纪要涉及的行业和公司 涉及行业包括 A 股市场、港股市场、美股市场、人工智能、芯片、软件、消费、金融、汽车、机器人等 涉及公司包括 DeepSeek、特斯拉等 纪要提到的核心观点和论据 A 股市场 - 节前调整，节后活跃上涨：节前 A 股仅一个交易日，因资金回流和海外不确定性风险，市场调整且交易不活跃 节后连续三个交易日市场活跃，多个大板块涨幅超 1%，成长板块如科技和创业板涨幅明显，分别达 6.67%和 5.36% [2][3] - 资金流向变化：节前一日融资资金流出超 3000 亿，节后一日买入超 4000 亿 北向资金交易活跃度显著提升，上周五买入约 11 亿 [3][4] - 行业表现分化：科技和相关制造业板块表现突出，受益于人工智能发展，如机器人和汽车行业；银行、煤炭、建材、食品饮料等行业有一定下跌 [5][6] - 短期或有调整，中期乐观：市场短期因快速上涨有技术调整需求，板块表现会分化 中期市场仍有向上趋势，人工智能及相关上下游行业、低收益经济、消费政策相关板块如消费电子、汽车、家电等值得关注，银行业稳定且有高股息低估值特点 [7][30][31] 港股市场 - 近期涨幅较高：港股提前 A 股两个交易日上涨，节后恒生指数上周涨 4%，恒生国企涨超 5%，港股互联网涨 8%，恒生科技涨 9.55%，近两周涨超 10% [9] - 上涨逻辑：与 A 股类似，受美国关税逻辑和 DeepSeek 大模型发布影响，提升市场整体信心 [9][10] - 短期或有调整，关注结构性机会：快速上涨后市场有调整可能，资金流入量较之前减少，短期谨慎乐观 配置上可考虑增加成长型板块如恒生科技、港股互联网，也可配置稳定型板块 [10][11][12] 美股市场 - 受多种因素影响波动：受特朗普关税政策不确定性、美国经济数据（非农就业、GDP、PMI 等显示经济较强致降息概率下降）、DeepSeek 冲击等因素影响，科技股市场动荡 但上周美股有小反弹，市场相对稳定 [13][14] - 长期看好科技股：DeepSeek 短期影响美国科技股需求，但长期促进大模型落地，带动软硬件需求发展 [15] 大宗商品市场 - 原油价格：短期美国原油库存增加、需求可能下降，特朗普希望增产降价带动通胀下降，使油价下跌 中期 OPEC+操作使油价呈波动趋势 [15][16] - 黄金价格：长期因美元因素、避险需求（美国政策和地缘政治不确定性）、抗通胀需求等因素呈上涨趋势，但上涨空间难估 [16][17] 宏观政策 - 美国政策：特朗普关税政策增加不确定性，对中国加征 10%关税好于预期，“小包裹税豁免”政策待定 美联储 1 月会议决定推迟，因美国经济强、通胀下降，最终决策偏鹰派，市场预期 3 月大概率不降息，后续需观察 [13][17][19] - 中国政策：春节期间无重大国家会议，证监会政策促进资本市场高质量发展，引导中长期资金进入，加强金融服务新产能和科技产业发展 工业企业 12 月利润单月增 11%，但 PMI 有下降，春节消费数据总体向好，消费行业复苏需政策进一步推动 [23][25][26][27] DeepSeek 影响 - 模型特点：发布 V3、R1、Janus Pro 三个大模型，性能高且成本低，训练成本仅为 Lyma 3 的 7% 算法上 MOE 多专家算法优化，专家更详细、有共享专家，提高计算效率、降低计算要求；R1 类似 AlphaGo Zero 模型，有强化推理能力，且开源可通过专业服务等方式增收，还能快速提取小模型 [32][33][34][35][36] - 对行业影响：推动中国科技产业尤其是人工智能行业发展，带动中国科技资产重估 短期影响美国芯片行业投资预期，长期促进 AI 行业多元化发展，增加计算力需求 促使软件行业更新模型，推动特殊应用中小模型落地，对汽车、机器人等行业发展也有推动作用 [37][38][39] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 特斯拉宣布机器人量产计划，2025 年产量 5 - 10 万台，2026 年和 2027 年产量 5 - 100 万台，推动人工智能相关产业发展 [5] - 春节档票房 12 亿创历史新高，《能加 2》受欢迎且走向海外，旅游消费收入较去年和 2019 年显著增加，消费电子和家电消费有一定增长 [26][27]