财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，销售团队推动定价提升至历史新高，平均每马力20.85美元，带动营收环比增长2%，同比增长9% [21] - 2024年第四季度调整后毛利率超68% [21] - 2024年第四季度净收入2540万美元，营业收入7450万美元，经营活动提供的净现金为1.302亿美元，净现金利息支出4640万美元，环比减少约70万美元，杠杆率降至创纪录的4.02倍 [22] - 2024年全年净收入9960万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5.843亿美元，可分配现金流为3.553亿美元 [25] - 2025年调整后EBITDA指引为5.9亿 - 6.1亿美元，可分配现金流指引为3.5亿 - 3.7亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度末，总车队马力约390万马力，与上一季度基本持平；创收马力环比持平，但同比增长4%；第四季度平均利用率为94.5%，与上一季度持平 [23] - 2024年第四季度扩张资本支出为3760万美元，维护资本支出为820万美元；全年扩张和维护资本分别为2.435亿美元和3190万美元 [24][25] - 2025年预算中，扩张资本预计在1.2亿 - 1.4亿美元，新马力增长预计使活跃马力增加约1.5%，维护资本预计在3800万 - 4200万美元 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 未来五年，美国天然气需求预计将增长150亿立方英尺/天，约15%，LNG增长和电力需求增加将是主要驱动力 [15] - 二叠纪盆地将建设新增45亿立方英尺/天的天然气运输能力，如Hubertson管道 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年大部分增长资本将用于新设备交付，其余用于车队升级；新马力主要面向现有大型上下游和中游客户 [10][14] - 公司正进行组织变革，采用共享服务模式与Energy Transfer合作，预计每年节省至少500万美元，2026年1月全面实施 [10][11] - 公司总部已从奥斯汀迁至达拉斯 [11] - 公司支持油田压缩电气化，但会根据客户需求部署资本，包括天然气发动机、电动机或双驱动产品 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对原油和天然气宏观背景持乐观态度，认为新政府将支持美国原油和天然气开发 [14] - 二叠纪盆地的原油和伴生天然气增长将支持公司近期增长和业务计划 [14] - 公司在天然气需求增长的市场中处于有利地位，有望受益于基础设施建设和相关压缩需求 [16] 其他重要信息 - 2024年第四季度受益于约300万美元的净销售税抵免 [46] - 客户更倾向于签订合同而非按月续约，且对长期续约的兴趣增加 [60] - 新压缩机订单注重回收期和内部收益率，预计在合同期内实现回报 [64][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年资本支出（CapEx）下降的原因及未来增长规划 - 公司希望保持较低的杠杆率，虽会略有上升，但预计随着EBITDA增加而下降，以维持纪律并实现可持续增长 [35] 问题2: 长期来看，潜在的分配增长规划 - 首席财务官希望提高分配覆盖率和分配价格，但需确定合适的覆盖水平以应对周期，目前暂无法给出具体数字 [38][39] 问题3: 2025年业绩指引与第四季度结果的对比及成本预期 - 第四季度受益于约300万美元的净销售税抵免；公司乐观认为第四季度的利润率和利用率趋势将延续至2025年，全年指引考虑了第一季度的价格上涨、与CPI - U相关的适度增长以及第四季度交付的新马力；若有新马力提前交付、价格大幅上涨或周转时间少于预算，可能带来业绩提升 [46] 问题4: 2024年未达到增长CapEx目标的原因及2025年CapEx规划 - 2025年公司对新马力和相关成本有更好的把控，希望避免多次调整资本支出范围 [49][50] 问题5: 相邻业务机会的具体含义 - 指公司的第三方服务部门，为客户自有设备提供服务，预计该业务今年将增长并发挥更大作用 [52][53] 问题6: 毛利率扩张的原因、服务定价及钢铁关税的影响 - 历史上公司对价格上涨信息保密；客户更倾向于签订合同和长期续约；钢铁关税影响尚不确定，目前难以判断 [59][60][61] 问题7: 新建设备定价趋势及回收期量化 - 新建设备注重回收期和对杠杆的影响，预计在合同期内实现回报，但暂不透露具体回收期 [64][67] 问题8: 压缩设备用于其他服务（如电表后电力）的可能性 - 普通压缩机主要用于提高天然气压力，不适合其他服务；双驱动技术理论上可用于发电，但相关市场尚未打开，公司认为其可用于电网卸载 [70][71] 问题9: 理想情况下公司债务的固定条款和利率与资产支持贷款（ABL）的规划 - 目前公司对债务结构满意，需根据长期增长预算和杠杆目标确定ABL规模；计划在第二季度评估2027年到期的7.5亿美元票据的赎回情况，将根据美联储政策和市场利率寻找机会 [78][80] 问题10: 公司是否计划停止借款以支付分配并偿还债务 - 目前需考虑业务的债务指标和周期，重点是确保2025年增长资本不显著影响业务的债务状况，尤其是再融资能力；长期来看将更好地回答该问题 [82][83] 问题11: 新建设备价格是否大幅上涨及新增马力情况 - 近几个季度新建设备价格未明显变化，但过去几年发动机、压缩机等价格有显著上涨，市场合同价格能够覆盖成本；客户仍偏好3600发动机，Caterpillar占主导地位 [85][86][89]