2024年度权益分派方案 - 公司2024年度利润分配方案为每股派发现金红利0.225元（含税），不送红股也不实施资本公积金转增股本 [1] - 分配基数以2024年度利润分配股权登记日的总股本扣除回购股份后的股数为准 [1] - 若可转债转股导致总股本变动，公司将维持每股分配比例不变，相应调整分配总额 [1] - 公司回购专用账户持有29,368,391股股份，不参与本次权益分派 [2] 可转债转股价格调整 - "凤21转债"的转股价格将由原来的16.00元/股调整为15.78元/股 [3] - 调整依据为公司公开发行可转换公司债券募集说明书的发行条款及相关规定 [3] 停复牌安排 - "凤21转债"自2025年7月4日至权益分派股权登记日期间停止转股 [1][3] - 股权登记日后的第一个交易日恢复转股 [3] - 欲享受权益分派的可转债持有人需在2025年7月3日（含）之前进行转股 [3] 信息披露 - 公司将于2025年7月5日发布权益分派实施公告和可转债转股价格调整公告 [3] - 此前已披露2024年度利润分配方案公告（公告编号：2025-036）和2024年年度股东大会决议公告（公告编号：2025-051） [1][2]

证券代码：603225 证券简称：新凤鸣 公告编号：2025-059 新凤鸣集团股份有限公司 关于实施2024年度权益分派时"凤21转债"停止转股 暨转股价格调整的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 二、本次权益分派方案实施时停止转股的安排 （一）公司将于 2025 年 7 月 5 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 及指定信息披露媒体《上海证券报》《证券时报》上发布权益分派实施公告和可转 债转股价格调整公告。 重要内容提示： 证券停复牌情况：适用 因公司实施 2024 年度权益分派,本公司的相关证券停复牌情况如下：自 2024 年度 权益分派实施公告前一交易日（2025 年 7 月 4 日）至权益分派股权登记日间，"凤 21 转债"将停止转股 | 113623 | 凤 21 转债 | 可转债转股停 牌 | 2025/7/4 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始 ...

证券研究报告 大炼化周报：长丝价格增加，产销明显上升 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 能源化工研究助理：周少玟 执业证书编号：S0600123070007 联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2 2025年6月29日 ◼ 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2673元/吨，环比+377元/吨（环比+16%）； 国外重点大炼化项目本周价差为1241元/吨，环比+258元/吨（环比+26%）。 ◼ 【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7193/7496/8446元/吨，环比分别+146/+179/+186元/吨， POY/FDY/DTY行业周均利润为74/10/44元/吨，环比分别+88/+109/+114元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为 17.2/18.9/25.3天，环比分别+0.9/-0.9/-0.3天，长丝开工率为90.6%，环比+0.3pct。下游方面，本周织机开工率 为59.0%，环比-1.7pct，织造企业原料库存为11.4天，环比+0.2天 ...

评级结果 - 凤21转债本次债券评级为"AA" 主体评级为"AA" 评级展望为"稳定" [1] - 前次债券评级为"AA" 主体评级为"AA" 评级展望为"稳定" [1] - 本次评级结果较前次没有变化 跟踪评级时间为2025年6月23日 [2] 评级机构 - 评级由联合资信评估股份有限公司进行 [1] - 前次评级时间为2024年5月29日 [2] 评级依据 - 评级基于对公司经营状况和行业情况的综合分析与评估 [2] - 评级报告详见上海证券交易所网站 [2] 债券信息 - 债券简称为凤21转债 发行时间为2021年4月8日 [1] - 公司为新凤鸣集团股份有限公司 [1]

公司信息 - 公司股票代码为603225，简称新凤鸣[1] - 公司转债代码为113623，简称凤21转债[1] 评级情况 - 凤21转债前次和本次债券及主体评级均为“AA”，展望稳定[4] - 前次评级时间为2024年5月29日，本次为2025年6月23日，结果无变化[4] 报告与公告 - 2025年跟踪评级报告详见上交所网站[5] - 公告发布时间为2025年6月25日[7]

信用评级 - 联合资信维持公司主体长期信用等级为AA，“凤21转债”信用等级为AA，评级展望为稳定[5][84] 市场占有率 - 2024年公司涤纶长丝国内市场占有率超12%[11] 产能情况 - 截至2025年3月底公司PTA产能达800万吨/年，涤纶长丝和短纤产能分别增至805万吨/年和120万吨/年[15] - 2024年9月公司新增涤纶长丝产能36万吨/年，实际新增年产能40万吨，截至2024年底涤纶长丝年产能780万吨[40] - 2025年2月中鸿新材料项目投产25万吨，截至2025年3月底涤纶长丝年产能805万吨[40] - 2024年独山能源年产540万吨PTA项目三期新增实际年产能300万吨，预计到2026年PTA产能达约1000万吨/年[50] - 2025年下半年预计分别新增40万吨/年的涤纶长丝产能和270万吨/年的PTA产能[54] 财务数据 - 截至2024年末公司全部债务285.01亿元，较上年底增长20.09%，短期债务188.11亿元，较上年底增长44.80%[14] - 截至2024年底公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别为67.43%、62.26%和35.93%，较上年底分别提高4.64、3.71个百分点和下降3.07个百分点[14] - 2024年公司经营活动现金净额同比增长85.57%，实现利润总额12.57亿元，同比增长7.03%[15] - 2024年底涤纶长丝库存量较上年底降低5.13%，短纤库存量较上年底下降53.90%[15] - 2024年短纤产销率达102.67%[15] - 截至2024年底公司主要在建项目总投资额为109.60亿元，未来预计资金投入34.46亿元[16] - 截至2025年3月底公司总股本152476.44万股，实控人合计持股57.81%[25] - 2025年1 - 3月公司营业总收入145.57亿元，利润总额3.57亿元[26] - 截至2025年3月底公司合并资产总额614.14亿元，所有者权益175.85亿元[26] - 截至2025年3月“凤21转债”余额249991.80万元，转股价格调为16元/股[22][27] - 截至2025年5月31日庄奎龙累计质押5222.00万股，占其持股15.47%，占总股本3.42%[25] - 2024年公司营业总收入670.91亿元，利润总额12.57亿元[26] - 2025年一季度公司资产负债率71.37%，全部债务资本化比率68.21%[18] - 公司存续债券募集资金投向三项目分别为11亿元、7亿元、7亿元[27] - 截至2024年底公司拥有员工17732人[25] - 2025年一季度公司现金短期债务比0.49倍[18] - 2024年公司主营业务收入同比增长8.22%，化纤业务收入同比增长8.94%，石化业务收入和占比均下降[36] - 2024年公司主营业务毛利率同比略有下降至5.40%，2025年1 - 3月毛利率提升至6.22%[36][37][38] - 2024年公司化纤业务生产成本中原料占比为85.61%，采购模式和结算方式未变[39] - 2024年公司PTA采购均价同比下降6.77%，MEG采购均价提升，2025年1 - 3月PTA采购均价持续下降，MEG采购均价持续回升[40] - 2024年公司前五大原材料供应商采购金额合计占比为41.23%，较上年保持稳定[40] - 2024年公司PTA采购量279.49万吨，MEG采购量283.29万吨，2025年1 - 3月PTA采购量36.33万吨，MEG采购量77.74万吨[41] - 2024年主营业务收入中内销占比89.91%，较上年略有增长[45] - 2024年DTY价格较上年提升3.55%，进入2025年，涤纶长丝和短纤产品售价均有所下降[48] - 2024年前五大客户销售金额合计为70.17亿元，占销售总额的10.46%[49] - 2024年PTA销售价格下降导致石化业务收入同比减少[50] - 截至2025年3月底，公司合并资产总额较上年底增长15.77%，达614.14亿元[57][59] - 2024年底，公司货币资金增长，受限货币资金占18.76%，应收账款坏账计提比例为1.53%，存货有跌价风险，固定资产成新率为59.15%[56] - 2025年3月底，公司所有者权益175.85亿元，较上年底变化不大；2024年底较上年底增长2.85%，达172.75亿元[60] - 截至2025年3月底，公司负债总额较上年底增长22.53%，达438.29亿元；2024年底较上年底增长26.21%[60][61][62] - 2025年3月底，公司全部债务较上年底增长32.36%，达377.25亿元，短期债务占73.64%[64] - 2024年，公司营业总收入同比增长，营业利润率为5.35%，同比下降0.20个百分点[67] - 2024年，公司费用总额同比增长5.87%，财务费用为6.23亿元，同比增长22.27%[68] - 2024年，公司利润总额同比增长7.03%[68] - 2024年，公司总资本收益率和净资产收益率同比分别下降0.57和0.10个百分点[68] - 2024年，公司期间费用率为3.95%，同比下降0.12个百分点[68] - 2023 - 2025年1 - 3月营业总收入分别为614.69亿元、670.91亿元、145.57亿元，营业利润率分别为5.55%、5.35%、6.16%[69] - 2024年公司经营活动现金净额增长85.57%，筹资活动前现金流量净额由净流入转为净流出[70] - 2025年1 - 3月经营活动现金净流出43.23亿元，投资活动现金净流出19.77亿元，筹资活动现金净流入65.36亿元[72] - 2024年公司偿债能力指标表现较强，2025年一季度受经营获现水平季度性波动影响偿债能力指标减弱[74] - 2023 - 2025年3月流动比率分别为86.67%、66.73%、73.47%，速动比率分别为61.00%、49.01%、48.47%[75] - 截至2024年底公司本部资产总额153.59亿元，较上年底增长7.22%，负债总额52.34亿元，较上年底增长28.53%[77] - 2024年公司本部营业总收入为41.75亿元，利润总额为5.32亿元，投资收益为4.26亿元[78] - 2024年公司本部经营活动现金流净额为5.28亿元，投资活动现金流净额0.09亿元，筹资活动现金流净额 - 1.62亿元[78] - 2024年公司纳税总额10.85亿元，共计捐赠175万元[79] - 2024年经营活动现金流入量/存续债券余额为31.19倍，经营活动现金流净额/存续债券余额为2.72倍，EBITDA/存续债券余额为2.03倍[83] - 2025年3月现金类资产为135.78亿元，应收账款为10.72亿元，存货为82.34亿元[91] - 2025年3月资产总额为614.14亿元，所有者权益为175.85亿元，全部债务为377.25亿元[91] - 2025年3月营业总收入为145.57亿元，营业成本为136.09亿元，利润总额为3.57亿元[91] - 2024年销售债权周转次数为49.67次，存货周转次数为14.45次，总资产周转次数为1.37次[91] - 2025年3月现金收入比为102.52%，营业利润率为6.16%，长期债务资本化比率为36.12%[91] - 2025年3月经营活动现金流量净额为 -43.23亿元，投资活动现金流量净额为 -19.77亿元，筹资活动现金流量净额为65.36亿元[91] - 2024年现金类资产为10.14亿元，较2023年的8.09亿元增长[1] - 2024年应收账款为0.49亿元，较2023年的0.83亿元下降[1] - 2024年利润总额为5.32亿元，较2023年的3.04亿元增长[1] - 2024年销售债权周转次数为60.01次，较2023年的44.82次增加[1] - 2024年存货周转次数为24.48次，较2023年的34.08次减少[1] - 2024年总资产周转次数为0.28次，较2023年的0.32次降低[1] - 2024年现金收入比为111.83%，较2023年的107.62%提高[1] - 2024年净资产收益率为5.19%，较2023年的2.56%提升[1] - 2024年资产负债率为34.08%，较2023年的28.43%上升[1] - 2024年经营活动现金流量净额为5.28亿元，较2023年的15.79亿元减少[1] 未来展望 - 公司制定“55211”工程，用5年左右时间建成四大平台和智能工厂示范等[80] 子公司情况 - 2024年合并范围增加3家子公司，注销1家，2025年1 - 3月新增1家子公司[55] - 2024年底公司对浙江新凤鸣化纤有限公司直接持股比例为100%，桐乡中欣化纤有限公司直接持股86.27%、间接持股13.73%等[89]

报告行业投资评级 - 维持化工行业“推荐”评级 [34] 报告的核心观点 - 2025年中国和美国财政政策有望加码，欧洲部分装置加速退出，化工有望迎来补库存周期，部分供给端受限行业随着需求回升，景气度有望持续提升，仍重点看好各细分领域龙头 [42][34] 根据相关目录分别进行总结 市场观察 - 2025年6月19日，国海化工景气指数为93.45，较6月12日上升1.19 [5][43] - 截至2025年6月20日，Brent和WTI期货价格分别收于78.74和74.87美元/桶，周环比4.74%和2.31% [11] 数据追踪 - 本周（2025年6月13日 - 20日）甲醇价格宽幅上行，环比+11.51%至2785元/吨；国内氯化钾市场持续挺价拉涨，环比+2.88%至3041元/吨；草甘膦市场偏强运行，价格上涨，环比+1.68%至24198元/吨 [12][13] - 6月20日，纯MDI价格17000元/吨，环比6月13日下降350元/吨；聚合MDI价格16105元/吨，环比6月13日上升25元/吨；泰国到美西、美东、欧洲港口海运费环比上周持平；氧化铬绿价格为31500元/吨，环比6月13日持平；金属铬价格为73000元/吨，环比6月13日持平；萤石市场均价3200元/吨，环比6月13日下降50元/吨；制冷剂R32的市场均价环比6月13日增加500元/吨，R22、R125、R134a市场均价环比持平；2025年6月19日涤纶长丝库存天数为17.2天，较6月12日下降3.3天；6月20日PTA库存为444.7万吨，较6月13日下降3.5万吨；涤纶长丝POY价格为7200元/吨，较6月13日上涨300元/吨；PTA价格为5290元/吨，较6月13日上涨300元/吨；丙烯酸价格为6700元/吨，环比6月13日上升175元/吨；磷酸一铵价格3376元/吨，环比6月13日上升2.5元/吨；磷酸二铵价格3998元/吨，环比6月13日持平；磷矿石价格1038元/吨，环比6月13日持平；复合肥价格3176元/吨，环比6月13日下降6.7元/吨；钛白粉市场均价达14090元/吨，环比6月13日持平；华北市场橡胶促进剂M、NS、TMTD日度市场价环比6月13日持平；浙江、江苏市场氨纶40D价格环比6月13日持平；维生素A价格为63.5元/千克，环比6月13日下降3.5元/千克；维生素E价格为75.50元/千克，环比6月13日下降12.5元/吨；重质纯碱价格为1383元/吨，较6月13日下降16元/吨；轻质纯碱价格为1262元/吨，较6月13日下降9元/吨；尿素价格为1820元/吨，较6月13日上涨110元/吨；动力煤价格为620元/吨，较6月13日持平；粘胶短纤现货价为12800元/吨，环比6月13日持平；乙二醇价格为4592元/吨，环比6月13日上升108元/吨；尿素小颗粒价格为1800元/吨，环比6月13日上升70元/吨；功夫菊酯原药、联苯菊酯原药价格较6月13日持平；草甘膦原药价格为2.44万元/吨，较6月13日上涨0.04万元/吨；草铵膦原药价格为4.40万元/吨，较6月13日持平；甲基硫菌灵原药（白色）、多菌灵原药（白色）、敌草隆价格较6月13日持平；顺酐价格为5900元/吨，环比6月13日下降50元/吨；丁酮价格为6667元/吨，环比6月13日上升208元/吨；吡虫啉原药、氟磺胺草醚原药、异丙甲草胺原药、丁醚脲价格较6月13日持平；98%赖氨酸、70%赖氨酸、苏氨酸价格较6月13日持平；缬氨酸价格为14150元/吨，较6月13日上涨150元/吨；味精价格为6922元/吨，较6月13日下降89元/吨；玉米价格为2417元/吨，较6月13日上涨11元/吨；EVA价格为10600元/吨，较6月13日下降100元/吨；环氧树脂价格为14250元/吨，环比6月13日增加100元/吨；橡胶防老剂价格为20000元/吨，环比6月13日下降300元/吨；中国硫磺（固体硫磺）价格2247.81元/吨，环比6月13日下降0.94元/吨；中国硫酸（浓硫酸98%）价格650.47元/吨，环比6月13日增加2.97元/吨；电池级碳酸锂均价6万元/吨，环比6月13日下降0.07万元/吨；双季戊四醇市场价格7.70万元/吨，环比6月13日持平 [14][15][16][18][20][21][22][23][28][30][31] 本周重点关注个股 - 万华化学：6月20日，纯MDI价格下降，聚合MDI价格上升，本周国内聚合MDI、纯MDI下游采购气氛清淡或低迷，公司股东烟台中诚投资股份有限公司部分股份质押 [14][105][106] - 玲珑轮胎：泰国到美西、美东、欧洲港口海运费环比上周持平，公司在中高端配套领域有优势，“7 + 5”战略落地，未来将扩大产能 [108][109] - 赛轮轮胎：健全完善全球化营销体系和网络，研发投入提高，利用优势完善产品技术体系，发布“橡链云”平台推动产业发展 [110] - 森麒麟：在乘用车胎赛道成长迅猛，产品质量和品牌影响力强，在航空轮胎领域有研发成果并与中国商飞合作 [111] - 软控股份：国产轮胎竞争力和产能扩张带来轮胎设备景气度上行，锂电设备板块产品集中在前段工序，下游客户覆盖宁德时代、比亚迪 [112] - 振华股份：铬盐有望从传统需求转向新兴需求，景气持续提升，金属铬和铬盐价格上涨，6月17日发布2024年年度分红派息实施公告 [112][114][116] - 金石资源：专注萤石矿投资开发及产品销售，战略转型初具规模，6月20日，萤石及部分制冷剂价格有变动 [116][117] - 中国石油：油气行业主导企业，降本增效成果显著，6月17日发布2024年年度权益分派实施公告 [117][118] - 中国海油：中国最大海上原油及天然气生产商 [118] - 中国石化：上中下游一体化大型能源化工公司 [118] - 恒力石化：炼化项目有优势，看好其盈利和增长能力，6月19 - 20日，涤纶长丝库存天数、PTA库存下降，价格上涨 [119] - 荣盛石化：实施全产业链布局，炼化项目投产提升竞争力，参控股PTA产能大，向下布局化工新材料业务 [120] - 东方盛虹：全产业链布局，炼化一体化项目投产，收购斯尔邦完善产业链，6月20日EVA价格下降 [125] - 恒逸石化：完成双产业链布局，参控股PTA和聚酯产能大，文莱炼化项目一期投产，二期推进中 [126] - 卫星化学：轻烃产业链一体化生产企业，各基地项目推进增加运营效率，6月20日丙烯酸价格上升 [127] - 桐昆股份：涤纶长丝龙头，产能大，拟投资项目提升竞争力，6月21日收购新疆中灿综合能源有限公司股权，公告投资煤矿项目 [129][19] - 新凤鸣：涤纶长丝制造企业，完善上游产业链，6月19日全资孙公司取得金联港务36%股权 [129][130] - 云图控股：低成本复合肥龙头，打造产业链一体化提升市占率，新建项目巩固低成本优势 [132] - 龙佰集团：钛白粉全球龙头，打造低成本联产体系和全产业链，延伸产品线至新能源，6月20日钛白粉市场均价持平 [133][134] 投资建议 - 关注四大机会：低成本扩张（万华化学、卫星化学等）、景气度提升（铬盐、磷矿石等相关企业）、新材料（电子化学品、氟冷液等相关企业）、高股息（中国石油、中国海油等央国企） [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周大炼化行业各板块有不同表现，国内重点大炼化项目价差环比下降，国外则上升；聚酯板块长丝价格回暖但利润下降、库存减少；炼油板块国内外成品油价格上涨；化工板块PX价格和价差上升 [2]。 根据相关目录分别进行总结 大炼化周度数据简报 - 6大民营炼化公司涨跌幅：石油石化指数近一周 -1.0%、近一月 +3.5%、近三月 +2.4%、近一年 -3.5%、2025年初至今 -2.9%；荣盛石化等公司各阶段涨跌幅不同 [8]。 - 6大民营炼化公司盈利预测：各公司2024A - 2027E归母净利润、PE、PB等指标有差异 [8]。 - 油价：布伦特原油本周均价75.5美元/桶，环比 +9.8%；WTI原油本周均价73.5美元/桶，环比 +9.5% [8]。 - 炼化价差：国内炼化项目本周价差2295.4元/吨，环比 -5.5%；国外炼化项目本周价差983.3元/吨，环比 +1.5% [8]。 - 聚酯板块：PX均价880.0美元/吨，环比 +61.1美元/吨；POY/FDY/DTY行业均价分别为7079/7357/8300元/吨，环比分别 +193/+168/+161元/吨等 [2][9]。 - 炼油板块：国内和美国汽油/柴油/航煤价格本周上涨 [2]。 - 化工品板块：纯苯、苯乙烯等多种化工品本周均价、价差有不同变化 [9]。 大炼化周报 大炼化指数及项目价差走势 - 涉及沪深300、石油石化和油价变化幅度，国内、国外大炼化项目周度价差 [13][19]。 聚酯板块 - 包含原油、PX、PTA等价格及价差，PX、PTA和MEG开工率，POY、FDY等产品价格及单吨净利润，涤纶长丝与下游织机开工率，聚酯企业库存天数等数据 [24][26][33]。 炼油板块 - 涵盖国内、美国、欧洲、新加坡成品油与原油价格及价差 [83][97][108]。 化工板块 - 涉及原油与聚乙烯LLDPE、均聚聚丙烯、EVA发泡料等化工品价格及价差 [130][133]。

公司投资布局 - 全资孙公司独山能源拟出资7008.8万元受让金联港务36%股权，交易完成后金联港务将成为参股公司 [2] - 金联港务2024年和2025年前3个月分别实现营业收入354.56万元、230.83万元，净利润亏损2638.73万元、426.37万元 [4] - 截至2025年3月末金联港务资产总额1.93亿元，负债总额1.5亿元，净资产4359.62万元 [5] - 本次收购旨在提升原材料供应链自主保障能力，后续将进行设施升级改造以优化物流效率 [3][7] 产业链一体化进展 - 公司已形成"PTA—聚酯—纺丝—加弹"产业链一体化经营格局，涤纶长丝产能805万吨（市占率超12%），涤纶短纤120万吨（国内产量第一） [8] - 独山能源项目生产的PTA产品大部分自供给涤纶长丝生产基地，当前PTA实际总产能已达770万吨 [8] - PTA三期项目2024年底进入试生产，预计2025年底四期投产后PTA总产能将突破1000万吨 [8] 财务表现 - 2024年实现营业收入670.91亿元（同比+9.15%），净利润11亿元（同比+1.32%），扣非净利润9.64亿元（同比+7.05%） [9] - 2025年一季度营业收入145.57亿元（同比+0.73%），净利润3.06亿元（同比+11.35%），扣非净利润2.6亿元（同比+13.13%） [9] 股东动态 - 控股股东新凤鸣控股集团2024年4月抛出2-3亿元增持计划，工行提供不超过2.7亿元增持贷款 [9] - 4月增持314.57万股（金额3219.02万元），4月22日至5月28日期间再次增持1%股份，与一致行动人合计持股59.02% [9]

收购交易概况 - 新凤鸣全资孙公司独山能源拟以7008万元收购金联港务36%股权 [1][2] - 金联港务2024年净利润亏损2638.73万元，2025年一季度亏损426.37万元（未经审计） [1][2] - 截至2024年底，金联港务净资产约4786万元 [2] 收购目的与战略意义 - 收购旨在提升独山能源原材料供应链自主保障能力，优化PTA业务原材料运输效率 [1] - 计划通过专业化升级改造扩大码头吞吐量，强化产业链协同优势 [1] - 交易使用自有资金，不影响公司日常运营及募集资金使用 [2] 标的公司经营与评估细节 - 金联港务为港口经营企业，主要资产为海域使用权及码头设备（占总资产90%） [4] - 评估基准日（2024年8月31日）采用资产基础法估值1.2亿元，收益法估值0.7亿元 [4] - 选择资产基础法因标的处于试运营期（2023年5月投入），收益波动大且市场竞争激烈 [4] - 交易对价7008万元较评估值4364万元（36%股权）溢价60% [5] 财务影响与风险 - 预计对2025年及未来年度业绩影响较小 [3] - 标的公司经营受市场需求及周边5个码头竞争压力影响，存在不确定性 [2][4]