纪要涉及的行业和公司 - 行业：有机硅密封胶、热熔胶、偶联剂、建筑、光伏、动力电池、汽车、电子电器等行业 [1][2][3] - 公司：国内有机硅密封胶行业的龙头企业，2024 年完成对江苏家好热熔胶股份的收购 纪要提到的核心观点和论据 公司经营业绩情况 - 前三季度实现营业收入 233 亿元，同比增长 11.54%；销售重量 16.59 万吨，同比增长 24.48%；归属上市公司的净利润 1.58 亿元，同比下降 29% [1] - 有机硅密封胶前三季度营业收入 17 亿元，占公司营收 80%，销售重量 14 万吨，同比增长 8%；工业胶前三季度营业收入 5.52 亿元，同比增长 16%，销售重量 2.92 万吨，同比增长 28% [2][3] - 热熔胶是 2024 年新增业务，7 月开始营业收入并表，利润根据股权交割情况逐步并表，2024 - 2026 年承诺经营业绩不低于 1.3 亿元 [4] - 偶联剂业务 1 - 9 月营收 1.55 亿元，销售重量持续增长，行业竞争加剧，产品价格下行 [4] 产能情况 - 目前已形成 21 万吨有机硅密封胶、11 万吨热熔胶、5 万吨锂电池专用材料产能，整体产能 37 万吨，可支撑近两年业绩增长目标 [5] 2025 年展望 - 推进建筑胶业绩稳步增长、工业胶快速增长、锂电池材料实现业绩供应、家好股份顺利整合、5 万吨产能逐步释放以及上海公司完成基建等工作，保持业绩持续增长，落实第三个十年百亿产值目标 [5] 上游原材料价格走势及影响 - 2025 年有机硅原材料价格可能上升，但难大幅涨价，因供应相对充足；原材料价格略微上涨对公司有利，利于维持产品价格和毛利率 [7] 行业需求增长原因 - 建筑行业集中度提高，终端消费对产品品牌品质认知提升，利于高端产品销量增长；装饰装修领域增长速度高于建筑行业 [10] - 汽车、光伏、电子电池等行业技术升级、产品迭代及进口替代带来新机遇，如电子行业新产品增多，电池行业新用胶点不断诞生 [10][11] 汽车行业用胶量增长逻辑 - 有机硅产品性价比提高，可替代传统材料；汽车轻量化带来用胶点增长，国产替代趋势明显，公司产品在性能和价格上有优势 [12][13] 有机硅产品优势 - 性能上耐高低温、耐老化、绝缘、防腐蚀、导热等；性价比上，同类型牌号产品价格约为进口产品一半，成本优势源于合理毛利率 [16][18] 建筑胶业务情况 - 2024 年销售重量未下降，得益于各行业重量增长或持平，特别是装饰装修流通领域；中空行业因产品价格、账款等问题有所下降 [20][21] - 产品结构发生变化，幕墙胶占比 40% - 50%且保持增长，中空行业占比从 20%多降至 10%多，流通领域占比从不到 10%增长到接近 15% [22][23][24] 光伏胶业务规划 - 因毛利率低、行业可能变化，从去年开始收缩，维持与大客户合作，收回小客户账款，今年预计无大力增长 [26] 硅判负极出货进展 - 去年下半年开始逐渐放量，目前根据客户订单工作，出货持续爬坡，主要产能来自 1000 吨中试生产线，3000 吨生产线基本建成但未稳定供货，今年利用 4000 吨产能给现有订单稳定供货 [27] 2025 年各板块业绩增长预期 - 建筑胶稳步增长，预计收入增长 10%以上；工业胶快速增长，增速至少 20%以上；热熔胶全年百分之百并表；偶联剂无大增长，因产能受限和产品价格原因 [28] 有机硅产品价格调整频率 - 不会频繁调整，去年主要在一季度和三季度调整，根据原材料价格走势及建筑胶、供应胶行业情况调整，近期无大变化，若二季度原材料价格变化会适当调整 [29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 工业胶中电子电器行业增长最快，在工业胶占比 48%，实现营业收入 2.66 亿元，同比增长 32%；光伏行业受产业链价格下行影响，营收 1.72 亿元，同比持平；汽车行业实现 33%的收入增长 [3] - 建筑行业春节所在的一、二月份业绩无参考性，三月份较有代表性 [9]