财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净销售额22.3亿美元，较2023年略有增长 [11] - 2024年北美净销售额17.4亿美元，高于2023年的17.2亿美元 [12] - 2024年欧洲净销售额4.792亿美元，与上一年基本持平，按当地货币计算下降约1% [16] - 2024年综合毛利率从2023年的47.1%降至46%，运营利润率下降约220个基点至19.3% [17] - 2024年调整后EBITDA总计5.201亿美元，同比下降6.2%，调整后EBITDA利润率为23.3% [18] - 2024年第四季度综合净销售额同比增长3.1%至5.174亿美元 [29] - 2024年第四季度北美净销售额增长4.4%至4.048亿美元，欧洲净销售额下降1.5%至1.081亿美元 [29] - 2024年第四季度综合毛利润增长3.3%至2.277亿美元，毛利率为44% [30] - 2024年第四季度总运营费用1.5亿美元，增长1.1%；全年总运营费用5.905亿美元，增长4.7% [31] - 2024年第四季度综合运营收入总计7680万美元，增长7.4%，运营利润率从14.3%升至14.9% [34] - 2024年第四季度有效税率为27.5%，较上年同期高约110个基点，净利润为5540万美元，每股摊薄收益1.31美元 [37] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.02亿美元，增长9.9% [37] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物总计2.394亿美元，较9月30日减少1.001亿美元，债务余额约3.881亿美元，净债务头寸为1.457亿美元 [38] - 2024年第四季度库存为5.932亿美元，较9月30日增加980万美元 [39] - 2024年第四季度运营现金流为1.177亿美元，全年为3.398亿美元 [39] - 2024年资本支出1.83亿美元，收购支出7900万美元，支付股息4650万美元，回购普通股1亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年北美各终端市场销售均实现超市场增长，全国零售市场有中个位数增长，组件制造市场销量有高个位数提升，商业市场有适度增长，住宅市场销量略有下降，OEM市场有高个位数增长 [13][14][15] - 2024年欧洲业务在销量上跑赢当地市场，ETANCO外墙连接产品持续推动增长 [16] - 2024年第四季度全球木材建筑产品销售额增长3.6%，混凝土建筑产品销售额增长0.4% [30] - 2024年第四季度木材产品毛利率为43.4%，混凝土产品毛利率为45.8% [31] - 2024年第四季度研发和工程费用增长0.6%至2530万美元，销售费用增长3.6%至5440万美元，一般和行政费用基本持平于7100万美元 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年美国和欧洲住房市场面临挑战，预计2025年美国住房开工量将从2024年水平实现低个位数增长，且增长集中在下半年；欧洲住房开工量将与2024年基本持平，更显著的增长将推迟到2026年及以后 [11][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现相对于美国住房开工量的超市场增长，保持运营利润率在20%或以上，并推动每股收益增长超过净收入增长 [21] - 公司将继续密切关注市场，控制成本以保持利润率，同时保留高技能劳动力 [20] - 公司会评估并寻求并购机会，以加速关键增长计划的进展并提高运营效率 [43] - 公司在连接器市场处于更强的领导地位，在紧固件和锚固件方面取得显著进展 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场面临挑战，但公司认为自身正从优势地位进入下一个增长阶段，对继续跑赢美国住房开工量有信心 [24][27] - 公司对2024年在美欧市场的销量表现优于市场感到满意，未来将谨慎管理费用和投资，待住房市场反弹时有望获取份额并进一步超越市场表现 [48][49] 其他重要信息 - 公司向美国红十字会捐款，以回馈受加州野火影响的社区 [10] - 自2020年以来，公司增加了约10亿美元的收入和2亿美元的运营利润，对销售团队进行了重新调整，减少了两步分销，对现场销售和工程团队进行了大量投资，在生产和仓库方面进行了重大布局投资 [24] - 公司任命Angela Drake为独立非员工董事，自2025年1月1日起生效 [26] - 公司预计2025年运营利润率在18.5% - 20.5%之间，整体毛利率略低，利息费用约630万美元，有效税率在25.5% - 26.5%之间，资本支出在1.5亿 - 1.7亿美元之间 [44][46][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待美国住房开工量的展望，以及公司在市场持平或下降情况下跑赢市场的能力 - 公司在预算编制时最初预计2025年美国住房开工量同比增长3.7%，最新数据为2.8%，预计该数字还会略有下降，且认为市场增长将集中在下半年，公司假设全年住房开工量为低个位数增长并将密切关注；公司有信心继续跑赢市场，过去几年表现良好，且有销售工具和对报价项目的跟踪，有一定的市场份额增长可见性 [53][54][78] 问题2: 公司承诺至少20%的运营利润率，目前运营利润率指引降低的原因是美国住房开工量增长略低、毛利率展望变化还是为长期增长的持续投资 - 此前预计住房开工量带来的市场顺风比目前情况更有利，这是影响运营利润率的最大因素；关税等情况也在不断变化，公司会保护利润率并根据市场情况采取必要措施；公司有信心继续跑赢市场 [56][57][58] 问题3: 2025年营运资金和运营现金流的预期，以及2026年资本支出的趋势 - 2025年资本支出指引为1.5亿 - 1.7亿美元，约一半用于完成Gallatin和Columbus项目；2026年未提供具体指引，但每年有一定的基础资本支出用于安全、产能、仓库和生产力提升等方面，会根据增长情况调整投资规模 [60][61] 问题4: 运营利润率指引中点为19.5%时，对住房开工量和收入增长的假设 - 运营利润率指引中点代表市场持平，公司会继续跑赢市场，预计收入比市场高出几个百分点 [65] 问题5: 公司考虑提价的关税或通胀驱动因素的阈值 - 关税情况较为复杂，公司采购多种定制钢材，大部分美国生产的连接器使用美国产钢材；近期部分钢铁生产商宣布提价，预计还会有更多提价；公司上一次提价是2022年，2023年1月降价，此后除钢材外生产成本和运输成本大幅上涨；若关税持续，为保持利润率和服务水平需转嫁部分成本；若无法抵消其他成本增加，也可能采取行动；此前宣布的关税涉及中国、加拿大和墨西哥进口，加拿大和墨西哥关税暂停，从中国进口商品成本较低，关税影响不到1000万美元；新的非美国钢材关税影响待观察；一些反倾销关税和相关诉讼将于4月初有结果，公司大部分钢材从美国采购 [68][69][70][71][72][73][74] 问题6: 2025年市场份额增长的可见性与历史情况的比较 - 过去8年公司销量比住房开工量高出300个基点，过去3年高出约700个基点，去年高出约600个基点；市场份额增长的驱动因素是对业务的投资，公司将市场低迷视为机会，通过新产品和新应用扩大市场并获取份额；预计未来将超过长期平均水平，公司有销售工具和对报价项目的跟踪，有一定的市场份额增长可见性 [76][77][78] 问题7: 过去几年投入成本增加、工厂工装和仓库成本上升，是投资仓库运营支持增长、产能利用率不足还是一般通胀压力导致 - 原因包括向一步分销转变时在部分地区投资仓库以实现一日送达、接近客户并促进交叉销售和有机增长；市场情况与预期不符，原本预计市场有3%左右的顺风，实际下降4%；各方面成本上升，如运费、加州电费、劳动力成本等；公司一直在努力通过自动化和提高生产力来抵消成本上升，但尚未完全抵消 [81][82][83] 问题8: 从长远来看，如何看待利润率扩张上限、继续积极再投资增长以及两者优先级转变的时间线 - 公司希望成为具有强劲盈利能力的增长型公司，只要有良好的增长机会可见性，就会继续对业务进行再投资；强劲盈利能力意味着运营利润率达到或超过20%，并实现超市场的销量增长；公司认为为股东带来最佳回报的方式是持续实现超市场增长和强劲的运营利润率，若增长前景或表现预期改变，可能会对运营收入和SG&A投资做出不同选择 [88][89][90] 问题9: 运营利润率展望中涉及的旧Gallatin场地出售收益规模 - 收益预计在1000万 - 1200万美元之间 [93]