财务数据和关键指标变化 - 第四季度总账单增长7%至20亿美元，RPO增长12%至64亿美元，ARR在SecOps和Unified SaaS分别增长32%和28%，达到超15亿美元 [22] - 第四季度总营收增长17%至16.6亿美元，产品营收增长18%至5.74亿美元，服务营收增长17%至10.9亿美元，占总营收65% [22][26][27] - 第四季度总毛利率增加340个基点至81.9%，产品毛利率为69.3%，增加920个基点，服务毛利率为88.6%，增加50个基点 [28] - 第四季度运营利润率增加720个基点至39.2%，自由现金流为3.8亿美元，自由现金流利润率为23%，调整后自由现金流为5.49亿美元，利润率为28% [29][31] - 2024年全年账单超65亿美元，总营收增长12%至59.6亿美元，服务营收增长20%至40.5亿美元，毛利率上升390个基点至81.3%，运营利润率达35%，每股收益增长45%至2.37美元，自由现金流为19亿美元，利润率为32%，调整后自由现金流为22亿美元，利润率为37% [32][33][34] - 预计第一季度账单在15.2 - 16亿美元之间，营收在15 - 15.6亿美元之间，非GAAP毛利率为80 - 81%，非GAAP运营利润率为30 - 31%，非GAAP每股收益为0.52 - 0.54美元 [48][49] - 预计全年账单在72 - 74亿美元之间，营收在66.5 - 68.5亿美元之间，服务营收在45.75 - 47.25亿美元之间，非GAAP毛利率为79 - 81%，非GAAP运营利润率为31 - 33%，非GAAP每股收益为2.41 - 2.47美元 [49][50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度Unified SaaS和SecOps增长强劲，SSE的ARR增长96%，Forti SASE交易增长超60%，管道增长90%，大型企业Forti SASE渗透率升至10% [22][23] - 第四季度产品营收增长受硬件营收增长19%驱动，软件许可证营收持续两位数增长，占总产品营收中高个位数百分比 [26] - 第四季度服务营收增长由SaaS解决方案（130%）以及Unified SaaS和SecOps的有机服务增长驱动 [27] - 2024年全年Unified SaaS和SecOps营收增长约25%，服务营收增长受安全订阅增加22%和Unified SaaS服务增长33%驱动 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度EMEA是表现最佳地区，由国际新兴市场超25%的增长驱动 [24] - 第四季度全球政府和服务提供商两大垂直领域增长超20%，金融服务因2023年第四季度高基数面临同比挑战 [25] - 第四季度SMB是表现最佳客户细分市场，增长超30% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购增强安全产品组合，如收购Perception Point和Linksys，加强端到端网络安全，拓展企业级安全至远程办公员工、家庭企业和消费者 [14][18][19] - 公司在安全网络领域采用融合和整合战略，预计2026年安全网络将超越传统网络，公司作为头号安全网络供应商，占据全球超半数防火墙市场并引领融合趋势 [15] - 公司是唯一将关键SaaS功能有机集成到单一操作系统的供应商，提供统一网络和安全解决方案，增强用户体验并保障跨环境应用访问安全 [10][11][12] - 公司利用AI技术提供安全统一管理和单代理方法，确保全面控制、可见性和简化部署，同时提供行业最简单的许可模式和更高性能 [13][14] - 公司推出适用于SMB和分布式企业的下一代防火墙和统一SaaS解决方案，性能和安全防护优于行业平均水平 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第四季度表现满意，成功平衡增长和盈利能力，在安全网络市场领导地位进一步巩固，统一SaaS和安全运营业务增长强劲 [10] - 公司认为随着接近2026年产品服务到期日，2026和2027年客户群体为SAPI交换机、接入点和安全运营解决方案提供了大量追加销售机会 [45] - 公司预计美国市场未来几年将成为快速增长地区，因前期投资和资源优势，有望持续推动增长 [109] - 公司认为Linksys收购带来的消费者市场和用户基础与自身技术结合，未来5 - 10年有巨大增长潜力 [115][116] 其他重要信息 - 公司CFO Keith Jensen将在5月退休，Christiana Olgaard将接任CFO一职 [53][55] - 公司将参加摩根士丹利主办的投资者会议，炉边谈话网络直播链接将发布在投资者关系网站 [177] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在为超大规模数据中心提供安全保障方面的参与程度 - 公司开发的安全ASIC处理器提升了安全计算能力，在数据中心内部细分、超大规模数据中心以及AI安全领域有巨大机会，包括保障基础设施、数据和访问安全 [62][63] 问题2: 为何第四季度账单表现好但第一季度指引较弱，且本季度产品营收超预期但下季度指引未体现 - 第四季度因5000 - 1亿美元交易的成交率和机会超预期，产品营收增长主要来自中型和大型企业防火墙采购；第一季度因关税影响，特别是在拉丁美洲、加拿大和美国政府业务方面存在不确定性，公司持谨慎态度；此外，公司更注重ARRPO，可能会将部分账单推迟到未来 [71][72][73] 问题3: 今年硬件更新机会对订阅收入的影响 - 为增长订阅收入，公司需向现有硬件销售更多订阅或服务，已为销售团队和渠道合作伙伴制定计划和激励措施；新硬件性能提升可支持更多功能和服务，如统一SaaS和AI功能 [80][81] 问题4: 下财年账单指引的假设，包括SecOps和SaaS的升级增长、产品相关更新周期的占比以及退出率 - 账单和营收指引包括产品和服务两部分，约10 - 15%来自新服务销售；假设产品营收增长约10%，目前预计全年账单增长较为温和 [87][90][92] 问题5: 关税对需求、供应链、COGS和毛利率的影响 - 关税情况动态变化，公司在拉丁美洲和墨西哥有较大业务，内部在评估其对当地经济和购买习惯的影响；公司美国业务占比约25 - 27%，国际业务不受美国关税影响，且公司预计在定价上仍有优势 [98][101][102] 问题6: 2024年美国市场最佳季度表现能否在2025年持续，以及美国销售运营计划 - 公司约一年前开始加强美国企业销售，增加销售能力并与渠道合作伙伴紧密合作，取得良好效果；美国市场有很大增长空间，凭借资源和设施优势，有望成为未来几年快速增长地区 [107][108][109] 问题7: Linksys合作的战略意义 - 公司三年前收购Linksys 51%股份，将其业务与自身安全网络战略整合；Linksys拥有2500万活跃用户和近40年销售近2.5亿台设备的用户基础，结合公司技术可开拓消费者市场，支持远程办公和覆盖SMB领域，未来5 - 10年有巨大增长潜力 [114][115][116] 问题8: 硬件更新需求下的库存水平规划，以及产品指引中服务到期更新的假设 - 健康的库存周转率约为2倍，公司预计每季度以此为目标管理库存；产品营收假设中，下半年更新需求更有吸引力，公司会加速更新周期，假设更新过程较为渐进 [123][124] 问题9: 拉丁美洲和加拿大业务占账单的百分比，以及2025年12%增长中有机和无机增长的占比 - 拉丁美洲和加拿大业务约占总业务的15%，预计无机增长约1% [129] 问题10: 2025年SaaS和SecOps在获取新客户方面的机会，以及是否仍以追加销售为主 - 公司认为大部分新的Unified SaaS增长将来自下一代防火墙和SD - WAN的升级，目前超90%来自现有客户；但公司在大型企业市场有优势，相比其他SaaS供应商，具有功能、集成、单一操作系统、性能和定价等优势，有望成为统一SaaS领域的头号供应商 [134][135][136] 问题11: 统一SaaS激励措施对指标和交易转化的影响 - 公司加速对销售团队、技术团队和合作伙伴的培训，客户和合作伙伴反馈显示，使用单一操作系统升级SaaS更简单，销售周期更短，自推出SaaS方案一年多来增长迅速，未来潜力大 [146][147] 问题12: SMB成为表现最佳客户细分市场的原因 - 公司的客户账户计划成熟，与渠道合作伙伴的协作加强，第四季度有针对性的激励计划取得成功；公司产品具有技术优势，单一操作系统集成约30种功能，其中约14 - 15种使用ASIC加速，相比竞争对手性能和功能更优，且SMB市场网络安全渗透率低，增长潜力大 [151][152][153] 问题13: 早期设备更新中平均交易规模与四年前相比的变化，以及交叉销售机会与4.5亿美元产品更新的规模对比 - 大型企业可能率先进行设备更新，其采购有部署计划，不一定一次性采购所有设备；有企业协议的大客户按协议进行设备更换，交易规模不一定增大 [160][161][163] 问题14: 升级周期中预计的具体美元贡献，以及大型企业采用Sassy的情况（是替代现有解决方案还是开拓新市场） - 由于采用两层分销模式，获取终端用户数据的质量在接近终端用户时更好，公司依赖渠道合作伙伴进行数据收集和跟踪，目前信息获取有限，随着发展会更成熟；SaaS在大型企业的渗透率约为10%，较两个月前提高2个百分点，部分大型Sassy交易是替代传统VPN或SaaS供应商 [168][170][173]