财务数据和关键指标变化 - 2024年公司可比销售额增长2.3%，净餐厅数量增长3.4%，全系统销售额增长5.4% [8] - 2024年公司有机调整后营业收入增长9% [9] - 2024年调整后每股收益从去年的3.24美元增至3.34美元，实现4.4%的有机增长；第四季度调整后每股收益同比有机增长11%，达到0.81美元以上 [63] - 2024年调整后净利息支出为5.54亿美元，略好于先前指引；预计2025年调整后净利息支出将改善至5 - 5.2亿美元 [64][65] - 2024年公司产生15亿美元自由现金流，包括约1.8亿美元对冲带来的现金收益 [66] - 2024年调整后有效税率约为18%，预计2025年税率在18% - 19%之间 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 蒂姆·霍顿斯（Tim Hortons） - 2024年AOI首次超过10亿美元 [17] - 加拿大地区可比销售额增长4.3%，显著超过市场主要同行；第四季度可比销售额增长2.5% [18] - 2024年客流量增长近3% [25] - 2024年平均四壁EBITDA超过30.5万加元，高于上一年的28万加元 [15] 国际业务 - 2024年可比销售额增长3.3%，第四季度增长4.7% [26] - 净餐厅数量增长6.1%，全系统销售额增长10% [27][28] 汉堡王（Burger King）美国和加拿大地区 - 2024年可比销售额增长1%，第四季度美国地区可比销售额增长1.5% [33] - 2024年美国地区平均四壁EBITDA稳定在20.5万美元 [15] 派派思（Popeyes） - 2024年净餐厅数量增长3.7%，全系统销售额增长4.2% [43] 消防站三明治（Firehouse Subs） - 全年可比销售额下降约1%，第四季度持平 [50] - 2024年净餐厅数量增长超过6%，新开设80家餐厅 [52] 各个市场数据和关键指标变化 加拿大市场 - 蒂姆·霍顿斯在加拿大表现强劲，可比销售额和客流量持续增长 [18][25] 国际市场 - 多个主要市场如澳大利亚、西班牙、英国和巴西实现稳健增长 [26] - 派派思在国际市场发展迅速，自2017年收购以来已进入15个新市场，餐厅数量从约500家增至近1500家，系统销售额从约3亿美元增至近13亿美元 [31] 美国市场 - 汉堡王美国地区第四季度可比销售额表现优于主要汉堡快餐同行 [33] - 派派思在美国和加拿大仍是增长最快的独立免下车鸡肉快餐概念之一 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于质量、服务和便利性三个核心基本面，为客人提供更好体验，超越全球快餐同行 [7][8] - 持续拓展全球市场，增加品牌市场组合，提升数字能力 [12] - 支持加盟商盈利能力，分享平均餐厅盈利能力数据 [14] - 推进各品牌战略举措，如汉堡王的“重燃火焰计划”、派派思的“易爱计划”等 [33][44] - 注重餐厅形象现代化，计划到2028年使汉堡王系统达到85%以上的现代形象 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年虽面临挑战，但公司团队和加盟商保持专注和韧性，为长期成功奠定基础 [16] - 对2025年实现8%以上的有机调整后营业收入增长充满信心 [16][77] - 各品牌发展前景良好，如蒂姆·霍顿斯将继续实现销售增长，国际业务增长动力强劲，汉堡王有望持续改善，派派思将巩固竞争地位，消防站三明治将加速扩张 [82][83][86][88][89] 其他重要信息 - 2024年完成对卡罗尔斯餐厅集团和派派思中国的收购，并引入第六个可报告部门——餐厅控股 [5] - 2024年公司总G&A（不包括餐厅控股）降至6.32亿美元，第四季度减少1500万美元 [62] - 2024年第四季度蒂姆·霍顿斯供应链有机毛利润增加2000万美元 [62] - 2024年第四季度记录2000万美元净坏账费用，主要与汉堡王中国有关 [63] - 预计2025年餐厅控股部门第一季度餐厅层面EBITDA利润率将压缩150 - 200个基点 [70] - 预计2025年餐厅控股部门G&A将从2024年的5900万美元增至约1亿美元 [71] - 2025年总资本支出、租户改善和改造激励将在4 - 4.5亿美元之间 [72] - 美元走强预计将对2025年第一季度AOI造成近1500万美元外汇逆风，全年约4500万美元 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：2025年实现8%以上调整后营业收入增长所假设的同店销售范围，以及是否需要达到3%的长期目标或有额外成本效率 - 公司不会具体说明每年实现该目标的同店销售范围，但对2025年8%以上的AOI增长指引有信心，营销计划和运营改进将有助于实现该目标 [94][95] 问题：汉堡王中国的发展情况，以及汉堡王和蒂姆·霍顿斯在2025年本土市场面对困难宏观和促销背景的表现和销售驱动因素 - 公司正在积极讨论汉堡王中国的情况，预计很快会有解决方案，之后会更新对目标的潜在影响 [101] - 汉堡王和蒂姆·霍顿斯将在2025年基于2024年成功的策略进行创新，如汉堡王将关注家庭市场、皇堡创新、菜单质量和价值营销，蒂姆·霍顿斯将继续关注下午食品和冷饮，同时推出早餐创新和名人合作 [102][107][108] 问题：蒂姆·霍顿斯加拿大地区新咖啡机测试的早期反馈、对服务速度的潜在影响，以及咖啡价格上涨对供应链利润率和咖啡需求的影响 - 新咖啡机测试仍处于早期阶段，更注重提升品质，未来有望为客人提供更好的产品 [117][118] - 咖啡在蒂姆·霍顿斯商品篮子中占比约15%，公司采用6 - 18个月的远期采购策略，可平滑成本波动，预计2025年供应链利润率约为19% [120][121][122] 问题：国际业务2025年的展望，包括关键市场和增长态势 - 公司对国际业务第四季度同店销售轨迹的改善感到满意，2025年将继续关注有吸引力的价值主张和创新，以延续增长势头，但暂不提供销售指引 [129][130] 问题：2025年资本支出指引是否为最高水平，未来是否会因汉堡王美国发展加速而增加，以及持有大量现金是否合理 - 2025年资本支出增加主要是由于汉堡王“重燃火焰计划”改造步伐加快和蒂姆·霍顿斯加拿大地区发展投资增加，该水平将在未来几年逐渐下降 [137][138][139] - 公司结束年度时流动性良好，资本分配优先考虑高回报率的业务投资，其次是通过股息回报股东和降低杠杆率 [142][143] 问题：公司是否会在2025年恢复股票回购，以及2025年计划进行的汉堡王美国改造数量 - 目前去杠杆是优先事项，但不排除股票回购的可能性；2025年计划进行约400次改造 [148][149] 问题：第一季度业务的潜在趋势，蒂姆·霍顿斯加拿大地区同店销售的流量和平均客单价构成，以及2025年的价格策略 - 公司倾向于在第一季度结束后分享整体表现，需考虑闰日因素 [156][157] - 蒂姆·霍顿斯加拿大地区第四季度同店销售约三分之二由流量驱动，其余由客单价和产品组合驱动；2025年客单价将参考整体CPI，并关注咖啡价格变化 [158] 问题：汉堡王加盟商四壁EBITDA稳定的情况下，实现更高EBITDA目标所需的同店销售增长率，以及蒂姆·霍顿斯部分品类增长强劲但整体同店销售未达该水平的抵消因素 - 汉堡王美国地区同店销售增长带来的增量销售约有25% - 30%会转化为利润率提升，推动加盟商盈利能力增长；餐厅改造也是提高加盟商四壁EBITDA的重要手段 [167][168] - 蒂姆·霍顿斯部分品类表现不佳是由于当季天气较暖，导致热饮和烘焙食品销售受到影响 [170][171]