财务数据和关键指标变化 - 第四季度总毛预订额为244亿美元，增长13%，B2C和B2B均有五个百分点的环比加速 [35] - 第四季度收入为32亿美元，增长10%，由B2B业务带动，其增长21% [36] - 第四季度毛利率近90%，上升125个基点 [37] - 第四季度直接销售和营销费用增长13%，占毛预订额的杠杆率持平，有超20个基点的环比改善 [37] - 第四季度间接费用为6.43亿美元，减少1%，产生近250个基点的杠杆率 [38] - 第四季度EBITDA为6.43亿美元，增长21%，利润率为20.2%，扩张175个基点 [40] - 第四季度EBIT为3.38亿美元，利润率为10.6%，上升280个基点 [40] - 全年毛预订额为1110亿美元，增长7% [41][42] - 全年收入近140亿美元，增长7% [43] - 全年毛利率提高170个基点，间接费用杠杆率约为140个基点 [43] - 全年EBITDA利润率为21.4%，扩张约60个基点 [44] - 全年自由现金流为23亿美元，增长26% [44] - 第一季度毛预订额预计增长4% - 6%，收入预计增长3% - 5% [47] - 第一季度EBITDA利润率预计同比持平或略有改善 [48] - 2025年毛预订额和收入预计增长4% - 6%，预计EBITDA利润率扩张50个基点 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者业务 - 第四季度预订加速增长至9%，环比提高5个百分点 [9] - 全年预订增长从第一季度的 - 3%加速至第四季度的9% [15] B2B业务 - 第四季度预订增长环比提高5个百分点至24% [10] - 全年预订增长21%，占全年预订的27% [16] 广告业务 - 第四季度收入增长25% [10] - 全年收入增长32%，占总收入的5% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国预订间夜数为高个位数增长，欧洲为低两位数增长，其他地区为高十几的增长 [11] - 消费者业务美国以外地区预订增长环比加速4个百分点 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年三大优先事项为为旅行者提供更多价值、在有增长机会的业务领域投资、提高运营效率和扩大利润率 [19] - 消费者业务聚焦三大品牌，明确价值主张，拓展国际市场，精准投入忠诚度计划和营销 [22][24] - B2B业务为合作伙伴提供独特供应，测试新产品，签署新协议，深化商业合作 [25] - 利用AI提升产品体验、吸引流量、创造合作机会和提高团队效率 [27][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩超预期，得益于执行能力和旅游需求 [8] - 旅游需求在第四季度保持健康，尽管酒店、度假租赁和机票价格上涨 [10] - 对2025年及以后为旅行者、合作伙伴和股东创造更大价值充满信心 [32] 其他重要信息 - 忠诚度计划全球活跃会员在第四季度增长7%，12个月会员重复率同比提高超300个基点，近50%的间夜数来自银卡、金卡或白金卡会员 [13] - 2024年回购1210万股股票，花费16亿美元，自两年多前恢复回购计划以来，累计回购超3600万股，花费超40亿美元 [46] - 2025年3月起恢复季度股息，每股0.4美元，约1%的年度股息收益率 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Vrbo和Hotels.com业务复苏的可持续性及推动业务好转的举措 - 公司在2024年对Vrbo的产品、供应和营销进行了大量工作，推动其全年加速增长，但仍有部分流失的旅行者有待赢回，2025年在产品和供应方面有令人期待的计划 [56][57] - Hotels.com受技术迁移、忠诚度计划变更和国际业务收缩影响，年底恢复适度增长，团队在2025年有重振该品牌的计划 [58][59] 问题2: 第一季度指引的不利因素及长期利润率与同行相比的提升策略 - 第一季度预订增长4% - 6%，考虑2个百分点的外汇逆风、1个百分点的闰年影响，实际约为7% - 9%，旅游环境较第四季度有所疲软，12月的促销活动可能导致部分1月预订提前 [67][68] - 第一季度收入增长3% - 5%，还受到复活节时间变化的压力 [69] - 2024年和2025年各实现0.5个百分点的利润率提升，公司在平衡增长、营销投入、流量和需求的同时，降低间接费用，实现成本结构的杠杆效应 [71][72] 问题3: B2B业务在亚太地区增长的驱动因素、2025年的新合作路线图和主要增长驱动因素，以及除固定成本杠杆外的利润率提升策略和营销投资思路 - 亚太地区增长得益于现有合作伙伴关系的深化、新合作伙伴的加入以及当地市场的良好增长，公司能够在市场中赢得份额 [79][80] - 2025年B2B业务的增长公式包括与现有合作伙伴合作、提供新库存、签署新合作伙伴、测试新产品，同时强调供应质量的重要性 [81][82] - 公司在多个领域看到利润率提升机会，但会平衡长期投资和利润率扩张，保持在有良好长期增长的领域的投资能力 [83] 问题4: Vrbo新增公寓库存的表现、2025年的库存添加方向以及广告收入增长的可持续性 - 新增的约100万套城市公寓库存对Vrbo的复苏有贡献，2025年不仅关注新增供应，还注重供应的质量，如灵活性、取消政策和促销活动等 [94][95] - 广告收入在多个季度快速增长，未来仍有增长空间，包括吸引更多广告商、产品创新和推出新广告类型等 [96][97] 问题5: AI合作的可能性、是否将其作为客户获取渠道、对内部AI能力投资的影响，以及Despergar被收购对公司在拉丁美洲业务和合作的影响 - AI应用分为三个方面，即提升产品体验、适应旅行者搜索行为变化、与AI原生旅游初创公司合作，公司在各方面都看到机会 [105][106][108] - Despergar被收购不改变公司对拉丁美洲市场的看法，公司在该地区有自己的品牌和多个合作伙伴 [109] 问题6: 营销策略的变化、对国际市场增长的帮助，以及产品捆绑销售的情况和2025年的预期 - 营销团队通过综合考虑营销、忠诚度和促销支出，更深入了解不同品牌和地区的回报，从而做出更明智的决策，未来将继续优化 [116][117] - 国际市场增长部分得益于套餐产品和促销活动的工作，旅行者购买多件商品时更有可能重复购买，公司将继续加强这方面的业务 [118][119] 问题7: 2025年B2B业务的预期，以及Vrbo广告业务的情况 - 2025年B2B业务收入增长3% - 5%，考虑外汇逆风、闰年和复活节时间变化等因素，实际约为7% - 9%，部分减速是由于年初的市场动态 [126][127] - 第四季度大幅减少了Vrbo的广告投入，因为当时正在进行迁移工作 [128] 问题8: 2025年是否能实现营销杠杆、推动利润率提升的其他成本效率领域，以及Vrbo第一季度的趋势和长期增长前景及差异化因素 - 公司不会透露利润率提升的具体项目，将在全年逐步解释，预计全年实现约0.5个百分点的利润率扩张 [133][134] - 公司认为Vrbo具有度假租赁纯玩的差异化价值主张，尽管过去在产品、供应等方面的投资不足，但仍有很大增长空间，2025年将继续在营销、供应和产品方面进行投资 [140][141] 问题9: 股票回购的理念、股息规模的未来规划以及资本回报的考虑，以及核心消费者品牌表现改善是否会影响公司进行大型收购和增加新品牌的决策 - 公司将保持目标杠杆率为2倍，股票回购仍是资本分配的优先事项，2024年回购1200万股，花费16亿美元，目前回购授权还有超30亿美元 [149][150] - 股息先从每股0.4美元开始，视情况发展，恢复股息对收入型投资者和公司整体资本分配方法很重要，同时公司在资本结构中有投资业务和进行并购的空间 [150][151][152] - 公司规模和技术基础使其应关注并购机会，但目前仍专注于现有品牌的运营、B2B业务和广告业务的增长以及实现强劲回报 [157][158] 问题10: 第四季度和2025年旅游需求的看法、特定地区的市场份额获取情况、美元升值的影响，以及2025年美国和英国以外市场的忠诚度策略 - 第四季度旅游环境健康，1月有所疲软，部分原因是感恩节促销导致预订提前，有外汇压力和价格适度调整，但市场结构未发生变化，国际市场的间夜数增长高于美国，公司在部分市场获取了份额 [167][168] - 美元升值使美国人出国旅游更有吸引力，公司团队会帮助旅行者把握优惠机会 [169] - 公司暂停了OneKey在英国之后的推广，正在总结经验，根据品牌和地区情况调整忠诚度策略，未来会分享更多信息 [169][170][171]