财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额增长约8.7%，达10.34亿美元，2023年同期为9.505亿美元 [11][18] - 2024年第四季度毛利润增长9.8%，达2.51亿美元，2023年同期为2.286亿美元；毛利率提高约23个基点，至24.3% [20] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用增长约8.9%，达2.068亿美元，2023年同期为1.9亿美元；调整后运营费用较上年第四季度增长7.7%，占净销售额的17.7% [21] - 2024年第四季度运营收入为4650万美元，2023年同期为3820万美元；GAAP净利润为2390万美元，摊薄后每股收益0.55美元，2023年同期净利润为1600万美元，摊薄后每股收益0.38美元 [21][22] - 2024年第四季度非GAAP调整后EBITDA为6820万美元，2023年同期为5900万美元；调整后净利润为2390万美元，摊薄后每股收益0.55美元，2023年同期为2020万美元，摊薄后每股收益0.47美元 [22] - 2024财年，公司提前偿还2029年定期贷款本金1400万美元；2024年12月到期的可转换债券以现金和股票组合方式结算，减少债务3970万美元，股份增加69.6万股（扣除回购的16.2万股） [23][24] - 2024年全年，公司在1亿美元授权计划下的股票回购总额达1740万美元 [24] - 截至2024年12月27日，总净债务约为5.578亿美元，净债务与调整后EBITDA之比约为2.5倍，2023年底约为3.4倍；预计短期内该比例在2.5 - 2.8倍之间 [25] - 公司预计2025年全年净销售额在39.4 - 40.4亿美元之间，毛利润在9.51 - 9.76亿美元之间，调整后EBITDA在2.33 - 2.46亿美元之间；预计2025年完全摊薄股份数约为4630 - 4700万股 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度特色产品销售额较上年增长11.5%，主要由约4.5%的独特客户增长、12.3%的产品投放增长和6.1%的特色产品箱数增长推动 [11] - 2024年第四季度中心盘产品磅数较2023年第四季度约高3.6% [11] - 2024年第四季度特色产品类别毛利率较2023年第四季度提高约22个基点，中心盘产品类别毛利率同比下降约7个基点 [12] - 2024年全年调整后运营费用占毛利润的百分比较2023年改善24个基点，较2019年改善92个基点；2024年全年每位员工的调整后EBITDA较2023年增长13%，较2019年增长18% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2024年第四季度，通过公司国内特色产品门店下单的客户中约56%为在线下单，2023年为48%，2019年底为20% [15] - 公司在迪拜、佛罗里达、西雅图、南加州、北加州、德克萨斯、新英格兰等市场有显著收购和产能投资，多数市场实现10% - 20%的两位数增长；成熟市场如旧金山、洛杉矶等通过类别增长、渗透和增加客户实现中个位数增长 [102][103] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司团队专注于五个关键领域，以实现未来四年持续高于行业平均的营收、毛利润和调整后EBITDA增长，以及目标调整后EBITDA利润率的提升 [15] - 公司目标是成为每个市场的完整解决方案提供商，将蛋白质、新鲜产品和特色产品线结合，实现混合销售 [49][50] - 公司持续投资数字平台，推动在线订单采用率增长、改善面向客户的功能以及实时数据和应用分析，以支持销售团队并提升利润率 [14] - 公司计划逐步将资本支出降至营收的1%，2025年资本支出预计为4000 - 5000万美元，与2024年相近；80%的资本支出用于设施扩张，包括费城、南新泽西设施改造和波特兰、俄勒冈设施建设 [94][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第四季度业务活动和需求持续强劲，核心高端休闲到高端餐饮客户群体市场环境良好 [9] - 公司预计2025年商品通胀率在2% - 3%之间，有一定波动，鸡蛋市场受禽流感影响价格上涨，牛肉市场供应不足，但公司认为整体市场趋于稳定 [57][58] - 公司认为劳动力市场已稳定，通过提高工资和投资技术提高效率，预计不会面临劳动力方面的重大逆风 [62][82] 其他重要信息 - 会议将展示非GAAP财务指标，其计算方法与GAAP不同，且可能与其他公司类似非GAAP指标计算方式不同，相关指标与GAAP指标的定量调节见新闻稿和2024年第四季度财报演示文稿 [4][5] - 会议部分讨论包含前瞻性陈述，不保证未来业绩，存在诸多风险和不确定性，部分风险在新闻稿中提及，其他在10 - K年报和10 - Q季报中披露 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年第四季度是否受行业流量疲软和天气影响，2025年初受南方冬季风暴和加州野火影响如何 - 2024年第四季度业务节奏平稳强劲，未受感恩节到圣诞节期间时间缩短及天气影响；2025年1月洛杉矶野火对公司影响不大，仅少数客户受影响，未构成重大影响 [31][32] 问题2: 若与墨西哥、加拿大和欧洲重新实施关税，公司进口市场的风险及应对措施 - 公司有超4000家供应商，大量产品为国内采购，历史上能应对关税问题，找到解决方案并转嫁成本；最大的进口产品类别是墨西哥的果蔬，对客户成本影响较小；公司客户为高端餐饮，劳动力成本是主要成本因素 [35][36] 问题3: 2025年利润率提升机会，调整后运营费用百分比在第四季度首次企稳的看法 - 2024年运营杠杆在下半年尤其是第四季度体现，因前期设施投资和租金影响在第四季度才消除；2025年目标是未来四年逐步提高运营杠杆和EBITDA利润率20 - 25个基点，需团队执行各项项目以推动毛利润增长和调整后运营杠杆改善 [42][44] 问题4: 2025年食品成本通胀中Hardee's交叉销售影响是否持续 - 公司将继续推动Hardee's交叉销售增长，用高利润率的街头销售（独立餐厅）取代低利润率的企业业务；产品组合变化会影响通胀和销量数据，若有重大影响会单独说明 [47][48] 问题5: 2025年劳动力可用性和通胀预期，以及商品通胀预期 - 剔除鸡蛋和巧克力类别，公司预计2025年商品通胀率在2% - 3%之间，有一定波动；劳动力市场已稳定，公司支付较高工资吸引人才，预计不会面临劳动力方面的重大逆风 [57][62] 问题6: 公司对销售团队的投资情况，人才来源 - 公司从厨房、餐厅前台和对食品有热情的人群中招聘销售人员，销售团队多元化；公司在培训、人力资源和招聘方面投入大量资源，确保招聘到能长期留任的人才，这些人才留任两三年后会取得较好业绩 [64][65] 问题7: 2025年毛利润持续改善的关键驱动因素及幅度 - 2025年指导意见暗示毛利润率与2024年全年相近，因毛利润率受产品组合变化、通胀和通缩等因素影响；公司目标是推动毛利润增长，提高每单和每箱的毛利润，运营团队专注于管理运营费用 [72][73] 问题8: 2025年供应链中劳动力可用性对通胀的潜在影响 - 公司过去几年提高了工资，吸引了优秀人才，预计不会面临劳动力方面的重大逆风；公司在加工设施方面进行了自动化投资，减少了屠夫招聘数量，有助于缓解劳动力压力；仓库系统提高了运营效率 [81][84] 问题9: 新的德州、加州和佛罗里达地区的利用率情况，与预期对比及区域趋势 - 公司未披露各运营公司或市场的利用率水平；北加州在2024年12月完成四个加工设施整合为一个，处于运营初期，有很大增长空间，已开始实现运营成本协同效应；德州在休斯顿增加了空间，正在调整业务结构，释放空间以发展特色和蛋白质业务 [90][91] 问题10: 2025年资本支出中增长性和维护性支出的分配，资本配置策略 - 2025年资本支出预计为4000 - 5000万美元，与2024年相近，目标是逐步降至营收的1%；约80%的资本支出用于设施扩张，包括费城、南新泽西设施改造和波特兰、俄勒冈设施建设；其余用于技术投资、数字平台建设和维护性资本支出 [94][95] 问题11: 4% - 7%的有机增长中，高增长市场和成熟市场的贡献，以及德州市场情况 - 高增长市场如迪拜、佛罗里达、西雅图等通过重大收购和产能投资实现10% - 20%的两位数增长；成熟市场如旧金山、洛杉矶等通过类别增长、渗透和增加客户实现中个位数增长；德州市场有望成为前三大市场，但需要时间进行业务转型，目前处于发展初期，团队正在努力打造符合公司模式的业务 [102][105] 问题12: 56%的特色客户通过数字渠道下单的情况，竞争对手情况，对毛利润的影响及未来渗透趋势 - 未来80% - 90%的客户将通过电子邮件、短信和在线平台下单；公司数字平台有很大提升空间，能支持销售团队，使销售人员成为解决方案顾问；客户通过在线平台发现更多产品，有助于提高利润率和产品投放；该模式尚未在蛋白质部门和新公司全面实施，有很大增长潜力 [111][114] 问题13: 每位员工EBITDA增长13%的原因，是来自毛利润还是运营杠杆，是否可持续及未来展望 - 2024年每位员工EBITDA增长13%与整体EBITDA和运营杠杆改善一致，主要在第四季度体现，受设施投资节奏影响；增长来自毛利润增长和利润率改善，团队在管理员工数量和运营支出方面表现出色；公司过去十年从3亿美元增长到40亿美元，经历了业务转型和投资，现在开始收获成果，预计未来员工生产力将持续提高 [122][123][126] 问题14: 综合大型配送中心的表现，对销售和市场扩张的影响，以及资本回报情况 - 佛罗里达和洛杉矶的新设施表现良好，有很大增长潜力；北加州新的加工设施是最先进的，整合过程中经历了困难，现在可以专注于增长；公司在田纳西和底特律的小业务仍处于初期阶段；新英格兰需要新设施，宾夕法尼亚和南新泽西的设施正在建设中，令人期待 [133][134][136]