财务数据和关键指标变化 - 2024年独立基础上产量同比增长4%，高于全年指导范围上限 [9] - 2024年初步有机储量替代率为123%，三年平均为131% [10] - 2024年实现14%的资本使用回报率，现金调整后为15% [13] - 2024年向股东返还91亿美元资本，占CFO的45%，高于30%的承诺 [13] - 2024年第四季度调整后每股收益为1.98美元 [19] - 2024年第四季度CFO超过54亿美元，运营营运资本为10亿美元逆风 [23] - 2024年第四季度资本支出为33亿美元，包括约4亿美元与收购相关的支出 [23] - 2024年第四季度向股东返还超过28亿美元，包括近20亿美元回购和9亿美元普通股股息 [24] - 2024年底现金及短期投资为64亿美元，长期流动性投资为11亿美元 [25] - 预计2025年生产234 - 238万桶油当量/天，资本支出约129亿美元 [25][27] - 预计2025年全年调整后运营成本在109 - 111亿美元之间，现金勘探费用为3亿美元，DD&A费用在113亿美元左右，调整后公司部门净亏损约11亿美元，有效公司税率在36 - 37%之间 [29] - 预计2025年全年APLNG分配约10亿美元，第一季度约2亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 美国本土48州 - 2024年实现5%的产量增长 [10] - 2024年第四季度，包括一个月收购的马拉松资产产量，共生产130.8万桶油当量/天，其中二叠纪盆地83.3万桶，鹰滩29.6万桶，山猫15.1万桶 [22] - 预计2025年在该地区减少约14亿美元的支出 [28] 阿拉斯加和国际业务 - 2024年实现3%的产量增长 [10] - 预计2025年在该地区增加2亿美元的支出 [28] 长周期项目 - 预计2025年支出约30亿美元，包括约4亿美元的资本化利息，为支出高峰期 [16][28] - 预计2026 - 2029年项目陆续投产，全部投产后，在WTI 70美元、TTF 10美元、亨利枢纽4美元的价格下，预计带来35亿美元的增量CFO和60亿美元的增量年度可持续自由现金流 [16] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年11月下旬完成对马拉松的收购，增加高质量、低成本供应库存，预计到2025年底实现超过10亿美元的运行协同效应，其中一半以上已包含在资本指导中 [11] - 在阿拉斯加，行使优先购买权以有吸引力的估值收购额外工作权益 [12] - 推进全球LNG战略，通过额外的再气化和销售协议进入欧洲和亚洲市场 [12] - 计划出售20亿美元非核心资产，已达成协议在2025年上半年出售约6亿美元非核心美国本土40州资产 [12] - 2025年目标是向股东返还10亿美元，包括4亿美元普通股股息和6亿美元回购 [17] - 关注美国数据中心电力需求机会，评估相关业务能否符合财务框架和具有资本竞争力 [114][117] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司运营表现出色，对2025年计划充满信心，预计实现低个位数产量增长 [9][14] - 尽管近期WTI价格下跌，但公司认为10亿美元的股东回报目标合理，且公司对商品价格上涨有较大弹性，同时拥有强大的资产负债表和资产处置计划提供灵活性 [37][39] - 长周期项目进展顺利，2025年是支出高峰期，后续项目投产将带来现金流和自由现金流改善 [49] - 美国本土48州业务注重效率提升，通过整合马拉松资产和优化运营，在减少资本支出的情况下仍可实现低个位数产量增长 [14][74] - 阿拉斯加业务有多个项目推进，如柳树项目进展良好，努纳项目已投产，有望抵消产量下降并实现适度增长 [85][155] 其他重要信息 - 公司发布了补充财务材料幻灯片演示，可在投资者网站查看 [6] - 会议中会提及非GAAP财务指标，可在新闻稿和公司网站找到与最近对应GAAP指标的调节信息 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年现金回报决策的驱动因素及商品价格变化时的灵活性 - 公司自2016年制定战略以来，重视向股东返还现金，2025年设定10亿美元目标是基于对远期曲线的分析和自身对商品价格的判断，尽管近期WTI价格下跌，但仍认为该目标合理 [36][37] - 公司对商品价格上涨有较大弹性，每上涨1美元约增加4亿美元现金流，通常会与股东分享；同时公司拥有强大的资产负债表和资产处置计划，为现金回报提供灵活性 [38][39] 问题2: 长周期资本支出及阿拉斯加、卡塔尔、亚瑟港二期项目展望，以及主要项目股权支出是否在2025年达到峰值 - 亚瑟港二期项目是优质项目，公司对其完成持积极态度，但目前主要关注建设10 - 15 MTPA的提货和再气化能力 [46][48] - 2025年是长周期项目支出高峰期，之后支出将逐年下降，项目将陆续投产带来现金流改善，第一个投产项目是2026年的NFV，随后是亚瑟港、NFS和2029年的柳树项目 [49][50] 问题3: 美国本土48州产量增长超预期后，公司的应对策略 - 产量增长是公司计划的结果，公司注重效率提升，通过整合马拉松资产和优化运营实现增长 [56][57] - 公司会在合理范围内规划活动，避免过度调整导致效率下降，目标是保持资本效率和回报 [58][62] 问题4: 理论维护资本数额及美国开发成本替换效率 - 2025年资本支出129亿美元，包括30亿美元预生产资本，若在当前商品价格环境下维持业务平稳，约为90亿美元；2022年投资者会议曾表示在40美元价格下维持资本为60亿美元，考虑收购和有机增长后，目前约为75亿美元，但这是假设情况 [67][68] 问题5: 美国本土48州资本支出减少的驱动因素及维持该支出水平能否实现低个位数增长 - 资本支出减少的驱动因素包括运营效率提升、5亿美元的协同效应、活动优化和2亿美元的适度通缩 [74][78] - 过去两年半的经验表明，在活动水平不变的情况下，公司可以实现美国本土48州业务的增长，未来也有望继续保持 [79] 问题6: 阿拉斯加柳树项目进展、支出节奏及政策环境对阿拉斯加西部北坡机会的影响 - 柳树项目进展顺利，冬季建设活动提前且略超计划，目前处于支出高峰期，预计2025年项目资本比2024年多约5亿美元，支出将在年内逐季下降，2029年预计首次产油 [85][92] - 特朗普政府的行政命令扭转了之前的裁决，公司期待与内政部和阿拉斯加州合作，继续在柳树以西进行勘探 [94][95] 问题7: 储备替换率的驱动因素及如何解读该指标 - 2024年有机储备替换率为123%，在产量增长和价格下跌的环境下仍实现该比率，令人满意 [99] - 主要驱动因素包括美国本土48州有机储备替换率超过100%、NFS项目首次预订和Sirmont项目的开发计划推进 [101] - 加上马拉松收购和阿拉斯加额外工作权益，总储备替换率为244%，2024年储备达到78亿桶油当量，RRP从10年提高到10.7年 [102] 问题8: 资产剥离计划进展、市场需求及亚瑟港股权出售讨论 - 已签署约6亿美元非核心二叠纪资产的出售协议，预计上半年完成交易，大部分20亿美元目标有望在2025年实现 [107][108] - 亚瑟港一期项目因特殊原因投资，目前项目已进入执行阶段，公司不一定要永远持有股权，但会耐心考虑出售时机 [108][109] 问题9: 公司全球LNG战略与美国数据中心电力需求战略的比较，以及国内电力需求方面的举措 - 公司看好北美天然气产量，但看淡价格，全球LNG战略是将天然气输送到高价值市场的有效方式 [116] - 公司有商业电力部门，拥有天然气资源和土地优势，正在评估数据中心电力需求的机会，需符合财务框架和具有资本竞争力 [114][117] 问题10: 白宫举措对公司业务和行业的影响，以及关税的潜在影响 - 白宫举措会扰乱市场，但市场会在长期内重新平衡，对公司业务有正负两方面影响 [121][122] - 公司主要受影响的是部分液体销售到美国，若实施关税，中西部和落基山脉的炼油商替代选择较少，公司多元化投资组合可提供一定缓解，同时可能会看到巴肯、ANS和二叠纪的差价扩大 [123][125] 问题11: 当前并购机会与去年同期相比的情况 - 行业整合将继续，但高质量并购机会可能减少 [130][131] - 公司并购需符合财务框架、提升资产价值和公司长期规划，门槛较高 [132] 问题12: 6亿美元资产出售的产量和商品组合情况 - 出售资产去年产量约为1.5万桶/天，资产位于南部非核心特拉华州，商品组合为典型的二叠纪组合 [136] 问题13: 马拉松资产的一级库存积压情况、按盆地分解及赤道几内亚的计划 - 赤道几内亚业务目前无重大变化，期待几口加密井的开展，长期潜力有待探索 [141][142] - 马拉松资产有2000个具有竞争力的井位，约一半在鹰滩，其余分布在巴肯和特拉华州，资产质量未变，鹰滩和巴肯的井表现良好，符合类型曲线预期，合并资产后在巴肯有更多长水平井机会 [145][147] 问题14: 阿拉斯加努纳项目启动对2025年第一、二季度产量的影响 - 努纳项目12月首次产油，今年计划再钻8口井，该项目有望抵消阿拉斯加产量下降，并为未来一年的产量增长做出贡献 [153][155] 问题15: LNG签约环境变化及欧洲对新LNG需求的看法 - LNG市场情况持续，无重大变化，欧洲对LNG的需求依然强劲，俄罗斯 - 乌克兰管道天然气供应中断导致15亿立方英尺/天的产能缺失，公司LNG战略不变，继续关注建设10 - 15 MTPA的提货和再气化能力，以及向欧洲和亚洲的销售 [161][162] 问题16: 白宫希望提高美国国内产量，是否有激励措施促使公司加快业务发展 - 公司主要关注效率提升，目前重点是许可改革，加快基础设施建设和审批流程，以创造更好的投资环境和提高运营效率，从而实现产量的持续增长 [166][168]