财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后EBITDA利润率增长140个基点，实现创纪录的调整后每股收益和调整后EBITDA金额 [9] - 第四季度核心收入表现符合预期，但美元走强使报告收入受负面影响；替换渠道实现增长，OEM销售下降；个人出行核心业务7个季度来首次增长约20%；订单出货比年末保持在1以上 [13][14] - 第四季度调整后EBITDA利润率扩大30个基点至21.8%，毛利润率增长130个基点至40.4%，为第四季度创纪录表现；季度自由现金流转化率为168%，全年为74% [14][15] - 净杠杆率从2023年末的2.3%x降至2.2%x；全年投入1.75亿美元用于股票回购 [16] - 第四季度总营收8.29亿美元，核心基础上下降2.6%，包含不利外汇影响后下降近4%；调整后EBITDA为1.81亿美元，利润率21.8%，增长30个基点；调整后每股收益为0.36%，同比下降3% [17][19][20] - 2024年全年毛利润率约40%，距2026年全年目标差超200个基点 [47] - 2025年核心收入指引为较2024年下降0.5%至增长3.5%；调整后EBITDA指引为7.35 - 7.95亿美元，中点对应利润率同比增加50个基点；调整后每股收益指引为1.36% - 1.52%/股；预计自由现金流超过调整后净收入的90% [36][37][38] - 2025年第一季度预计总收入8.05 - 8.35亿美元，核心收入中点下降约1%；调整后EBITDA利润率预计较2024年第一季度下降40 - 80个基点 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 动力传输业务 - 第四季度营收5.2亿美元，核心基础上约下降1%；替换渠道同比增长，OEM需求承压；个人出行业务本季度实现两位数增长，减轻了OEM渠道下降幅度；调整后EBITDA利润率下降30个基点 [21][22] 流体动力业务 - 第四季度销售额3.09亿美元，核心基础上下降约5%；替换业务保持稳定，工业OEM销售核心基础上下降高两位数；EBITDA利润率扩大120个基点 [22][23][24] 各个市场数据和关键指标变化 中国和东亚市场 - 第四季度表现良好，实现适度增长；中国核心销售适度增长，受益于替换渠道优势，工业替换增长中两位数，汽车替换增长高两位数，OEM销售受汽车疲软影响下降低个位数；东亚和印度核心销售增长3.5%，汽车OEM销售下降低个位数，被汽车替换渠道和工业市场增长抵消 [25][28][29] 北美市场 - 核心销售下降约3%，主要受OEM需求降低影响，工业OEM渠道销售两位数下降，农业和建筑终端市场影响最大；替换渠道销售增长中个位数，汽车替换增长高个位数，工业替换略有增长 [26][27] EMEA市场 - 核心销售下降超6%，OEM销售两位数下降，汽车领域疲软明显，工业OEM销售下降低个位数；替换销售有喜有忧，汽车替换核心增长低个位数，工业替换下降低两位数 [27] 南美市场 - 核心销售下降中至高个位数，主要受巴西物流中断影响 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务运营有望在2025年工业需求复苏中获利，正朝着中期目标迈进 [11] - 2024年下半年启动足迹优化计划，投入资本支持该计划和系统增强项目 [16][33] - 看好移动出行、数据中心和全球替换市场的长期增长机会，将扩大产品覆盖范围，增加商业资源以利用这些机会 [50][51][52] - 公司认为自身股票被低估，有能力通过强大的现金生成能力降低杠杆，会继续关注股票回购、有机投资和并购机会 [168][169][170] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年需求环境比预期更具挑战性，但公司团队执行良好，实现了利润率增长和财务灵活性提升 [9] - 部分终端市场需求处于或接近谷底，一些市场已出现积极迹象，公司维持库存水平以抓住预期的周期拐点 [16] - 客户对未来情况持乐观态度，但公司依据数据管理业务；工业活动受抑制超两年，拐点可能临近；移动出行业务呈积极趋势，农业和建筑活动仍低迷，汽车替换业务表现强劲 [82][83][84] - 公司未在预测中纳入市场复苏因素，但对业务在拐点出现时的表现持乐观态度 [86] 其他重要信息 - 公司将参加2月和3月的多个投资者会议 [6] - 2025年资本支出将增加，以支持高回报项目 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于利润率杠杆及效率节约的时间安排 - 利润率提升主要来自企业计划，最大逆风是外汇因素；外汇影响上半年更大，足迹优化节约在下半年体现，材料节约全年较为线性 [62][63][65] 问题2：关于COGS的暴露情况及关税背景 - 中国和加拿大的暴露程度极小，墨西哥有较大业务布局；公司有应对关税的工具，可能通过价格调整抵消影响 [68][69] 问题3：个人出行业务增长是趋势转变还是低基数效应，关键指标有哪些 - 两者皆有，主要受EMEA和亚洲市场推动；库存已基本恢复正常水平，业务呈积极趋势，公司预计2025年该业务将实现良好增长 [76][77][78] 问题4：哪些业务出现积极迹象，对2025年指引的影响有多大 - 客户对未来乐观，但公司依据数据判断；工业活动拐点可能临近，亚洲工业客户表现良好，移动出行业务积极，农业和建筑活动低迷，汽车替换业务强劲；公司未在指引中纳入复苏因素，但对业务表现乐观 [82][83][86] 问题5：能否在无3% - 5%有机增长的情况下实现2026年24.5%的调整后EBITDA利润率目标 - 公司认为可以接近该目标，只需有机销量下降停止；材料成本节约执行良好，有进一步提升效率的空间，预计重组活动将带来100个基点的利润率提升 [94][95] 问题6：对2025年农业、建筑和能源业务的预期，以及渠道库存情况 - 农业和商业建筑终端市场2025年仍将下滑，但降幅小于2024年，上半年情况仍不佳；经销商库存预计到第一季度末会改善，市场下半年有望好转 [99][100] 问题7：外汇对底线影响的传导机制 - 是翻译和交易因素的综合影响，且2025年不会重复 [105] 问题8：汽车替换和工业替换业务的库存情况，以及汽车售后市场的稳定性 - 汽车替换业务渠道库存正常，预计将保持GDP以上增长，公司在该领域获取市场份额、拓展客户；工业业务去库存接近尾声，预计2025年表现将改善 [108][109] 问题9：客户乐观情绪的依据，以及如何转化为实际采购和需求增长 - 客户乐观可能源于工业政策、税收确定性和投资机会；公司依据数据判断，未在2025年指引中纳入改善因素，将等待实际转变出现 [117][118][119] 问题10：资本部署思路是否改变，股票回购和并购计划如何 - 资本部署在股票回购、债务偿还和内部投资间均衡分配，仍有1.25亿美元股票回购授权；公司致力于降低总债务至20亿美元以下，内部投资回报率高；会关注并购机会，但更倾向于有机投资和股票回购 [121][122][169] 问题11：分销商库存补充模式 - 分销商倾向于快速周转，会在看到市场好转后再增加库存，因为公司服务水平高、填充率高 [128][129] 问题12：汽车售后市场第四季度增长是否受益于零售转换，2025年预期如何 - 第四季度有一定受益，第一季度末将全面提升业务，预计带来100 - 150个基点的增量增长 [135][136] 问题13：关于外汇利润率评论及数据中心业务进展 - 2024年有有利的交易因素和套期保值，2025年不再考虑；数据中心业务与广泛客户处于不同设计和测试阶段，预计2025年有更多重大业务宣布 [139][140][141] 问题14：全年效率提升中利润率改善和经营杠杆的贡献情况 - 效率提升主要来自材料节约，较为线性；第一季度有机增长下降，随着业务好转，销量增加将带来一定经营杠杆 [145][146] 问题15：数据中心业务的市场规模、每兆瓦美元价值及竞争定位 - 公司对市场规模的看法未变，有独特技术和产品，在与众多客户的规格制定过程中表现良好，具有竞争优势 [148][149][150] 问题16：中国市场增长的具体终端市场驱动因素 - 中国市场增长主要由个人出行、多元化工业、农业、商业建筑和汽车替换业务推动 [154][155] 问题17：中国市场增长是否为关税预购所致 - 公司认为不是预购，业务主要面向中国本土客户；东亚和印度市场也有类似增长，表明亚洲市场整体向好 [161][162] 问题18：资产负债表改善对资本部署的影响，以及并购机会情况 - 公司资产负债表状况良好，有能力每年降低杠杆约0.5倍；认为股票被低估，有战略举措提升财务指标；会继续有机投资，关注并购机会，但更倾向于内部投资和股票回购 [167][168][169]