财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售增长8%，达8.46亿美元；全年销售增长7%，达37亿美元 [12][13] - 第四季度调整后摊薄每股净收益为0.52%；全年调整后摊薄每股净收益为4.34% [12][13] - 第四季度GAAP报告毛利率为22.1%，全年为22.5%；第四季度调整后EBITDA下降11%至8900万美元，全年增长6%至4.52亿美元 [33][39][40] - 第四季度GAAP报告净收入为1500万美元，摊薄每股0.42%；全年GAAP报告净收入为1.38亿美元，摊薄每股4.11% [37] - 2024年经营活动提供现金约3.27亿美元，购买物业、厂房和设备7600万美元，自由现金流2.51亿美元；第四季度经营现金流1.03亿美元，自由现金流7700万美元 [41][42] - 2024年底总净杠杆为2.7倍，可用流动性约8.04亿美元 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 RV业务 - 第四季度收入增长1%至3.58亿美元，占合并销售额42%；全年RV收入增长8%至16亿美元 [20][31] - 全年每单位RV内容为4870美元，同比增长1%；第四季度RV批发单位出货量增长3%，零售注册量增长约1% [20][21] 海洋业务 - 第四季度收入为1.22亿美元，占第四季度合并销售额14%；全年海洋收入下降27%至5.71亿美元 [24][31] - 全年批发动力艇单位海洋内容下降3%至3967美元；第四季度海洋零售和批发动力艇单位出货量分别下降约7%和20% [25] 动力运动业务 - 第四季度收入为7800万美元，占第四季度合并销售额9%；全年动力运动收入增长189%至3.52亿美元 [26][31] 住房业务 - 第四季度收入增长12%至2.88亿美元，占合并销售额35%；全年住房收入增长10%至12亿美元 [29][31] - 全年每单位MH内容增长4%至6604美元；第四季度MH批发单位出货量增长15% [29][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年RV和海洋经销商库存分别下降约13%和22%；动力运动OEM积极管理库存，部分已取得进展 [18] - 预计2025年RV批发单位出货量将以中个位数增长至约35万辆，零售注册量持平；海洋零售持平，批发单位增长5% - 10%；动力运动单位出货量下降约10%，有机内容中个位数增长；MH批发出货量增长10% - 15%，住宅新开工持平至增长5% [50][51][52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Sportech扩大在动力运动领域的影响力，收购RecPro增强售后市场能力，并优化组织结构 [7] - 公司的增长途径包括实现2% - 3%的有机增长、受益于市场复苏、战略多元化收购以及挖掘售后市场潜力 [10][11] - 行业竞争方面，各业务领域的竞争格局未发生显著变化，公司持续推动团队创新以保持领先 [137][138] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年持谨慎乐观态度，认为消费者购买力和信心有望改善，潜在需求可能得到释放 [15] - 公司将专注于满足客户需求，灵活调整成本结构，利用充足的流动性和强大的资产负债表把握战略机遇 [15][16] 其他重要信息 - 公司预计2025年运营利润率将提高70 - 90个基点，经营现金流在3.9 - 4.1亿美元之间，资本支出在7500 - 8500万美元之间，自由现金流约3.05亿美元或更多，自由现金流收益率约10%，全年税率在24% - 25% [52][53] - 中国、墨西哥和加拿大占公司商品成本的约10%，公司过去两年一直在降低对中国的离岸风险敞口，并将继续探索替代采购方案 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年展望与三个月前相比有无重大变化 - 公司表示无重大变化，目前有一些积极因素和顺风因素，但由于零售销售季节尚早，仍保持谨慎乐观，维持现有估计 [57][58] 问题2: 第四季度8%的增长中无机和有机增长以及各市场的贡献 - 8%的增长中，收购收入增长11%，行业下降4%，有机增长2%，其中定价下降2%，内容份额增长3.5% [61] 问题3: 实现2% - 3%有机增长的最大机会领域 - 公司对新产品机会感到兴奋，包括当前车型年的原型设计和先进产品团队的工作，认为新产品带来的内容份额增长将有助于实现目标 [65] 问题4: 第一季度收入和运营利润率相对于第四季度的预期 - 公司最初表示第一季度与第四季度大致持平，后更正为第一季度在收入和利润率方面均将高于第四季度，第二和第三季度通常是最大的季度，预计会有更多的利润率影响 [69][72] 问题5: 资本配置方面，并购管道、降低杠杆、并购机会与股票回购之间的平衡 - 公司表示并购管道仍然充足，将继续积极寻找机会，同时会在资本配置上保持纪律和谨慎，在未来两三个季度内积极把握机会 [77][78] 问题6: 第四季度采购的原材料情况，是否与关税有关以及对2025年现金流的影响 - 第四季度采购原材料有一定的提前拉动，主要集中在RV领域，也有少量海洋业务，目的是为了应对第一季度可能的生产增加，公司将继续积极管理库存 [81][82][83] 问题7: 2025年RV产品组合的预期 - 第一季度生产水平有所上升，但产品组合与第四季度相似，预计后期可能会向中高端产品转变，但仍需观察零售情况 [85][86] 问题8: 展望中70 - 90个基点运营利润率改善的驱动因素 - 主要是由销量驱动，公司的组织结构与过去几个季度的收入运行率相匹配，无需增加大量间接费用来支持收入增长 [90][91] 问题9: RecPro的早期学习经验、增量机会和时间线 - 公司对RecPro的收购成果感到满意，在入职的前三个月内，已向RecPro网站添加了60多种产品，并开始整合海洋部门 [94][95] 问题10: 第一季度RV OEM生产速率的观察以及零售情况 - 生产速率有所上升，需要增加库存以满足销售季节需求，零售方面有一些乐观迹象，但仍需观察 [99][100] 问题11: 第一季度RV运输业务的情况 - 开始看到更多产品运往经销商，目前多为小型单位，公司正在招聘司机以满足销售季节的需求 [104][105] 问题12: 从长期来看，2026 - 2027年车型年内容何时会出现拐点 - 从第四季度到第一季度，产品组合相对稳定，但随着价格和利率的下降，一些长期RV买家可能会重新进入市场，预计第二和第三季度可能会看到产品组合向中高端转变 [107][108] 问题13: RV车型年内容决策的时间和后期更改的难易程度 - RVIA建议的车型更改时间为6月1日，公司从10月开放日之后开始与客户合作，决策时间取决于产品的前置时间，进口产品需提前决策，国内按订单生产的产品可在接近6月1日时做出决策 [111][112] 问题14: RV领域展会后热情增加的驱动因素 - 主要因素包括经销商库存较低、OEM合作伙伴的纪律性、消费者信心和情绪的改善、消费者对户外产品的喜爱以及零售展会的良好表现 [117][118][119] 问题15: 指南中考虑的适度利率缓解程度以及关税对指南的影响 - 公司在计划中考虑了50个基点的利率缓解；目前关税未纳入模型，公司对降低中国风险敞口的工作感到满意，将与客户合作减轻关税影响 [121][122][123] 问题16: 住房业务增长的驱动因素是库存还是零售需求 - 公司认为是零售对经济适用房的需求推动了增长，MH行业表现强劲，公司对团队的工作感到自豪 [131][132] 问题17: 各终端市场竞争环境的变化 - 各业务领域的竞争格局未发生显著变化，公司将继续推动团队创新以保持领先 [137][138] 问题18: RV市场展会后经销商的订购活动情况 - 公司无法具体说明经销商的购买情况，主要观察生产水平，目前各产品类别均有生产增长，但小型产品的比重仍然较大 [142][143] 问题19: 是否考虑了对中国增加的10%关税 - 公司已经考虑了这一关税，并通过替代采购和与供应商合作来减轻影响，目前认为无需将其纳入模型 [146][147]