财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收增长5.1%，恒定货币营收增长4.8%，略低于上季度指引 [48] - 第四季度毛利率同比扩大540个基点，全年毛利率扩大930个基点 [49] - 调整后EBITDA在第四季度亏损610万美元，全年亏损3530万美元，处于指引区间有利端 [49] - 2024年自由现金流为使用现金1.56亿美元，是IPO以来最佳表现，较2022年改善3.19亿美元；第四季度自由现金流为使用现金2300万美元，是IPO以来最佳季度表现，较第三季度改善 [55] - 过去两年贸易营运资金减少2300万美元，贸易营运资金占营收的百分比下降超500个基点 [56] - 预计2025年恒定货币营收增长2% - 4%，调整后EBITDA在500万 - 1500万美元之间，资本支出在3000万 - 3500万美元之间 [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年欧洲和国际市场在两个渠道均实现稳健增长，来自成熟市场和扩张市场的贡献良好 [23] - 2024年北美市场零售业务实现两位数营收增长，食品服务业务增长8%；剔除最大客户后，食品服务销售在2024年增长22% [24] - 大中华区在2024年下半年实现强劲两位数增长，得益于食品服务渠道的扩张 [25] - 2024年Barista系列产品在北美增长10%，在欧洲和国际市场增长13% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去52周，欧洲和美国市场的零售外卖业务实现中个位数增长，在几乎每个市场都持续稳步获取份额 [28] - 英国和美国的家庭渗透率在20% - 30%左右趋于平稳 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司优先事项包括点燃品类增长势头、积极追求成本效率、实现首个全年盈利增长 [19][21] - 为点燃品类增长势头，公司将增加产品相关性、攻克从乳制品转换的障碍、提高产品对新老消费者的可得性 [20] - 公司将继续积极追求成本效率，通过关闭新加坡工厂、重新谈判投入成本合同等措施进一步提高效率 [43] - 公司认为自身是唯一被证明能推动品类增长的品牌，将利用竞争优势再次推动品类增长 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管品类增长疲软，但公司业务的潜在增长率依然健康，预计在所有渠道实现进一步的分销增长和创新表现 [19] - 公司相信能够通过执行计划重新点燃品类增长势头，并通过效率计划为增长提供更多动力 [46] 其他重要信息 - 公司已关闭新加坡工厂，并停止建设中国第二家工厂，全球现有五家制造工厂，可生产约9亿升产品 [12][13] - 2024年公司实现99%的客户填充率 [14] - 过去两年公司员工数量减少500人，约为1500人 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年盈利能力目标由毛利率驱动，毛利率的驱动因素有哪些 - 公司将通过优化生产布局、最大化全球采购资源、管理产品组合来提高毛利率，同时会朝着35% - 40%的长期毛利率目标前进 [67][68] 问题2: 美国市场近期促销活动激增，行业是否有新情况 - 美国市场短期内新分销将比去年稍晚，会出现短暂波动；同时，一些旧创新产品的停产会在短期内拖累400 - 500个基点的增长，但预计未来几个月会消除影响；公司核心产品组合的销量和销售额保持稳定，预计随着新分销的增加将保持稳定增长 [71][72][73] 问题3: 最大客户带来的逆风是否是亏损业务，是否有助于提高毛利率 - 该客户业务并非亏损业务，公司会平衡增长和利润率；虽然失去部分销量会影响成本吸收，但公司将继续追求毛利率的提升 [75][76][77] 问题4: 公司在改善品类方面有多少可控因素，当前压力来自新家庭引入不足还是现有家庭流失 - 公司认为有能力开启品类增长的第二波浪潮，机械增长方面可通过获取分销、增加渗透和拓展新市场实现；营销方面会更精准地分配资源，突破口味障碍；公司相信品牌力量，通过与Nespresso的合作看到了吸引新家庭的潜力 [83][86][90] 问题5: 公司在供应链方面的长期进展如何 - 公司对供应链进行了重大调整，停止三个新工厂项目，关闭新加坡工厂，集中资源在五个现有工厂；公司追求供应链效率和轻资产模式，这有助于提高毛利率和EBITDA [94][95][97] 问题6: 2025年调整后EBITDA同比改善的节奏如何 - 调整后EBITDA将随着业务改善、年初品牌投资增加以及第一季度销售淡季的影响而逐步改善；扩张市场的增长、欧洲促销活动影响的减弱以及上半年品牌激活投资带来的加速增长将影响各阶段表现 [102][103][104] 问题7: 美国最大客户业务对剩余业务有何风险 - 该客户在美国市场占2024年销售额的20%，占公司总销售额的7%；消费者和咖啡师认可公司产品质量，公司将继续积极拓展客户、增加分销和渗透，减少对该客户的依赖 [110][111][112] 问题8: 停止建设中国第二家工厂的原因，市场机会预期是否改变 - 公司在中国市场表现良好，自2024年第三季度以来实现盈利增长，与关键客户和合作伙伴关系稳定；公司将进入中国俱乐部渠道，继续看好中国市场机会 [116][117][118] 问题9: 对2025年EBITDA指引的信心如何，是否已充分考虑再投资 - 公司对实现2025年盈利增长目标充满信心，主要得益于毛利率提高和SG&A调整；公司将保持成本和资本纪律，以效率为导向做出决策；营销投资将更精准地针对品类渗透障碍，目前已取得初步成效 [125][126][130] 问题10: 未来运营费用是否还有进一步降低的空间 - 公司将持续追求效率，在供应链和SG&A方面继续改进；公司SG&A包含广告和分销成本，部分反映战略盈利目标选择；除持续改进外，预计将从固定SG&A部分获得杠杆效应 [134][135][137] 问题11: 公司如何看待从现有植物基饮料消费者中获取份额的机会 - 公司的目标是继续扩大品类规模，同时通过产品多元化和差异化，在不同渠道、场合和价格点获取市场份额，不仅从其他燕麦奶竞争对手，也从其他植物基饮品中获取份额 [139][140][142]