财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度报告销售额增长9%，调整后每股收益增长7%，产生1.5亿美元自由现金流；全年销售额30亿美元，增长13%，有机增长2%，调整后每股收益增长7%，自由现金流4.27亿美元，增长20% [7][10][12] - 2025年指导中点预计销售额增长约9%，调整后每股收益增长22%；预计报告销售额增长8% - 10%，有机增长4% - 6%，调整后每股收益2.98% - 3.08%，自由现金流转化率95% - 100% [9][36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 系统保护（原 enclosure 部门） - 2024年第四季度销售额4.66亿美元，增长16%，有机下降1%，部门收入1亿美元，增长18%，销售回报率21.5%，同比增加40个基点 [28][29] 电气连接（原电气和紧固部门） - 2024年第四季度销售额2.87亿美元，有机持平，部门收入8400万美元，下降1%，销售回报率29.4%，下降20个基点 [29][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地域划分，2024年第四季度北美有机销售额低至中个位数下降，欧洲略有增长，亚太地区增长超过20%；全年亚太地区有机销售额增长中两位数，中国增长强劲 [10][12][28] - 按垂直领域划分，2024年第四季度基础设施有机低个位数增长，工业持平，商业住宅中个位数下降，能源中两位数增长；全年基础设施垂直领域带动有机增长，数据解决方案销售额约6亿美元，增长约30% [11][12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年出售热管理业务，预计2025年有近20亿美元资本可用于部署，重新定位投资组合，专注电气化、可持续性和数字化趋势 [8][9] - 2025年第一季度起，将 enclosure 部门更名为系统保护，电气和紧固部门更名为电气连接 [16][17] - 专注六个核心技术平台，预计2025年推出超75种新产品，推动超2个百分点的销售增长，新产品活力高于22% [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是关键一年，公司表现强劲且进行了投资组合转型，2025年将是实现强劲增长和创造价值的一年 [7][14] - 基础设施预计增长最快，低两位数增长；工业预计低至中个位数增长；商业住宅预计低个位数增长 [18][19] 其他重要信息 - 2024年获得多项奖项和认可，包括被评为世界最具道德公司之一、获得 EcoVadis 银牌可持续发展评级、连续三年被认证为最佳工作场所 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年有机增长预期及工业和商业业务加速增长的信心来源 - 2024年第一季度增长强劲，今年第一季度同比基数高；数据解决方案和电力公用事业的积压订单增加，订单持续积极，销售漏斗扩大，特别是小型资本支出项目 [51][52][53] 问题2: 2025年定价假设 - 预计有机增长4% - 6%更多由销量驱动，但价格也是重要因素，预计2025年价格为正 [56] 问题3: 并购投资方向 - 并购关注高增长垂直领域和优质产品，重点是扩大基础设施垂直领域的产品组合 [58] 问题4: 运营利润率指导及两个部门利润率表现差异 - 第一季度销售回报率略有下降，原因包括公司成本在第一季度较高、持续投资基础设施垂直领域、价格成本预计在第二季度及下半年提升；全年指导意味着利润率持平或略有上升，Trackfy 对销售回报率有影响，但预计整体销量和收入增长会带来良好收益 [65][66][67] 问题5: 非基础设施业务收入改善的原因及第四季度订单优势是否在非基础设施垂直领域 - 第四季度非基础设施领域订单积极，如工业领域有小型资本支出项目；预计商业领域全年将改善，部分是由于第一季度的同比基数和基础设施的积压订单及项目推进 [71][72][73] 问题6: Deepseek 对液体冷却的影响及液体冷却产能和利用率情况 - 公司在 GPU 芯片推出前就开展数据中心液体冷却业务，客户对资本支出投资的承诺未放缓，液体冷却仍很重要且能提高能源效率，创新将推动其进一步应用和规模扩大；公司继续扩大液体冷却产能和投资创新，2025年数据解决方案领域将有大量新产品推出 [80][81][87] 问题7: 渠道库存现状及与明年需求的对比 - 第四季度第三个月订单模式下降是由于库存调整，1月订单回升，销售情况良好，预计今年情况将改善 [93] 问题8: 从成本角度看公司对墨西哥、加拿大和中国关税的风险敞口 - 从中国进口很少，关税影响极小且有应对计划；在墨西哥和加拿大关税管理方面有良好记录，通过供应链管理和定价行动应对；加拿大影响极小，墨西哥占成本结构的低两位数 [95][96] 问题9: 第四季度订单增长情况及细分领域驱动因素 - 第四季度基础设施订单良好，各领域订单全面增长，第一季度订单也广泛增长 [103] 问题10: 能否量化第四季度销售与销售出货量差异对收入的负面影响 - 通常不评论此问题，但分销渠道的库存调整超过预期，导致预期的正增长变为略负或持平 [105] 问题11: 第四季度价格略负的原因及2025年价格转正的驱动因素 - 第四季度 enclosure 部门价格略负，整体电气和紧固解决方案（EFS）价格略正；2025年预计为通胀年，劳动力是主要因素，公司将通过价格调整和提高生产力来抵消通胀 [107][108][109] 问题12: 基础设施与其他业务组合的增长预期差异及 Trackfy 的增长情况和垂直领域表现 - 第四季度基础设施是增长的主要驱动力，未来基础设施预计低两位数增长，工业预计低至中个位数增长，商业预计低个位数增长；Trackfy 是新的增长平台，控制建筑业务的积压订单和销售持续增长，在公用事业、数据中心、备用电源和储能等领域有扩展机会 [116][117][121] 问题13: 液体冷却业务的胜率、定价、积压订单情况及与 NVIDIA 合作的早期进展 - 公司继续拓展液体冷却解决方案组合，与 NVIDIA 的合作对部分客户有吸引力；现有客户业务增长，新增客户，2025年重点推出新产品，扩大解决方案和应用范围，积压订单持续增加，进入2025年势头强劲 [128][129] 问题14: 资本分配管道的可行性、回购计划及交易未达成时的灵活性考虑 - 收购管道强劲健康，公司目标是每年完成几笔交易；预计股票回购约2亿美元，与1.66亿股的指导相符，同时部分偿还 Trackfy 收购债务；公司净债务与 EBITDA 杠杆率低于1倍，有充足资本部署能力 [131][132][134] 问题15: 电力解决方案2025年两位数增长的具体情况及2024年全年增长情况 - 电力公用事业约占总销售额的10%，两位数增长由 TrackDe 收购和核心产品增长驱动 [139] 问题16: 数据解决方案2024年的增长情况及2025年的增长预期 - 2024年数据解决方案增长30%，2025年预计实现两位数增长 [141] 问题17: Trackfy 对增长的贡献及潜在贡献 - 2024年初 Trackfy 业务约2.5亿美元，预计其在基础设施垂直领域继续贡献增长，特别是下半年；2024年底积压订单达7.5亿美元，同比大幅增加，为下半年增长提供信心 [144][145][146] 问题18: 增量资本部署在六个核心技术平台上的潜在并购领域 - 结合核心技术平台和高增长垂直领域进行并购，找到两者重叠的机会，以实现飞轮效应和增长动力 [155] 问题19: 液体冷却产品交付时间的可见性及客户需求时间的变化 - 客户对液体冷却的认识和兴趣增加，与现有客户讨论增加产能和扩大项目，吸引新客户测试新解决方案；业务繁忙活跃，积压订单支持持续增长 [157][158] 问题20: Trackfy 在第一季度对每股收益的影响及2025年指导中的体现 - 未提供具体数据，但给出大致范围，Trackfy 业务约2.5亿美元，销售回报率20%以上，上半年有一定延续，下半年对有机增长和盈利贡献显著 [162][163] 问题21: 第四季度通胀数据是否可作为2025年各季度的参考 - 第四季度通胀数据可作为良好的起点，2025年预计为通胀环境，劳动力是主要驱动因素 [166] 问题22: 有机增长加速中项目的占比及项目的时间风险 - 对数据解决方案和 Trackfy 项目的执行情况有较好把握，认为较为稳定；增长起步较慢是由于第一季度的同比基数和订单情况 [168]