财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度销售额增长9%，约达123亿美元，增长组合销售增长23%，占收入略超一半 [29] - 2024年第四季度毛利率下降约240个基点，运营费用（不包括进行中的研发）增长约8%，有效税率为19.9%，摊薄后每股收益为1.67% [39][40] - 2024年全年有效税率为18%，摊薄后每股收益为1.15% [40] - 截至2024年12月31日，现金等价物和有价证券约112亿美元，第四季度运营现金流约44亿美元 [41] - 预计2025年营收约455亿美元，非GAAP每股收益在6.55% - 6.85%之间，毛利率约72%，运营费用约160亿美元，运营利润率约37% [23][46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 肿瘤学 - Opdivo第四季度稳健增长，2025年预计低个位数增长 [31] - Optolag第四季度两位数增长，美国需求和新市场推广推动销售 [31] 心血管 - Eliquis第四季度销售额超30亿美元，美国销售额增长19%，2025年第一季度增长受限，后续季度有望增长 [32][33] - KEmZyOs第四季度销售额翻倍，新增约1300名商业用药患者，欧洲标签更新，美国预计4月有PDUFA日期 [33][34] 血液学 - Rebase增长超70%，美国和国际市场需求推动销售 [35] - BrionZ第四季度销售额翻倍，各获批适应症需求增长 [35] 免疫学 - STC全球销售额增长超30%，美国需求增长但受返利影响，2025年改善准入但面临返利逆风 [36][37] 神经科学 - Covent第四季度销售额约1000万美元，处方量增长，患者和医生反馈积极 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - Eliquis在美国市场份额约75%，且持续线性增长 [122] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注运营卓越，成为更精简、专注的公司，确定额外20亿美元节省目标，预计2025年实现约10亿美元，其余到2027年底实现 [16][17] - 加大对Cobenfy临床开发投入，2025年启动7项III期研究，2026年计划开展自闭症谱系障碍易怒症III期研究 [20] - 未来24个月有多个数据催化剂，有望推出10种以上新药，未来5年有超30个适应症扩展机会 [25] - 业务发展是优先事项，注重加强核心治疗领域地位，寻找有前景的科学领域和能改善增长的资产 [166] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是多方面执行良好的一年，为实现长期可持续增长奠定基础 [8] - 对Cobenfy前景乐观，认为其有潜力成为重要增长贡献者 [24] - 预计到本十年末，公司产品组合将转型，实现顶级可持续增长 [26] 其他重要信息 - 会议中提及的财务指标为非GAAP指标，相关指标与GAAP指标的调节可在bms.com查询 [6][7] - 公司在2024年重新分配大量支出，实现约11亿美元节省，预计2025年实现剩余4亿美元 [13][40] - 2025年是公司连续第93年支付股息 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Cobenfy的市场推广预期及成本计划后续是否有额外成本机会 - 目前Cobenfy每周处方量约1000份，医保准入进展良好，预计2025年持续强劲增长 [60][63] - 成本计划旨在投资增长，后续会根据业务需求调整组织和支出水平 [65][70] 问题2: Part D重新设计对公司的影响及cendakimab的进展 - Part D重新设计对Eliquis有利，全年预计实现强劲同比增长，但其他产品的毛销差压力会抵消部分有利影响，总体预计对投资组合基本中性 [75][77] - 基于现有数据，公司决定不商业化cendakimab，将优先投资有竞争优势的领域 [78] 问题3: Cobenfy的扩展机会、投资计划是否改变及IRA修订的影响 - 竞争动态为Cobenfy带来长期机会，公司将加速相关项目 [84] - 公司期待与新政府合作，关注加强创新生态系统的政策，希望解决IRA的一些问题 [88][90] 问题4: 公司能同时推进多项工作并提前数据时间表的关键因素 - 专注运营卓越和研发生产力，遵循研发原则，优化投资组合，确定优先项目 [94][98][99] 问题5: 2025年营收指引低于共识的原因及低谷收益时间是否改变 - 营收指引差异主要源于遗留产品的专利到期影响和外汇逆风，总体与共识基本一致 [107][111] - 公司致力于加速增长，改变低谷的时间、深度和持续时间 [114] 问题6: Eliquis在2025年的增长预期 - 由于Part D重新设计，Eliquis第一季度销售额最低，下半年销售额将更高，全年预计实现强劲两位数增长 [121][122] 问题7: 2025年毛利率节奏及Opdivo Quantic的准入、覆盖和市场接受度 - 毛利率下降主要受Revlimid和Pomalyst影响，Eliquis销售时间分布变化也需考虑 [126][127] - Opdivo Quantic团队正在推广，预计医生在2028年底前将至少30% - 40%的静脉注射业务转换为皮下注射，下半年转换将加速 [128][130] 问题8: 收购Karuna的决策过程及Kemira的市场接受度驱动因素 - 收购Karuna时，公司高层负责决策，注重科学、财务和增长机会，执行迅速 [135][136][139] - KEmZyOs增长强劲，患者数量增加，公司将扩大处方医生基础，4月PDUFA日期和Q2数据读出有望带来增长 [140][142][143] 问题9: Cobenfy辅助精神分裂症试验的风险及Camis标签更新的目标和影响 - 对Cobenfy辅助精神分裂症试验的安全性有信心，试验即将读出结果 [149] - Camis标签更新旨在减轻患者和医生负担，欧洲已更新，美国预计4月有行动，将增加治疗能力 [150][152] 问题10: 新生产力计划的运营费用及iberdomide的MRD终点相关问题 - 新生产力计划2027年底运营费用预计降至150亿美元 [157] - iberdomide试验中加入MRD终点，将与FDA讨论数据，PFS仍是主要终点之一 [158][160] 问题11: 业务发展的治疗领域对齐及Cobenfy的毛销差演变 - 业务发展注重加强核心治疗领域，考虑科学、财务和增长因素 [166][167] - Cobenfy主要依赖公共部门医保，商业患者占比低 [169][170] 问题12: Cobenfy的患者体验及新型口服药物在多发性骨髓瘤市场的定位 - 患者对Cobenfy的疗效和安全性反馈积极，不良反应可控，团队正在进行相关研究 [175][176][178] - 新型口服药物如iberdomide和resignomide适用于社区治疗的多发性骨髓瘤患者，可与标准治疗结合 [180][181] 问题13: 2025年业绩与2026年增长的关系及YERVOY的增长前景 - 2025年专利到期产品表现不佳将有利于2026年增长，公司关注增长驱动因素，2026年有重要数据读出和新产品加入 [185][189][190] - YERVOY在核心适应症需求增长，2025年将有新适应症推出，预计持续增长 [192][193] 问题14: iberdomide试验中MRD终点的时间要求、其他试验是否加入MRD终点及Abema的盈利能力和Arlo cell的影响 - 需向FDA提供MRD的持久性数据，其他试验将根据情况评估是否加入MRD终点 [198] - 公司致力于优化Abema价值，GPRC5D在治疗中起重要作用 [200][201] 问题15: 第二代TYK2的情况及Milvexian试验的读出时间 - 目前公司专注于Sotika，第二代TYK2暂不开发 [206][207] - Milvexian试验事件进展良好，预计2026年底读出结果 [207][208] 问题16: CAMZyOS的峰值机会、ODYSSEY数据读出预期及Cobenfy的药物供应问题 - CAMZyOS预计4月有PDUFA日期，将减轻负担，增加治疗能力，持续增长 [212] - ODYSSEY数据预计Q2读出，有望增加患者数量，巩固市场地位 [214] - 未听说Cobenfy药物供应问题，团队将确保广泛供应 [217] 问题17: 提交给FDA的CAMZyOS数据及欧洲标签更新情况 - 提交给FDA的数据来自临床试验和真实世界证据，具体要求暂无法提供 [222] - 欧洲标签更新后，患者在维持期每6个月进行一次超声心动图监测 [223] 问题18: RISE的PANscore效益预期及ADP 2数据披露方式 - RISE关注两组差异和基线变化，小差异也有临床意义，具体幅度暂不评论 [227] - ADP 2读出后将发布新闻稿，数据将在医学会议上展示 [226] 问题19: 靶向放射治疗组合的数据节奏和投资优先级 - RISE在Gap NET的III期试验正在进行，预计2026年读出结果，还在探索其他癌症适应症 [230][231] - 公司将寻找机会加强RISE平台，考虑业务发展 [233] 问题20: 公司后端十年的关键收入驱动资产 - 公司对Cobenfy、CELMoD项目、Melexion等资产充满期待，还有CD19、XT、ARLDD等潜在机会 [237][238]