美元）；非GAAP摊薄后每股收益为1.06美元，去年同期为1.18美元 [24] - 综合调整后EBITDA为3920万美元，去年同期为4620万美元 [24] - 截至2024年12月31日的九个月，综合净销售额总计15.7亿美元，低于去年的16.7亿美元 [25] - 九个月综合毛利润增长0.7%，达到4.234亿美元，毛利率提升180个基点至27% [26] - 九个月综合净利润为8280万美元，合每股摊薄后3.10美元，去年同期为9380万美元（每股3.52美元）；非GAAP每股收益为3.56美元，去年同期为3.99美元 [26] - 调整后EBITDA为1.344亿美元，低于去年同期的1.536亿美元 [27] - 季度末现金及现金等价物为2.531亿美元，与2024财年末持平 [27] - 前九个月运营现金流为1.412亿美元，去年同期为1.435亿美元 [27] - 季度末库存为9900万美元，低于2024财年末的1.397亿美元；库存周转天数从2024财年第三季度的27天降至13天，现金转换周期从去年的54天降至32天 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 技术业务 - 销售额同比持平，产品销售下降被服务需求增长抵消；毛账单同比增长6.6%，超过净销售额增长 [19] - 服务收入季度增长52%，专业服务和管理服务均有贡献；专业服务受益于Bailiwick收购，管理服务增长广泛 [20] 金融业务 - 收入为1780万美元，较去年同期的1490万美元增长19.8%，主要因设备销售收益、投资组合收益和交易收益增加 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 技术业务中，电信、媒体和娱乐以及科技是两大市场，按过去12个月计算分别占技术业务净销售额的24%和17% [20] - SLED、医疗保健和金融服务分别占16%、13%和10%，其余20%来自其他终端市场 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行战略优先事项，扩大业务范围和客户群，拓展解决方案和服务套件，投资有前景的增长领域 [6] - 行业正从传统模式向可评级消费和基于订阅的模式转变，公司软件订阅订单同比增长51.4%，占未完成订单的近46%，去年为31.7%，增长超1亿美元 [7] - 公司构建AI Ignite和Secure GenAI项目，为客户提供服务和解决方案；内部利用AI提高效率、提升客户满意度并节省成本 [13][15] - 安全业务表现良好，安全毛账单占过去12个月毛账单的21.2% [16] - 公司战略聚焦核心优先事项，推动有机增长、通过增值收购扩张以及通过回购计划向股东返还资本 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户仍在消化去年库存增加后的采购，主要影响网络和数据中心云销售；今年毛转净调整比去年增加840个基点，影响约6000万美元的营收 [8] - 硬件销售低于预期，部分企业客户需求下降；服务收入持续增长，同比增长52%，达到1.14亿美元新高，服务毛利润同比增长45% [10] - 公司调整2025财年财务展望，预计收入在20.7亿 - 21.1亿美元之间，调整后EBITDA在1.65亿 - 1.71亿美元之间；指导反映了高于预期的毛转净调整以及关税的短期影响 [32] - 公司对业务增长机会和执行能力充满信心，资产负债表和财务状况健康，为扩张提供坚实基础 [33][34] 其他重要信息 - 今年年初收购的Bailiwick整合良好，有机管理服务收入同比增长28% [11] - 前九个月公司根据回购计划回购约38万股，花费3000万美元 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈指南中包含的产品销售预期以及之后几个季度的趋势 - 市场对硬件或产品的需求有所疲软，特别是一些企业客户；预计下一季度这种情况将持续，之后会有所改善 [39][42] - 产品销售受到前期产品销售毛利率异常和净收入减少的影响；OEM正转向即服务消费订阅模式，产品销售净收入受影响840个基点，约6000万美元 [40][41] 问题2: 产品净收入下降趋势加速的原因是什么 - 过去两个季度产品销售净收入受影响的基点分别为940和840，远高于去年和年初预期 [44] - OEM的市场策略发生变化，软件销售通常按净或年度基础确认，产品组合和解决方案影响了净收入 [45] 问题3: 需求环境如何，除了渠道产品消化外是否还有其他因素导致需求疲软 - 需求疲软主要是渠道产品消化问题，特别是在网络领域和一些企业客户中 [51] - 行业中的关税等因素以及本季度初的选举也对业务产生了一定影响；10 - 11月账单持平或下降，12月有所回升，但未达到年末预期 [51][52] 问题4: 向软件订阅可评级模式转变，增值经销商（VAR）的价值主张是什么，是否存在被中介化的风险 - 这种转变为公司提供了发展服务的机会，如附加服务、续订、生命周期管理等，与硬件销售相比，不会对渠道产生不同影响 [56][57]