纪要涉及的行业和公司 - 行业：数据中心和服务器、SaaS、AI 手机与 PC、光学、自动驾驶、智能硬件、机器人、计算机、光模块、IDC、传媒、动画电影 - 公司：谷歌、新兴证券、浪潮数字企业、中国软件国际、联想、小米、拓尔思 360、万兴科技、亚马逊、华为云、天翼云、三大运营商、海光信息、金山办公、中科曙光、紫光股份、光迅科技、华工科技、润泽科技、润泽数据、光环新网、世纪互联、鹏鼎控股、东山精密、蓝思科技、水晶光电、零壹科技、立讯精密、兆易创新、汇信科技、南新科技、华勤技术、欣旺达、歌尔股份、漫步者、奥飞娱乐、汤姆猫、一帘天下、蓝色光标、中文互联、天下秀、伙伴文化、中信出版、网信传媒、恺英网络、昆仑万维、遥控科技、光线传媒、华策影视、上海电影、国漫文化 纪要提到的核心观点和论据 1. DeepSeek 对资本市场和行业的影响 - 资本市场：短期内对训练算力无明显影响，加速行业发展，大型企业资本支出预期好于市场，如谷歌高出 20%-30%，多个头部平台接入调试 [2] - 行业发展：标志中国 AI 产业从跟随转向引领，增强对国产 AI、国内科技产业和中国资产的信心，国内云平台和中小型上市公司接入，80%用户来自海外，尤其是印度，且其他平台流量未下滑 [4] 2. 各行业受益情况 - 数据中心和服务器行业：AI 功能应用增加需求，大型平台通过 SaaS 服务带动私有云发展，如新兴证券接入私有云提高效率，推动业绩增长 [2][5] - SaaS 行业：港股中小米系、华为系、字节系等企业积极推进云业务，传统龙头企业介入提高企业用户调用率，相关标的如浪潮数字企业、中国软件国际估值可能修复 [6] - 其他科技板块：AI 手机与 PC 未来有股价空间；光学行业港股公司出货量因补贴政策提升，业绩下季度体现；自动驾驶虽未大规模采用 DeepSeek，但其他大模型加快落地；智能硬件受驱动；机器人交互体验改善，中国制造机器人生态有全球优势 [8] - 计算机行业：算力领域国产芯片企业跟进，核心上市公司有望实现国产化闭环，对推理需求有提振作用；应用领域推动应用端爆发性发展，提升 AI 属性软件测试公司估值；生态系统方面云服务公司增加功能模块，提高效率和客户服务能力 [9] - 光模块产业链：国内龙头企业光迅科技和华工科技，光迅科技业绩有望上修，华工科技是华为核心供应商 [21] - IDC 环节：润泽科技、润泽数据、光环新网和世纪互联等公司绑定头部互联网厂商，有望受益于国产算力需求爆发，估值有提升空间 [22] - 硬件市场：端侧 AI 渗透率提升带来智能手机、PC、平板电脑及 AI 眼镜等硬件市场发展机会，苹果 iPhone 和安卓阵营相关公司受益，PC 市场也将快速受益 [23] - 边缘计算设备：AI 眼镜、耳机及音箱等产品在模型成熟可本地部署后功能丰富，2025 年有较大发展机会，歌尔股份和漫步者受益 [24] - 传媒领域：AI 应用投资机会贯穿全年，包括 AR 加玩具、AI 加营销、增强现实技术出版、AI 加游戏、AI 加影视等方向；动画电影产业链 2025 年有显著投资机会，春节档开局良好，多部影片将在暑期档前后上映 [2][26][27] 3. 模型技术特点及优势 - DeepSeek V3 模型：采用 MOE 混合专家机制和多头潜在注意力机制，降低训练和推理成本，八位内存储数据训练提高运算效率 [2][16] - R1 - RE 模型：放弃大规模监督微调，直接进行强化学习，具备自主探索思维链及自我反思能力，减少数据标注成本，群体相对策略优化方法降低计算资源消耗，实现高效低成本训练 [17] - DeepSeek RE 模型：通过强化学习形成思维链数据用于开源小模型微调，降低推理侧成本，提升性能，推动推理端需求爆发 [18] 4. 投资建议 - 投资标的：硬件推荐海光信息，软件推荐金山办公，中科曙光、紫光股份等围绕 AI 发展的公司也持续推荐 [10] - 市场环境及择时：基于业绩反转及持仓底部特征可配置，2025 年一季度业绩触底反转，2024 年底公募基金对计算机超配比例为 -1.87% 处于历史低点，核心龙头持仓提升空间大；春节后到两会前或两会前一个月是计算机行业获得正收益高胜率时间段，2 月是上半年重要投资机会期，建议逢低加仓持股过节 [11][12][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 从 2013 年以来，计算机行业在春节后到两会前取得正收益概率为 92%，两会前一个月为 75%，两会期间和两会后一个月均为 42%；春节后到两会前涨幅中位数为 3.77%，两会前一个月为 5.43%，两会期间和两会后一个月分别下跌 1.16% 和 1.33% [12][14] - 2024 年动画电影票房仅 425 亿，是过去十年来除疫情外最低点 [27] - 国漫文化叠加 AI 应用与动画电影两大方向，《三国星空》预计 2025 年暑期档上线，AR 校对产品已备案销售，24 年基数低，今年有望改善 [28]