财务数据和关键指标变化 - 2024年平台总支出超120亿美元创历史新高，全年营收超24亿美元同比增长近26%，调整后EBITDA超10亿美元，自由现金流超6.3亿美元 [7] - Q4营收7.41亿美元同比增长22%，调整后EBITDA为3.5亿美元利润率47%，但首次未达预期 [74] - Q4运营费用（不含股票薪酬）4.16亿美元同比增长23%，所得税费用3900万美元，调整后净利润2.97亿美元，每股0.59美元 [81][82] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q4视频（含CTV）占业务高40%多且占比持续增长，移动占30%多，展示占低两位数，音频约占5% [77][78] - 零售媒体持续快速扩张，CTV广告是增长最快且最大的渠道，数字音频在程序化广告中取得进展 [72] 各个市场数据和关键指标变化 - Q4北美支出占比约88%，国际占比约12%，国际连续第八个季度增速超北美，国际地区CTV增长强劲 [78][79] - 占支出至少1%的垂直领域增长广泛，汽车、购物、科技与计算表现强劲，政治支出也较强，家居与园艺、宠物表现低于平均 [79][80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 进行公司历史上最大规模重组，明确员工角色和职责，精简面向客户的团队，加强品牌直接关系，尤其是联合业务计划（JBPs）增长比其他业务快50% [14][16] - 强调内部效率和可扩展性，增加对品牌的资源分配，因广告商决策更具战略性和数据驱动，公司的程序化、数据驱动平台对品牌和机构更重要 [17][18] - 改进产品开发流程，回归小而敏捷的团队，每周发布更新，预计今年将所有客户从Solimar过渡到Kokai [20][21] - 持续改善和保护供应链，推出Ventura操作系统，收购Sincera以加速开放互联网供应链的清洁工作和OpenPath的进展 [23][24] - 加大对AI的投资，AI在定向、优化、预测、身份和测量方面带来变革性影响 [25] - 关注规模，为谷歌退出开放互联网做准备，提升客观性，利用供需失衡改善生态系统，推动OpenPath进入加速增长阶段 [27][31][34] - 使CTV成为程序化广告中最有效的渠道，让2025年成为音频发展最好的一年，将所有客户转移到Kokai，改变行业管理交易的方式 [45][48][50] - 继续投资AI并取得可验证的升级和可审计的结果，简化零售业务，简化平台，使用更多数据，专注于JBPs，修订产品流程，招聘高级领导 [54][55][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是具有里程碑意义的一年，多个增长驱动因素仍处于早期阶段，长期增长潜力巨大 [71][72] - 虽Q4未达预期，但机会比以往更大，公司正在调整以抓住机会，对2025年及未来充满信心，相信公司将恢复加速增长 [66][69] 其他重要信息 - 宣布额外的股票回购授权，总额达10亿美元，计划继续进行机会性股票回购，同时抵消员工股票发行的稀释 [84] - 预计Q1营收至少5.75亿美元，同比增长17%，调整后EBITDA约1.45亿美元，预计2025年运营费用增长率略有上升，会有适度的杠杆下降 [85][86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度未达预期的原因是什么 - 公司未达预期是因为一系列小的执行失误，在执行的同时要为未来做准备，出现了一些小错误和权衡取舍 [94] - 公司已做出多项改变，包括重组、改进产品流程、调整客户团队、加强内部效率讨论等，且偏向于抓住长期机会 [96][101][103] 问题: 与行业相比有何不同，哪些因素影响了Q4的业绩 - 过去在有挑战的环境中公司仍能跑赢市场，但此次未做到，政治因素使部分广告商观望，但也带来政治预算，难以判断其净影响 [109][111] - Kokai推出速度比预期慢，但部分是出于合理原因，如注入AI以改进预测和绩效模型，从长远看是积极的 [112][113] 问题: 公司在重新校准期间能否维持20%以上的复合增长率，以及所需的投资如何考虑 - 公司认为要专注于让开放互联网比围墙花园更好，利用宏观因素和15个主题来重新加速增长，如关注规模、抓住谷歌和Facebook留下的机会等 [122][126][127] - 2025年预计运营费用增长率略有上升，会有适度的杠杆下降，投资将集中在基础设施和人才等关键领域，资本强度低，预计资本支出约占总营收的5%，会根据情况调整投资节奏，同时进行机会性股票回购 [131][132][134] 问题: 是否观察到广告商情绪的重大转变，谷歌相关机会如何，Q4政治贡献是多少 - 谷歌的网络业务多年来一直在萎缩，其对开放互联网业务的优先级降低，预计谷歌将以某种方式退出开放互联网，这将留下巨大机会，公司需做好准备抓住机会 [138][139][143] - Q4政治业务占比约5%，全年为低个位数 [147] 问题: 如何看待亚马逊在竞争格局中的地位，第四季度有何变化，未来如何考虑 - 最终可能只有少数几家DSP，独立客观的DSP应占据最大份额，亚马逊的DSP存在客观性问题，比谷歌更严重 [152][153] - 亚马逊在广告中有搜索引擎、Prime Video、DSP三个角色，其中Prime Video有合作机会，DSP因客观性问题竞争力较弱 [154][155][158] 问题: OpenPath今年的计划如何，Sincera的收购对其采用有何贡献，Q1费用增长暗示利润率压缩，是否代表全年利润率下降 - OpenPath使全球最大的内容所有者可直接与公司集成，预计2025年进入S曲线的陡峭部分，收购Sincera有助于评估整个供应链，确保供应链更有效，为开放互联网提供可见性 [163][164][167] - 预计2025年运营费用增长率略有上升，会有适度的杠杆下降，但不建议线性看待，公司的EBITDA通常会随年份推进而改善，受投资选择和业务季节性影响 [170] 问题: 计划招聘高级领导的领域有哪些，哪些因素有助于收入重新加速 - 可以招聘世界级的首席运营官（COO）来提升运营效率，还有其他领域也有机会 [177][178] - 有1万亿美元的总潜在市场（TAM），公司目前仅控制1%多，还有98%的市场空间，CTV在海外应增长更快，音频未被充分挖掘，供应链存在很多低效问题，公司已具备改变的规模 [181][182]