财务数据和关键指标变化 - 第四季度报告销售额增长1%，包含约1%的外汇换算逆风，核心销售额增长2% [31][32] - 第四季度调整后EBITDA为1.95亿美元，较上年增长9%，调整后EBITDA利润率为23%，上年为21.4% [32] - 第四季度调整后摊薄每股收益为1.52%，按可比汇率计算较上年增长27% [32] - 第四季度有效税率为13%，上年为23% [33] - 全年核心销售额增长3%，包含智利业务1100万美元的下滑 [43] - 全年毛利率扩大160个基点 [44] - 全年调整后EBITDA利润率扩大130个基点至21.6% [46] - 全年调整后每股收益为5.64%，较上年的4.79%增长18% [47] - 2024年末投资资本回报率为12.5%，连续第二年增长 [47] - 全年运营现金流为6.43亿美元，上年为5.75亿美元 [48] - 全年资本支出为2.76亿美元，上年为3.12亿美元 [48] - 全年自由现金流为3.67亿美元，2023年为2.63亿美元 [48] - 2024年向股东返还1.83亿美元，其中股息1.14亿美元，股票回购6900万美元，较2023年合计增长20% [50] - 2024年末现金余额为2.24亿美元，净债务为8亿美元，较上年减少1.16亿美元，杠杆率为1.08% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 制药业务 - 第四季度核心销售额增长4% [33] - 专有药物递送系统处方核心销售额增长15%，消费者医疗保健核心销售额下降17%，注射剂核心销售额下降8%，活性材料科学解决方案核心销售额增长35% [34][35] - 第四季度调整后EBITDA利润率为35.7%，较上年提高160个基点 [36] - 全年核心销售额增长8%，调整后EBITDA利润率约为35% [9][10] - 注射剂组件销售额在2024年增长10%，活性材料科学销售额全年增长13% [13] 美容业务 - 第四季度核心销售额下降3%，工具销售下降约占降幅的三分之一 [37] - 香水、面部皮肤护理和彩妆核心销售额下降9%，个人护理核心销售额增长3%，家庭护理核心销售额增长15% [37] - 第四季度调整后EBITDA利润率为12.4%，下降230个基点 [38] - 2024年单位增长，但整体核心销售额因不利组合下降 [15] closures业务 - 第四季度核心销售额增长7% [39] - 食品核心销售额增长9%，饮料核心销售额增长10%，个人护理核心销售额下降5%，其他类别核心销售额增长12% [39][40] - 第四季度调整后EBITDA利润率为16.1%，较去年同期提高260个基点 [40] - 下半年核心销售额回到长期目标范围，全年工厂利用率提高超12%，调整后EBITDA利润率全年提高超110个基点 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 制药市场 - 专有药物递送系统对过敏性鼻炎、急救药物和中枢神经系统治疗药物的给药和分配技术需求持续强劲 [34] - 消费者医疗保健因2023 - 2024年感冒和流感季节疲软以及客户库存管理，对鼻减充血剂、鼻盐水溶液以及止咳和感冒药的需求下降 [34] - 注射剂业务在抗血栓、GLP - 1药物、小分子和疫苗方面有增长 [12] 美容市场 - 个人护理、大众美妆和家庭护理等多个终端市场有增长，但无法抵消高端美妆的下滑 [14] - 欧洲保持调整后EBITDA利润率在长期目标范围内，北美逐步复苏，中国全年大部分时间面临挑战但年末“双11”表现好于预期，印度有增长 [16] closures市场 - 全球对食品和饮料分配以及食品保护技术的需求增加，推动业务增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 制药业务将继续以专有药物递送系统、急救药物和中枢神经系统治疗药物为增长主要驱动力，注射剂部门高价值产品需求预计全年持续增长，活性材料科学业务有望在2025年实现稳健增长 [60][61] - 美容业务预计随着时间推移收入将改善，已减少工厂数量和员工数量以控制成本，项目管道建设良好 [61][62] - closures业务在创新、提高工厂利用率和成本管理方面取得进展，创新有助于客户赢得市场份额 [62][63] - 公司注重创新，在制药、美容和closures等业务推出多种新产品和技术 [20][24][27] - 公司重视可持续发展，获得CDP气候A名单、福布斯全球女性最佳公司和新闻周刊美国最具责任感公司等认可 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度某些终端市场需求疲软，如高端香水和护肤品的分配技术、鼻盐水和减充血剂，且受外汇影响和有效税率上升的负面影响 [58][59] - 调整外汇和税收影响后，预计2025年将实现稳健盈利增长并增加股东价值 [63] - 对中国市场持乐观态度，预计中国市场全年将有所改善，尤其有利于护肤品业务 [74] - 对制药业务的增长前景充满信心，美容业务有望逐步改善，closures业务将继续取得进展 [60][61][62] 其他重要信息 - 公司发布的新闻稿和幻灯片已发布在投资者关系页面，电话会议将在网站上提供回放 [4][5] - 2025年预计是连续第32年支付年度递增股息 [20] - 第四季度资本支出为6600万美元，大部分用于制药业务 [43] - 预计第一季度调整后每股收益在1.11% - 1.19%之间，有效税率范围为25% - 27%，外汇影响约为15美分 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国市场的积极信号及对2025年的影响，排除外汇和税收影响后2025年每股收益是否会增长 - 中国美容市场中本土品牌份额持续增加，“双11”表现良好，年初市场也较稳健，预计中国市场全年将改善，尤其有利于护肤品业务，香水业务也在增长但规模较小 [72][74] - 排除外汇和税收影响后，公司谨慎乐观地认为2025年每股收益可能实现两位数增长，成本降低措施将对EBITDA和每股收益产生积极影响 [79][80] 问题2: 税收影响是仅第一季度还是全年，当前汇率和税收情况下对每股收益的同比逆风影响，以及第四季度公司业务低于趋势线的原因 - 税收影响是全年的，法国税收立法已通过，将在未来几天生效，第一季度的影响已纳入指引 [82][83] - 预计2025年有效税率将高于2024年，外汇逆风在第一季度为7美分，预计全年将持续产生两位数影响 [95][96] - 第四季度公司业务低于趋势线主要是因为年末调整，部分业务未达目标，反向应计项目被冲回 [98] 问题3: 感冒和流感产品去库存的正常化时间，以及高端美妆在EMEA地区疲软但客户销量相对稳定的原因 - 消费者医疗保健业务有触底迹象，过去两个月有环比增长，后续情况取决于流感季节发展，第一季度仍面临艰难比较，第二季度有望回升 [102] - 美容业务单位销量略有上升，高端美妆疲软主要是产品组合效应，香水业务增长但高端奢侈品新品发布未重复 [103] 问题4: 注射剂业务2025年核心销售额增长预期，以及专有递送系统业务2025年的增长情况及驱动因素 - 注射剂业务管道和订单情况良好，但第一季度会谨慎增加产能，整体需求前景乐观 [109][110] - 专有递送系统业务作为制药核心引擎将持续增长，紧急治疗、中枢神经系统药物和过敏性鼻炎业务将继续发展，感冒和咳嗽业务已度过低谷 [113][117] 问题5: 关税对公司及客户需求和订单趋势的影响，以及ROIC的目标 - 公司大部分产品在当地生产供应当地市场，关税影响不大，特殊情况会通过商业谈判转嫁成本 [122] - 公司不会在季度电话会议上更改长期目标，将在9月评估是否修订ROIC目标，目前运营表现提升、收购CSP和资本支出纪律有助于提高ROIC [124] 问题6: 特许权使用费的性质、结构及未来贡献，以及注射剂业务第一季度和全年的表现预期 - 特许权使用费是公司在药品开发过程中创造价值的体现，包括后端收入和成品销售特许权使用费，数额有波动但占整体收入一定比例 [129][132] - 注射剂业务单位销量预计全年增长，但服务收入等项目波动较大，第一季度可能下降然后增长 [134] 问题7: 资本分配的内部投资选择，以及资本支出中的具体项目 - 资本分配政策将继续保持有机资本、并购、股息和股票回购的健康平衡，2025年将延续这一模式，会定期评估潜在并购目标，股息预计继续增加，股票回购计划已获董事会批准并正在进行 [139][140][141] - 资本支出主要是有机增长投资、维护投资和产能扩张投资，单个最大投资为500万美元，分布在公司各处 [145][146] 问题8: 美容业务关闭设施后的后续计划，以及从业务布局和成本降低角度是否还有其他举措 - 美容业务已减少工厂数量和员工数量，目前暂无紧迫计划，各业务的生产力计划令人鼓舞，公司将密切跟踪 [150][151]