公司概况 - 公司是功能高分子材料及热管理解决方案全球领导者，提供高端热管理等综合功能解决方案 [2] - 产品包括热管理综合解决方案产品、EMI 屏蔽、高性能粘接和密封等解决方案，应用于消费电子、数字基建、智能交通、清洁能源等行业 [3] - 拥有 28 年成长历史，坚持自主研发和专业化道路，全球化布局，设有四大研发中心，建有国内外生产基地、海外交付基地、海外销售公司和工程技术支持中心 [3] 业绩情况 - 2024 年度预计实现归母净利润 1.9 - 2.2 亿元，同比增长 158% - 198%，增长原因包括消费电子行业需求回暖、AI 赋能下新项目放量、加强精益化管理优化业务结构及资产 [4] 成长动能 - 2025 年消费电子基本盘持续增长，光模块、服务器等新业务将逐步放量 [5] 收入结构 - 90%以上的收入来自导热材料，其他产品包括 EMI 屏蔽材料、粘接和密封材料等 [5] 供货模式 - 人工合成石墨产品有卷材和模切组件两种供货形式，下游客户为模切厂、组装厂等，石墨卷材市场份额较高，石墨模切市场份额不断提升，拓展大客户其他终端产品业务带来新业务增量 [5] AI 拉动需求 - AI 终端侧，AI 手机、AI PC 等产品渗透率提升及新终端带来散热需求增量并推动技术方案升级，公司产品可广泛应用于各 AI 终端设备，覆盖 3C 行业头部客户 [6] - AI 算力侧，围绕数据中心光模块、服务器等设备提供配套散热解决方案，VC 均热板获国内外头部光通信企业高速光模块产品认证并量产，多种产品可应用于 AI 服务器 [6] 散热方案趋势及产品应用 - 智能手机散热以均热板（VC）+石墨组合方案为主，公司加快 VC 吸液芯研发和批量化生产步伐 [7] - 光模块技术迭代使散热方案升级，公司 VC 产品在高速光模块中市场化应用加速落地 [7] - AI 服务器高速成长使散热市场规模扩容，公司推进散热解决方案及产品在服务器产业链应用 [7] 发展战略 - 外延并购方向包括散热新材料、电子封装材料、胶黏剂功能材料等，横向同业并购整合，数据中心、汽车电子等新业务方向的产品与渠道 [7] 外部影响 - 特朗普对国内商品加征关税对公司影响较小，公司加速海外产能布局，构建国际化体系以减少影响 [7] - 汇率变动对公司利润影响不大，部分产品销售和原材料采购用美元结算 [8]