财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收4.793亿美元，较上年同期减少2%；剔除关闭的南德克萨斯家庭住宅中心和租赁到期的加州城惩教中心，基础营收同比增长8% [32] - 全年营收20亿美元 [33] - 2024年第四季度调整后EBITDA为7420万美元，低于2023年第四季度的9000万美元；全年调整后EBITDA从3.11亿美元增至3.308亿美元 [33] - 2024年第四季度GAAP净利润为每股7美分，其中包括出售房地产资产每股1美分的收益；剔除特殊项目后，调整后每股收益为15美分，超出分析师平均预期6美分 [56] - 2024年第四季度正常化每股FFO为39美分，超出分析师平均预期5美分 [56] - 2025年预计摊薄后每股收益为48 - 61美分，每股FFO为1.37 - 1.50美元 [66] - 预计2025年调整后运营资金（AFFO）在1.485 - 1.655亿美元之间 [75] - 预计2025年正常化年度有效税率为25% - 30%，第一季度税率低于其他季度 [76] - 预计2025年G&A费用在1.45 - 1.5亿美元之间 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 安全和社区业务 - 第四季度联邦合作伙伴收入较去年同期下降12%，其中ICE收入下降22%；剔除南德克萨斯家庭住宅中心后，与ICE的收入同比增长5%，与美国法警局的收入增长1%；整体联邦收入剔除南德克萨斯后同比增长3% [34][35] - 第四季度州合作伙伴和安全与社区部门收入同比增长6.4%，主要得益于州政府合作伙伴的每日费率提高和入住率上升，以及新合同的贡献 [38] - 第四季度地方收入增长26%，主要源于2023年下半年与密西西比州海恩斯县和德克萨斯州哈里斯县签订的新管理合同 [42] - 第四季度安全和社区部门整体入住率从上年同期的74%提高到75.5%，安全部门入住率从74.7%提高到76%，社区部门入住率从63.7%提高到68.8% [43][44] - 安全部门是公司最大的部门，2024年提供了93%的总收入；第四季度净营业收入下降3%，全年增长6% [47] - 社区部门包括21个住宅重返社会设施，第四季度净营业收入为630万美元，较去年同期减少100万美元；全年社区设施净营业收入略有增加至2170万美元 [50] 物业业务 - 第四季度物业业务收入下降740万美元，主要由于加州城设施的租赁到期 [60] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年3月两党拨款法案为4.15万张拘留床位提供了资金；第四季度ICE使用的拘留床位在3.8 - 4万张之间，略高于第三季度的3.6 - 3.8万张；2025年1月25日，ICE公布的拘留总数为39163张 [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 积极与ICE和美国法警局就增加安全床位需求进行对话，提交多份能力提案、参观现有设施并提供预计成本 [23][24] - 计划在2025年支出4000 - 4500万美元用于设施资本支出和运输资产 [24] - 已采取积极措施，包括资本改进、预备维护和劳动力准备，为闲置设施的激活做准备 [53] - 持续投入资源加强现有设施的运营，巩固在人员配备、违禁品干预和项目成果等方面的进展 [54] 行业竞争 - 与其他替代方案（如关塔那摩湾、萨尔瓦多、闲置政府监狱等）相比，公司在成本、人道设施、物流效率、审计合规性、可用性和诉讼风险等方面具有优势 [96][97][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2024年表现强劲，预计未来几年将迎来显著增长机会，可能是公司历史上最重要的增长时期 [13] - 新总统行政当局带来的政策和立法变化将直接影响公司业务，预计联邦合作伙伴（特别是ICE和美国法警局）的需求将急剧增加 [13] - 长期来看，联邦、州和地方业务的宏观环境仍然积极，特别是进入强调公共安全和移民优先事项的新总统行政当局 [51] - 2025年可能带来重大机遇，特别是在联邦方面，可能需要激活多个闲置设施 [52] 其他重要信息 - 公司拥有9个闲置的惩教和拘留设施，共有超过1.3万张可用床位；激活闲置设施通常需要4 - 6个月的时间进行招聘、培训和准备，启动费用估计为每张床位4000 - 6000美元；达到约50 - 65%的入住率时可实现正的EBITDA和现金流 [68][70][71] - 2024年偿还了9500万美元的债务，第四季度偿还了720万美元 [63] - 2024年第四季度恢复了3.5亿美元股票回购计划，全年回购了6850万美元的普通股；截至2024年12月31日，董事会授权下还有1.689亿美元可用 [64] - 截至2024年12月31日，净债务与调整后EBITDA的杠杆率为2.3倍；手头有1.07亿美元现金，循环信贷额度还有2.57亿美元的借款能力，总流动性为3.64亿美元；2027年有2.385亿美元的高级无担保票据到期 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: ICE可能需要的总容量以及其他替代方案对私营部门需求的影响 - 公司认为ICE对拘留床位的需求在10 - 20万张之间，更精确的范围是15 - 20万张；参议院提出的和解方案中，移民和边境安全的资金为1750亿美元，若最终确定该资金规模，15 - 20万张床位的需求是合理的 [88][90][93] - 与其他替代方案（如关塔那摩湾、萨尔瓦多、软质结构等）相比，公司在成本、人道设施、物流效率、审计合规性、可用性和诉讼风险等方面具有优势 [96][97][98] - 公司已向ICE提出2.8万张床位的提案，若全部激活，预计可带来15亿美元的潜在收入；激活所有闲置容量（包括南德克萨斯家庭住宅中心），预计可产生2 - 2.75亿美元的增量EBITDA [104][106][111] 问题2: 南德克萨斯家庭住宅中心的替代方案、合同方式及重新开放时间 - ICE正在考虑一些替代方案，如Jio控制的卡尼斯设施；公司与Target保持密切沟通，探讨在当地或西南其他地区的扩展可能性 [116][117] - ICE正在评估合同方式，公司也提供了一些不同的想法；由于该设施最近才停用，激活速度可能比新建合同更快 [119][120] - 公司已采取多项措施准备激活，尽量缩短接收第一批被拘留者的时间 [121] 问题3: 拉雷多设施的高入住率是否可在其他ICE设施复制及运营上限和时长 - 每个设施的设计不同，答案会有所差异；公司许多设施有机会重新利用空间，短期内可提高容量；长期来看，也考虑了更永久性的容量增加或空间转换 [125][126][127] - 公司向ICE提出的2.8万张床位提案中已考虑了这种容量能力 [128] 问题4: 额外资本支出对股票回购的影响 - 额外的4000 - 4500万美元资本支出已纳入公司的考虑范围，不会影响股票回购的决策 [130][131] - 公司预计杠杆率将保持在2.25 - 2.75倍的目标范围内；影响股票回购速度的因素包括设施重新激活的速度、并购机会和其他资本部署机会 [131] 问题5: 2.8万张床位提案中额外1万张床位的来源及2 - 2.75亿美元EBITDA提升的计算方式 - 2.8万张床位来自几个方面：当前运营但入住率较低的设施、当前闲置可短期内激活的设施、部分地点的应急容量以及第三方容量（如南德克萨斯） [141][142][143] - 2 - 2.75亿美元的增量EBITDA是基于约1.5万张床位计算的，其中包括几乎所有闲置容量和南德克萨斯设施；另外的几千张床位已包含在公司的指导范围内 [144][145] 问题6: 第一季度的趋势是否已纳入指导范围以及与第四季度的比较 - 自就职日以来，公司的人口数量略有增加几百人，但增幅不显著；第一季度的指导不包括人口的大幅增加，预计全年人口将稳步增长 [148][149] 问题7: 激活闲置设施对财务的影响程度及覆盖成本的时间 - 激活设施通常需要4 - 6个月，南德克萨斯设施可能会更快；启动成本涵盖4 - 6个月的时间，之后可能还需要6 - 12个月才能完全激活设施 [151][152] - 预算将推动更高的利用率，预计在3月或4月初会有相关进展；也有努力提前为ICE提供资金以增加利用率 [153][154] 问题8: 激活闲置设施的低成本举措及启动时间缩短的可能性 - 公司自去年第三季度末以来采取了一系列措施，包括组建内部激活团队、制定项目管理计划、进行预激活工作等 [162][163] - 公司与客户保持沟通，确定优先激活的设施；在有较高确定性的情况下，可能会将传统的4 - 6个月启动时间缩短2 - 3个月 [164][166] 问题9: 南德克萨斯设施若续签ICE合同，是否需要改造或重大变更 - 改造需求非常小，因为该设施仅停用了6 - 7个月，公司正在与Target合作进行一些小的工作 [174] 问题10: ICE驱逐行动的增加情况以及合同中保护措施 - 公司预计与ICE的新协议结构将与历史协议相似，合同中会明确固定成本等内容 [178][179] - 公司认为自身与其他替代方案并非二选一，而是都将被利用以满足ICE的需求 [180][181] 问题11: 关于ISAP和替代拘留方案的情况 - 公司与ICE和政府官员的沟通主要集中在拘留方面，ISAP和替代拘留方案目前不是优先事项，但公司认为未来可能会成为一种工具，且自身有能力应对 [183][184] 问题12: 公司对收购的考虑方向 - 公司的房地产团队会定期评估全国的闲置设施，考虑通过收购、租赁或优先购买权等方式获取合适的设施 [186][187] - 公司也会考虑收购其他运营商，但会非常谨慎，确保现金流长期可持续 [190] 问题13: 安全业务入住率恢复到80%以上并长期维持的途径 - 仅ICE的需求就有可能使入住率达到85%；美国法警局全国人口约5.4万，上一任特朗普政府时期曾达到6.6 - 6.7万，目前与公司的合作有所增加 [196][197][198] - 公司的州业务也有增长机会，近期与蒙大拿州、怀俄明州等签订的合同使部分设施达到满负荷运营 [201][202] 问题14: 2 - 2.75亿美元潜在增量EBITDA的来源 - 这是激活所有闲置容量和南德克萨斯家庭住宅中心（约1.5万张床位）可能产生的EBITDA，利润率与历史上从联邦政府获得的利润率一致 [205] 问题15: 在通胀环境下公司覆盖成本的能力 - 公司与供应商密切合作，对部分商品进行了预防性采购，短期内有信心以符合历史支出水平的成本提供床位 [207] - 公司约三分之二的成本结构是人员配备和福利，对通胀最敏感的也是这部分；在联邦合同下，工资调整会得到政府的全额补偿 [208][210][211] - 公司业务全部在国内，无需过多担心关税问题 [212] 问题16: 2.8万张床位提案的情况以及1.5万张床位激活后的收入和EBITDA - 公司目前有一个最多2.8万张床位的提案 [220][221] - 激活1.5万张床位预计可带来7.5 - 8亿美元的收入和2 - 2.75亿美元的额外EBITDA [224][225] 问题17: 公司设施混合不同类型被拘留者的可能性及限制 - 每个设施设计不同，但具有一定的灵活性；例如，密西西比州的塔拉哈奇设施目前容纳了8个不同的客户，通过分区管理可以满足不同客户的合同要求 [229][230] 问题18: 新建设施的可能性 - 新建设施是一种可能性，但基于公司目前的系统能力、扩张能力以及可收购、租赁的设施，短期内不是必要需求；公司会密切关注ICE的总资金和需求 [233][234] 问题19: 新行政命令解除后，联邦监狱管理局的新机会 - 联邦监狱管理局目前由临时局长领导，待永久局长确定后，会有明确的愿景和与私营部门的合作计划 [236] - 公司感觉到新政府对《第一步法案》下社区监禁和中途之家床位增加不足感到沮丧，预计短期内联邦监狱管理局会寻求私营部门大幅增加这方面的容量 [238][239]