纪要涉及的行业和公司 - 行业：长丝行业、纺织制造行业、服装行业 - 公司：未明确提及具体公司名称，但从内容可知是一家长丝行业相关企业 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩情况 - 2024年归属普通几率预计11.21%，Q4利润含知识化贡献1.3亿，主业Q4利润约7000万，PGS亏损2亿多，长丝和MEC实现正向经营利润[1][2] - 2025年1月实现开门红，产销率和各板块业务超预期，虽过年近一周无销售仍为全年业绩开了好头[2][3] 行业需求预期 - 长丝行业除2022年特殊情况外，2023 - 2024年每年有个位数增长，长期能维持低速增长，因下游是民生行业需求稳定，且部分产品属快消属性[4][5] - 长丝出口2020年四季度开始增幅上升，2024年相对2023年增长不多因2023年基数高，预计2025年长丝出口比2024年有明显增长[7] 行业应对措施 - 美国对中国产品加10%关税，长丝行业不太担心，因产能主要在国内，国外建设慢，美国对纺织品服装需求仍在，不从中国进口会从其他地区进口，需求结构可能变为海外出口为主，公司重视外贸部建设[5][6][7] 库存与价格问题 - 下游布和服装库存处于偏中位数水平，若长丝供给增速低于下游增速可改善库存情况；2024年行业产能丰富不高但库存问题大，2025年产量增速不用担心，开工率达不到2024年水平，今年库存管理会比2024年好[8][9][10] - 2024年一口价模式前期可行，8月因下游开工率降、库存贬值压力大出现问题，2025年方式上会更严格，选择在油价温和、库存影响不大时做[12][13] 行业协同问题 - 行业发展到低速增长期，龙头优势明显，公司与龙二、龙三在FDY和POY市场占比达80%，老板熟悉易达成协同[15][16] - 协同与库存水平无绝对相关性，库存低时协同更易做成，也可能协同后降低库存[22] 公司盈利与价差情况 - 2025年1月盈利开门红，一方面行业比2024年变好，另一方面单吨盈利强于友商，因POY较多且今年是好年份[25] - POY目前价差有两三百块[26] 公司产能与开支情况 - 目前开工率约九成，年底检修部分已恢复生产[27] - 未来几年若无印尼项目落地，资本开支处于低谷期，预计一年10 - 20亿；分红按交易所要求做，经营效益变好会增加分红比例[28][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年中国服装出口增量主要来自美国，亚非拉地区为负贡献，可能是被越南等国家抢了订单[17][18] - 长丝价差扩大与产能利用率提升无因果关系，开工率影响价差而非相反[20] - “推二进三”项目在推进，需政府签协议和融资，具体落实会公告[21] - 龙头协同不会被小企业破坏，小企业提高开工率有限，拓展新客户有难度[29][30]