纪要涉及的公司 比依股份 纪要提到的核心观点和论据 - 经营与订单情况：年初开工各产线基本正常运作，加紧生产年前大订单，在手订单预计可持续至四月，部分客户新项目敲定加快立项，预计近期有新结果，市场部准备参加二月底芝加哥展会拓展美国市场 [3] - 产品订单趋势：空气炸锅等基础产品订单稳步增长、新项目多，飞利浦第二代空气炸锅已上架且毛利率提升，计划 2025 年 Q2 推上下叠层新品；小米胶囊咖啡机已批量出货，多款新品开发中；双 G 产品 2025 年销售量计划约 1 亿台；子公司开发 AR 扫地机器人、规划第三代产品，将空净设备向 AI 方向拓展 [4][5] - 毛利率情况：小家电行业竞争激烈，但比依股份通过优化产品结构改善，飞利浦第二代空气炸锅毛利率从个位数提至两位数，新品类毛利率更高，咖啡机毛利率随销量增加呈上升趋势，2025 年整体毛利率预计逐步提高，春节期间或有压力 [6] - 劳务用工影响：逐步整合劳务公司资源，从与十家合作改为与一家合作，提升管理效率、储备力量和产效，优化管理成本，2024 年下半年起推行该策略应对用工成本问题、提升运营效率 [7] - 存量情况：2024 年一季度和二季度存量大，下半年改善，2025 年初生产线运转率提升，老员工返岗率达 60%以上 [8] - 咖啡机业务盈利：第一代意式半自动咖啡机投入约一年半，预计 2025 年下半年第三季度迎来盈利拐点，计划通过产品采购等提升利润确保盈利 [4][9] - 产能规划：中意产业园 2025 年三月底至四月投产，计划年产 650 万台、销售额目标 10 亿元；泰国工厂三月中旬开业，规划产能 100 万台、销售额目标 1 亿元，两工厂全年经历缓冲期，年底大规模生产；泰国工厂一期规划产能 300 万台，订单稳步增加 [4][10][11] - 境外工厂审批：境外工厂审批需备案，流程复杂耗时 4 - 5 个月，增加管理难度 [12] - 市场占比与关税影响：北美市场占公司业务 15%，欧洲市场占 50%，境外生产成本较国内增加 5% - 15%，加征关税后成本再增 10%，海外建厂分散关税压力、增强订单能力、整合客户端资源和优化价格体系 [4][13][14] - 泰国工厂优势：具备区位优势，一期、二期、三期连片开发，当地政府推动产业链整合，产业链完整性和政策支持方面优于越南等地区 [16] - 客户结构：前五大客户中飞利浦占比约 46%，橙公司 2025 年销售额约 1.56 亿人民币、较 2024 年同期显著增长，曲阜曼有数百个百分点增长，阿斯麦占比下滑，纽维尔稳定在 33%左右；区域上欧洲占 50%、北美占 15%、亚洲占 12%、南美和中东各占 5%和 3% [17] - 产品品类订单：2025 年空炸锅和咖啡机为主导产品，推出新款咖啡机，多家客户立项生产，阿凡达项目已量产，康乃德等新项目推进；两季产品订单量稳定，制冰机与咖啡机配套销售；将推出智能家电与咖啡结合新产品，拓展智能家电领域 [18] - 子公司情况：卓朗科技 2024 年 10 月成控股公司，制造端由母公司管理，预计 2024 年销售目标增长 20% - 30%达五六千万人民币；溢多利公司目标 2 亿人民币，团队由资深人员组成，拓展国内外业务；英诺特公司专注 AI 扫地机器人，目标 2025 年盈利 [19][21] - AI 眼镜项目：2024 年投资 AR 眼镜项目占股 5.1%，昆山国投追加投资，产品有专利优势，拓展国内外市场，探讨与生产端契合升级 [22] - 智能家电规划：布局 AI 化方向，空气炸锅通过口令实现个性化烹饪，应用到其他家电产品，计划与政府合作基金落地尖端技术 [23] - 经营目标与毛利率预期：2025 年经营目标在原有基础上增加 20% - 30%，整体毛利率和净利润优化提升，预计销售增长 20% - 30%，毛利率稳定或略升 [4][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 新增智能家电品类需重新报备 BIM 证书，审批周期 4 - 5 个月，否则无法进口报关或需全额交税 [11] - 泰国工厂配套设施虽不及国内，但随着产业链完善优势将更明显，部分供应商已迁至泰国 [15] - 卓朗科技生产网红产品，AI 扫地机器人一代后产品将转移至智能制造园区生产解决场地问题 [19]