财务数据和关键指标变化 - 2024年公司销售额为115亿美元，每股收益为13.96美元，2024年合同授予总额达120亿美元，年末积压订单为490亿美元，其中270亿美元已获资金支持 [10] - 2024年第四季度营收30亿美元，较去年同期下降约5%，主要因三个业务部门营收同比均下降 [31] - 2024年第四季度净利润1.23亿美元，去年同期为2.74亿美元；摊薄后每股收益为3.15美元，去年同期为6.90美元 [36] - 2024年全年营收115亿美元，较2023年增加8100万美元，约1%，主要因Mission Technologies业务量增加，部分被Newport News Shipbuilding业务量下降抵消 [37] - 2024年全年净利润5.5亿美元，2023年为6.81亿美元；摊薄后每股收益为13.96美元，2023年为17.07美元 [44] - 2024年自由现金流4000万美元，公司全年资本支出3.53亿美元，占销售额3.1%，支付股息2.06亿美元，年末现金及现金等价物8.31亿美元，流动性约25亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 Mission Technologies - 2024年潜在合同总价值超120亿美元，订单出货比为1.33，营收同比增长9%，实现了有史以来最大的一笔交易，获得一份价值67亿美元的为美国空军提供电子战工程和技术服务支持的合同，以及一份价值30亿美元的提供物流服务、情报监视与侦察（ISR）行动和下一代技术的任务订单，并在澳大利亚获得一份为期五年的初始合同 [11][12] - 2024年第四季度营收7.13亿美元，较2023年第四季度减少3200万美元，降幅4.3%，主要因2023年第四季度C5ISR业务有一次性产品收入 [32] - 2024年全年营收29亿美元，较2023年增加1.38亿美元，增幅8.8%，主要因网络、电子战、太空以及C5ISR合同业务量增加 [38] Ingalls Shipbuilding - 2024年获得一份价值96亿美元的多船采购合同，用于建造LPD 33、34和35以及大型甲板两栖攻击舰LHA 10，交付了OPD 29 USS Richard M. McCool Junior，下水了LPD 30 Harrisburg，DDG项目有六艘驱逐舰在建，2024年第四季度完成了DDG 133 Sam Nunn的相关工作，12月完成了USS Zumwalt DDG 1000的干船坞工作并出坞 [13][14] - 2024年第四季度营收7.36亿美元，较2023年第四季度减少6400万美元，降幅8%，主要因两栖攻击舰业务量下降，部分被水面战斗舰艇营收增加抵消 [32] - 2024年全年营收28亿美元，较2023年增加1500万美元，增幅0.5%，主要因水面战斗舰艇业务量增加，大部分被两栖攻击舰和NSC项目营收下降抵消 [38] Newport News Shipbuilding - 2024年在弗吉尼亚级潜艇项目中，SSN 798 Massachusetts下水，交付了SSN 796 USS New Jersey，运送了SSN 801 Utah的最后一个模块，12月为SSN 800 Arkansas举行了命名仪式；在航母方面，完成了CVN 74 USS John C. Stennis的换料大修（RCOH）干船坞工作，获得了CVN 75 USS Harry S. Truman的换料大修前期规划合同，CVN 79 Kennedy 94%的舱室已移交给海军，所有作战系统已移交给测试团队，CVN 80 Enterprise首次移动，实现了在同一干船坞同时建造两艘航母 [14][15][16] - 2024年第四季度营收16亿美元，较2023年第四季度减少7700万美元，降幅4.6%，主要因换料大修业务量下降、弗吉尼亚级和航母建造项目的累计调整不利，部分被哥伦比亚级业务量增加抵消 [32] - 2024年全年营收60亿美元，较2023年减少1.64亿美元，降幅2.7%，主要因弗吉尼亚级项目的累计调整不利以及航母和核支持服务业务量下降，部分被哥伦比亚级项目业务量增加抵消 [38] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 未来24个月预计获得超500亿美元的合同授予，这些合同将考虑当前的业绩和经济状况，风险更平衡，成本和进度更可预测，有望实现与历史水平更一致的利润率 [6][7] - 到2030年，公司预计实现150亿美元的年收入，并实现利润率扩张、创造更多机会和自由现金流增长 [9] - 2025年将加倍采取运营改进措施，以应对与新冠疫情相关的劳动力、生产率和供应链挑战，包括提高劳动力稳定性、部署企业操作系统、增加外包、降低成本、确保新合同反映当前经济和生产环境等 [18][21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025财年国防授权法案（NDAA）的通过和颁布感到满意，该法案大力支持公司的造船计划，包括授权为三艘阿利·伯克级水面战斗舰艇、一艘弗吉尼亚级潜艇和一艘圣安东尼奥级两栖战舰提供资金，授权对CVN 75进行换料大修，为2025财年第二艘弗吉尼亚级攻击潜艇提供额外的增量资金，并继续支持杰拉尔德·R·福特级航母以及LHA和LPD两栖战舰项目 [26] - 公司认为需求强劲，将继续专注于为美国海军等关键客户执行任务，未来两年有五艘舰艇交付，预计到本十年末实现约150亿美元的年收入，并逐步提高运营利润率，为所有利益相关者带来更好的业绩 [28] 其他重要信息 - 2025年公司预计造船业务收入在89 - 91亿美元之间，利润率在5.5% - 6.5%之间；Mission Technologies业务收入在29 - 31亿美元之间，利润率在4% - 4.5%之间，息税折旧摊销前利润率（EBITDA）在8% - 8.5%之间；自由现金流在3 - 5亿美元之间 [24] - 2025年第一季度，公司预计造船业务收入约21亿美元，Mission Technologies业务收入6.8亿美元，造船利润率接近5.5%，Mission Technologies运营利润率约3%，第一季度自由现金流预计为负，使用资金在3 - 5亿美元之间 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：目前利润率与9% - 10%的差距中，通胀和其他运营挑战分别占比多少 - 公司无法给出具体数字，通胀不仅直接影响成本，还会导致供应链效率降低、劳动力经验不足和绩效挑战等问题，通胀渗透到成本结构的各个方面，不仅仅是工资上涨 [61][62][64] 问题2：在当前艰难的资金环境下，谈判新合同时是否还能回到9% - 10%的利润率水平 - 公司认为9%的利润率是可以实现的，正在谈判的500亿美元合同中，客户对当前经济环境表示理解，新合同将获得通胀保护，国会也为相关项目提供了额外资金，公司曾在类似情况下成功实现利润率提升，相信此次也能做到 [66][67][68] 问题3：公司2025年的指导假设了哪些合同授予 - 指导假设了2024财年两艘潜艇的合同，以及Block three合同和Columbia Bill two合同的谈判 [78][81] 问题4：有何信心在今年达成这些合同授予 - 公司对2024财年两艘潜艇的合同在年初达成有高度信心，与新政府部分人员的沟通显示，造船是其首要任务之一，公司相信在完成最后两艘Block five潜艇的谈判后将进入Block six的谈判 [83] 问题5：从2000年代末和2010年代初学到了哪些仍适用于现在的经验，投资者何时能看到预期成本（EAC）从不利转向有利 - 关键是在谈判中保持透明、坚决，确保成本和进度估计可实现和可预测，新合同的平衡和执行很重要，虽然无法给出具体时间，但随着未来几年从新冠疫情前合同过渡到新合同，盈利能力有望提升 [90][91][99] 问题6：指导中是否有对今年净EAC的假设 - 公司按季度进行EAC流程，不按船舶、级别或部门提供盈利能力数据，EAC和估计完成成本（ETC）与当前绩效一致，会根据风险和机会进行平衡，预计随着时间推移会实现稳定和改善 [101][102][103] 问题7：造船利润率是否会逐步提高到9%，2027年是否会有显著提升，CVN 79的合同变更是否会影响利润率 - CVN 79的合同变更与增加的能力相关，是公平的调整，不影响利润率正负；造船利润率预计会随着时间推移逐步提高，到2027年大部分工作将是新冠疫情后合同，盈利能力有望提升，但不会有显著的阶跃式变化 [109][110][114] 问题8：购买额外造船厂产能的机会有多大，2025年的招聘计划与2024年相比如何 - 2025年招聘人数与2024年大致相同，但会重新定位招聘方向，更多招聘有经验的人员；公司目前对购买额外造船厂产能不感兴趣，收购W International是特殊机会，增加了500名高素质造船工人，提高了吞吐量，未来除非有非常有吸引力的机会，否则不会考虑购买额外制造设施 [121][123][125] 问题9：2026 - 2027年随着新冠疫情前工作结束，自由现金流恢复正常的速度是否会快于业务过渡，如何考虑资本部署 - 随着新冠疫情前合同的完成，现金流预计会逐步回升到正常水平，与利润率提升同步；资本部署政策不变，将继续投资于船厂，发放年度股息，多余的自由现金流将返还给股东，2025年未提供股票回购指导，如有变化将在季度财报中更新 [129][130] 问题10：弗吉尼亚级的负EAC是在Block four还是Block five船只上，或者两者都有 - 是两者的混合 [137][138] 问题11：Block five船只在2019年谈判，为何只关注新冠疫情前的船只 - Block five船只确实是在2019年谈判的 [139][140][141] 问题12：CVN 79的合同变更是否会导致交付时间改变 - 公司正在与客户协商，有可能会改变 [142][143] 问题13：CVN 79最初从2024年推迟到2025年的原因是什么 - 主要是因为海军要求进行一些重大的作战系统工作，并将部分工作纳入基线，这是基于CVN 78部署表现而增加的能力，目的是确保船只部署时具备所有能力 [145][146] 问题14：本季度CVN 79是否记录了负EAC - 有适度的负调整，但不重大 [147][148] 问题15：2025年造船利润率指导为5.5% - 6.5%，第一季度已达5.5%，这一水平在多大程度上反映了当前情况，不考虑吞吐量和成本改善的情况下 - 第一季度的5.5%可能大致反映了当前情况，指导中包含了新船交付、吞吐量和成本降低计划、新船激励假设等因素，由于前几个季度有负调整，指导相对保守 [155][156][159] 问题16：外包增加30%的举措如何权衡成本控制和质量控制 - 外包是与现有合作伙伴进行的，会进行试点项目以评估合作伙伴的成本、进度和质量能力，公司曾有过外包失败的经历，会谨慎对待并采取措施降低风险；收购W International将其纳入内部管理，有500名经验丰富的工人，有助于提高运营效率和吞吐量 [163][164][167] 问题17：招聘举措与过去几年相比有何变化，新政府对公司和Mission Tech有何影响 - 招聘重点转向有经验的造船工人，提高工资、利用政府的劳动力发展支持将有助于招聘和留用；新政府将造船列为首要任务，公司欢迎减少监管的举措，并将与政府合作确保适当的监管水平 [174][175][176] 问题18：签署十七艘潜艇合同是否仍有现金流入，能否量化签署时的发票金额 - 签署合同有现金流入机会，但公司进行了风险调整，未单独列出具体金额，这部分已包含在指导中；目前与政府仍在就合同进行谈判，由于现金指导中有很多不确定因素，暂不提供具体现金影响数字 [182][183][186] 问题19：新政府是否有重新审视之前关于向更多无人、轻型舰艇发展建议的倾向 - 目前还没有相关消息，新政府领导层仍在确认中，公司支持有人和无人业务，认为高低搭配的策略是必要的，但尚未与新政府进行相关讨论 [192][193]