财务数据和关键指标变化 - 2024年IAC业务现金流同比增加近2.5亿美元，达到近3亿美元 [26] - 2024年第四季度，DDM核心会话增长3%，数字广告增长3%，数字收入增长10%，高于预期范围；表现营销增长22%，授权业务持续强劲增长 [56][58] - 预计2025年DDM数字收入增长10%以上，第一季度为高个位数增长；数字广告流量和货币化均为中个位数增长；数字增量EBITDA利润率超40%，总EBITDA为3.3 - 3.5亿美元 [58][62] - 2025年第一季度，IAC将有一笔约3600万美元的高额有利租赁买断收益，调整后EBITDA指引不包括该收益 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 Angi业务 - 两年前EBITDA从约2.6亿美元降至3500万美元，资本支出从1.15亿美元降至约5000万美元，目前利润和现金流已转正 [11][15] - 2025年第一季度收入指引低于预期，同比下降约20%，主要受监管变化短期影响，但长期竞争优势明显 [40][49] - 预计2025年业务逐步改善，2026年恢复增长，主要驱动因素包括产品改进、营销效率提升、单专业产品计划、自有搜索渠道增长、客户重复购买和专业人员留存增加等 [45][47] Dotdash Meredith业务 - 收购后EBITDA从3.35亿美元降至2.3亿美元，目前流量同比增长约8%，扭转了下降趋势 [12][18] - 2024年第四季度，表现营销增长22%，授权业务持续强劲增长，带动数字收入增长10% [57][58] - 预计2025年数字收入增长10%以上，第一季度为高个位数增长；数字广告流量和货币化均为中个位数增长；数字增量EBITDA利润率超40% [58][60][62] Care.com业务 - 分为消费者业务和企业业务，企业业务在疫情后有良好发展势头，消费者业务去年因宏观环境和产品问题出现下滑 [117][120][121] - 新CEO团队正在努力改进产品，预计今年将逐步看到成效，但恢复增长需要时间 [122] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告市场在政治冻结后势头回升，广告商和代理商短期承诺较多、行动迅速，但公司仍对地缘政治波动保持谨慎 [176][178] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 对Angi进行业务调整，更换CEO，去除低质量和低利润率收入，停止高额资本支出，专注产品修复，未来有望实现收入增长 [14][15][17] - 推动Dotdash Meredith业务整合，扭转流量下滑趋势，通过多种方式提升流量和货币化能力，如推出D/Cipher+等 [18][110][112] - 计划于3月31日完成Angi的分拆，使其成为独立上市公司，分拆时Angi将保留现有4.16亿美元现金余额和5亿美元有吸引力定价的债券 [38][39] - 未来资本配置将在投资现有业务和寻求新机会之间取得平衡，关注DDM的投资机会，同时积极寻找其他合适的投资项目 [85][106][107] 行业竞争 - Angi在实施消费者选择政策后，虽短期受到市场竞争冲击，但长期来看，凭借更好的客户体验，竞争优势明显 [44] - DDM在数字广告市场表现出色，通过技术创新和业务拓展，如D/Cipher+，有望进一步提升市场竞争力 [112][133][136] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司过去两年专注于解决Angi和Dotdash Meredith的业务问题，目前业务已走上正轨，现金流状况良好，未来发展势头强劲 [10][26][27] - 对Angi和Dotdash Meredith的未来增长充满信心，预计Angi 2026年恢复增长，Dotdash Meredith 2025年数字收入增长10%以上 [17][27][58] - 认为MGM是优质资产，管理出色，市场地位稳固，未来有望进一步发展，公司可能会增加对其的所有权 [76][77][150] 其他重要信息 - 公司在电话会议中可能会做出前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关风险信息可参考公司向SEC提交的报告 [6] - 会议中讨论的部分财务指标为非GAAP指标，可比GAAP指标和完整对账信息可参考公司财报、股东信、SEC公开文件和投资者关系网站 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈转去Angi的动机，以及对Q1业绩低于预期但仍对全年改善有信心的原因，还有分拆流程的下一步和IAC是否计划从Angi拿走现金 - 转去Angi既有个人追求自由的因素，也有看好其不对称上行潜力的职业考量，目前已解决大部分难题，未来可专注于产品建设 [35][36][37] - Q1业绩受监管变化短期影响，但长期来看，公司竞争优势明显，且有多个因素支撑2025年业务改善和2026年恢复增长 [40][44][45] - 已在1月27日提交注册声明，待生效后将完成公司间分离协议的最终确定，并根据需要向SEC进行额外备案，目标是3月31日完成分拆；目前计划不进行股息分配，Angi将以现有4.16亿美元现金余额和5亿美元债券进行分拆 [38][39] 问题2: 请谈谈DDM第四季度收入和EBITDA的驱动因素，以及2025年第一季度和全年的收入和EBITDA指引的影响因素；考虑到IAC强大的资产负债表和不断增长的自由现金流，应如何看待资本配置；随着Angi分拆和Joey转去Angi担任执行董事长，应如何看待IAC的管理层过渡 - 第四季度，消费者流量和广告商支出在政治选举后回升，表现营销增长22%，授权业务持续增长，带动数字收入增长10%；2025年，预计数字收入增长10%以上，第一季度为高个位数增长，主要受比较基数、节假日时间变化和闰年影响；数字广告流量和货币化均为中个位数增长，将通过推出D/Cipher+等方式增加收入；预计全年数字增量EBITDA利润率超40%，总EBITDA为3.3 - 3.5亿美元 [55][57][58][60][62] - 资本配置将在投资现有业务和寻求新机会之间取得平衡，关注DDM的投资机会，同时积极寻找其他合适的投资项目 [85][106][107] - 公司认为当业务达到一定规模时，应进行分拆使其独立，目前对Angi的分拆时机合适，对Joey和Jeff管理Angi充满信心 [73][74][75] 问题3: 请谈谈Angi从逆风转向顺风的潜在因素，以及向单一产品和平台过渡的整合动态和对平台质量的影响；当考虑IAC的长期投资框架时，应如何看待运营业务和投资业务的优先级 - Angi通过逐步改进产品和恢复自有流量增长，预计2026年实现增长；向单一产品和平台过渡将提高运营效率、降低成本、增加每笔货币化交易的收入，虽有一定整合风险，但公司有经验应对 [92][93][96] - 公司认为业务达到一定规模后应进行分拆独立，未来仍会有运营业务，但成功的业务将被分拆，失败的业务将被处置 [99][100] 问题4: 请谈谈IAC在Angi分拆后的定位，是更倾向于进行多年期投资还是实现现有投资回报并向股东返还最大现金和价值；Meredith Dotdigital数字收入实现两位数增长后，有何计划进一步聚焦漏斗顶部、利用内容和提高参与度和展示量，以及这是否能在未来两年加速MGM的收入增长 - 未来资本配置将在投资现有业务和寻求新机会之间取得平衡，关注DDM的投资机会，同时积极寻找其他合适的投资项目 [106][107] - 推动流量增长的战略重点包括建立直接消费者关系、提供优质内容和推出D/Cipher+；推动货币化的核心要素包括优化直接销售、拓展程序化业务和创新表现营销；预计今年数字收入增长10%以上，并将持续努力提升增长速度 [110][113][114] 问题5: 请分解Care.com的业绩，说明企业业务和消费者业务的差异及未来预期；请解释2025年公司成本上升的原因及未来正常化运营成本的预期 - Care.com分为消费者业务和企业业务，企业业务在疫情后有良好发展势头，消费者业务去年因宏观环境和产品问题出现下滑，新CEO团队正在努力改进产品，预计今年将逐步看到成效，但恢复增长需要时间 [117][120][122] - 2025年公司成本上升主要是由于Joey的分离协议、Angi分拆相关成本、遗留诉讼费用和成本优化一次性费用等非经常性项目，预计2026年及以后这些成本将不再存在 [125][126][127] 问题6: 请谈谈您希望在IAC日常运营中参与的程度，以及对Joey转去Angi后管理层结构的看法；D/Cipher+在2025年是否会产生重大影响，对DDM的盈利能力有何影响 - 对Chris Halpin和Russell等同事有信心，将关注资本配置和寻找新机会，激发团队活力 [130][131][132] - D/Cipher+有望成为强大的增长驱动力，可增加公司获取广告商所需库存的机会，提高印象供应量并实现有吸引力的利润率，支持公司实现40%以上的数字增量EBITDA利润率目标 [133][136][137] 问题7: 请谈谈增加Dotdash直接流量和消除中间商的关键步骤，以及这些举措对业务财务状况的影响 - 直接面向消费者的努力是一项进攻性计划，将通过电子邮件、营销、视频、社交媒体和现场活动等方式扩大内容覆盖范围，推出以人物和食品品牌为中心的新产品，增强消费者忠诚度和参与度；这些举措的货币化模式与现有模式相似，不会稀释公司整体财务业绩 [140][141][142] 问题8: 请谈谈将OpenAI技术集成到D/Cipher后对PPIs（如转化率、广告定价等）的影响，以及您认为还有多少提升空间；Angi分拆后，IAC将如何与MGM合作，这是否会促使公司在该领域采取更多行动 - D/Cipher在多个指标上表现出色，与OpenAI技术集成后可利用视频和图像进行更精准的定位和评分，预计将继续提升表现；包含D/Cipher的订单占DDM直接数字收入的一半以上，且订单规模比不包含的大50%以上，这一趋势将持续 [152][154][155] - 认为MGM运营状况良好，管理团队出色，将继续回购股票，公司可能会增加对其的所有权，将其视为长期资产 [150][151] 问题9: 请谈谈AI在Angi和Care.com改善匹配方面的作用 - AI有望改善Angi的匹配效果，理想情况下，消费者采用对话式用户界面将有助于获取更准确的工作信息，从而实现更好的匹配；同时，AI的数据分析技术也能提升匹配效率 [160][161][162] - 公司认为在拥有专有数据集的市场中，AI的应用将提升匹配、入职、服务请求生成等功能，目前已在相关业务中看到应用效果 [164] 问题10: 请谈谈DDM各垂直领域在第四季度的趋势，以及D/Cipher增长良好的情况下，公司是否有更多的收入可见性；请谈谈您对搜索行业未来发展的看法 - 广告市场在政治冻结后势头回升，各行业无明显重大趋势，希望金融行业未来能恢复增长；D/Cipher应用于直接优质高级销售领域，目标是通过产品改进实现更多按需广告购买，公司对当前广告市场持建设性态度，但对地缘政治波动保持谨慎 [176][177][178] - 搜索流量正逐渐向AI平台转移，这是一种有意义的进化，未来AI平台和用户界面将继续占据市场份额，并使受众更加集中在各领域的优质内容上，公司旗下业务应努力成为各领域的佼佼者 [179][180][181]