财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售和收入下降30%，至85.08亿美元；设备运营净销售下降35%，至68.09亿美元 [11] - 归属于迪尔公司的净收入为8.69亿美元，摊薄后每股收益为3.19美元，其中包括与特殊项目相关的1.63亿美元离散税收优惠 [11] - 2025财年净收入展望维持在50 - 55亿美元之间；有效税率指导范围为20% - 22%；设备运营现金流预计在45 - 55亿美元之间 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 生产与精准农业业务 - 净销售额为30.67亿美元，同比下降37%，主要因发货量降低；价格实现为正，略超1个百分点；货币换算为负，约2.5个百分点 [12] - 营业利润为3.38亿美元，营业利润率为11%，同比下降主要因发货量和销售组合变化，部分被较低的SG&A和研发费用以及降低的生产成本抵消 [13] - 全年净销售预计下降15% - 20%，营业利润率预计在16% - 17%之间 [22] 小型农业与草坪业务 - 净销售额下降28%，第一季度总计17.48亿美元，因发货量降低；价格实现为正，略低于1个百分点；货币换算为负，略低于1个百分点 [14] - 营业利润同比下降至1.24亿美元，营业利润率为7.1%，下降主要因发货量和销售组合变化，部分被较低的生产成本抵消 [15] - 预计净销售将下降约10%，营业利润率指导范围维持在13% - 14% [24] 建筑与林业业务 - 本季度净销售额同比下降约38%，至19.94亿美元，因发货量降低；价格实现为负，约1个百分点；货币换算为负，超1个百分点 [25] - 营业利润为6500万美元，同比下降，营业利润率为3.3%，主要因发货量和销售组合变化、不利的价格实现以及较高的SG&A和研发费用 [26] - 2025年净销售预计下降10% - 15%，营业利润率预计在11.5% - 12.5%之间 [29] 金融服务业务 - 第一季度全球金融服务归属于迪尔公司的净收入为2.3亿美元，受出售Banco John Deere部分股权的资产估值调整影响 [31] - 排除特殊项目，净收入因信贷损失拨备增加而下降，部分被较低的SG&A费用抵消；2025财年展望维持在7.5亿美元 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 农业与草坪市场 - 美国和加拿大大型农业设备行业销售预计下降约30%，小型农业与草坪行业需求预计下降约10% [16] - 欧洲行业预计下降约5%；南美拖拉机和联合收割机行业销售预计大致持平；亚洲行业销售预计略有下降 [17][18][21] 建筑与林业市场 - 美国和加拿大土方设备行业销售预计下降约10%，紧凑型建筑设备预计下降5% [27] - 全球林业市场预计持平至下降5%；全球道路建设市场预计大致持平 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在各业务领域积极管理库存和生产，以应对市场挑战，如在北美大型农业减少二手库存、在巴西减少联合收割机库存、在建筑与林业减少土方设备库存 [37] - 持续投资技术创新，如在巴西开设技术开发中心，推动精准农业解决方案的应用和技术采纳 [66] - 在建筑与林业市场，通过选择性激励计划促进销售，同时面临价格竞争和货币影响的挑战 [71][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球农业基本面本季度总体改善，但市场不确定性仍制约需求，特别是在北美 [8][9] - 建筑与林业终端市场基本面支持替换需求，但受高利率、宏观不确定性和竞争环境影响 [10] - 尽管面临市场压力，公司对全年业绩保持信心，预计将弥补第一季度的不足 [9][43] 其他重要信息 - 公司在第一季度向股东返还了超过8亿美元的现金，通过股息和股票回购 [85] - 公司持续关注关税政策变化，评估对业务和客户的影响，目前对中国关税的暴露预计对业务影响不大 [76][81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 大型农业生产节奏及后续季度销售预期 - 大型农业需求和发货仍将大致遵循正常季节性，第二季度预计是销售最高的季度，同比降幅可能超过全年指导；第三和第四季度同比比较将逐渐改善，第四季度有望实现同比增长 [92][93] 问题2: 对终端市场活动触底过程的信心及各产品线情况 - 各产品线表现略有差异，喷雾机早期订单接近行业指导，拖拉机预计同比下降略少，四轮驱动拖拉机和联合收割机预计下降略多；联合收割机早期订单项目通常代表全年产量的90%以上，订单已锁定，只是第一季度发货时间问题 [97][98][100] 问题3: 全球精准农业套件预期、进展及参与和高度参与英亩数情况 - 精准农业基础套件在巴西表现良好，年初至今已有超过1500份订单；JDLink Boost解决方案在巴西推出后订单强劲，早期有超过1200份订单 [109][111] - 全球参与英亩数超过4.55亿，同比增长约15%；南美增长更高，约20%；高度参与英亩数同比增长超30%，占参与英亩数近30% [111][112] 问题4: 农民盈利能力和需求相关问题 - 难以确定具体的盈利数字，因为每个农场运营情况不同，包括土地所有权、技术使用等因素都会影响盈亏平衡点 [123][124] - 本季度大宗商品价格反弹、政府支持等因素对农民基本面有积极影响，但宏观和贸易政策不确定性仍存在 [126][129] 问题5: 迪尔公司业绩和利润率表现及对2026年的展望 - 公司专注于可控因素，如管理库存水平、生产和运营成本，同时为战略重要事项提供资金 [135] - 目前设备运营利润率约14.5% - 15%，朝着20%的中期目标取得了进展，优于2013年周期峰值时的表现 [137] 问题6: 二手库存量化、过剩情况及降至目标水平所需时间 - 联合收割机库存状况良好；高马力拖拉机仍需努力，过去几个月有单位数量下降，目前较11月峰值下降约3%，但二手设备组合仍需改善 [142][143][144] - 预计未来几个季度继续推动高马力拖拉机二手库存下降 [146] 问题7: 北美新库存相关问题 - 计划在2025年北美按零售需求生产，财政年度末新库存预计与上一年度基本持平，但库存有正常季节性波动 [153][154] - 100马力及以上的大型农业设备中，220马力以上的库存情况良好，略低于历史平均水平；6000系列中型拖拉机库存较高，正在减产以降低库存 [160][161][162] 问题8: 巴西市场的销量和价格复苏预期 - 巴西市场盈利能力和技术采纳情况向好，小型到中型拖拉机市场有积极表现，咖啡业务也有较强情绪 [166][167] - 本季度价格实现为正的低个位数，预计全年为正，与去年负价格情况形成对比 [168] 问题9: 生产与精准农业和建筑业务的价格实现信心问题 - 大型农业全年价格指导为1%，考虑了支持二手市场的额外激励措施，基于订单和早期订单项目情况，对价格指导有信心 [172][173][174] - 建筑与林业业务本季度价格为负，全年指导降至持平，预计年初会有价格压力，随后逐渐缓解，第二季度可能是最具挑战的季度，之后利润率有望改善 [174][175][176] 问题10: 各业务板块如何实现全年利润率指导 - 建筑与林业业务利润率将逐季改善；大型农业业务销售将遵循正常季节性，第二季度可能是利润率最强的季度 [182][183][184] 问题11: 农民援助资金对设备需求的影响及时间 - 过去类似资金通常用于支撑资产负债表、偿还债务和购买投入品，预计2025年不会直接推动新设备需求，但可能有助于支撑资产负债表和推动二手库存销售 [188]