财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后税后每股收益同比增长5%至1.30美元，全年调整后税后收入为33亿美元，即每股摊薄收益4.95美元，同比增长28% [16][24] - 全年净保费收入为239亿美元，同比增长6%；已赚净保费为235亿美元，同比增长7% [25] - 事故年综合比率经调整后为88.2%，连续六年改善；全年综合比率为91.8%，连续三年低于92% [25] - 上年准备金发展净额为2.89亿美元，对赔付率有1.4个百分点的利好 [26] - 全年承保收入为19亿美元，与上年大致持平 [26] - 第四季度调整前税前亏损为1.5亿美元，同比改善34% [72] - 全年净投资收入按调整前税前收入计算为35亿美元，较2023年增长13%；第四季度为8.72亿美元，与上年基本持平 [74] - 年末账面价值为每股70.16美元，较2023年12月31日增长8%；调整后账面价值为每股73.79美元，较上年末下降6% [79] - 核心运营净资产收益率在本季度和全年均为9.1% [79] 各条业务线数据和关键指标变化 全球商业险 - 第四季度净保费收入61亿美元，同比增长7%，新业务收入11亿美元，同比增长16%，续保率为86%；已赚净保费60亿美元，同比增长6% [15] - 全年净保费收入168亿美元，同比增长7% [26] 北美商业险 - 第四季度净保费收入同比增长9%，新业务增长17%，续保率为85% [57] - 全年净保费收入增长9%，Lexington净保费收入增长14%，新业务收入11亿美元，提交量同比增长42%；零售意外险净保费收入增长11%（不包括第三季度的收尾交易），续保率为93% [26][27] 国际商业险 - 第四季度净保费收入同比增长7%，新业务增长15%，续保率为88% [57] - 全年净保费收入增长4%，受能源业务增长13%、零售财产险增长11%和Talbot增长7%的推动 [27] 全球个人险 - 第四季度净保费收入按固定汇率计算增长1%，若剔除全球个人旅行和援助业务出售的影响，可比基础上增长5%，主要受全球高净值业务增长16%的推动 [57][58] - 全年净保费收入71亿美元，全球个人旅行业务出售将使2025年该业务净保费收入减少约7.2亿美元，对该业务板块增长影响约10个百分点 [59] 各个市场数据和关键指标变化 再保险市场 - 自2023年1月1日再保险市场重大调整以来，公司在策略、安排和执行上的一致性使其处于有利地位，2025年1月1日的续保季表现强劲 [28] - 财产再保险公司寻求部署更多资本，但主要集中在回报期更远的上层，底层巨灾层续保费率持平至下降5%，上层巨灾层费率下降10% - 15% [29] 财产市场 - 第四季度财产市场因竞争加剧面临压力，但承保利润率保持健康，得益于过去几年的累计费率上调和公司的严格策略 [69] 北美意外险市场 - 费率继续超过损失成本趋势，批发和超额意外险费率有两位数增长 [69] 北美金融险市场 - 仍面临逆风，但费率下降趋势有所缓和 [70] 国际商业险市场 - 整体定价持平或上涨2%（不包括金融险），自2018年以来累计风险调整费率超过60% [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将通用保险业务重新划分为北美商业、国际商业和全球个人三个板块，以反映运营管理的变化 [13][14] - 执行资本管理战略，2024年采取了近100亿美元的行动，减少了12%的流通股，将季度股息每股提高了11%，向股东返还了81亿美元的资本，降低了债务与总资本比率至17%，年末母公司流动性为77亿美元 [20][21] - 出售非核心业务，包括2023年11月出售Validus Re、2024年12月出售全球个人旅行保险业务，并在2024年第四季度完成Corebridge Financial的剥离，使公司结构更简化、更精简 [18] - 实施AIG Next计划，2024年实现了4.5亿美元的运行率节省，预计剩余效益将在2025年上半年实现 [19][20] - 推出首个生成式人工智能大语言模型解决方案AIG Underwriter Assist，以支持业务增长，并与Palantir、Anthropic和AWS等顶级技术合作伙伴建立生态系统 [22] - 通过与Blackstone的多年战略关系，在劳合社推出再保险辛迪加2478，作为公司再保险战略的关键组成部分 [23] - 未来重点关注盈利增长，将资本分配到最具吸引力的风险调整回报机会上，预计2025年实现有意义的有机增长，目标是实现10%以上的核心运营净资产收益率 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期加州野火提醒公司所处的风险不断升级、巨灾频发且环境复杂，公司将帮助客户应对挑战，重建社区和恢复业务 [10][11] - 2025年可能是有超过2000亿美元巨灾保险损失的一年，这可能会重新校准整个行业，公司自2022年开始减少加州整体风险敞口，结合2025年再保险结构，预计此次野火对公司的损失约为5亿美元 [36][37] - 公司对2025年开局持乐观态度，预计实现有意义的有机增长，有望实现10%以上的核心运营净资产收益率 [49] 其他重要信息 - 公司财务报告进行了调整，通用保险业务重新划分为三个报告板块，更新了产品线净保费收入披露，其他业务进行了精简，历史结果进行了重述，对运营每股收益影响极小 [53][54][55] - 第四季度通用保险有1.02亿美元的有利上年发展，主要来自加拿大意外险和美国错误与遗漏险 [62] - 公司对2022年设立的临时准备金进行了全面审查，决定减少超额工伤赔偿准备金，并将约1.5亿美元的准备金重新分配到超额意外险中 [65][66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 核心净资产收益率是否包括野火影响，以及表现优于预期的原因 - 公司确认10%以上的净资产收益率包括1月份5亿美元的野火损失，公司在过去几年对全球投资组合和再保险进行了有效结构调整，净自留额在预期和预算范围内，商业投资组合表现良好，个人险业务有提升空间，同时在净投资收入和资本管理方面也有机会推动盈利改善 [85][86][88] 问题2: 有机增长的目标领域以及对价格充足性的最新看法 - 国际商业险业务增长强劲，全年增长4%，续保率为89%，新业务收入超过20亿美元，全球专业险和海运险等领域新业务提交量和成功率较高，商业财产险业务也有增长和盈利 [98][99][101] - 北美商业险业务2024年净保费增长9%，续保率零售为91%、批发为76%，新业务增长15%，Lexington表现出色，提交量同比增长42% [105][106][107] 问题3: 人工智能在承保中的影响 - 人工智能主要用于数据摄取，能在短时间内为承保人提供更多合格数据，有助于推动公司营收增长，公司通过与技术合作伙伴建立生态系统，加速模型构建，以提高承保效率和规模 [113][114][117] 问题4: 高净值个人险业务实现承保盈利增长的时间表 - 该业务的综合比率和赔付率持续改善，预计将继续加速，公司有平衡的增长战略，通过重新谈判分保佣金和引入合作伙伴，有望在2025年改善费用率和综合比率，推动全球个人险业务整体提升 [119][120][123] 问题5: 公司是否有进入新业务领域的计划以及非核心业务剥离情况 - 公司在非核心业务剥离方面基本完成，目前对并购持谨慎态度，并购项目需具有吸引力，能为公司和客户增加价值，且对净资产收益率有增值作用，同时公司认为目前有能力通过有机增长实现业务发展 [130][131][134] 问题6: 对监管环境的看法 - 保险行业受各州监管，情况复杂，像加州这样有重大风险敞口的地区尤为复杂，公司与监管机构密切合作，希望能在巨灾气候下进行调整，使业务更具灵活性 [138][139][141] 问题7: 通用保险费用率的具体指导 - 公司在费用管理上保持严格，AIG Next计划使业务节省了一定费用，但也从其他业务和技术方面增加了一些费用，公司相信随着2025年的推进，有机会降低费用率 [149][150][152] 问题8: 意外险市场定价是否加速，以及是否会采取积极策略 - 意外险市场有机会，费率环境强劲，如Lexington意外险2024年利率为14%，零售超额意外险连续五年实现两位数费率增长且高于损失成本趋势，公司有优秀的承保团队和再保险支持，会谨慎把握机会成为行业领导者 [155][156][158]