财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收27亿美元，调整后EBITDA亏损1.01亿美元；全年营收118亿美元，调整后EBITDA为6.28亿美元 [6] - 第四季度非现金资产减值和其他相关费用25亿美元，预计第一季度还会有一笔与处置车辆相关的非现金费用，2025年第一季度之后不会再有与车队相关的费用 [38][42] - 第四季度调整后EBITDA亏损1.01亿美元，若排除车队成本差异，调整后EBITDA为1.18亿美元，而2023年第四季度为3.11亿美元；全年调整后EBITDA为6.28亿美元，若排除与车队战略变更相关的销售损失和额外折旧，调整后EBITDA约为8.5亿美元 [45][46] - 第四季度回购约45万股普通股，花费3700万美元；第三季度发行7亿美元优先票据，第四季度用于偿还有担保定期贷款C；2月发行5亿美元有担保定期贷款A，用于偿还车队债务 [47][48] - 截至12月31日，可用流动性超11亿美元，资产支持证券（ABS）设施的额外借款能力约为28亿美元，净企业杠杆率为7.8倍，预计到2025年底将恢复到正常水平；总净债务杠杆率保持在5倍以下 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 第四季度营收超21亿美元，调整后EBITDA亏损6300万美元，若排除车队成本同比增加，调整后EBITDA为1.56亿美元 [13] - 租赁天数与2023年第四季度持平，定价较2023年第四季度下降2%，但整个季度呈逐季改善趋势，12月与上年同期持平 [13][14] - 第四季度车辆利用率超67%，比2023年第四季度高出两个多百分点，12月达到历史正常水平的高端；圣诞节假期期间，美国租赁业务的车辆利用率比去年平均高出4个百分点 [16][17] 国际业务 - 第四季度营收超5.9亿美元，调整后EBITDA亏损1100万美元，主要由于加速轮换该地区车队导致的一次性较高车辆相关运营成本 [22] - 营收较上年下降1%，主要是由于租赁天数减少1%；价格与去年同期持平，较2024年第三季度的同比下降4%有所改善 [23] - 车辆利用率超68%，较上年提高近3个百分点 [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 加速车队轮换策略，退出2023和2024款高价车辆，用更具成本效益的2025款新车替换，预计到年底美洲车队的平均车龄和里程将恢复到疫情前水平，以降低车队成本、提高利用率、减少维护和维修成本、提升客户体验并实现调整后EBITDA的可持续增长 [11][19] - 继续专注于休闲旅游市场，特别是国际入境和欧洲跨境休闲旅游，通过退出低价业务来提高整体日均收入 [24] - 推出新的客户应用程序，计划在2025年上半年进行进一步改进，并与租赁和附属产品服务集成，以提升客户租车体验 [26] - 扩大与Xander Shopley的合作，推出独家内容系列Xander Embedded，展示其生活和成功背后的规划与准备 [27] - 继续开发专有车队技术，在美国主要城市试点数字工具，以提高车辆利用率、更好地了解车辆处置情况、推动更及时的维修和改善车辆调度 [28][29] - 行业内其他公司也在进行车队更新，公司认为自身的车队轮换策略能带来成本优势、提高利用率和客户体验，从而获得竞争优势 [93][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 旅游环境需求强劲，感恩节和圣诞节等休闲假期表现出色，这种强劲态势延续到了1月的马丁·路德·金纪念日周末，预计夏季旅游旺季也将保持强劲 [15][20][30] - 2025年第一季度因闰年少一天和复活节在4月，会对营收产生一定影响，但复活节在4月总体是积极因素，因为天气转暖会带来更多旅游需求 [15][20] - 尽管第四季度业绩受到非现金费用的负面影响，但公司认为这些举措为未来车队成本带来了更多确定性，有利于实现可持续增长 [20] - 有信心在2025年及以后实现不低于10亿美元的调整后EBITDA [32][55] 其他重要信息 - 公司宣布了继任计划，首席执行官Joseph Ferraro将于6月30日过渡到董事会顾问角色，首席转型官Brian Choi将于7月1日接任首席执行官，董事会成员Jagdeep Pahwa将成为执行董事长 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待全年各季度的现金流情况 - 公司预计2025年自由现金流非常稳健，主要考虑因素是预计能实现不低于10亿美元的收益，扣除利息费用、资本投资和税款后，预计今年营运资金为正 [57][58][59] 问题2: 车队轮换是否导致车型组合变化，对日均收入（RPD）和利润率有何影响 - 车队轮换不会改变车型组合，主要是淘汰高价车辆，公司一直根据客户需求和预订情况来确定车队规模，过去还通过增加较大车型来提高价格 [60][61][62] 问题3: 如何看待调整后EBITDA的季度节奏，以及是否考虑季节性因素对销量的影响 - 第一季度折旧成本与第四季度末相近，预计第一季度调整后EBITDA亏损约1亿美元，主要受车队成本上升和日历变化影响；第一季度通常不是旺季，夏季是传统旺季，预计运营表现将在夏季达到高峰，第二季度因复活节在4月会有所改善，全年业绩将呈现季节性特征 [66][67][71] - 公司看到预订需求良好，复活节和夏季旅游预计强劲，第一季度日均收入可能略有下降，但随着进入旺季将逐渐上升，车队管理将确保车辆供应与需求匹配，以获得最佳价格机会 [77][78][79] 问题4: 如何看待关税可能带来的影响 - 短期内，公司已与原始设备制造商（OEM）达成交易，即将交付的车辆不受关税影响；从长远来看，新车价格上涨可能会使二手车价格受益，同时需要关注OEM的生产水平是否会因无法将成本转嫁给消费者而下降，公司有能力灵活应对宏观经济变化 [80][83][85] 问题5: 2025年运营费用预计如何改善，行业车队更新对竞争格局有何影响，新CEO的重点议程是什么 - 第四季度运营费用增加是由于车队策略调整的遗留影响，包括车辆处置和维修等相关费用；2025年公司预计运营效率将进一步提高，运营费用将恢复到正常水平 [88][89][91] - 2025款车型采购成本回到疫情前水平，加速车队轮换不仅能降低车队成本，还能带来下游可变车辆成本和零部件成本的降低，提高利用率和客户体验，从而获得竞争优势 [94][95][96] - 公司内部培养人才的方式为组织带来稳定性，此次CEO过渡是可持续的，将有利于员工、客户和股东 [97][98] 问题6: 车辆处置组合在过去几年有何变化，加速车队轮换是否会增加直接零售或直接经销商渠道的比例，以及不同渠道的再营销结果有何差异 - 过去几年，约70%的车辆通过非拍卖渠道销售，其中零售渠道占比较小，公司的在线品牌Ruby Car已开始产生业务；拍卖渠道能更快处理车辆，但公司会密切关注与市场中值零售价格（MMR）的比较情况 [102][103][104] 问题7: 车队成本的确定性如何提高业务运营效率 - 更换新车能立即提高车辆利用率，减少维修频率，增加可用车队数量；公司的需求车队定价系统能根据供需情况优化定价，提高车辆使用率；新车还能减少零部件、维护和周转成本，降低可变车辆成本，提高整体运营效率和销售收入 [105][106][109] 问题8: 车队轮换的主要原因是为了使费用正常化还是应对竞争环境 - 公司的目标是拥有最佳车队，2025款车型的成本优势促使公司加速车队轮换，这不仅能降低车队成本，还能带来运营方面的好处，如提高利用率、减少停机时间、提升客户体验等；虽然行业内其他公司也在更新车队，但公司认为自身的举措能带来长期竞争优势 [112][114][117] 问题9: 车队过渡期间，现金流表中的车辆项目预计如何变化，何时能恢复正常 - 现金流表中的车辆项目是可自由支配的，公司将根据现金分配情况决定如何使用；目前建模时可假设按传统方式进行；预计到年底自由现金流不少于5亿美元 [119][120][123] 问题10: 未来正常的车辆持有期是多久，明年车队成本是否会高于每辆车每月300美元 - 未来车辆持有期与历史水平相近，预计车辆年龄和里程将恢复到之前的水平，每辆车每月300美元的成本是一个合理的参考指标 [127][129] 问题11: 首席转型官（CTO）职位在Brian接任CEO后是否会重新填补，以及未来在运营费用（BOE）方面有何目标 - 目前不打算立即填补首席转型官职位，因为公司整体处于转型阶段，有许多计划正在执行；在6月前Joseph仍担任CEO，待第二季度财报发布时再确定优先事项和计划更为合适 [130][132][133]