宏观总量研究 - 8月制造业景气度超季节性回升，主因极端天气等外部扰动减弱叠加扩内需政策显效，生产、新订单、采购量及新出口订单指数均升至扩张区间，内需活动开始改善，新旧动能分化程度有所收敛 [2] - 非制造业方面，暑期消费支撑延续，出行服务仍保持较高景气度，与基建相关的土木工程建筑业景气度回暖，后续随着不利天气扰动消退、财政资金加快投放，实物工作量提升有望支撑基建投资回升 [2] 石化行业公司研究 - 龙佰集团2026年上半年实现营业总收入144亿元，同比+8.1%，归母净利润8.44亿元，同比-39%，预计2026-2028年归母净利润分别为18.42、24.26、29.00亿元，维持“买入”评级 [3] - 昊华科技2026年上半年实现营业总收入97亿元，同比+24.87%，归母净利润9.01亿元，同比+39.78%，氟化工、电子化学品量价齐升，预计26-28年归母净利润分别为21.10、23.79、27.53亿元，维持“买入”评级 [4] - 新凤鸣PTA-长丝景气度显著提升，上调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为28.72（上调104%）/31.00（上调103%）/33.78（上调105%）亿元，维持“买入”评级 [5] - 昆仑能源2026年上半年实现营业总收入1000亿元，同比+2.56%，归母净利润33.06亿元，同比+4.6%，预计26-28年归母净利润分别为61.31、63.71、65.61亿元，维持“增持”评级 [8] - 中国石油2026年上半年实现营业收入15275亿元，同比+5.3%，归母净利润1039亿元，同比+22.0%，预计26-28年归母净利润分别为1902/1959/2018亿元，维持A+H股“买入”评级 [9] 基础化工行业公司研究 - 星源材质锂电隔膜行业景气度显著提升，上调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为7.20（上调70%）/11.57（上调91%）/15.75亿元，维持“增持”评级 [6] 公用事业行业公司研究 - 太阳能2026年上半年实现营业收入23.76亿元，同比-11.92%，归母净利润4.91亿元，同比-27.45%，预计26E-28E归母净利润为10.10/10.79/11.82亿元，维持“增持”评级 [10] - 华电国际2026年上半年实现营收542.64亿元，同比-9.49%，归母净利润31.05亿元，同比-20.47%，维持26-28年EPS（A股）预测为0.43、0.48、0.53元，EPS（H股）预测为0.38、0.43、0.48元，维持A&H股“增持”评级 [11] 建材行业公司研究 - 山东药玻2026年上半年实现营收/归母净利/扣非归母净利22.8/3.7/3.5亿元，同比+1.3%/-0.1%/-0.2%，下调26-27年归母净利润预测为7.66/9.12亿元，新增28年预测为9.65亿元，维持“买入”评级 [12] 机械制造行业公司研究 - 安东油田服务2026年上半年营业收入同比增长1.9%，归母净利润同比下降36.6%，下调26-28年归母净利润预测30.6%/20.6%/17.9%至2.6/3.8/4.8亿元，维持“买入”评级 [13] 汽车行业公司研究 - 爱柯迪2Q26收购卓尔博并表带动收入规模抬升，部分冲抵原材料成本增加导致的毛利率回落及汇兑损失，下调盈利预测，维持“买入”评级 [14] - 伯特利2Q26收入、毛利率及归母净利润均实现同环比改善，受益于智能电控驱动的主业稳健经营，线控制动有望进入全面收获期，维持“买入”评级 [15][16] 电力设备与新能源行业公司研究 - 中伟新材2026年上半年营业收入335.84亿元，同比+57.51%，归母净利润13.03亿元，同比+77.80%，镍系、磷系材料量价齐升，磷系材料扭亏为盈，钠系材料开始放量，上调26-28年归母净利润预测至30.31/35.73/42.01亿元，维持“买入”评级 [17][18] 互联网传媒行业公司研究 - 心动公司自研游戏《心动小镇》和《火炬之光》表现亮眼，TapTap maker和PC版为高潜力领域，下修26-28年归母净利润预测至15.5/18.6/21.0亿元（较上次-25%/-22%/-21%），维持“买入”评级 [19] 医药行业公司研究 - 京新药业2026年上半年实现营收、归母净利润19.87/3.52亿元，同比-1.46%/-9.35%，经营性净现金流4.77亿元，同比+21.38%，核心创新药地达西尼快速放量，国内首仿卡立哌嗪获批上市，给予26-28年归母净利润预测为7.80/9.17/9.92亿元，维持“买入”评级 [20] - 皓元医药2026年上半年实现营收16.48亿元（+25.71% YOY），归母净利润1.71亿元（+12.81% YOY），预计26-28年归母净利润为3.52/5.03/7.11亿元，维持“买入”评级 [21] 食品饮料行业公司研究 - 海天味业2026年上半年实现营收/归母净利润161.46/41.9亿元，同比+6.01%/+7.13%，略下调26-28年归母净利润预测至78.58/85.23/92.10亿元（分别下调0.3%/0.9%/0.7%），维持“买入”评级 [22] - 千禾味业2026年上半年实现营收/归母净利润14.01/2.01亿元，同比+6.35%/+15.85%，略下调26-28年归母净利润预测至4.61/5.19/5.55亿元（分别下调1.3%/1.3%/2.8%），维持“增持”评级 [25] - 五粮液维持2026-28年归母净利润预测为157.9/173.0/189.3亿元，公司在行业调整期间主动调整，维持“买入”评级 [27] - 山西汾酒预测2026-28年归母净利润98.29/107.82/118.16亿元，公司上半年强化市场秩序管控，主动调整节奏，维持“买入”评级 [28] 社会服务与教育行业公司研究 - 美团26Q2实现营业收入1,046.4亿元，同比增长14.4%，经调整溢利净额25.2亿元，同比增长69.0%，核心本地商业经营利润率回升至7.9%，上调2026-2028年归母净利润预测至-30.18/176.06/374.01亿元，维持“买入”评级 [23] - 名创优品26年H1实现营收114.99亿元，同比+22.4%，归母净利润9.62亿元，同比+6.1%，IP+大店双轮驱动成效初显，上调26-28年归母净利润预测至27.38/31.76/35.04亿元（分别上调2.34%/3.59%/2.65%），维持“买入”评级 [24] 家电行业公司研究 - 科沃斯双品牌龙头地位稳固，上调2026-2028年归母净利润预测4.5%/7.3%/9.4%至21.00/25.23/31.16亿元，同比分别+19.5%/20.1%/23.5%，维持“买入”评级 [26] 零售行业公司研究 - 百龙创园短期收入与净利润增速放缓主要受海外单一客户采购确认节奏、汇兑损益等影响，维持2026-28年归母净利润预测4.84/6.22/7.91亿元，维持“买入”评级 [29] 轻工制造行业公司研究 - 索菲亚考虑到家居行业尚处调整阶段，下调2026-2028年归母净利润预测至3.4/3.8/4.5亿元，维持“买入”评级 [30] - 仙鹤股份下调2026-2028年归母净利润预测至12.5/16.0/18.9亿元，维持“买入”评级 [31] - 博汇纸业下调2026-2027年归母净利润预测至1.8/3.5亿元，新增2028年预测为4.4亿元，维持“增持”评级 [32] 高端制造行业公司研究 - 景津装备26H1收入小幅下降，产品量增价减，价格同比下降导致毛利率下降明显，归母净利润同比降幅较大，未来随着行业需求回暖、竞争格局改善及高附加值成套产品占比提升，盈利能力或具备修复空间 [33]

核心观点 - 公司2026年上半年业绩大幅增长，归母净利润同比+103.16%，核心驱动力为油价上行背景下“PTA-聚酯纺丝”一体化布局带来的成本传导顺畅与加工价差修复，以及PTA外销量价齐升 [4][5] 业绩表现 - 2026年上半年实现营业收入406.91亿元，同比+21.50% [4] - 2026年上半年实现归母净利润14.39亿元，同比+103.16% [4] - 2026年第二季度实现营业收入231.61亿元，同比+22.33%，环比+32.12% [4] - 2026年第二季度实现归母净利润10.71亿元，同比+166.19%，环比+191.46% [4] 销量与价格分析 - 2026年上半年POY销量225.24万吨，FDY销量77.66万吨，DTY销量42.53万吨，涤纶短纤销量61.32万吨 [5] - 2026年上半年PTA外销量192.76万吨，外销规模同比+77% [5] - 主要产品售价同比全线上涨：POY 7044元/吨，同比+13.73% [5] - FDY 7593元/吨，同比+17.11% [5] - DTY 8690元/吨，同比+7.35% [5] - 短纤6778元/吨，同比+10.54% [5] - PTA 5335元/吨，同比+24.76% [5] 业绩增长逻辑 - 油价上行背景下，公司依托“PTA—聚酯纺丝”纵向一体化布局，成本传导顺畅，PTA及长丝加工价差较去年同期修复 [5] - PTA外销量价齐升，PTA板块盈利改善明显 [5] - 下游纺织终端需求具备韧性，行业供需格局持续优化，公司产品出货维持较高水平，Q2单季盈利同环比大幅增长 [5] 产能规模与行业地位 - 截至2026年H1，公司涤纶长丝有效产能885万吨，国内市场占有率稳定超15%，稳居国内民用涤纶长丝行业第二位 [6] - 涤纶短纤产能140万吨，产量持续保持国内第一 [6] - PTA有效产能1100万吨，位列国内PTA行业前三 [6] 在建项目进展 - 江苏新迈年产60万吨差别化短纤维新材料项目累计投入占比77.90%，工程进度85% [6] - 江苏新迈年产80万吨差别化纤维新材料项目投资总额23亿元，累计投入占比29.84%，工程进度42% [6] - 独山能源年产40万吨智能化、功能性差别化纤维项目累计投入占比98.70%，工程进度98%，接近完工 [6] 海外布局 - 埃及新材料项目ODI已获批，完成当地注册及220KV变电站落地，聚酯、纺丝方案基本敲定 [6] - 后续随着国内差别化产能陆续释放、海外基地落地，公司产品结构与全球化供应能力将进一步增强 [6]

新凤鸣（603225.SH） - 2026年上半年实现营业收入406.91亿元，同比+21.50% [4] - 2026年上半年实现归母净利润14.39亿元，同比+103.16% [4] - 2026年第二季度实现营业收入231.61亿元，同比+22.33%，环比+32.12% [4] - 2026年第二季度实现归母净利润10.71亿元，同比+166.19%，环比+191.46% [4] - 公司Q2盈利同环比均大幅增长，一体化龙头盈利弹性释放 [4] 华电国际（600027.SH，1071.HK） - 2026年上半年实现营收542.64亿元，同比-9.49% [5] - 2026年上半年归母净利润31.05亿元，同比-20.47% [5] - 2026年第二季度实现营收237.91亿元，同比-9.56% [5] - 2026年第二季度归母净利润13.16亿元，同比-31.37% [5] - 上半年投资收益大幅下行挤压公司业绩，成本下降抬升整体毛利率 [5] 安东油田服务（3337.HK） - 2026年上半年实现营业收入26.8亿元，同比增长1.9% [5] - 2026年上半年归母净利润1.0亿元，同比下降36.6% [5] - 毛利率为25.6%，同比下降3.2个百分点 [5] - 净利率为4.0%，同比下降2.3个百分点 [5] - 中东局势扰动导致部分项目执行延迟或效率降低，叠加汇率波动影响，利润短期承压 [5] - 2026年上半年汇兑损失3019.8万元，去年同期汇兑损失286.3万元 [5] - 新兴海外市场及油田开发模式打开成长空间 [5] 索菲亚（002572.SZ） - 2026年上半年实现营收33.8亿元，同比-25.8% [7] - 2026年上半年实现归母净利润6192万元，同比-80.6% [7] - 2026年第一季度实现营收15.2亿元，同比-25.5% [7] - 2026年第二季度实现营收18.6亿元，同比-26.1% [7] - 2026年第一季度归母净利润-0.4亿元，同比由盈转亏 [7] - 2026年第二季度归母净利润1.0亿元，同比-67.3% [7] - 行业深度调整，业绩短期承压 [6] 五粮液（000858.SZ） - 2026年上半年总营收284.17亿元，同比增长20.87% [8] - 2026年上半年归母净利润87.53亿元，同比增长89.30% [8] - 2026年上半年扣非归母净利润84.83亿元，同比增长83.96% [8] - 2026年第二季度总营收55.79亿元，同比下滑13.16% [8] - 2026年第二季度归母净利润6.90亿元，同比增长232.56% [8] - 2026年第二季度扣非归母净利润4.47亿元，同比增长130.38% [8] - 公司主动调整，释放报表风险 [8] 海天味业（603288.SH） - 2026年上半年实现营收161.46亿元，同比+6.01% [8] - 2026年上半年归母净利润41.9亿元，同比+7.13% [8] - 2026年第二季度实现营业收入71.17亿元，同比+2.93% [8] - 2026年第二季度归母净利润17.46亿元，同比+2.17% [8] - 多元布局与降本增效共筑成长韧性 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告核心观点 - 新凤鸣2026年第二季度业绩同环比高增，长丝盈利有望持续改善 [1] 业绩表现 - 2026年上半年，新凤鸣实现营收406.91亿元，同比+21.50%，归母净利润14.39亿元，同比+103.16%，扣非归母净利润15.22亿元，同比+130.51% [1] - 2026年第二季度，新凤鸣实现营收231.61亿元，同比+22.33%，环比+32.12%，归母净利润10.71亿元，同比+166.19%，环比+191.46%，扣非归母净利润10.17亿元，同比+154.35%，环比+101.53% [1] 行业与公司经营分析 长丝盈利修复与行业协同 - 2026年第二季度，新凤鸣涤纶长丝/涤纶短纤/PTA销量分别为176/33/111万吨，同比-18%/-4%/+87%，环比+4%/+17%/+36%，主要是行业协同下公司产量有所下降 [2] - 2026年第二季度，新凤鸣涤纶长丝/涤纶短纤/PTA价格（不含税）分别为8044/7204/5673元/吨，同比+27%/+21%/+35%，环比+21%/+15%/+16% [2] - 2026年第二季度，新凤鸣涤纶长丝/涤纶短纤/PTA分别实现营收142/24/63亿元，同比+4%/+16%/+153%，环比+25%/+34%/+58% [2] - 据Wind数据，2026年第二季度，POY价差为1532元/吨，同比+24%，环比+6%，长丝盈利持续修复 [2] 短期旺季展望 - 据Wind数据，7-8月份POY价差平均为1598元/吨，相较于2025年第三季度增长30%，相较于2026年第二季度增长4% [3] - 7-8月为纺织传统淡季，但头部企业整体经营策略从“规模扩张”转向“效益优先”，行业协同下价差仍维持高位运行 [3] - 展望后续，金九银十将至，当前长丝工厂、织造端整体库存水位均处于较低水平，长丝的旺季需求弹性有望超预期，有望迎来量价齐升 [3] 中长期利润中枢抬升 - 中长期来看，长丝行业产能投放高峰期已过，据百川盈孚数据，2026年下半年/2027年全国长丝预计新增产能为131/140万吨，占当前总产能的比例为2.8%/3.0% [4] - 叠加老旧装置的退出（据卓创资讯，截至2026年上半年，国内投产超20年涤纶长丝总产能占比12.4%）、头部企业整体经营策略的调整，长丝利润中枢有望逐步抬升 [4] - 截至2026年上半年，新凤鸣拥有涤纶长丝/短纤/PTA产能885/140/1100万吨，稳居国内民用涤纶长丝行业第二位 [4] - 新凤鸣独山能源年产40万吨智能化功能性差别化纤维项目、江苏新迈60万吨差别化短纤维新材料、80万吨差别化纤维新材料项目持续推进 [4] - 新凤鸣埃及项目ODI顺利获批，完成当地注册、220KV变电站关键落地，聚酯、纺丝方案基本敲定 [4] 盈利预测与估值 - 供需格局优化+行业协同有望支撑长丝景气度持续上行，新凤鸣盈利有望持续改善 [5] - 预计新凤鸣2026-2028年实现归母净利润31.0/40.9/49.7亿元，EPS为1.85/2.44/2.97元 [5] - 财务摘要显示，2025年实际营业收入为71556.62百万元，归母净利润为1018.37百万元 [6] - 预计2026年营业收入为89255.06百万元，同比+24.73%，归母净利润为3099.12百万元，同比+204.32% [6] - 预计2027年营业收入为102782.99百万元，同比+15.16%，归母净利润为4087.69百万元，同比+31.90% [6] - 预计2028年营业收入为113068.68百万元，同比+10.01%，归母净利润为4974.63百万元，同比+21.70% [6] - 2026-2028年预测P/E分别为11.38/8.63/7.09 [6]

权益变动 - 屈凤琪及其一致行动人权益变动前持股52.88%，后为51.92%[2] - 2026年8月屈凤琪大宗交易减持16090500股，占总股本0.96%[7] - 屈凤琪变动前持股9631.6738万股，比例5.74%；后持股8022.6238万股，比例4.78%[6] 股东持股 - 庄奎龙持股33752.181万股，比例20.12%，未变动[6] - 新凤鸣控股集团等多家公司持股未发生直接变动[6] 变动影响及计划 - 本次权益变动不涉及要约收购，实控人不变[8] - 屈凤琪及其一致行动人减持计划未实施完毕[9]