财务数据和关键指标变化 - 2024年全年有机收入增长7%，高于上一年的6%；三大业务板块全年增长9%，高于2023年的7% [6] - 2024年第四季度有机收入增长5%，有机经常性收入增长8%，交易收入下降4%，印刷收入下降6% [14][15] - 2024年调整后EBITDA增长2%至7.18亿美元，利润率降至37.6%；全年EBITDA利润率为38.2% [15][17] - 2024年调整后每股收益为3.77美元，高于上一年的3.51美元 [18] - 2024年自由现金流为18.3亿美元，略高于约18亿美元的预期 [50] - 2025年预计有机收入增长7% - 7.5%，总营收增长3% - 3.5%低于有机增长率；调整后EBITDA利润率为39%；有效税率约为19%；应计资本支出占收入的比例约为8%；自由现金流约为19亿美元 [64][69][71][75][77] - 2026年预计有机收入增长7.5% - 8%，调整后EBITDA利润率扩张50个基点以上；资本支出占比约为8%；自由现金流在20 - 21亿美元之间 [79][81][83] 各条业务线数据和关键指标变化 法律专业业务 - 第四季度有机收入增长7%，主要驱动产品为Westlaw、Co - Counsel、实用法律和国际业务；客户从全球印刷产品向Westlaw迁移，为该季度同比收入增长增加了近500万美元 [34][35] 政府业务 - 第四季度有机收入增长4% [34] 企业业务 - 第四季度有机收入增长10%，经常性收入增长10%，交易收入增长12%，实用法律、直接税、间接税、Peguero、信托和国际业务是主要贡献者 [37] 税务和会计业务 - 第四季度有机收入增长7%，受收入组合季节性和不利收入调整影响，调整影响该季度增长约2%；经常性和交易性收入分别增长5%和21%，拉丁美洲业务和Ultra Tax是主要驱动因素 [37][39] 路透社新闻业务 - 第四季度有机收入下降3%，主要因与上一年同期相比，包含1800万美元生成式AI相关交易内容许可收入的艰难比较；调整后有机收入增长约6%；全年AI内容许可协议交易收入为3400万美元，高于2023年的1800万美元 [41] 全球印刷业务 - 有机收入下降6%，排除客户从全球印刷产品向Westlaw迁移的影响后下降4% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2024年底，具有生成式AI功能的产品年化合同价值（ACV）占比为18%，高于上一季度的15% [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续采用构建 - 合作 - 收购的方式投资AI，2024年AI投资超过2亿美元，并预计2025年及以后保持这一投资速度 [10] - 2024年完成LSIC股权变现、回购6.39亿美元股票，并将在2025年提高普通股股息10%；自2024年初以来，已投资约16亿美元进行五项收购，包括Peguero和SafeSend；还完成了Fine Law剥离和出售两项较小的非核心业务 [12] - 税务和会计专业业务（TAP）是公司增长最快的业务，公司通过有机产品投资、并购战略和开放生态系统方法，帮助客户在复杂环境中实现自动化税务和审计工作流程；2025年预计SafeSend带来约6000万美元收入，扣除公允价值调整后预计增加3000 - 3500万美元增量收入 [19][24][62] - 2025年预计试点新的审核就绪产品，引入额外的AI驱动审计自动化功能，并通过生成式AI助手提供税务规划等咨询服务 [29] - 计划推出1.5亿美元的第二只基金 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对中期增长潜力充满信心，预计2025年有机收入增长7% - 7.5%，2026年为7.5% - 8%，并提高了三大业务板块2026年的收入增长目标 [13] - 尽管面临一些挑战，如路透社业务的艰难比较和战略收购的稀释影响，但公司预计盈利能力将逐步提高 [68][69] - 对生成式AI产品的市场接受度和收入转化感到满意，但认为专业服务行业的技术采用速度存在不确定性 [96][99] 其他重要信息 - 公司在介绍业绩时，会讨论剔除货币因素和有机基础上的收入增长率，认为这是衡量业务基础表现的最佳方式 [1] - 业绩介绍包含前瞻性陈述、非国际财务报告准则和其他补充财务指标，实际结果可能因多种风险和不确定性而与预期有重大差异 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2026年各业务板块有机增长目标提高的信心来源 - 基础是2024年的业绩，包括收入和潜在业务订单；结合2025年销售和续约预测以及与客户的持续沟通，对整体需求和客户需求感到乐观 [91][93] 问题2: 生成式AI产品客户需求和反应是否有变化 - 公司对生成式AI产品的市场接受度和收入转化持续满意，如Westlaw Precision AI ACV超过40%，Co - Counsel和Co - Counsel Drafting的采用情况良好；整体客户群体中生成式AI产品的ACV采用率约为18%且呈上升趋势；但专业服务行业的技术采用速度存在不确定性 [96][98][99] 问题3: 华盛顿新政府是否会加速需求增长以及2025年执行计划的成功衡量标准 - 对新政府带来的变化持谨慎乐观态度，但目前判断还为时过早；公司在全球贸易、税收和政府安全等方面的产品可能受益；2025年将专注于客户成功、产品创新和在员工中推广生成式AI以提高生产力和效率，并采用与之前变革计划相同的执行标准和指标 [108][110][111] 问题4: 法律业务有机收入增长的进展和未来加速曲线 - 2024年第四季度和下半年法律专业业务有机收入稳定在7%，经常性收入有适度改善；排除全球印刷产品向在线迁移的影响，第四季度同比提高40个基点，全年约提高100个基点；预计2025年法律收入增长将继续加速，主要由生成式AI产品和Westlaw Precision GenAI的持续采用驱动 [117][118][119] 问题5: 企业业务双位数增长的可持续性和主要推动因素 - 企业业务领导的有效管理推动了内部运营改善，包括严格管理销售管道和加强与客户的联系；2024年Peguero收购带来的收益将延续到2025年；公司对企业业务的持续增长轨迹充满信心 [123][124][125] 问题6: 不同客户规模的ACV渗透率差异以及生成式AI产品的定价能力 - 像Westlaw Precision这样的产品，渗透率通常在大型律师事务所中最早且最强，其次是中型和小型律师事务所；新的生成式AI产品在不同规模律所的采用更为平滑；公司对生成式AI产品的定价持谨慎乐观态度，因为这些产品能为客户提供更多价值，如扩展服务范围和节省时间，从而支持合理提价 [129][130][132] 问题7: 公司政府业务的情况以及对新政府下该业务的担忧 - 2024年政府业务全年收入接近6亿美元，预计2025 - 2026年有机增长约8%；政府业务产品组合多样，包括Westlaw法律研究产品、印刷业务、特殊服务业务以及风险和合规业务等 [138][139][140]