财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.87亿美元，较去年同期下降49%，主要因全年营收后端加权 [11][42] - 第一季度毛利润2300万美元，毛利率约12.5%，连续六个季度实现两位数毛利率 [42] - 第一季度调整后EBITDA为负5000万美元，因运营费用全年分布更均匀 [43] - 2025财年营收指引调整为31 - 37亿美元，中点34亿美元，较之前指引中点降低6亿美元 [14][44] - 2025财年营收预计上半年占15%，下半年占85% [47] - 2025财年毛利率预期收窄至10% - 12% [48] - 2025财年调整后EBITDA指引中点降低9500万美元至8500万美元 [49] - 季度末总现金6.54亿美元，较去年同期增长37%，总流动性超11亿美元 [51][52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 年度经常性收入（ARR）为1.06亿美元，较上一季度增加600万美元，有望在财年末达到1.45亿美元目标 [13][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场电力需求预计到2030年将超过5000太瓦时，2022 - 2030年复合年增长率为2.4% [30] - 2024年美洲地区电池存储安装量同比增长83%，超过45吉瓦时 [31] - 美国互联队列中，电池存储在互联请求吉瓦数上仅次于太阳能，如ERCOT中占43%，CAISO中占68% [31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借美国国内内容供应获得竞争优势，推动积压订单增长至创纪录的51亿美元 [10] - 面对中国企业竞争，加速产品开发计划，本周四将推出新产品平台，预计2026财年开始受益 [20][21] - 新产品平台在密度、成本、性能、安全和网络安全等方面具有优势，计划定价具有竞争力，确保毛利率在10% - 15% [21][22][25] - 持续发展美国供应链，可提供100%非中国产品，预计满足2025和2026年美国国内内容需求 [38][39] - 行业竞争激烈，中国企业在国际市场加大竞争力度，压低价格获取合同，预计竞争环境将持续 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电池存储市场强劲，美国是基石市场，公司积压订单和管道规模增长，对未来增长有信心 [10][27] - 2025财年指引调整主要因澳大利亚三个项目签约延迟和竞争压力，但积压订单覆盖度高，降低了风险 [14][55] - 美国供应链有助于应对地缘政治不确定性，快速创新战略和新产品平台将维持公司领导地位 [56][57] 其他重要信息 - 澳大利亚三个项目签约延迟是特定问题，现已解决或接近解决，预计2026财年确认收入 [15][16] - 公司预计2026财年收入增长30%以上，从2025财年更新后的指引中点开始计算 [48] - 公司实施成本削减行动计划，预计产生3000万美元抵消，以应对EBITDA下降 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2026年营收指引为何未因澳大利亚项目推迟而更新 - 公司对2026年持保守看法，目前认为可在2025年指引中点基础上增长30%以上，随着时间推移会提供更明确信息，目前2026年积压订单为12亿美元，还需增加积压订单来确定具体数字 [60][61][62] 问题2: 对Moss Landing近期事件有何评论 - 公司自2022年起未去过该场地，与该场地无合同和服务协议，认为该事件无相关责任，所知信息与媒体一致 [64][65] 问题3: 本季度新订单和澳大利亚预计订单的利润率如何，是否会回升 - 2026年新产品设计和战略有望使利润率回到目标范围中间水平，目前利润率下降是暂时的，主要因澳大利亚项目延迟导致项目组合变化和近期积压订单利润率为高个位数 [67][69][70] 问题4: 竞争压力是否在国际市场更严重，美国市场利润率有无提升 - 竞争主要在国际市场，导致利润率压缩，美国市场因关税影响有1000万美元利润率下降，但美国国内内容基本已签约，总体影响不大 [72][74][75] 问题5: 澳大利亚合同能否在年底签约，有无可能在2025年确认收入，最初纳入指引的信心来源及变化原因 - 公司对澳大利亚合同签约有信心，至少两个合同基本确定，目前认为2026年有收入，无2025年确认收入的把握，延迟是因小问题未及时发现，项目本身主要许可已就绪 [77][78][79] 问题6: 2026年Section 301关税的影响及应对措施 - 该关税已纳入预测，不影响公司实现预测的能力，公司国内内容战略使其有能力管理关税，若关税提前宣布，公司有工具有效应对 [84][85][88] 问题7: 本季度递延收入大幅增加的原因及何时确认为收入 - 预计下季度左右递延收入将转回，这主要是会计处理 [92][94] 问题8: 针对石墨供应和采购的AD/CVD调查采取了哪些措施，若关税追溯会有何影响 - 公司加速签订石墨合同以应对潜在关税，若关税追溯，虽可能不足以解决问题，但会使整个市场价格上升，国内内容不会更缺乏竞争力，公司认为最终能适应，但会有一定干扰 [95][96][99] 问题9: 国内客户需求是否转化为溢价和更高利润率 - 公司国内内容利润率在10% - 15%范围内，未超出该范围，虽有中国企业在美国市场更活跃，但未影响国内内容利润率 [103][104][106] 问题10: 犹他州工厂的成本轨迹是否符合预期 - 管理层对犹他州工厂表现满意，该工厂由美国员工运营，使用印度制造的机器，运行良好，认为美国制造业有竞争力 [107][108][111] 问题11: 特朗普行政命令中临时许可证增加对公司有无影响 - 目前未看到实际影响，听说联邦土地上的许可冻结已解除 [114][115] 问题12: 新产品发布是行业领先还是追赶产品，能否维持利润率 - 公司认为新产品是行业领先产品，能达到每单位7兆瓦容量，比其他产品高30%，通过创新设计和技术优势，有望重新获得竞争优势，实现目标利润率10% - 15% [118][119][123] 问题13: 利润率疲软是在美国还是国际市场 - 主要是国际市场，美国市场有部分非国内供应产品，但影响较小 [129][130] 问题14: 国际市场中哪些有保护政策，是否考虑退出竞争激烈市场 - 美国、澳大利亚和中国台湾市场对中国竞争有一定限制，欧洲正在制定管理方式，中东和拉丁美洲市场较为开放，公司目标是全球竞争，相信通过创新可创造价值并击败低价竞争 [133][137][138] 问题15: 内部逆变器能否使利润率达到10% - 15%，多久能实现100%发货使用 - 内部逆变器不仅是逆变器，还包括平衡设备和边缘计算，能提升性能，预计未来所有销售都将采用该架构，对利润率有积极影响 [143][144][146] 问题16: 新指引中未覆盖部分的交付信心如何 - 公司对交付未覆盖部分有信心，正在努力解决，希望在下一次财报电话会议前解决大部分问题，让市场对公司交付能力恢复信心 [148][149][150] 问题17: 3000万美元成本削减是否还有空间 - 成本削减是为使成本结构与业务模式匹配，即成本增长不超过营收增长的一半，虽可能还有小机会，但这是主要目标 [151][152] 问题18: 今年和明年ASP压力如何 - 公司预计未来ASP仍有压力，已在计划中考虑，自去年以来ASP下降约35% - 40%，但销量增长超60%，销量增长有助于推动营收增长 [155][156][158] 问题19: 3000万美元成本削减发生在哪里，与增长的关系如何 - 成本削减是因营收低于预期，取消原计划中部分事项，未来将根据营收增长情况调整成本结构，确保成本增长不超过营收增长的一半 [159][160][161] 问题20: 全年现金余额是否保持稳定 - 全年营运资金使用预计约2.25亿美元，第一季度已使用2亿美元，预计全年现金余额基本保持在同一水平，第四季度有大量应收账款，预计后续季度收回 [164][165][168] 问题21: 美国市场竞争格局随时间如何变化，利润率有无压力 - 长期来看，美国市场将是国内内容市场，2027年可能有更多国内供应商竞争，公司需通过技术竞争，目前认为利润率可维持在10% - 15%，新产品平台有改进路线图以保持竞争力 [169][171][177]