财务数据和关键指标变化 - 2024年公司收入61亿美元，较2023年增长10%，六个资产类别均创历史收入记录 [16] - 2024年年度调整后费用（不包括许可费）约15.9亿美元，其中包括8500万美元的云迁移费用；调整后运营利润率扩大至68.3%，较2023年提高超140个基点 [17] - 2024年调整后净收入37亿美元，每股收益增长10% [17] - 2024年第四季度，公司收入超15亿美元，较2023年第四季度增长6%；市场数据收入同比增长9%至1.82亿美元；调整后费用为5.2亿美元，不包括许可费为4.36亿美元 [18] - 2024年第四季度调整后有效税率为21.8%，调整后净收入为9.19亿美元，调整后每股收益为2.52美元，较上一年第四季度增长6% [19] - 2024年第四季度资本支出约2800万美元，年末现金为31亿美元 [19] - 2024年公司宣布股息约38亿美元，其中包括1月份支付的21亿美元年度可变股息 [20] - 2025年公司预计总调整后运营费用（不包括许可费，但包括云迁移费用）约16.5亿美元，总资本支出约9000万美元，调整后有效税率在22.5% - 23.5%之间 [20] - 假设交易模式与2024年相似，2月1日生效的交易费用调整将使期货和期权交易收入增加约1% - 1.5%；年初市场数据费用提高3.5% [21] - 4月生效的非现金抵押附加费，若交易量和抵押水平相似，费用变化和现金最低要求可能使税前收入增加2% - 2.5% [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 2024年商品业务是第三快增长的资产类别，金属交易量增长23%，能源增长17%，农产品增长13%；该业务全年收入创纪录，达17亿美元，较2023年增长16%，2025年开局良好 [10][11] - 2024年商品期权交易量较2023年增长29% [12] - 2025年初至今，农产品业务同比增长32%，能源增长25%，金属增长14% [67] 零售业务 - 过去五年新增的零售客户产生了约10亿美元的收入，其中2024年交易和清算收入约占5% [14] - 2024年第四季度，零售业务总参与度和交易员数量均有所增加，新客户获取数量同比增长23%；各地区和各资产类别均有增长，外汇和金属表现突出 [30] - 2024年第四季度，零售业务微型产品交易量增加280万份合约，日均交易量增长11% [31] BrokerTec业务 - 与FINRA TRACE相比，BrokerTec市场份额在第二季度略有下降，约下降1.2%；1月表现较好，日均交易量环比增长29%，市场份额较12月上升约0.5% [206] - 2024年第四季度，BrokerTec收入增长7%；美国和欧盟回购业务表现强劲，2024年回购业务日均交易量创纪录 [207] 市场数据业务 - 2024年第四季度，市场数据业务收入为1.82亿美元，同比增长9% [18][214] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年是公司历史上最好的一年，连续第四年创交易量纪录，日均交易量增长9%，达到2690万份合约，六个资产类别交易量均同比增长，利率、外汇、金属和农产品综合体均创历史交易量纪录 [8] - 2024年国际业务创纪录，日均交易量达780万份合约，较2023年的纪录增长14% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续增加对潜在新客户营销和教育的费用投入，以获取新客户 [14] - 公司获得设立自己的期货佣金商的批准，但表示不会取代现有FCM合作伙伴，此举是为应对市场结构、行为或业务变化做准备 [40][41] - 公司申请的证券清算所已在联邦登记册上公布，正与SEC沟通以获得批准；同时继续与固定收益清算公司合作，扩大交叉保证金计划 [98][99] - 公司在商品业务上持续创新，推出实物乙醇合约等新产品，以满足客户需求 [65] - 公司在加密货币业务上，将继续与SEC合作，等待监管明确后再推出更多衍生产品 [167][170] - 公司在市场数据业务上，计划推出企业驱动数据许可证，为客户提供更多灵活性，并评估提供更多分析产品 [216] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年市场开局交易量强劲，全球经济观点变化、持续通胀、关税变化可能性和地缘政治紧张局势等因素将导致市场波动，公司将继续为客户提供有效的风险管理解决方案 [15] - 公司对零售业务前景持乐观态度，认为零售业务将继续增长，且零售参与者的定义将不断演变 [35][36] - 公司认为商品业务将继续增长，预计会有更多商品指数基金参与，以管理风险 [116] - 公司对各资产类别前景持乐观态度，认为市场将持续活跃，公司将继续为客户管理风险 [118] 其他重要信息 - 公司客户在所有六个资产类别中每天节省约60亿美元的保证金 [10] - 公司在第四季度云迁移总支出约2200万美元，全年约8500万美元；2025年指导中包括1.15亿美元的云迁移费用，重点是迁移非延迟敏感应用程序 [219][220] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与Robinhood的合作对交易量的影响及零售战略和机会 - 约三分之二的新增客户收入来自零售业务；2024年第四季度零售业务表现强劲，各地区和资产类别均有增长；与Robinhood的合作正在分阶段推出，公司与全球约100家经纪商合作，未来还有更多合作机会；零售业务对国际业务贡献大 [29][30][33][34] - 零售和机构的界限越来越模糊，零售参与者的定义将不断演变，技术和人工智能将拓宽零售的定义 [36][37] 问题2: 设立自己的期货佣金商的战略利益及使用情况 - 目前没有使用该牌照的情况，公司不会取代现有FCM合作伙伴；此举是为应对市场结构、行为或业务变化做准备 [40][41] 问题3: 股票回购计划的进展和规划 - 公司将股息从1.15美元提高到1.25美元，并支付了可变股息；股票回购计划是机会性的，是向股东返还资本的第三种方式 [50][51] 问题4: 气候事件相关产品开发机会 - 市场已在使用公司的产品和服务，天气模式是农产品市场创纪录活动的主要驱动因素；公司在能源、农产品、金属等市场看到了显著参与度；公司是最大的天气驱动市场，有成熟的终端用户和商业客户使用该市场；公司将继续与客户沟通，满足其需求 [60][61][63][66] - 美联储主席关于抵押贷款和保险的评论引发了公司对相关产品的思考，公司正在研究推出更适合该行业的产品 [69] 问题5: 零售产品的参与度预期及与其他S&P衍生品的竞争 - 零售业务是一个快速增长的业务，技术使更多参与者能够进行风险管理和学习产品，教育对零售业务至关重要；公司的产品多样性是差异化优势，零售客户的兴趣会随宏观趋势变化；公司将定制产品以吸引零售客户，在竞争中处于有利地位 [76][77][80][85][86] 问题6: 交易费用调整的预期及相关问题 - 1% - 1.5%的交易费用调整包括激励措施的变化；2% - 2.5%的税前收益增加是基于交易量和抵押水平相似的假设，实际影响取决于客户决策 [89][90] 问题7: 证券清算业务的进展和收入机会 - 公司申请的证券清算所已在联邦登记册上公布，正与SEC沟通以获得批准；公司继续与固定收益清算公司合作，扩大交叉保证金计划；证券清算业务可为客户带来资本效率提升，但目前难以量化行业的保证金节省潜力 [98][99][104] 问题8: 2025年交易活动的增长前景和资本回报的并购框架 - 2025年市场环境复杂，公司认为市场将持续活跃，各资产类别都有机会；公司对并购持保守态度，注重寻找有明确价值路径和符合核心竞争力的机会；目前尚不清楚监管环境对并购的影响 [111][115][122][123] 问题9: 零售用户的界定及与CME的数据和分析交互情况 - 零售和机构的界限模糊是指当前零售与机构的区别，未来零售参与者的定义将发生变化；零售客户是数据和分析的大用户，对数据和分析的需求增加；公司零售业务数据业务表现强劲，非专业设备使用量在第四季度较第三季度增长近40% [133][134][138][139] - 公司未披露零售或专业零售业务的具体收入占比，但新增客户收入的三分之二来自零售业务，占2024年交易收入的5% [144] 问题10: 现金抵押的利率和新计划的影响 - 第一季度美国现金余额较第四季度略有上升，平均为770亿美元；非现金抵押在第四季度为1780亿美元，第一季度至今为1750亿美元；非现金抵押费用和现金最低要求的变化4月生效，本季度不会有影响 [146] 问题11: 利率合约和美国国债合约的监管背景及定价情况 - 监管方面的变化带来了更多清晰度，公司认为美国在主权债务违约和解决方面应拥有权力；今年清算交易费用调整幅度低于去年，公司会平衡各项费用以确保交易量；加密、金属、天然气和农产品等合约的价格涨幅最大 [152][153][158][160] 问题12: 加密业务的进一步扩张计划 - 公司将继续与SEC合作，等待监管明确后再推出更多加密衍生产品；目前公司在比特币和以太币业务上持续创新，2月3日加密货币交易量创纪录 [167][170][171] 问题13: 第四季度期货和期权RPC的变化及2025年的影响 - RPC受各资产类别和产品的交易量影响，交易量增加会导致RPC有下降趋势，反之亦然；1% - 1.5%的定价估计是基于与2024年相似的交易模式 [175][176][181] 问题14: 大宗商品业务中全球多策略对冲基金的活动情况 - 全球多策略对冲基金在大宗商品业务中的活动是一个持续12 - 15个月的趋势，是2024年业务增长的重要因素；该趋势具有一定的长期增长性，不仅在期货市场，期权市场也有显著增长；公司基于客户需求推出了新的产品 [189][190][193] - 2% - 2.5%的税前影响包括交易费用、市场数据和抵押费用的变化 [197] - 目前无法确定10个基点的非现金抵押附加费适用于多少非现金抵押余额，这取决于客户决策；目前现金抵押占总抵押的比例较高，约为20%多 [199] 问题15: BrokerTec的市场份额趋势和未来地位 - BrokerTec市场份额在第二季度略有下降，1月有所回升；BrokerTec是公司的战略资产，有助于推动核心期货和期权业务；2024年第四季度收入增长7%，美国和欧盟回购业务表现强劲；公司认为在清算授权实施时，BrokerTec可为客户提供好处 [206][207][208] 问题16: 市场数据业务的增长情况和未来展望 - 市场数据业务第四季度收入为1.82亿美元，同比增长9%，增长因素包括价格上涨3.5%、专业和非专业用户对实时数据的兴趣增加以及机构客户对数据的使用增加；公司计划推出企业驱动数据许可证，并评估提供更多分析产品 [214][215][216] 问题17: Google Cloud的支出情况和投资重点 - 2024年第四季度云迁移总支出约2200万美元，全年约8500万美元；2025年指导中包括1.15亿美元的云迁移费用，重点是迁移非延迟敏感应用程序，并与合作伙伴合作开发更多客户服务 [219][220][221]