纪要涉及的行业和公司 - 行业：化纤行业，具体涉及长丝、转先、PTA、PX等细分领域 - 公司：新凤鸣 纪要提到的核心观点和论据 行业整体预期与现状 - 核心观点：行业对今年预期乐观，生产经营规划积极 [1] - 论据：虽春节效应期产销未反映实际情况，但四季度行业表现不错，需求从十月下旬陆续释放 [1] 库存情况 - 核心观点：行业库存相对偏低，今年春节库存消耗早 [2] - 论据：阶段性库存十天以内，近两年春节前几乎零库存，今年下游开工率未完全恢复，库存消耗预计三四月份降低，往年平均到五月份 [2] 产能投放 - 核心观点：新产能上马增速放缓，行业抵制内卷 [3] - 论据：新凤鸣今年二月底投产25万吨项目，下半年投产40万吨长丝项目，在780万吨产能基础上新增量较小 [3][19] 各产品情况 - 转先：核心观点：去年体量和价差有所修复，新凤鸣产量行业第一 [4] - 论据：8月实行一口价模式后，短纤价差达100 - 150左右并维持至今 [4] - PTA：核心观点：24 - 26年有投产，行业竞争激烈，公司目标保本微利 [5][6] - 论据：26年行业PTA量有新增，公司250万吨可自我消耗，年底第四期部分外销；老旧小装置出清是长期过程，公司现有装置单位效益最好，竹山PTA投产保持行业领先 [5][6] - PX：核心观点：公司在PX行业有一定权益，不会出现价格卡脖子情况 [18] - 论据：公司有15%调停投资权益，青山部分PX权益可能给到公司，加起来近20%多 [18] 消费需求 - 核心观点：长丝消费需求增速能覆盖产能增速，未来价差有望提升 [8][9][10] - 论据：去年四季度消费消化23年新增产能，春节出行带动相关消费，产能增速放缓，行业集中且价差低，需求好转后价差提升可期 [8][9][10] 关税影响 - 核心观点：关税对出口有一定影响，但整体不大 [10][11][12] - 论据：新凤鸣直接出口占比10% - 11%，24年出口未增长，受国际形势和印度BIS影响；公司通过开拓其他市场消耗印度市场份额，25年出口预期不高，以内销为主；间接出口影响小，下游外贸受限，以内销为主 [10][11][12] 行业自律 - 核心观点：行业期待提高自律性，提升价差 [22] - 论据：协会和相关层面有倡议，需头部企业沟通，吸取去年一口价模式失败教训，在需求和库存合适情况下达成协同概率较高 [21][22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 下游布和服装库存近期因看油价囤了少量货，补货期三到五天，基本控制在一周以内，下游采购看上游情况 [15] - 公司销售模式为超市型，一手交钱一手交货，前五大客户营收占比不到5%，下游预期难判断 [13] - 行业产能投放时间、进度可能调整，需与各公司沟通确定 [20]