纪要涉及的公司和行业 - 公司：东方盛虹[1] - 行业：化工行业、纤维制造行业、成品油行业、民营炼化行业 纪要提到的核心观点和论据 东方盛虹生产经营情况 - 盛虹炼化：1600 万吨/年炼化一体化项目 2022 年底全面投产，2023 - 2024 年运行平稳，产销顺畅，基本满负荷运行，油化比约 3:7，主要产品为芳烃和烯烃，符合石化产业“少油多化”趋势[3] - 斯尔邦：是公司利润重要来源，有丙烯腈 104 万吨/年、MMA34 万吨/年、环氧乙烷 30 万吨/年产能，2024 年 10 月新增 20 万吨 EVA 投产，总产能达 50 万吨/年，计划 2025 - 2026 年新增 40 万吨 EVA 产能及 10 万吨 POE 工业化装置 2025 年投产[3][4] - 纤维及 PEKA：PTA 产能 390 万吨/年，涤纶长丝 360 万吨/年（含 55 万吨可再生聚酯纤维），可再生聚酯纤维毛利较好，追求差别化高附加值产品，关注下游纺织业需求[4] - 精细化工品：扩展新产能，包括 PETG14 万吨、QSI 及聚醚多元醇项目，环氧丙烷 20 万吨、苯乙烯 45 万吨、聚醚多元醇 11.5 万吨等，延伸炼化垂直一体化产业链布局[4] 业绩相关情况 - 四季度减亏：原油价格平稳缓解成本压力、芳烃价格反弹、无三亿非经常性损益计提、产品价格回升等因素使四季度相比三季度减亏明显[5][7] - 2025 年一季度展望：总体乐观，原油价格波动影响不大，机构预测全年前高后低，关键产品如 BCGRT 涨势良好，预计盈利环比改善[6] 行业情况 - 化工行业：2025 年整体业绩预计好转，过去几个季度业绩波动大处于底部区间，未来景气度提升依赖下游需求增长，政策促进下游行业发展传导至上游，春节后春季开工旺季化工品市场有望好转[7] - 纤维制造行业：2024 年纺织服装行业同比修复明显，纤维制造增速高，利润回升 20% - 30%，各类纤维恢复迅速，2025 年有望延续平稳状态[10] - 成品油行业：2024 年全国成品油需求达峰值，目前占比降至 30%以下，2025 年预计再降 3 - 5 个百分点，市场变化与装置容量有关，山东地炼及其他地区炼化产能变化有边际影响[11] - 民营炼化行业：国际制裁对中东业务影响不大，整体有利，减少供给，企业采购和税收规范不受直接波及，特朗普政府举措或使原油价格下降、成本降低，需求复苏时价差扩大有利盈利[12] 产品情况 - 芳烃产品：价格反弹，整体毛利空间扩大，一月份自用部分增加促进经营[9] - EVA 产品：去年十月起价格逐渐修复，单吨盈利良好，近期价格 11000 元左右，公司现有 30 万吨产能，今年上半年计划投产一套装置，未来几年将陆续投放 70 - 75 万吨新产能[14][15] 项目进展 - 新项目：今年上半年计划投产 50 万吨新装置，建设 10 万吨规模 MPOE 项目争取上半年完成，阿尔法烯烃项目已公示准备开工，建设周期一年多[16] - 合作项目：与沙特阿美的合作项目持续推进，未达成最终协议[19] - 其他项目：湖北磷酸铁锂项目暂停，煤化工项目进展缓慢，以现有炼化产业为主，新项目需根据市场行情调整[20] 其他情况 - 原油采购：主要从中东采购，原有规划轻质油和重质油各 50%，现倾向采购成本低的重质油，根据装置情况调整[21] - 转债：是否下修转债会根据整体资金情况统一考虑，下修不能确保转股，不下修对还款压力和负债率影响有限[22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - MTO 装置开工情况稳定，根据甲醇价格波动和市场需求动态调整生产负荷[13] - 公司有 2 万吨超高分子量聚乙烯产能，已开始市场开拓，若市场反应好可能加大投资扩产[17] - 未来资本开支减少，投资方向为现有项目、技改升级和新小产品投放，更精细化和高端化[18]