财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度核心收入增长2%，全年核心收入增长1%，反映出需求环境复杂和精密技术业务核心收入下降 [21][22] - 第四季度调整后运营利润率扩张100个基点，全年调整后运营利润增长7%，利润率扩张100个基点 [22][23] - 第四季度调整后每股收益为1.17%，较中点超出0.05%，全年调整后每股收益为3.89%，同比增长13% [22][23] - 第四季度自由现金流达4.65亿美元，同比增长13%，全年自由现金流达14亿美元，自由现金流利润率为23% [22][23] - 预计2025年核心收入增长1.5% - 3.5%，外汇预计带来约9000万美元逆风，约占总增长的150个基点 [38] - 预计2025年调整后运营利润增长2% - 5%，调整后摊薄每股收益指导为4.00% - 4.12%，同比增长3% - 6% [38] - 预计2025年调整后自由现金流约为15亿美元，不包括约1.85亿美元的分离相关现金成本 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 智能运营解决方案（iOS）和先进医疗解决方案（AHS） - 第四季度合并收入增长4%，调整后运营利润率提高140个基点至超过33%，全年核心收入增长4%，调整后运营利润率扩张120个基点 [24] - iOS第四季度收入增长4%，运营利润率扩张190个基点，预计2025年第一季度开局较慢，随后恢复正常增长 [25][26] - AHS第四季度核心收入增长5%，调整后运营利润率在季度内扩张约40个基点，全年扩张200个基点 [26][27] 精密技术（PT） - 第四季度收入基本持平，核心收入下降3%，收购净剥离贡献约3个百分点的增长 [27] - 调整后运营利润率收缩200个基点，主要由于核心业务量下降，部分被生产率提升和增值并购所抵消 [28] - 泰克公司（Tektronix）第四季度核心收入呈低两位数下降，但订单连续两个季度实现高个位数增长 [29] - 自2021年以来，PT核心收入复合年增长率为4%，调整后运营利润复合年增长率为8%，2024年核心收入下降4% [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场持续面临挑战，影响公司在某些市场的复苏，预计2025年中国市场收入将呈中个位数下降，第一季度可能呈高个位数至低两位数下降 [21][79][123] - 公用事业和航空航天与国防市场实现两位数增长，推动PT业务连续两个季度核心收入增长改善 [28] - 半导体和传感器市场呈现稳定趋势，预计PT业务将在2025年下半年恢复核心收入增长 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将精密技术业务分拆为新公司Ralliant Corporation，预计交易将在第三季度初完成 [11][44][45] - 利用创纪录的自由现金流回购约1000万股股票，占自由现金流的80%，并承诺继续将自由现金流用于增量股票回购 [43] - 持续推进Fortive Business System（FBS），加速创新，推出新产品，以满足客户需求，提高市场份额和盈利能力 [15][16] - 新Fortive（包括iOS和AHS）预计2025年实现低个位数至中个位数核心增长，Ralliant（PT）预计2025年实现核心收入小幅增长 [35][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对整体需求稳定趋势感到鼓舞，有信心在2025年实现收入增长加速 [34] - 尽管面临外汇逆风、中国市场挑战和潜在关税等不确定性，但公司通过创新、成本管理和战略举措，有望实现持续增长和价值创造 [10][34][77] - 公司对2025年的前景持乐观态度，认为各业务部门将受益于市场复苏、新产品推出和运营效率提升 [10][34][50] 其他重要信息 - 公司宣布任命Char Dube为新的董事会主席，接替即将退休的Alan Spoon [48] - Ralliant Corporation已任命Ganesh Murthy为董事会主席，Alan Spoon和Kate Mitchell将加入Ralliant董事会 [45][47] - 公司预计分拆相关的公共公司成本和闲置成本约为5000 - 6000万美元，其中约一半将在分拆前解决，另一半可能需要12 - 18个月来消化 [91][93] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新Fortive（iOS和AHS）产品方面有何变化 - 软件和医疗保健业务表现良好，Fluke展现出韧性和耐用性，特别是在产品创新方面 [56] - 2025年第一季度业务面临天数和耗材业务的逆风，但整体表现良好 [57] - PT业务订单连续几个季度增长，预计下半年也将实现订单增长，但中国市场仍然疲软 [58][59] 问题2: 选举后政府资金流向对公司业务有何影响 - 公司在政府业务方面未看到客户心态的变化，部分产品解决方案有望通过提高生产率来降低成本，在财政责任增强的环境中具有优势 [61][62] - 公司从一些主要客户那里获得了大额订单，表明业务表现强劲 [64] 问题3: 精密技术业务有机销售从第一季度到全年的改善原因 - 第一季度PT业务预计下降中个位数，第二季度可能有所改善，下半年实现增长，全年核心收入小幅增长 [68][69] - 改善原因包括中国市场的比较基数变化、部分市场的温和复苏、产能提升以及创新成果在下半年开始显现 [69][70][72] 问题4: 关税对公司的影响及规模 - 加拿大和墨西哥的关税推迟对公司无影响 [77] - 中国的10%关税已通过公司自2018年以来的应对策略进行了抵消，相关措施已纳入公司的指导中 [77][78] - 预计中国市场全年收入将呈中个位数下降，主要受客户不确定性和经济影响 [79][80] 问题5: 天数逆风的原因及外汇对利润率转换的影响 - 天数逆风是简单的天数差异，全年来看影响不大 [87] - 医疗保健业务的利润率受天数影响较大，第一季度约有200个基点的逆风，主要涉及耗材业务 [89] 问题6: 分拆的公共公司成本和闲置成本情况 - 预计公共公司成本和闲置成本约为5000 - 6000万美元，其中约一半将在分拆前解决，另一半可能需要12 - 18个月来消化 [91][93] - 分拆成本约为1.85亿美元，主要是专业服务、税务、律师和银行费用等一次性成本 [94] 问题7: 产品业务是否有因关税而提前订货的情况及季度销售情况 - 未发现因关税而提前订货带来的额外收入，第四季度销售节奏良好，北美市场销售点呈积极态势 [103] - 在Fluke公司确定了约1000万美元的收入，主要来自美国和欧洲的经销商为达到激励计划而增加的采购，并非与关税相关 [104] 问题8: 泰克公司（Tektronix）哪些垂直领域订单率最佳 - 与国防相关的业务、高端半导体、高速计算、超大规模数据中心、量子计算等领域订单强劲 [107][108] - 西欧、中国市场以及电动汽车移动领域表现较弱，部分原因是出口管制导致部分客户流失 [109] 问题9: 天数逆风涉及的天数和受影响业务范围 - 天数逆风为两天，影响约800万美元的收入 [116] - 主要影响医疗保健业务的耗材部分（约占一半），以及服务和Gordian等业务 [119] 问题10: 中国市场2024年和2025年的表现 - 2024年中国市场收入呈高个位数下降，2025年预计呈中个位数下降，第一季度可能呈高个位数至低两位数下降 [122][123] - 除中国外的高增长市场持续表现良好，对整体业务有一定的抵消作用 [126] 问题11: 第一季度调整后运营利润持平的原因 - 2024年第一季度实现了110个基点的利润率扩张，从两年累计来看表现良好 [128] - 新Fortive（iOS和AHS）将实现良好的利润率扩张，PT业务的下降得到了有效抵消，整体运营表现出色 [129] 问题12: 公司税率波动的原因 - 税率波动主要是由于离散项目的影响，这些项目难以预测且不纳入预测范围 [138] - 剔除离散项目后，税率保持在14%左右 [138] 问题13: ASP和Probation业务的长期增长预期 - ASP业务预计实现中个位数增长，得益于额外的选择性手术、价格提升、市场份额增加以及创新成果的推动 [144] - Probation业务预计实现高个位数至低两位数增长，主要受益于SaaS转换、销售业务的推进以及Apex Insights人工智能产品的市场接受度提高 [145][146] 问题14: 软件资产的增长情况及前景 - 软件业务在第四季度和全年均实现高个位数增长，2025年第一季度预计也将实现高个位数增长，尽管面临服务方面的逆风 [153][155] - Gordian的增长率有所放缓至低两位数，Accruent和Service Channel表现良好，Probation业务增长强劲，Intellects的增长率也在改善 [155][156] - 软件业务整体状况良好，创新飞轮开始发挥作用，盈利能力显著提高，FBS加速了软件业务的发展 [156][157][160] 问题15: 公用事业和电力领域的客户对话变化及公司的应对措施 - 在较小规模上，公司通过EA和Tektronix参与下一代公用事业技术和研发投资，涉及芯片组设计等方面 [163] - 更大规模上，Qualitrol在电网监测和变压器领域表现强劲，实现了多年的两位数增长，公司正在扩大产能以满足市场需求 [164] - 未来12 - 18个月，客户在这些市场的投资将持续增加，为Ralliant公司带来良好的增长动力 [165] 问题16: 与同行相比，公司在电动汽车（EV）业务上的结构性风险是否更高 - 与同行相比，公司在EA业务中的电动汽车暴露比例可能略高，但多年来的表现与同行相似 [172] 问题17: 第四季度PT业务利润率下降的原因 - 利润率下降220个基点，主要是由于业务量下降以及部分高利润业务收入减少 [176][178][180] - 部分原因与生产产能和业务组合有关 [180] 问题18: 2025年价格与成本的预期 - 公司预计在整个企业范围内实现约200 - 225个基点的价格提升 [184][186] - iOS业务可能会看到一定的销量增长，但PT业务可能不会 [186][187] 问题19: AHS业务中耗材增长在第四季度放缓的原因及不同地区的表现差异 - 第四季度耗材增长放缓主要是由于缺乏前一年同期的比较优势，以及Ivy bag情况的影响 [191] - 整体来看，AHS业务表现良好，欧洲市场表现不错，中国市场面临一定挑战，ASP业务是最全球化的业务 [191][192][194] 问题20: PT业务订单情况及订单与发货的关系 - PT业务（包括Tektronix和传感业务）的订单在第四季度较第三季度有所增加，预计上半年订单将继续增长 [203] - 第四季度的订单发货比（book - to - bill）为0.96，符合第四季度的季节性特征 [202] - 部分订单发货时间较晚，原因包括半导体相关投资集中在下半年，以及部分传感公司的订单周期缩短 [204][205] 问题21: 第四季度PT业务有机增长低于预期的原因及EA Electro在2025年的预期 - 第四季度PT业务有机增长低于预期，部分原因是中国市场挑战超出预期，以及EA Electro纳入核心业务且去年第一季度是其最佳季度 [211] - 预计EA Electro在2025年将实现中个位数增长，通过FBS和运营改进，利润率将恢复到收购时的水平，业务将重回增长轨道 [212][213][214] - EA Electro在第一季度对核心收入的逆风影响约为1000万美元 [216] 问题22: 新Fortive和Ralliant的净营运资本情况及对自由现金流的影响 - 不包括软件业务，预计Ralliant的净营运资本约为9%，表现良好 [223] - 两家公司的自由现金流转换率预计在95% - 100%之间，整体自由现金流强劲 [230][232] - 公司软件业务的净营运资本整体较为平稳，Accruent是负营运资本的主要软件业务，Service Channel正在逐步改善 [235][238] 问题23: PT业务中半导体业务在第四季度的表现及2025年的预期 - 半导体业务中，高速计算方面表现良好，如NVIDIA和大型超大规模数据中心等客户需求强劲 [248] - 离散消费产品方面表现较弱，预计年底前会有一定改善，但不会有大幅提升 [249] 问题24: 是否会有对PT业务的收购要约 - 公司认为可以合理假设不会有对PT业务的收购要约，公司将按计划进行分拆，并已评估了所有潜在的收购要约 [247] 问题25: Fluke公司在不同地区的增长预期 - 预计Fluke在2025年将实现低个位数增长，与2024年类似 [257] - 北美市场可能表现最佳，西欧市场预计有一定增长，除中国外的高增长市场预计表现良好，中国市场全年可能略有下降，主要集中在第一季度 [258] - Fluke在中国的日常销售点业务仍未恢复，但项目销售点业务有所增长，这得益于创新产品的应用 [259][261] 问题26: Qualitrol的增长预期及传感业务中Hensler和欧洲市场的需求趋势 - Qualitrol预计将继续实现多年的两位数增长，尽管存在一定的产能限制，但公司将扩大产能以满足长期需求 [266] - 传感业务在下半年实现了两位数的订单增长，但部分年底的全年订单未出现，Hensler在欧洲自动化市场的业务较为薄弱，中国市场也面临挑战 [267][268] 问题27: 第四季度价格与成本的价差及重组节省计划 - 第四季度价格为3%，毛利率较上一季度扩张10个基点，价差与全年情况基本一致 [280][282] - 公司在第四季度投入2000万美元进行重组，预计全年逐步看到效益，第一季度可能有200万美元（约1美分）的收益 [284]