公司活动安排 - 公司将于2025年12月2日东部时间上午8:45在纽约参加摩根士丹利全球消费者与零售大会的炉边谈话活动 [1] - 投资者可通过访问公司投资者关系网站收听该活动的网络直播 [2] 公司业务概览 - 公司是美国、中东和加拿大优质特色食品分销商，专注于为各类餐饮客户提供服务 [3] - 公司业务覆盖超过50,000个客户地点，分销超过88,000种产品 [3]

公司战略合作 - 公司选择RELEX Solutions作为供应链和零售规划解决方案提供商以优化其49个配送中心的预测和补货流程[1] - 合作重点在于提升新鲜食品类别的运营效率并支持持续增长[1] - 公司业务涉及多个业务单元，管理超过88,000个库存单位[1]

期权市场动态 - 针对The Chefs' Warehouse公司股票的2025年12月19日到期、执行价为30美元的看涨期权，其隐含波动率位居今日所有股票期权之首 [1] 隐含波动率含义 - 隐含波动率反映了市场对未来价格变动幅度的预期，高隐含波动率意味着投资者预期标的股票将出现大幅波动，可能由即将发生的事件引发 [2] 分析师观点与基本面 - 公司目前获评Zacks Rank 1（强力买入），但其所属的“食品-杂项”行业在Zacks行业排名中处于后29% [3] - 在过去60天内，没有分析师上调公司当前季度的盈利预期，而有一位分析师下调了预期，导致Zacks共识预期从每股70美分降至67美分 [3] 潜在交易策略 - 期权交易者可能因高隐含波动率而寻求卖出期权以获取权利金，这是一种利用时间价值衰减的策略，其希望标的股票在到期时的实际波动小于预期 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长96%至1021亿美元 去年同期为9315亿美元 [12] - 第三季度毛利润增长10%至2472亿美元 去年同期为2247亿美元 [13] - 第三季度毛利率增长7个基点至242% [13] - 第三季度调整后EBITDA为651亿美元 去年同期为545亿美元 [15] - 第三季度GAAP净收入为191亿美元 摊薄后每股收益044美元 去年同期净收入为141亿美元 摊薄后每股收益034美元 [15] - 第三季度调整后净收入为215亿美元 摊薄后每股收益050美元 去年同期为154亿美元 摊薄后每股收益036美元 [16] - 公司更新2025年全年财务指引 预计净销售额在4085亿至4115亿美元之间 毛利润在987亿至995亿美元之间 调整后EBITDA在247亿至253亿美元之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特色食品销售额同比增长77% 主要由53%的独特产品投放增长 32%的特色食品箱数增长以及价格通胀驱动 [8] - 若排除德克萨斯州农产品加工和包装计划的影响 特色食品箱数增长为54% [8] - 中心蛋白质品类磅数同比下降约11% [9] - 若排除德克萨斯州商品禽肉计划的影响 中心蛋白质磅数同比增长96% [9] - 特色食品类别毛利率同比增长约59个基点 中心蛋白质类别毛利率同比下降约49个基点 [9] - 蛋白质通胀受到商品禽肉计划的影响 若排除该影响 中心蛋白质类别净通胀为5% 而非报告的123% [12] - 特色食品交叉销售增长导致报告通胀升高 若排除该影响 特色食品通胀约为21% 公司整体通胀约为33% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东业务在夏季因冲突受到暂时性影响 但卡塔尔 迪拜 阿布扎比 阿曼市场表现强劲 [25] - 中东业务持续增长并超出预期 公司正在迪拜 卡塔尔和阿曼扩大设施产能 [47] - 高增长市场（如中东 西北部 佛罗里达 南加州等）以低双位数至10%-20%的速度增长 成熟市场也保持健康增长 [38] - 德克萨斯州和佛罗里达州等市场被视为处于增长的"第一局" 具有巨大未来潜力 [85][86] - 科罗拉多州通过收购Italco被视为新的增长市场 具有动态的城市和度假村市场 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为精品营销型分销商 专注于中高端休闲餐饮至高级餐饮的厨师客户 与大型宽线分销商差异化竞争 [40][54] - 战略是通过增加品类渗透和获取新客户来夺取市场份额 特别是在高增长市场 [38] - 公司对并购持谨慎和挑剔态度 专注于能够与现有模式和增长动量产生协同效应的机会 [33][34] - 公司视潜在的大型行业整合（如Performance Food Group与US Foods合并）为获取新客户和销售人才的机会 [76][77] - 数字化工具渗透率略高于60% 旨在提高销售团队效率 是销售战略的重要组成部分 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务和需求趋势在第三季度环比改善 增长势头持续到10月份 对第四季度持谨慎乐观态度 [6][22] - 夏季月份（7月和8月）表现良好 9月强劲 与往年受国际旅行影响的弱势不同 [22] - 客户基础多样化且更具韧性 能够抵御餐饮市场整体的不利因素 [41] - 美国政府关门可能对华盛顿特区等地区产生轻微影响 但历史上未观察到重大影响 [26][27] - 尽管有负面新闻 但国内旅游依然存在 中东旅游表现强劲 支撑了业务 [69] - 假日季预订情况良好 公司对第四季度表现持谨慎乐观态度 [74] 其他重要信息 - 2025年初公司淘汰了德克萨斯州两个非核心计划（一个高销量低价值的禽肉计划和一个农产品加工包装计划） 这些计划约占收入的1% [7] - 第三季度末总流动性为2246亿美元 包括651亿美元现金和1595亿美元ABL设施可用额度 [16] - 截至2025年9月26日 净债务约为5752亿美元 净债务与调整后EBITDA之比约为23倍 [16] - 公司于2025年10月1日完成了对科罗拉多州丹佛市小型专业食品配料分销商Italco Food Products的收购 [10] - 公司庆祝成立40周年 强调对销售团队培训 技术和设施的投资是长期增长的关键 [56][85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度案例增长趋势和行业背景的改善情况 [21] - 7月和8月季节性疲软但今年夏季业绩良好 9月强劲 趋势持续到10月 第四季度前景良好 [22] 问题: 美国政府关门和中东冲突的潜在影响 [24] - 政府关门可能对华盛顿特区等地有轻微影响 但历史上影响不大 中东业务整体强劲 卡塔尔受暂时影响 迪拜 阿布扎比 阿曼表现良好 [25][26][27] 问题: 第四季度指引隐含的增长放缓是否反映保守主义或其他因素 [31] - 指引上调反映对业务趋势的信心 隐含第四季度营收增长7%-75% 全年增长8%-85% 调整后EBITDA对营收增长有10%的流转率 公司通常在指引上偏保守 [31] 问题: 科罗拉多州收购和更广泛的并购环境 [32][33] - 科罗拉多州是重要增长市场 Italco是高质量的小型专业公司 与公司模式高度契合 并购市场活跃但公司非常挑剔 专注于有机增长动量 [33][34] 问题: 近期市场份额增益的加速趋势 [38] - 投资于产能扩张后 高增长市场增长强劲 通过增加品类渗透和获取新客户来夺取市场份额 每个区域情况不同 [38][39] 问题: 不同类型客户的需求加速情况 [40] - 公司定位独特 客户基础多样化 旨在抵御经济波动 其客户基础比整体外出餐饮市场更具韧性 [40][41] 问题: 牛肉成本通胀对财务的影响 [43] - 第三季度通胀水平较高 蛋白质价格坚挺 若排除德州业务调整 蛋白质通胀约为5% 蛋白质利润率同比下降 但毛利润美元增长良好 团队在通胀环境中管理良好 [43][44] 问题: 中东业务的恢复轨迹 [45] - 中东业务夏季受暂时影响但已恢复 业务持续强劲增长 公司正在扩大该地区设施产能和蛋白质计划 [46][47] 问题: 增长加速在不同市场和地区的表现 [52] - 增长广泛 大市场对数字影响大 小市场百分比增长高 公司多样化 在许多类别和地区加速增长 团队执行力强 [53][54] 问题: 销售团队培训和教育投资对增长的作用 [55] - 销售团队培训和教育是关键投资 需要长期投入 数字化工具和AI投资重要 但客户满意度和服务是最终差异化因素 [56][57] 问题: Italco收购的独特之处和业务质量 [59] - Italco是最后一批纯专业食品公司之一 业务质量高 产品类别相似但范围较窄 为公司提供巨大交叉销售机会 科罗拉多州未来增长潜力巨大 [60][61] 问题: 数字化渗透进展及其对客户相关性的帮助 [65] - 数字化团队表现优异 提高销售团队效率 渗透率略高于60% 持续推动采纳 是销售战略的重要支持 [66][67] 问题: 商务旅行相关业务是否出现疲软 [68] - 听到一些抱怨（如拉斯维加斯 佛罗里达的加拿大游客减少）但实际业绩强劲 国内和中东旅游依然支撑业务 [69] 问题: 假日季趋势的确定性 [73] - 基于10月势头和客户反馈 对假日季持谨慎乐观态度 假日预订情况强劲 预计第四季度表现良好 [74] 问题: 大型行业整合对公司的历史影响 [75] - 历史上大型并购会带来业务增长 因为客户希望分散风险 销售团队可能不稳定 如果大型交易完成 对公司可能是利好 [76][77] 问题: 德克萨斯 佛罗里达 加利福尼亚等市场有机投资的操作性挑战 [82] - 服务行业每日都有挑战 但团队表现出色 德克萨斯州和佛罗里达州等市场仍处于增长早期阶段 潜力巨大 对所有市场表现感到自豪 [83][85][86]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长96%至1021亿美元 对比去年同期的9315亿美元 [11] - 第三季度毛利润增长10%至2472亿美元 对比去年同期的2247亿美元 [12] - 第三季度毛利率提升约7个基点至242% [12] - 第三季度运营收入为389亿美元 对比去年同期的319亿美元 [13] - 第三季度GAAP净收入为191亿美元或每股摊薄收益044美元 对比去年同期的141亿美元或每股摊薄收益034美元 [13] - 第三季度调整后EBITDA为651亿美元 对比去年同期的545亿美元 [13] - 第三季度调整后净收入为215亿美元或每股摊薄收益050美元 对比去年同期的154亿美元或每股摊薄收益036美元 [14] - 销售、一般和行政费用增长79%至2081亿美元 主要由于支持销售增长的薪酬福利成本增加 [12] - 调整后运营费用占净销售额的比例为178% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特色产品销售额增长77% 主要由53%的独特产品铺货增长和32%的特色产品箱数增长驱动 [6] - 剔除德克萨斯州产品包装项目影响后 特色产品箱数增长为54% [6] - 中心蛋白品类磅数较去年同期下降约11% [8] - 剔除德克萨斯州商品禽类项目影响后 中心蛋白品类磅数增长96% [8] - 特色产品类别毛利率提升约59个基点 [8] - 中心蛋白类别毛利率同比下降约49个基点 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东业务在夏季冲突期间受到暂时性影响 但整体仍持续增长并超出预期 [7][8] - 国内和国际市场均实现营收和毛利润的强劲增长 [5] - 独特客户增长率为26% 受德克萨斯州商品禽类业务流失和中东冲突影响 [7] - 剔除上述影响后 独特客户年增长率约为58% [8] - 公司在高增长市场实现低双位数至20%的增长 成熟市场也保持健康增长 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为精品营销型分销商 专注于中高端休闲餐饮至高级餐饮的厨师客户 [49][50] - 战略是通过增加品类和客户渗透来实现增长 不同区域采取差异化策略 [47] - 数字化渗透率已超过60% 数字工具提升了销售团队效率 [73] - 公司对并购持谨慎和挑剔态度 近期完成了对科罗拉多州精品专业食品分销商Italco的收购 [41][68] - 公司认为行业潜在的大型整合可能为其带来新的业务机会 因为客户会寻求风险对冲 [79][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务和需求趋势在第三季度逐季改善 增长势头持续到10月份 [5][23] - 对第四季度和假日季持谨慎乐观态度 客户预订情况良好 [77] - 未观察到美国政府关门对业务产生实质性影响 [27][28] - 尽管存在旅游业疲软等负面消息 但实际业务表现强劲 显示客户基础具备韧性 [74] - 基于当前趋势 公司上调了2025年全年财务指引 [15][16] 其他重要信息 - 公司在第三季度后完成了对Italco Food Products的收购 旨在拓展科罗拉多州充满活力的城市和度假村市场 [9] - 截至第三季度末 总流动性为2246亿美元 净债务约为5752亿美元 净债务与调整后EBITDA比率为23倍 [14] - 公司预计2025年全年净销售额在4085亿至4115亿美元之间 毛利润在987亿至995亿美元之间 调整后EBITDA在247亿至253亿美元之间 [16] - 公司庆祝成立40周年 强调对销售团队培训和长期投资的重视 [63] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度趋势及第四季度展望 - 回答: 第三季度夏季月份表现良好 9月强劲 趋势持续到10月 第四季度前景乐观 [23] 中东业务中卡塔尔受到冲击 但迪拜、阿布扎比和阿曼业务强劲 [26] 美国政府关门未对业务产生重大影响 [27][28] 问题: 第四季度指引隐含的增长放缓及保守程度 - 回答: 公司上调了全年营收和调整后EBITDA指引 对指引中高端有信心 隐含第四季度营收增长7%-75% 调整后EBITDA有10%的流转率 体现了健康的增长 [35][36] 问题: Italco收购案及并购市场环境 - 回答: 科罗拉多州是重要增长市场 Italco是优质的小型精品公司 与公司产品高度契合 [41][68] 当前并购市场估值较高 公司更专注于内部增长动能 对并购非常挑剔 [41][42] 问题: 市场份额增长趋势及客户类型 - 回答: 通过产能扩张和品类渗透 公司在高增长和成熟市场均获得份额 [47] 客户群多样化 专注于中高端市场 被认为比整体外食市场更具韧性 [49][50] 问题: 通胀和牛肉成本对利润率的影响 - 回答: 第三季度通胀较高 剔除德克萨斯州业务影响后中心蛋白通胀为5% [53] 团队在通胀环境中良好管理了供应链 尽管蛋白利润率下降 但实现了良好的毛利润增长 [54] 问题: 中东业务恢复情况及增长动力 - 回答: 中东业务受夏季冲突暂时影响后正在恢复 公司在该地区扩展设施并增强蛋白项目 推动双位数增长 [55][56] 问题: 增长加速的动力来源及销售团队培训 - 回答: 增长广泛基于市场执行和份额获取 [59] 销售团队培训和数字工具投资是关键 人工智能工具是必备但非唯一差异化因素 客户服务和满意度是核心 [63][65] 问题: Italco收购案的细节和协同效应 - 回答: Italco是高品质的专业公司 产品目录相似但较窄 为公司提供了巨大的交叉销售机会 预计科罗拉多州市场将有爆发性增长 [68][69] 问题: 数字化渗透进展及其对客户粘性的帮助 - 回答: 数字化工具提升了销售团队效率 渗透率超过60%并持续推动 是销售策略的重要组成部分 [73] 问题: 商务旅行需求趋势 - 回答: 尽管有负面消息 但国内和中东旅游业依然强劲 业务表现良好 期待加拿大等国际游客回归带来额外提振 [74] 问题: 假日季趋势锁定及行业整合的影响 - 回答: 基于客户反馈 假日预订强劲 对第四季度持谨慎乐观态度 [77] 历史上行业整合往往为公司带来业务增量 因为客户会寻求风险对冲 [79][81] 问题: 有机增长投资的运营挑战 - 回答: 服务行业每日都存在挑战 但团队表现出色 德克萨斯州和佛罗里达州等新市场仍处于早期增长阶段 未来潜力巨大 [86][87]

业绩总结 - 2025年第三季度销售额同比增长9.6%[5] - 专业销售额同比增长7.7%[5] - 2025年第三季度净收入为19.1百万美元，较2024年同期的14.1百万美元增长35.5%[32] - 调整后的净收入为21.5百万美元，较2024年同期的15.4百万美元增长39.6%[32] - 2025年第三季度的稀释调整后每股净收入为0.50美元，较2024年同期的0.36美元增长38.9%[32] 财务数据 - 调整后EBITDA为246.1百万美元，同比增长19.5%[22] - 2025年第三季度毛利润增长10.0%至159.1百万美元[11] - 2025年第三季度的毛利润为727.5百万美元，较2024年同期的663.2百万美元增长9.7%[32] - 2025年第三季度调整后的运营费用占毛利润的比例改善了206个基点[10] - 调整后的运营费用为621.4百万美元，占毛利润的76.3%[28] - 2025年截至9月的39周总运营费用为625.6百万美元，较2024年同期的581.4百万美元增长7.9%[28] - 2025年第三季度的折旧和摊销费用为19.8百万美元，较2024年同期的16.5百万美元增长19.9%[28] - 2025年第三季度的搬迁费用为0.1百万美元，较2024年同期的0.9百万美元下降88.9%[32] 用户数据 - 2025年第三季度独特客户数量同比增长2.6%[5] 现金流与负债 - 2025年第三季度自由现金流为2200万美元，较上年同期下降[16] - 公司预计2025年自由现金流将在6000万至8000万美元之间[16] - 净债务杠杆比率为2.3倍，较2024年有所改善[13] - 自2024年1月以来，公司已回购32.4百万美元的股票，合计667,000股[17] 费用分析 - 2023财年的销售、一般和行政费用为704.8百万美元，较2019年的329.5百万美元增长113.5%[28] - 调整后的运营费用在毛利润中的比例为75.5%，较2024年同期的77.2%有所改善[28]

十三周收入和利润 - 截至2025年9月26日的十三周净销售额为10.213亿美元，同比增长9.6%，增加8986.7万美元[82][83] - 十三周毛利率为24.2%，同比上升10个基点，毛利润增长至2.472亿美元，增幅10.0%[82][84] 三十九周收入和利润 - 截至2025年9月26日的三十九周净销售额为30.069亿美元，同比增长8.9%，增加2.463亿美元[82][89] - 三十九周毛利率为24.2%，同比上升17个基点，毛利润增长至7.275亿美元，增幅9.7%[82][90] 十三周业务线表现 - 十三周专业类别案例数量增长3.2%，带来净销售额增长1860万美元；独特客户和产品 placements 分别增长2.6%和5.3%[83] - 十三周预估通胀使专业类别销售额增加2570万美元（增幅4.4%），核心餐盘类别销售额增加4280万美元（增幅12.3%）[83] 三十九周业务线表现 - 三十九周专业类别案例数量增长4.1%，带来净销售额增长6960万美元；独特客户和产品 placements 分别增长3.6%和7.2%[89] - 三十九周预估通胀使专业类别销售额增加8060万美元（增幅4.7%），核心餐盘类别销售额增加1.025亿美元（增幅9.7%）[89] 成本和费用 - 十三周利息支出为1053.5万美元，同比下降10.3%，主要因债务本金总额减少及利率降低[82][87] - 公司所得税费用为1970.7万美元，同比增长45.7%[94] 税务状况 - 公司实际税率为28.0%，较去年同期的30.0%有所下降[94] 现金流活动 - 公司经营活动产生的净现金流为5535.2万美元，较去年同期的8005.7万美元下降[103] - 公司投资活动使用的净现金流为3334万美元，主要用于资本支出[104] - 公司融资活动使用的净现金流为7158.9万美元，主要用于偿还信贷、定期贷款和回购股票[105] 资本支出与投资 - 公司于2025年10月1日以1.65亿美元收购Italco Food Products资产，包括5500万美元现金及1.1亿美元无担保票据[81] - 公司2025财年资本支出预计在4000万至5000万美元之间[102] 财务状况与流动性 - 公司现金及现金等价物为6506.1万美元，较2024年12月27日的1.14655亿美元减少[102] - 公司营运资本（不含现金）为3.98177亿美元，较2024年底的3.27992亿美元增加[102] - 公司资产抵押贷款可用额度为1.59516亿美元，较2024年底的1.46674亿美元增加[102] 风险因素 - 公司未偿还债务总额中，有3.528亿美元为浮动利率，若市场利率上升100基点，公司税后年收益将减少约250万美元[107]

收入和利润表现 - 第三季度净销售额增长9.6%至10.213亿美元，去年同期为9.315亿美元[4][8] - 第三季度净销售额为10.21亿美元，同比增长9.6%[21] - 前三季度净销售额为30.07亿美元，同比增长8.9%[21] - 第三季度毛利润增长10.0%至2.472亿美元，毛利率提高7个基点至24.2%[5] - 第三季度营业收入为3890万美元，占净销售额的3.8%，去年同期为3190万美元，占比3.4%[7][9] - 第三季度GAAP净收入为1910万美元，摊薄后每股收益为0.44美元，去年同期为1410万美元，每股0.34美元[8][10] - 第三季度净利润为1914.8万美元，同比增长35.8%[21] - 前三季度净利润为5067.7万美元，同比增长60.6%[21] - 第三季度净收入为19148千美元，同比增长35.8%[31] - 前三季度净收入为50677千美元，同比增长60.6%[31] - 基本每股收益第三季度为0.50美元，同比增长35.1%[21] 调整后利润指标 - 第三季度调整后EBITDA为6510万美元，去年同期为5450万美元[8][11] - 第三季度调整后EBITDA为6505.3万美元，同比增长19.5%[26] - 前三季度调整后EBITDA为1.78亿美元，同比增长18.0%[26] - 第三季度调整后净收入为2150万美元，调整后每股收益为0.50美元，去年同期为1540万美元，每股0.36美元[11] - 第三季度调整后净收入为21455千美元，同比增长39.5%[31] - 前三季度调整后净收入为54160千美元，同比增长41.6%[31] - 第三季度稀释后调整后每股收益为0.50美元，去年同期为0.36美元[31] - 前三季度稀释后调整后每股收益为1.26美元，去年同期为0.92美元[31] 成本和费用 - 第三季度销售、一般和行政费用增长7.9%至2.081亿美元，占净销售额比例降至20.4%[6] - 公司有效税率从去年同期的30.0%升至32.6%[10] 业务运营数据 - 第三季度有机案例数量在特色品类中增长约3.2%，独特客户和布点分别增长2.6%和5.3%[4] 现金流和资产负债 - 库存从年初的3.16亿美元增至3.85亿美元，增长21.9%[23] - 现金及现金等价物从年初的1.15亿美元降至6506.1万美元，减少43.4%[23][25] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为5535.2万美元，较去年同期的8005.7万美元下降30.9%[25] 管理层讨论和指引 - 公司2025年全年指引：净销售额在40.85亿至41.15亿美元之间，毛利润在9.87亿至9.95亿美元之间，调整后EBITDA在2.47亿至2.53亿美元之间[14] - 公司2025财年净收入指导范围下限为75500千美元，上限为77500千美元[33] - 公司2025财年调整后EBITDA指导范围下限为247000千美元，上限为253000千美元[33] - 2025财年折旧和摊销费用指导范围下限为77000千美元，上限为77500千美元[33] - 2025财年利息费用指导范围下限为42000千美元，上限为43000千美元[33]

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核心观点 - 公司2025年第三季度财务表现强劲，净销售额同比增长9.6%至10.213亿美元，所有关键盈利指标均实现显著增长，管理层对业务趋势和市场份额增长持乐观态度，并上调了2025年全年业绩指引 [1][3][12][16] 财务业绩摘要 - 净销售额增长9.6%至10.213亿美元，去年同期为9.315亿美元 [4][11] - 毛利率提升10个基点至24.2%，毛利润增长10.0%至2.472亿美元 [5] - 营业收入为3890万美元，较去年同期的3190万美元增长21.9%，营业利润率从3.4%提升至3.8% [7] - 净利润为1910万美元，摊薄后每股收益为0.44美元，去年同期净利润为1410万美元，摊薄后每股收益为0.34美元 [8] - 调整后净利润为2150万美元，调整后摊薄每股收益为0.50美元，去年同期分别为1540万美元和0.36美元 [9] - 调整后息税折旧摊销前利润为6510万美元，去年同期为5450万美元 [9][11] 运营指标与业务趋势 - 特色类别产品有机案例数量增长约3.2%，独有客户数量和产品放置数量分别增长2.6%和5.3% [4] - 核心板块类别有机销售磅数下降约1.1%，主要原因是公司在2025财年退出了一项非核心商品禽类计划 [4] - 销售、一般和行政费用增长7.9%至2.081亿美元，主要由于支持销售增长的薪酬福利成本、设施和车队投资带来的折旧以及自保保险成本上升，但费用占净销售额比例从20.7%降至20.4% [6] - 业务和需求趋势在第三季度逐月改善，需求动能和市场份额增长势头持续到10月份 [3] 资产负债表与现金流 - 现金及现金等价物为6506.1万美元，较2024年12月27日的1.14655亿美元有所减少 [23][26] - 存货为3.85394亿美元，较2024年底的3.16014亿美元增加 [23] - 应收账款净额为3.47517亿美元，较2024年底的3.66311亿美元减少 [23] - 本年度迄今经营活动产生的净现金为5535.2万美元，投资活动使用的净现金为3334万美元，融资活动使用的净现金为7158.9万美元 [25][26] 2025年全年业绩指引 - 公司上调2025年全年财务指引：净销售额预期范围为40.85亿美元至41.15亿美元 [16] - 毛利润预期范围为9.87亿美元至9.95亿美元 [16] - 调整后息税折旧摊销前利润预期范围为2.47亿美元至2.53亿美元 [16][31]