纪要涉及的行业和公司 - 行业：AI芯片光互联、军工、航空发动机零部件、算力租赁 - 公司：光子算术、麦献宁、AirLabs、英伟达、天竖、碧刃、木希、开晨光、韩五季、天数资新、北京城建、苏州太湖计算中心、广州博山、中继续创、天无统计、英特尔、虚智、浪潮、中芯国际 纪要提到的核心观点和论据 光子算术 - 核心观点：光子算术是国内OIO最优秀的公司，今年营收保底100亿，未来营收可能更大，若证券化大概率被上市公司并购，与麦信宁未来将相互融合，2025年可能有100亿收入和10亿净利润 [3][10][11][19][23] - 论据 - 技术优势：通过GPU出光，类似中国工程师创新，其光互联解决方案能大幅提升服务器之间芯片互联能力，将算力中心回本周期从7 - 8年压缩到4 - 5年；24年形成大量营收，25年有成倍增长，今年年底将推出基于3D封装的OIO原型产品，走在全球技术前沿 [7][8][27][34] - 商务能力强：订单大部分来自地方政府资算中心和央国企，如苏州太湖计算中心、北京城建等订单 [6][10] - 市场验证：下游两个渠道验证基本面，天数资新明确反馈光子算术是其最重要客户，公告订单经证监会审核 [16][17] 麦信宁 - 核心观点：麦信宁股价弹性大，2025年净利润大概率超2亿，有可能接近3亿 [13][14] - 论据 - 主业有业绩：主业做军工、航空发动机相关零部件，去年业绩4000 - 6000万，预计偏上限 [13] - 算力租赁业务增长：2025年新增算力起码是国产算力，预计2 - 3亿利润中，1.5亿以上来自AI算力租赁业务，从去年四季度开始业绩同比大幅增长 [14][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 行业趋势：芯片服务器之间的光护连是重要产业趋势，英伟达借助NVLink协议等达到全球领先的基层Scalable方案互联，国产方案中光子算术的方案先期成熟且大量出货 [3][26][27] - 公司商业模式：光子算术可赚算力租赁和硬件两笔钱，与麦信宁合作后接订单更有优势，麦信宁赚算力租赁的钱 [21] - 技术路线：全球OIO路线逐渐将方案与芯片结合，光子算术方案接近前沿且率先量产，未来有清晰产品路线图 [32][33][34] - 公司地位：光子算术在业务链条中处于甲方位置，能自主采购芯片、定制服务器，提升集训效率并快速验证方案 [36][37][38]