财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收下降6%至14亿美元，好于11月预计的约10%的降幅 [50] - 第三季度毛利率同比增长240个基点至47.5%，主要得益于供应链、定价、外汇和产品组合等因素 [55] - 第三季度SG&A费用增长6%至6.38亿美元，调整后增长5%至6.06亿美元 [57][58] - 第三季度运营收入为1400万美元，调整后为6000万美元；摊薄后每股收益持平，调整后为0.08美元 [60] - 库存与去年持平，为11亿美元；现金余额为7.27亿美元，未使用11亿美元的循环信贷额度；本季度回购2500万美元C类股票，回购280万股 [61] - 上调2025财年多数指标预期，预计全年营收下降约10%，北美营收下降12% - 13%，毛利率提高约160个基点，调整后运营收入为1.85 - 1.95亿美元，调整后摊薄每股收益为0.28 - 0.30美元 [62][63][65] 各条业务线数据和关键指标变化 按地区划分 - 北美地区营收下降8%，主要因DTC业务减少，电商销售因限制促销活动而下降，批发业务中折扣渠道销售减少，但全价销售略有增加 [51] - EMEA地区营收增长5%（按固定汇率计算增长3%），DTC和全价批发业务增长，部分被第三方折扣渠道销售下降抵消 [51] - APAC地区营收下降5%（按固定汇率计算下降6%），受竞争、库存、执行和宏观经济因素影响，折扣和退货增加，收入降低 [51] - 拉丁美洲地区营收下降16%（按固定汇率计算下降9%），主要因经销商销售减少 [52] 按渠道划分 - 批发业务营收下降1%，折扣渠道销售下降部分被经销商业务增长和全价销售持平抵消 [52] - DTC业务营收下降9%，电商业务下降20%，主要因减少促销和折扣以扩大高端在线业务；自有零售店销售下降1% [53] - 授权业务下降18%，主要因去年3月将袜子业务收归内部运营 [53] 按产品类型划分 - 服装业务营收下降5%，多数品类表现疲软，但户外和高尔夫品类表现强劲 [54] - 鞋类业务营收下降9%，多数品类下降 [54] - 配饰业务营收增长6%，训练和跑步品类表现强劲，部分得益于袜子业务收归内部运营 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场，电商业务减少促销天数和折扣深度，平均单位零售和平均订单价值增长，全价销售占比持续改善；自有零售店开始优化促销策略，减少SKU以明确产品供应；批发业务仍受过去促销和执行不一致的影响，但减少电商促销活动正减少补贴和降价 [36][38][41] - EMEA市场是今年表现最好的地区，通过产品营销和分销的严格决策保持优势，关注与合适的合作伙伴合作以保持高端定位，同时有序投资以促进西班牙等地区的增长 [42] - APAC市场面临需求相关挑战，包括竞争、高库存、执行不一致和宏观经济因素，但运动员对品牌评价较高，公司正努力稳定业务、加强品牌和恢复定价权 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 重新定位品牌，提高品牌质量和定价能力，从主要提供普通产品转向提供更好和最好的产品 [8] - 实施产品、品牌和商业战略，包括推出2025年秋冬改进产品系列，建立独特的营销故事，实施有纪律的市场管理 [10] - 从以服装、鞋类和配饰为主的运营模式转向以消费者为中心的品类管理模式，增强产品、营销和商业团队的战略一致性 [20] - 优化营销和品牌战略，停止通过绩效营销促使消费者购买产品，转而展示产品和品牌的价值，吸引年轻团队运动运动员 [24] - 重新部署和集中营销预算，建立强大的内容平台，与运动员和有影响力的创作者合作，探索新领域 [34] - 加强服务，优化市场管理，包括优化促销水平、细分市场和提升高端品牌形象，恢复品牌实力 [36] - 加强忠诚度计划，将运动员加入计划的原因从价格转向专属会员特权 [40] 行业竞争 - 公司处于竞争激烈的体育行业，有大小不同的竞争对手，比新兴品牌规模大，比大型品牌更灵活，利用这一优势直接与运动员沟通并创造产品 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩超出预期，毛利率表现强劲，营收超过预测，提高了全年展望，表明品牌重新定位战略取得进展 [7] - 产品创新能力在行业中排名靠前，新的高端产品表现良好，有助于实现产品细分的更好平衡 [16][17] - 新的运营模式将带来更明确的责任和更好的执行，有助于建立获胜文化 [22] - 营销战略的转变将加强与年轻运动员的联系，提高品牌知名度和影响力 [24] - 尽管面临挑战，但公司对品牌提升的进展感到乐观，相信战略将在长期内增强品牌定位和推动增长 [46][68] - 第四季度将面临一些挑战，包括订单簿疲软、APAC业务疲软、北美工厂店比较困难和外汇逆风，但仍看到一些改善迹象 [65][66] - 目前美国关税提案预计不会对业务产生重大影响，但公司将保持警惕并及时重新评估 [66] 其他重要信息 - 公司于12月迁至新的可持续总部，并在巴尔的摩开设了旗舰店，获得了宝贵的见解，将应用于全球约2200家门店 [39] - 第三季度新增400万会员，使北美会员总数达到1700万，会员回购率和每位消费者收入高于非会员 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何平衡强大的品牌故事和“少即是多”的理念，以及电商业务中仍有多少折扣需要减少，D2C重置的时间和规模如何 - 公司认为“少即是多”是一种思维方式，通过约束实现增长，新的运营模式将增强个人责任感，使公司更灵活地应对市场变化；电商业务在北美取得了进展，但仍有工作要做，EMEA表现较好，APAC也需要改进 [74][78] 问题2: 品牌强化策略是否开始见效，何时会看到变化；APAC市场发生了什么变化，多少是宏观因素，多少是公司自身因素 - 品牌强化策略开始见效，表现为吸引了更多人才，零售合作伙伴和新精品店的兴趣增加，消费者对品牌的定价能力开始认可；APAC市场规模较小，公司有在其他地区的成功经验可借鉴，需要推出优质产品和故事，加强领导和资源投入，提高定价能力 [85][90] 问题3: 北美市场重置情况如何，预计2026财年是否会增长 - 北美市场比过去几年有所改善，减少促销活动是积极的转变，但实现增长还需要时间，新的产品引擎和品类管理方法将有助于推动增长，公司希望从增长中实现两位数的运营利润率 [98][99] 问题4: 是否有计划在未来几个月和季度更多地关注Juan Soto - 公司拥有丰富的体育营销资产，但过去没有充分讲述这些故事，未来将更加注重文化相关的内容营销，在运动员出现的地方展示品牌，Eric已分配了大量营销预算来讲述运动员的故事 [104][109] 问题5: 第四季度订单簿的情况如何，电话咨询增多的原因是什么；一位大型温和客户似乎有些不稳定，“少即是多”是否对公司有利 - 第四季度订单簿仍然疲软，新增压力来自外汇和APAC市场；电话咨询增多是因为公司展示的2025年秋冬产品受到关注，新的品类管理模式将在3月推出，不会带来高风险，公司将开设精品店账户，更新产品设计以吸引消费者；公司希望平衡产品和分销的“好-更好-最好”水平，寻找符合使命的客户和产品，虽然行业发展需要时间，但公司有信心 [115][121][129] 问题6: 库存清理水平与预期相比如何；2026财年营销支出的时间安排如何，是否会与新产品推出同步 - 公司在管理第三方折扣渠道的库存方面做得很好，目前库存处于较低水平，部分第三季度未清理的库存将在第四季度处理，未来将加强端到端规划以优化库存采购；营销支出将具有机会性，公司将改进市场推广策略，强调产品的独特性，利用社交媒体和非传统媒体进行营销，Eric正在重新规划营销，具体细节将在5月的电话会议中讨论，同时公司引入了年轻的营销人才 [141][145][151] 问题7: 北美市场营收超预期的原因是什么；是否计划在2026财年退出一些低质量的分销渠道，现有分销渠道的货架空间是否会带来压力；SG&A中的G&A部分是否还有节省空间以抵消面向消费者的投资 - 北美市场营收超预期主要是因为DTC业务在第三季度减少了促销活动，同时保持了营收增长；公司将继续优化账户结构，倾向于更好和最好的账户，但不会减少现有分销渠道，而是寻找更好的精品和高端接触点；SG&A方面，公司已经将成本结构调整到合理水平，但仍有工作要做，如整合美国的分销设施，这些措施的效益将在2026财年末和2027财年及以后体现，公司将继续重新分配资源以支持品牌建设 [161][163][166] 问题8: 零售商对公司鞋类产品的反馈如何；Kohl's在销售中的占比是多少；毛利率达到50%是否有局限性 - 公司的鞋类产品取得了显著进展，如SlipSpeed Echo将在全明星周末推出，Curry品牌也有很大的发展潜力，零售商对产品反应积极，市场对价格与价值的关系更加关注，有助于提高品牌的定价能力；公司未披露Kohl's在销售中的具体占比，但表示没有单个客户的收入占比接近10%；公司认为没有因素阻止毛利率达到50%，尽管未来几年鞋类业务增长可能会带来一些挑战，但通过降低产品成本、减少折扣和推动高端化，以及加速盈利地区的增长，有望实现这一目标 [174][180][186]